Инвестиционная фирма Kynikos Associates закрыла короткую позицию по акциям Strategy после того, как снижение рыночной чистой стоимости активов (market Net Asset Value, mNAV) компании «отыгралось».
Основатель Kynikos Associates Джеймс Чанос (James Chanos) сообщил, что его фирма закрыла короткую позицию по Strategy (MSTR) Майкла Сейлора (Michael Saylor) и длинную позицию по биткоину в начале торгов 7 ноября.
«Медвежий рынок компаний с биткоин-резервами постепенно подходит к концу», — прокомментировал эту новость генеральный директор The Bitcoin Bond Company Пьер Рошар (Pierre Rochard).
Сжатие mNAV до критических уровней
Чанос отметил, что акции Strategy упали примерно на 50% с максимума 2025 года, а mNAV упал до 1,23x.
«Разумно закрыть эту сделку при mNAV ниже 1,25x, учитывая падение с ~2,0x еще в июле 2025 года», — написал Чанос в заметке.
Он добавил, что подразумеваемая премия MSTR — стоимость предприятия за вычетом стоимости его запаса в 641 205 биткоинов — упала с примерно $70 млрд в июле до $15 млрд, что указывает на более справедливую оценку компании.
Хотя MSTR может продолжить испытывать давление mNAV, особенно если выпустит больше обыкновенных акций, «тезис в значительной степени отыгрался», заявил Чанос.
«Это именно тот сигнал, который хочется видеть для разворота», — сказал Рошар.
Падение компаний с биткоин-резервами
Акции многих из 200 публично торгуемых компаний, держащих биткоин на балансах, резко упали в последние месяцы, что заставило некоторых аналитиков усомниться в устойчивости стратегий хранения биткоина на корпоративных балансах.
Strategy пострадала больше всего в абсолютном выражении — рыночная капитализация компании упала более чем на 43% со $122,1 млрд в июле до $69,5 млрд по состоянию на пятницу.
Metaplanet, одна из лучших акций на Токийской фондовой бирже в начале 2025 года, аналогично потеряла 56% рыночной капитализации с 21 июня.
Другие компании, покупающие биткоин, даже вынуждены были продавать часть своих BTC-активов для погашения долговых обязательств.
Давление на криптовалютный рынок может ослабнуть
Одним из основных факторов, сдерживающих рынок, является шатдаун правительства США. Однако 9 ноября несколько американских СМИ сообщили, что Сенат достиг соглашения о принятии пакета бюджетных законопроектов для завершения шатдауна.
Биткоин отскочил на 2% до $106 430 в течение 50 минут после появления этих сообщений, что указывает на возможное улучшение настроений на криптовалютном рынке после возобновления работы правительства.
