Рынки переживают необычное ралли: растут как рисковые, так и защитные активы. S&P 500, золото, серебро и биткоин (BTC) идут вверх
Эксперты считают, что экономика выглядит благополучной, но это обманчивое процветание. Оно связано не с производительностью или инновациями, а с потерей доверия к фиатным валютам, особенно к доллару США.
Что стоит за рыночной эйфорией
В треде в социальной сети X (бывший «Твиттер») The Kobeissi Letter отметил важный финансовый момент — когда одновременно растут все активы, от рисковых акций до традиционных защитных, таких как золото и биткоин.
Ранее мы сообщали, что биткоин преодолел отметку в $125 000 в рамках «октябрьского ралли», известного под английским термином Uptober. Монета подорожала на 10,6% за последнюю неделю, что ознаменовало сильное начало четвертого квартала. В то же время золото и серебро также значительно выросли. Стоимость серебра увеличилась более чем на 60% в 2025 году.
«Золото достигло 40 рекордных максимумов в 2025 году и теперь стоит колоссальные $26,3 трлн. Это более чем в 10 раз превышает стоимость биткоина. Золото, серебро и биткоин теперь входят в топ-10 крупнейших активов в мире», — говорится в публикации.
Защитные активы традиционно показывают лучшие результаты, когда инвесторы ищут убежище от падения фондовых рынков или экономической нестабильности. Однако в этом цикле ситуация изменилась. Рисковые и защитные активы растут одновременно, что свидетельствует о значительных изменениях в поведении глобальных инвесторов.
S&P 500 увеличился более чем на 39% за шесть месяцев, добавив триллионы к рыночной стоимости. Nasdaq 100 также растет шесть месяцев подряд — это редкость, наблюдавшаяся всего шесть раз с 1986 года.
«Компании из “Великолепной семерки” инвестируют рекордные $100 млрд+ в квартал в капитальные затраты для поддержки революции ИИ», — отметил The Kobeissi Letter.
В публикации подчеркивается, что корреляция между золотом и S&P 500 достигла рекордного уровня 0,91 в 2024 году.
«Это значит, что золото и S&P 500 двигались вместе 91% времени», — показал анализ.
Это вызывает важный вопрос: действительно ли рынки сильны, или за этим ралли скрывается что-то другое?
Как падение доллара США создает ложный бум
Аналитики утверждают, что это не отражает реального экономического роста, а скорее ослабление доверия к доллару США. Этот год оказался особенно трудным для доллара. По данным The Kobeissi Letter, доллар США движется к худшему годовому показателю с 1973 года.
Сейчас доллар упал на 10% в этом году. С 2020 года он также потерял около 40% своей покупательной способности.
Ситуация может ухудшиться. По данным инструмента CME FedWatch, рынки оценивают вероятность в 95,7%, что ФРС снова снизит ставки на заседании в октябре, после недавнего снижения в сентябре. Это может ускорить падение доллара.
«ФРС снижает ставки при инфляции в 4% с 2020 года. И ФРС снижает ставки при базовой инфляции PCE в 2,9%+ впервые с 1990-х годов. Активы оценивают новую эру денежно-кредитной политики. Когда активы-убежища, рисковые активы, недвижимость и инфляция растут вместе, это макроэкономический сдвиг. ФРС не контролирует долгосрочные доходности», — отмечает The Kobeissi Letter.
Комментатор рынка Шанака Анслем Перера назвал это явление «иллюзией процветания», когда рост цен на активы вызван уходом инвесторов от фиатных валют.
«ФРС снижает ставки на фоне инфляции, создавая видимость доверия, и называет это политикой. Когда золото, биткоин, акции и недвижимость растут вместе, это не бычий рынок… это денежная паника в замедленном темпе», — объяснил Перера.
Он также отметил, что одновременный рост всех классов активов показывает: богатство не создается, а покупательная способность доллара снижается. В этом контексте сам доллар, как валюта, теряет свою ценность.
«Это не бум. Это конец системы, основанной на бумажных оценках и поддерживаемой иллюзиями», — сказал Перера.
Таким образом, когда рынки растут, а доллар слабеет, ралли отражает не столько оптимизм, сколько изменение в доверии инвесторов. Рынки не празднуют рост — они готовятся к переменам.
