Bank Sentral Jepang (BoJ) menghadapi tekanan paling mendesak untuk menaikkan suku bunga sejak keluar dari kebijakan ultra-longgar pada 2024.
Menurut laporan Reuters 14 Agustus, tiga sumber yang mengetahui diskusi internal BoJ mengungkapkan, bank sentral berencana menaikkan suku bunga paling cepat pada September, dan sedang mempertimbangkan untuk mempercepat laju pengetatan setelahnya, melampaui langkah saat ini yang sekitar dua kali setahun.
Seorang sumber mengatakan, "Kenaikan suku bunga lebih awal telah masuk dalam pandangan." Sumber lain menyatakan, "BoJ juga mungkin mempercepat laju kenaikan suku bunga."
Sinyal ini berarti, pertemuan kebijakan pada 17-18 September akan menjadi titik kunci. Saat ini, pasar telah mematok probabilitas kenaikan suku bunga September mendekati 80%.
Dari "Dua Kali Setahun" ke "Setiap Kuartal"
Sejak keluar dari kebijakan stimulus ultra-longgar yang berlangsung satu dekade pada 2024, laju kenaikan suku bunga BoJ sekitar dua kali setahun. Pada Juni tahun ini, bank sentral menaikkan suku bunga menjadi 1%, level tertinggi dalam 31 tahun.
Jika suku bunga naik sesuai rencana pada September, Reuters mengutip beberapa analis yang berpendapat, ruang untuk kenaikan suku bunga lagi pada Desember akan terbuka. Ini akan membuat jumlah kenaikan suku bunga tahunan menjadi tiga kali, dan ekspektasi pasar terhadap "kenaikan suku bunga setiap kuartal" juga akan menguat.
Intervensi bersama AS-Jepang terhadap nilai tukar yen bulan lalu, serta tekanan dari Menteri Keuangan AS, Bassett, semakin memfokuskan perhatian pasar pada bagaimana BoJ menanggapi pelemahan yen yang terus-menerus. Kenaikan suku bunga itu sendiri juga merupakan alat kebijakan untuk mendukung yen – kenaikan suku bunga biasanya menarik arus modal kembali, membentuk dukungan bagi nilai tukar.
Tekanan Inflasi Datang dari Berbagai Arah Secara Bersamaan
Logika dasar percepatan pengetatan oleh BoJ kali ini adalah risiko inflasi yang memanas dari berbagai dimensi secara bersamaan.
Depresiasi Yen. Yen menyentuh level terendah 40 tahun bulan lalu, dan meskipun AS-Jepang kemudian melakukan intervensi bersama yang jarang terjadi, tren pelemahan belum berbalik. Melemahnya yen langsung mendorong biaya impor lebih tinggi dan menyalurkan ke harga barang konsumsi yang lebih luas.
Harga Grosir Tinggi. Inflasi grosir tahunan Jepang pada Juli bertahan di level tertinggi tiga tahun, yang berarti tekanan biaya di sisi perusahaan belum sepenuhnya tersalurkan ke sisi konsumen – begitu perusahaan mulai mengalihkan biaya, harga konsumen akan naik lebih lanjut.
Ekspektasi Inflasi Meningkat. Survei menunjukkan, ekspektasi inflasi rumah tangga, perusahaan, dan ekonom telah mendekati atau melebihi 2%. Ini adalah salah satu sinyal yang paling diwaspadai bank sentral – begitu ekspektasi lepas kendali, kesulitan mengendalikan inflasi akan berlipat ganda.
Guncangan Eksternal Bertumpuk. Konflik Timur Tengah terus mengganggu harga energi dan komoditas, sementara permintaan AI global yang kuat mendorong permintaan peralatan terkait dan energi, keduanya membentuk tekanan inflasi impor tambahan.
Internal Bank Sentral: Tidak Bisa Menunggu Terlalu Lama
BoJ mempertahankan suku bunga tetap pada Juli, tetapi sekaligus mengeluarkan sinyal kenaikan suku bunga lebih awal terkuat sejauh ini – memperingatkan tekanan inflasi terus menumpuk, yang dapat mendorong inflasi inti melampaui target 2%.
Ringkasan pendapat pertemuan Juli menunjukkan, beberapa anggota dewan secara eksplisit menyerukan percepatan laju kenaikan suku bunga untuk menghindari "tertinggal di belakang kurva" dalam menanggapi inflasi – ini adalah istilah umum di kalangan kebijakan bank sentral, mengacu pada kebutuhan pengetatan yang lebih besar nantinya jika tindakan terlalu lambat.
Gubernur Kazuo Ueda dalam konferensi pers setelah pertemuan Juli mengatakan, akan mempertimbangkan sepenuhnya kewaspadaan dewan yang semakin besar terhadap risiko inflasi saat memimpin pertemuan mendatang, dan mencatat bahwa jika kondisi keuangan dinilai terlalu longgar, bank sentral mungkin mempercepat langkah kenaikan suku bunga.
Pernyataan sumber ketiga lebih langsung: "Mengingat risiko inflasi meningkat, BoJ mungkin tidak ingin menunggu terlalu lama dalam masalah kenaikan suku bunga."
