La fuerte subida reciente de Blue Shield Optoelectronics (300862.SZ) vuelve a transmitir un mensaje al mercado: no te quedes solo en la 'luz', recuerda llevar también las herramientas para crearla.
La sólida demanda de módulos ópticos impulsada por la potencia computacional de la IA es la razón fundamental del gran auge de las acciones relacionadas con los módulos ópticos como 'Yi Zhongtian' durante el período pasado, pero anteriormente el mercado prestaba poca atención a los componentes clave de los módulos ópticos y, especialmente, al equipo utilizado para fabricar esos componentes clave, que equivale a la 'máquina herramienta madre' de la cadena de suministro de los módulos ópticos.
Existe un importante contexto: aunque las empresas chinas ocupan 7 de las 10 principales empresas mundiales de módulos ópticos, con una cuota de mercado aún mayor en el segmento de alta velocidad para centros de datos (800G/1.6T), en el campo de los fabricantes de equipos para producir los componentes clave de los módulos ópticos, las empresas principales siguen siendo extranjeras, y las 'máquinas herramienta madre' de carácter 'nacional' siguen siendo escasas.
Lanchuang Technology, empresa que Blue Shield Optoelectronics planea adquirir, se dedica principalmente a la I+D y venta de equipos de alto vacío para deposición de películas delgadas, que son precisamente el equipo esencial para fabricar los componentes clave de los módulos ópticos.
En un sentido amplio, Lanchuang Technology también puede clasificarse dentro del campo de las comunicaciones ópticas, pero no vende módulos ópticos ni filtros ópticos terminados, sino que proporciona equipos de producción a las fábricas de filtros ópticos, siendo un eslabón de equipamiento en la parte superior de la cadena de suministro de las comunicaciones ópticas.
El plan de adquisición de Blue Shield Optoelectronics se dio a conocer por primera vez el 28 de julio, pero las acciones de Blue Shield comenzaron a subir desde el 21 de julio. Hasta el 18 de agosto, el precio de cierre de las acciones de Blue Shield Optoelectronics subió de 15,32 yuanes por acción a 56,5 yuanes por acción, con un aumento acumulado superior al 269%, alcanzando una capitalización bursátil total de unos 104.300 millones de yuanes.
Fuente de la imagen: Tonghuashun
Ante el continuo aumento del precio de las acciones, Blue Shield Optoelectronics declaró que desde el 10 hasta el 18 de agosto de 2026, el precio de sus acciones acumuló 5 días de límite de subida, con una apreciación del 197,21% en un corto período, desviándose gravemente de los fundamentos de la empresa. Por lo tanto, las acciones de la empresa se suspenderán desde el 19 de agosto de 2026 (miércoles), y se espera que la suspensión no supere los 3 días hábiles.
01 ¿Es escaso el equipo de Lanchuang Technology?
Primero, un contexto: actualmente, la mayoría de los fabricantes capaces de producir equipos de alto rendimiento para deposición de películas en vacío son empresas extranjeras, siendo muy pocas las nacionales.
Entre las principales empresas extranjeras, la alemana Bühler‐Leybold es el referente mundial en equipos para filtros TFF, con su producto estrella, la serie IBS‐1400 de equipos de pulverización catódica por haz iónico. La estadounidense Veeco es una veterana empresa importante en equipos IBS. La japonesa Optorun es muy fuerte en el mercado óptico de la electrónica de consumo.
Los principales fabricantes mundiales de filtros TFF, para sus líneas de producción clave que fabrican filtros de película delgada de banda ultrarreducida DWDM/LWDM, suelen estar equipados con los equipos de pulverización catódica por haz iónico (IBS) de la alemana Leybold o la estadounidense Veeco. Sobre esta base de hardware, los fabricantes de filtros añaden sus propias tecnologías de diseño de capas y procesos para lograr la producción en masa del producto.
Los principales fabricantes nacionales de filtros, al construir sus líneas de producción de alta gama para TFF en su momento, también adquirieron equipos IBS de Leybold o Veeco.
Según lo expresado por Blue Shield Optoelectronics en su 'plan de adquisición': Lanchuang Technology es uno de los pocos fabricantes nacionales de equipos de alta gama que ha logrado la producción comercial en masa en el campo de los filtros de película delgada de banda ultrarreducida (TFF), superando con éxito cuellos de botella clave en los procesos, como los defectos superficiales de las películas, y cuyo rendimiento integral del equipo y estabilidad tecnológica se encuentran en posiciones líderes de la industria.
Actualmente, los equipos de pulverización catódica magnetrón de alta precisión, los equipos IBS (pulverización catódica por haz iónico) de alta velocidad y los equipos ALD (deposición de capas atómicas) son los productos principales o áreas de enfoque clave de Lanchuang Technology. Con estos equipos de alta precisión es posible fabricar los filtros ópticos requeridos en el campo de las comunicaciones ópticas.
Por ejemplo, los equipos de pulverización catódica por haz iónico (IBS) de alta velocidad, que compiten con los de la alemana Leybold y la estadounidense Veeco, pueden utilizarse para producir obleas de filtros TFF de banda ultrarreducida DWDM/LWDM, siendo equipos de producción clave para los módulos ópticos de alta velocidad 800G/1.6T para centros de datos.
Sin embargo, es necesario distinguir que los módulos ópticos 800G/1.6T se desarrollan en paralelo basándose en tres grandes arquitecturas: canales múltiples en paralelo sin multiplexación por división de longitud de onda, multiplexación por división de longitud de onda TFF-Z-Block, y multiplexación por división de longitud de onda AWG-PLC. TFF es solo una de las subopciones.
Dentro de la arquitectura de multiplexación por división de longitud de onda de 8 canales LWDM/MWDM, los filtros de película delgada TFF de banda ultrarreducida (ensamblados como componentes Z‐Block) son la solución principal, utilizados en módulos que requieren multiplexación por división de longitud de onda, como los 800G‐FR8 y 1.6T‐2FR4.
Considerando todo el mercado de módulos ópticos 800G y 1.6T, la ruta TFF no es la única. En el mercado existen muchos módulos ópticos con arquitecturas en paralelo DR/VR/SR que no requieren multiplexación por división de longitud de onda y, por tanto, no utilizan filtros TFF en absoluto; dentro de los escenarios que sí usan multiplexación por división de longitud de onda, también existe la rejilla de guía de ondas en arreglo (AWG) como solución alternativa.
Los equipos de pulverización catódica IBS/magnetrón producidos por Lanchuang Technology pueden utilizarse para fabricar filtros TFF, pero el mercado al que se dirigen no es solo el 'mercado total de módulos ópticos 800G/1.6T', sino también la demanda de equipamiento en la parte superior de la cadena del segmento específico de multiplexación por división de longitud de onda LWDM/MWDM, además de dirigirse a escenarios no relacionados con centros de datos, como DWDM para telecomunicaciones, instrumentación y láseres médicos.
El entusiasmo reciente del capital en el mercado bursátil por la adquisición de Lanchuang Technology por parte de Blue Shield Optoelectronics tiene su origen, en última instancia, en la popularidad del concepto de 'perseguir la luz'. Sin embargo, al analizarlo detenidamente, si merece un aumento de dos o tres veces en el valor es algo que depende del juicio personal.
Además, las recientes ampliaciones de producción y movimientos de integración hacia arriba en la cadena por parte de los grandes fabricantes de módulos ópticos también han aumentado la atención de los inversores hacia Lanchuang Technology, que, después de todo, ahora también se considera un importante fabricante de equipos en la parte superior de la cadena de suministro de módulos ópticos.
En junio, Dongshan Precision reveló que su filial Source Photonics y sus subsidiarias planean llevar a cabo proyectos de expansión para chips ópticos y módulos ópticos en lugares como Changzhou, con una inversión total de 12.000 millones de dólares.
Zhongji Innolight anunció recientemente su intención de adquirir un 10,47% de las acciones de Jones Tech por 1.747 millones de yuanes, con el objetivo de aliviar la demanda de disipación de calor en la cadena de suministro. Anteriormente, su filial al 100%, Zhongji Innolight (Shanghai) Investment Co., Ltd., ya había invertido una gran suma para convertirse en el cuarto mayor accionista del líder en PCB, Avary Holding.
Accelink recaudó 3.485 millones de yuanes para invertir en proyectos como 'la construcción de producción de productos de conexión óptica para centros de computación y transmisión óptica de alta velocidad', destinados a expandir la producción de módulos ópticos de alta velocidad, junto con productos coherentes, conmutadores ópticos y conectores de alta densidad.
Huagong Tech participó en la empresa de diseño de chips EML, Yunling Guangguan, para posicionarse en la plataforma tecnológica CPO.
Mingpu Optoelectronics planea una oferta de acciones por un máximo de 1.283 millones de yuanes, de los cuales 788 millones se destinarían a un proyecto de fabricación inteligente de módulos ópticos de alta velocidad, construyendo líneas de producción para módulos ópticos de alta velocidad 800G/1.6T para centros de datos...
Esta ola de tendencias de expansión e inversión por parte de los fabricantes de módulos ópticos ha atraído naturalmente a más 'perseguidores de la luz' en el mercado bursátil.
02 Tres plataformas en la bolsa A respaldan el 'mapa fotónico' de Yuan Yonggang
Los accionistas de control de Blue Shield Optoelectronics son el matrimonio Yuan Yonggang y Wang Wenjuan, quienes ya son 'jugadores veteranos' en la pista de 'perseguir la luz', construyendo gradualmente un mapa industrial que abarca módulos ópticos, baterías e instrumentos científicos de alta gama. Además de Blue Shield Optoelectronics, las empresas que controlan, Dongshan Precision y Anfu Technology, reciben aún más atención por parte de los inversores.
En el campo fotónico, Dongshan Precision es el vehículo central de la estrategia de Yuan Yonggang.
En 2025, Dongshan Precision invirtió hasta 5.935 millones de yuanes para adquirir el 100% de Source Photonics, entrando formalmente en el mercado de los módulos ópticos, lo que situó a Source Photonics entre las diez principales empresas proveedoras mundiales de módulos ópticos.
Tras la adquisición y consolidación, el negocio de los módulos ópticos impulsó significativamente los resultados de Dongshan Precision. En el primer semestre de 2026, la empresa prevé un beneficio neto atribuible de 2.900 a 3.000 millones de yuanes, un fuerte aumento interanual del 282,58% al 295,78%. El mercado de capitales también respondió: incluso tras correcciones, la capitalización bursátil de Dongshan Precision ronda los 360.000 millones de yuanes. Yuan Yonggang posee directamente aproximadamente un 16,53%, correspondiente a un valor bursátil de unos 59.500 millones de yuanes.
Impulsada por el aumento del precio de las acciones debido al negocio de módulos ópticos de Dongshan Precision, en la 'Lista de los más ricos de Hurun China 2025', la familia Yuan Fugen (padre de Yuan Yonggang) registró un patrimonio de 44.000 millones de yuanes, ocupando el puesto 130 a nivel nacional. En la 'Lista de los más ricos del mundo de Hurun 2026', el patrimonio de la familia Yuan Fugen ya había aumentado a 50.500 millones de yuanes, ocupando el puesto 579 en la lista.
Una historia similar parece repetirse con Blue Shield Optoelectronics. Después de que Blue Shield Optoelectronics presentara su plan de adquisición de Lanchuang Technology, esta empresa, que originalmente se dedicaba principalmente a instrumentos de monitorización ambiental y análisis meteorológico, llegó a registrar cuatro días consecutivos de límite de subida del 20%, y hasta el cierre del 18 de agosto, su capitalización bursátil total superó directamente los 10.000 millones.
Es de destacar que los fundamentos de Blue Shield Optoelectronics están bajo presión: en 2025 registró una pérdida neta atribuible de 88,7665 millones de yuanes, y en el primer trimestre de 2026 continuó con una pérdida de 8,6643 millones de yuanes. Por otro lado, Lanchuang Technology muestra un destacado crecimiento, con un beneficio neto de 102 millones de yuanes ya en el primer semestre de 2026. Si la transacción se materializa, Blue Shield Optoelectronics añadirá el negocio de equipos de deposición de películas de alta gama y, aprovechando la tecnología de equipos y procesos de Lanchuang Technology, podría aliviar la dependencia de importaciones de componentes ópticos para su negocio de instrumentos, completando así la extensión del mapa fotónico de Yuan Yonggang hacia el equipamiento en la parte superior de la cadena de las comunicaciones ópticas.
Además, Anfu Technology, controlada por Yuan Yonggang, además de su negocio principal de baterías NANFU, también ha comenzado a posicionarse en el campo de los chips fotónicos. En 2025 realizó una inversión estratégica en la empresa de chips ópticos Suzhou Yilanwei e invirtió en el fabricante nacional de GPU Xianxian, explorando una segunda curva de crecimiento.
La capitalización bursátil de Anfu Technology ha aumentado más de cuatro veces desde la entrada de Yuan Yonggang, llegando a superar en su punto máximo los 20.000 millones de yuanes, pero también enfrenta el riesgo de deterioro de un elevado fondo de comercio (goodwill).
Detrás de estas múltiples cartas industriales, también existen riesgos objetivos. La gran expansión de Dongshan Precision ha elevado su nivel de deuda; la reorganización de Blue Shield Optoelectronics está sujeta a posibles cambios en las aprobaciones regulatorias; Anfu Technology tiene sobre su cabeza un fondo de comercio de 2.900 millones de yuanes.
Por un lado, la elasticidad en los resultados y la capitalización bursátil generada por las fusiones y adquisiciones; por otro lado, múltiples desafíos como la iteración tecnológica, la deuda y el fondo de comercio. La efectividad de la integración posterior en este complejo tablero de ajedrez fotónico de Yuan Yonggang, que abarca 'equipamiento-componentes-módulos ópticos', aún debe ser probada por el tiempo.
Este artículo proviene del WeChat Official Account "Alpha Factory Research Institute", autor: Alpha
