Tác giả: Matt Hougan, CIO của Bitwise
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Hai tuần qua, ngoài Bitwise, ba tổ chức nghiên cứu ngành tiền điện tử tôi theo dõi lâu năm đều công bố báo cáo chuyên sâu, cùng thảo luận một chủ đề: Thị trường tiền điện tử đã chạm đáy chưa?
- Galaxy Digital: Bitcoin chưa chạm đáy, dữ liệu chỉ ra vùng đáy tiềm năng
- NYDIG: Những yếu tố nào đang kìm hãm đà tăng của Bitcoin
- Ngân hàng Standard Chartered: Đáy thị trường đã xuất hiện
Ba báo cáo có nội dung chi tiết, chứa lượng dữ liệu khổng lồ và lập luận logic đầy đủ, đáng đọc toàn bộ. Nhưng nếu bạn muốn có một câu trả lời đơn giản và thống nhất, có lẽ sẽ thất vọng: ba tổ chức uy tín đưa ra phán đoán hoàn toàn khác nhau.
Thị trường đã chạm đáy chưa?
- Galaxy Digital: Chưa
- NYDIG: Có thể đã chạm đáy, nhưng khả năng không cao
- Ngân hàng Standard Chartered: Đã chạm đáy
Dưới đây chúng ta sẽ phân tích logic cốt lõi của từng tổ chức.
Ba tổ chức, ba quan điểm
Galaxy Digital
Galaxy Digital đã tổng kết lịch sử 17 năm đầy đủ của Bitcoin, rút ra 13 chỉ số xuất hiện đồng thời khi thị trường thực sự chạm đáy, bao phủ sáu khía cạnh: định giá, bán chốt lời, áp lực lên thợ đào, xu hướng thị trường, chu kỳ tăng-giảm, tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư Bitcoin lâu năm không xa lạ với các chỉ số này, bao gồm đường trung bình 200 tuần, chỉ số Sợ hãi & Tham lam, bội số Mayer, v.v.
Galaxy phát hiện, hiện tại chỉ có 4 chỉ số đạt chuẩn hoàn toàn, 2 chỉ số đáp ứng một phần, 7 chỉ số còn lại đều chưa kích hoạt tín hiệu chạm đáy. Báo cáo kết luận: Khoảng đáy của Bitcoin trong chu kỳ này là từ 30.000 đến 54.000 USD, mức đáy cơ sở trung tính là 40.000 đến 46.000 USD.
NYDIG
NYDIG cũng sử dụng khung đánh giá tổng hợp đa chỉ số, so sánh tình hình thị trường hiện tại với các chu kỳ lịch sử, đánh giá trạng thái thị trường từ các khía cạnh như thời gian điều chỉnh tối đa, lãi/lỗ của người nắm giữ (người dùng Bitcoin gọi là 'MVRV', tức tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị thực tế).
NYDIG cho rằng, các chỉ số hiện tại rất gần với vùng cực trị đáy lịch sử, nhưng chưa xuất hiện cảnh bán tháo hoảng loạn toàn diện mang tính biểu tượng của các đợt giảm mạnh trước đó. Đồng thời, báo cáo đưa ra một biến số: dòng tiền tổ chức tham gia thị trường đã thay đổi logic chu kỳ của Bitcoin từ gốc rễ, mức độ điều chỉnh lần này có thể nhỏ hơn so với thị trường giảm lịch sử, từ góc độ này, đáy cũng có thể đã xuất hiện.
Ngân hàng Standard Chartered
Standard Chartered không phải lúc nào cũng lạc quan về Bitcoin. Vào tháng 2 năm nay khi giá Bitcoin là 67.000 USD, ngân hàng này đã hạ dự báo giá cả năm, cảnh báo giá có thể giảm xuống 50.000 USD, lý do là kinh tế vĩ mô suy yếu, áp lực bán liên tục từ ETF Bitcoin.
Nhưng vào thứ Sáu tuần trước, Standard Chartered đã cập nhật quan điểm, xác định mức 59.000 USD là đáy của đợt biến động này. Hai logic chính hỗ trợ quan điểm là: Mỹ có thể đạt được thỏa thuận ngoại giao với Iran; SpaceX được mong đợi sắp IPO. Standard Chartered cho rằng, trước đó nhiều người nắm giữ ETF bán Bitcoin để huy động vốn tham gia IPO của SpaceX, áp lực bán sau đó sẽ giảm dần. Standard Chartered dự báo mới nhất, Bitcoin trong năm nay sẽ chạm mốc 100.000 USD.
Sự đồng thuận của ba báo cáo lớn hơn nhiều so với bất đồng
Bạn có thể thắc mắc, ba báo cáo với quan điểm hoàn toàn đối lập, rốt cuộc có thể rút ra thông tin hữu ích gì? Thực tế, ba báo cáo có sự đồng thuận cơ bản nhiều hơn nhiều so với sự bất đồng bề mặt. Đối với nhà đầu tư dài hạn, kết luận mà cả ba đạt được sự nhất trí, có giá trị tham khảo cao hơn nhiều so với bất đồng:
- Cả ba đều đánh giá, đáy thị trường chu kỳ này sẽ xuất hiện trong năm nay;
- Cả ba đều cho rằng, thị trường hiện tại gần đáy hơn so với đỉnh cao trước đó;
- Cả ba đều nhất trí lạc quan, Bitcoin trong tương lai vẫn sẽ đón một đợt tăng mới.
Tại thời điểm viết bài này, giá Bitcoin vào khoảng 67.000 USD. Một báo cáo cho rằng đáy 59.000 USD đã xuất hiện, một báo cáo dự báo giảm xuống 50.000 USD, và một báo cáo khác dự báo đáy cơ sở trung tính là 43.000 USD. Nhưng kết luận cốt lõi lại rất thống nhất: Chắc chắn sẽ chạm đáy trong năm nay.
Đây mới là trọng tâm mà các nhà đầu tư dài hạn nên quan tâm nhất. Cho dù đáy rơi vào 40.000, 50.000 hay 60.000 USD, sự khác biệt thực sự có hạn; điều thực sự quan trọng là, liệu Bitcoin sau đó có thể tăng cao lên 100.000, 200.000 hay thậm chí một triệu USD hay không. Chỉ cần đạt được các mức giá trên, việc tham gia thị trường và nắm giữ dài hạn ở mức giá hiện tại, không gian lợi nhuận đều rất đáng kể.
Hiện tượng đầy mỉa mai trên thị trường hiện nay là, mọi người đều loay hoay về việc thị trường đã chạm đáy chưa, nhưng lại bỏ qua vấn đề quan trọng hơn - đỉnh đã xuất hiện chưa. Theo tôi, chỉ cần đỉnh chưa đến, Bitcoin vẫn có giá trị cấu hình dài hạn.
Logic cốt lõi hỗ trợ giá trị dài hạn của Bitcoin không những không biến mất, mà ngày càng được củng cố: Nợ chính phủ các nước tiếp tục tích lũy, chưa có giải pháp hiệu quả để giải quyết; Lạm phát liên tục làm loãng sức mua thực tế của tài sản; Niềm tin của công chúng vào các tổ chức tập trung như chính phủ, ngân hàng tiếp tục suy giảm; Quá trình số hóa toàn cầu tiếp tục tăng tốc; Kênh giao dịch, đầu tư Bitcoin ngày càng hoàn thiện; Nhóm người bản địa tiền điện tử thế hệ đầu tuổi tác tăng, tài sản và ảnh hưởng ngành tăng lên đồng thời.
Tất nhiên thị trường vẫn tồn tại rủi ro tiềm ẩn, bao gồm mối đe dọa từ máy tính lượng tử, thắt chặt quản lý toàn cầu, v.v. Nhưng nhìn tổng thể, tình hình hiện tại tốt hơn bất kỳ mùa đông tiền điện tử nào trước đây.
