以太坊 ETF 将于下周推出 最后一波恐慌将至 牛市或从十月开始

贝莱德正准备于下周推出其现货以太坊交易所交易基金 (ETF)，提议收取 0.25% 的费用。费用将按日累计，至少每季度支付一次，以美元、实物或两者兼有的方式支付。最初，贝莱德计划在推出时免除这笔费用，遵循其 iShares 比特币信托基金所采用的策略。

在大量修改后的 S-1 注册表格中，其他公司也披露了拟议的费用和豁免期。富兰克林邓普顿计划收取 0.19% 的费用，而 Bitwise 和 VanEck 则将费用定为 0.20%。21Shares Core Ethereum ETF 的费用为 0.21%，富达和 Invesco Galaxy 将与贝莱德的 0.25% 费用相匹配。

Bitwise、Fidelity、Franklin Templeton、21Shares 和 VanEck 等多家发行商已提议在发行时免除费用。VanEck 的免除费用将持续前 12 个月，或直到基金资产达到 15 亿美元。 

Bitwise 将免除其费用六个月或直到其资产达到 5 亿美元，而富兰克林邓普顿的豁免将延长至 2025 年 1 月 31 日，或达到 100 亿美元的门槛。富达的豁免将持续到 2025 年 1 月 1 日，此后费用将增加到 0.25%。

初步批准和预期发布

报道称，贝莱德、富兰克林邓普顿和 VanEck 已经获得美国证券交易委员会 (SEC) 的初步批准。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 预计 S-1 将于下周一交易时段后获得批准，现货以太币 ETF 可能于 7 月 23 日星期二开始交易。

美国证券交易委员会已批准Grayscale Ethereum Mini Trust 和 ProShares Ethereum ETF，允许它们在纽约证券交易所 Arca Inc. 上市和交易。此项批准取决于 S-1 文件的最终通知和评论。彭博的 ETF 研究员 James Seyffart 表示，几家现货以太坊 ETF 发行商可能会在下周开始交易。

以太坊ETF只差临门一脚，但巨大抛压或使其短期受挫

美国现货以太坊 ETF 的净流入可能仅为现货比特币 ETF 的 30%-35%。花旗集团（Citi）在一份研究报告中称：（以太坊ETF）前六个月的净流入规模在 47 亿至 54 亿美元之间。此外，资金流入和以太坊相对于资金流入的回报率 beta 值可能低于分析结果。尽管 ETH 可能在长期内提供多样化的好处，但目前并非如此。

可能会购买现货 ETF（而不是各自代币）的投资者可能会认为比特币和以太坊足够相似，可以将他们的配置分配给两种加密货币，而不是将它们视为不同的资产。这意味着以太坊可能会看到专门用于比特币 ETF 的资金流入，而不是额外的配置。资金流入不及预期的另一个原因是缺乏质押服务。

除了以太坊ETF的净流入资金可能不足外，灰度的ETHE抛压也成为以太坊很难短期大涨的一个主要制约因素。目前看，灰度的以太坊ETF大概率也会通过，根据此前GBTC的经验，ETHE预计会在以太坊ETF早期出现较大流出，这将为以太坊ETF的资金流入形成对冲。