Autor: Claude, Deep Tide TechFlow
Prólogo de Deep Tide: El 19 de agosto, Trump convocó en la Casa Blanca a ejecutivos cripto de Coinbase, Ripple, Kraken, entre otros, junto con los presidentes de la SEC y la CFTC, afirmando que "la guerra cripto ha terminado de una vez por todas", insinuó la adquisición de más Bitcoin y la introducción de Hyperliquid. Solo un día después, el presidente de la CFTC, Selig, nombró al "ejército anti-cripto, los agoreros y los ralentizadores" como quienes asfixian la innovación, y declaró que si el Congreso no puede aprobar la Ley CLARITY para el 15 de septiembre, la CFTC establecerá sus propias reglas de estructura de mercado para las criptomonedas, permitiendo que los exchanges ofrezcan operaciones con apalancamiento y margen.
El 19 de agosto, la Sala Roosevelt de la Casa Blanca en Washington estaba repleta de ejecutivos del sector cripto y de Wall Street. Los CEO de Coinbase, Ripple, Kraken, Robinhood, Gemini, Nasdaq e ICE estaban reunidos, frente a ellos el presidente de la SEC, Paul Atkins, y el presidente de la CFTC, Michael Selig. El día anterior, la SEC había presentado nuevas regulaciones para la financiación cripto. Menos de 24 horas después de la reunión, el presidente de la CFTC soltó otra advertencia. En dos días consecutivos, la Casa Blanca y las dos principales agencias reguladoras empujaron la política cripto hacia el mismo punto de inflexión: el 15 de septiembre.
Trump lanzó tres declaraciones en un día: terminar la guerra, aumentar las tenencias de Bitcoin y llevar a Hyperliquid a EE.UU.
Trump comenzó declarando que la administración anterior "empujó la innovación al extranjero", mientras que su gobierno "ha terminado la guerra cripto de una vez por todas". Luego lanzó tres flechas.
Primero, instó al Congreso a aprobar una "versión justa de la Ley CLARITY". La Cámara de Representantes aprobó el proyecto de ley en julio de 2025 por 294 votos a favor y 134 en contra, y el Comité Bancario del Senado también le dio luz verde en mayo de 2026, pero la votación en el pleno del Senado está estancada para septiembre. Trump afirmó que este proyecto de ley aseguraría que EE.UU. "se mantenga a la vanguardia de China".
Segundo, EE.UU. podría aumentar aún más sus tenencias de Bitcoin. Cuando se le preguntó si compraría "una cantidad significativa" de Bitcoin y otros activos cripto, Trump respondió: "Eso ya se ha discutido. Alivia mucha presión sobre el dólar, es muy bueno para el dólar." Sin embargo, no dio cifras ni un cronograma. Actualmente, las reservas estratégicas de Bitcoin y el inventario de activos digitales de EE.UU. provienen principalmente de incautaciones por aplicación de la ley.
Tercero, la CFTC está trabajando para introducir a Hyperliquid de manera regulada en EE.UU. Trump dijo: "Sé que Mike está trabajando para traer a Hyperliquid a EE.UU. de una manera totalmente conforme y legal." Hyperliquid actualmente bloquea a los usuarios estadounidenses y se dice que controla entre el 60% y el 80% del mercado de contratos perpetuos descentralizados.
La SEC y la CFTC toman el relevo: la legislación del Congreso es el Plan A, las agencias reguladoras escriben sus propias reglas como Plan B
Los preparativos políticos para la cumbre en la Casa Blanca comenzaron un día antes. El 18 de agosto, la SEC publicó la propuesta de "Regulación de Activos Cripto", creando dos exenciones de registro: los proyectos nuevos podrían recaudar hasta 5 millones de dólares en un período de cuatro años solo con divulgación narrativa básica; proyectos de mayor escala podrían recaudar hasta 75 millones de dólares en cualquier período de 12 meses, pero tendrían que presentar estados financieros y cumplir con obligaciones de información continuas. Aún más crucial es la cláusula del "puerto seguro de contrato de inversión", que permite que un activo cripto quede fuera de la jurisdicción de la SEC si el emisor demuestra que ha cesado los esfuerzos de gestión centrales. Paul Atkins dijo: "Nuestra propuesta dará certeza a los emprendedores cripto aquí presentes, permitiéndoles recaudar capital en suelo estadounidense utilizando activos digitales."
Si la SEC estaba abriendo una rendija en la ley existente, las declaraciones del presidente de la CFTC, Selig, en la primera reunión del Comité Asesor de Innovación el 20 de agosto fueron más directas. Comenzó apuntando al estilo regulatorio de años anteriores: "Durante años, el ejército anti-cripto, los agoreros y los ralentizadores han asfixiado la innovación." Dijo que la CFTC "está pasando página, actuando como innovadora para trazar el camino hacia la nueva frontera financiera".
La señal más concreta fue: si el Congreso no avanza con la Ley CLARITY para el 15 de septiembre, la CFTC establecerá sus propias reglas de estructura de mercado para las criptomonedas. Selig dijo textualmente: "Le daremos espacio a CLARITY para una votación, pero si al final no podemos poner una versión justa sobre el escritorio del presidente, instruiré al personal de la CFTC para que proponga rápidamente estas nuevas reglas." Este conjunto de reglas podría permitir que los exchanges ya registrados y algunas plataformas cripto no registradas ofrezcan operaciones con apalancamiento o margen bajo la supervisión de la CFTC, al mismo tiempo que la CFTC colaboraría con desarrolladores de protocolos on-chain para explorar formas de operación regulada para plataformas DeFi. Selig es actualmente el único comisionado en servicio de la CFTC, lo que le otorga un alto grado de poder de decisión concentrado en la formulación de reglas.
Hyperliquid se convierte en el gran ganador, pero su camino regulatorio está lejos de ser definitivo
Después de que Trump nombrara a Hyperliquid, la reacción del mercado fue la más directa. HYPE subió de unos 62 dólares a 72 dólares, luego retrocedió a entre 69 y 70 dólares, con una ganancia intradía de aproximadamente 19% a 20%, y un volumen negociado que superó los 13 mil millones de dólares. Las acciones de la empresa cotizada en Nasdaq Hyperliquid Strategies (PURR), que tiene a HYPE como estrategia central, se dispararon un 30.42% en un día. Los exchanges de derivados tradicionales se debilitaron: Cboe cayó un 3.5%, CME un 1.7%.
Pero las palabras de Trump no equivalen a una aprobación regulatoria. Hyperliquid actualmente aún restringe el acceso a usuarios estadounidenses, y su empresa operadora tiene su sede en Singapur. Coinbase anunció el mismo día la integración de los contratos perpetuos de Hyperliquid en la Base App, pero esto es solo una colaboración de interfaz, no implica que Hyperliquid opere de manera regulada en EE.UU. Una posible ruta de cumplimiento sería: que un corredor estadounidense con licencia actúe como front-end para el KYC y los fondos de los clientes, mientras Hyperliquid continúa como la plataforma de negociación subyacente. Si esta estructura híbrida de "front-end regulado, back-end descentralizado" pueda pasar la revisión de la CFTC sigue siendo una incógnita.
¿Es el 15 de septiembre una finta o un hito decisivo? La clave está en si se aprueban las cláusulas de ética
Todas las señales apuntan al 15 de septiembre. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, presentó una moción de clausura (cloture) el 8 de agosto, y se necesitarán 60 votos el mismo 15 de septiembre para iniciar el debate.
Pero el obstáculo para la Ley CLARITY no son las disposiciones cripto en sí mismas, sino las cláusulas de ética. Los senadores demócratas insisten en que el proyecto de ley debe restringir que los funcionarios federales, incluido el presidente, se beneficien de negocios cripto. El contexto es que Trump declaró en 2025 que su familia había obtenido más de 1.4 mil millones de dólares en ingresos de empresas relacionadas con criptomonedas, y sus proyectos familiares han generado repetidas acusaciones de conflictos de intereses. Legisladores de ambos partidos ya presentaron una contrapropuesta a la Casa Blanca a fines de julio, pero hasta principios de agosto no había una respuesta pública.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, dijo en la cumbre: "Lo más importante ahora es la votación de la Ley CLARITY el 15 de septiembre." Espera que el proyecto obtenga más de 60 votos, para que los avances de los últimos meses "sean inquebrantables durante las próximas décadas". La amenaza del presidente de la CFTC, Selig, es otro nivel de garantía. Dijo que la legislación del Congreso es "la forma más confiable de prevenir futuros abusos regulatorios al estilo de Gary Gensler". En otras palabras: si el Congreso falla, la CFTC actuará por su cuenta, pero las reglas podrían ser revocadas por una futura administración; solo la legislación puede fijar la tendencia de manera permanente.
