Article original du podcast The Diary Of A CEO
Compilé / Odaily Planet Daily Golem(@web 3_golem)
Note de la rédaction : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a récemment accordé une interview approfondie au célèbre podcast commercial The Diary Of A CEO, abordant ses points de vue sur la bulle de l'IA, le grand cycle de 80 ans et le Bitcoin. Lors de l'entretien, Dalio a expliqué pourquoi nous sommes actuellement dans une bulle de l'IA, a énuméré les 3 principaux signes précurseurs de son éclatement imminent, et a estimé que même si les capitalistes seront les principaux bénéficiaires de la transformation par l'IA, les personnes dotées d'une intelligence humaine exceptionnelle et capables de collaborer avec les autres continueront à exceller à l'avenir. Odaily Planet Daily a compilé ci-dessous les points essentiels de l'interview de Dalio, enjoy~
À la lumière de l'histoire, comment la bulle de l'IA s'est-elle formée ?
Ce qu'on appelle communément une bulle, c'est lorsque les prix augmentent fortement, que les performances des entreprises sont exceptionnelles, puis que la bulle éclate, ce qui a un impact sur l'économie et les marchés, suivi d'une grande dépression, comme la bulle de 1929 ou la bulle Internet de 2000.
Car c'est ce qui se produit lorsqu'une nouvelle technologie révolutionnaire émerge. À l'époque de la bulle Internet, nous avions également une technologie nouvelle et incroyable, tout le monde pariait qu'elle allait réussir, et s'est précipité pour investir, même en s'endettant, mais ils ont négligé l'importance du prix, ce qui a finalement entraîné une flambée des prix, créant la bulle.
Aujourd'hui, nous sommes très enthousiastes face à l'IA, et nous devrions l'être, car elle va apporter des changements révolutionnaires, et c'est déjà le cas. Donc, à nouveau, tout le monde veut y investir, mais ils continuent de négliger le prix. C'est le même mécanisme sous-jacent qui se cache dans différents cycles.
Dans une bulle économique, les gens s'endettent lourdement pour investir, vous voyez beaucoup de gens devenir riches, mais la richesse n'est pas synonyme d'argent réel, car ils ne peuvent pas la dépenser. Et lorsqu'ils doivent vendre cette richesse pour obtenir de l'argent, elle se déprécie. Ainsi, lorsqu'ils ont besoin d'argent pour une raison quelconque, comme des changements fiscaux, une hausse des taux d'intérêt ou le remboursement de dettes, la bulle commence à éclater et les marchés baissent.
Lorsque la bulle éclate, le processus d'accumulation de richesse s'inverse, car lorsqu'ils ont gagné beaucoup d'argent, ils disposent de nombreux actifs de grande valeur pouvant servir de garantie pour des prêts, cet effet de levier et de capitalisation se poursuit, mais lorsque la bulle éclate, ce processus s'inverse également.
Les récessions surviennent généralement aussi après l'éclatement d'une bulle, car lorsque les gens commencent à rembourser leurs dettes et à vendre des actifs, la demande de consommation diminue et les dépenses baissent bien sûr.
Par exemple, pendant la Grande Dépression aux États-Unis, la fin des années 1920 était une période de prospérité. L'électricité arrivait pour la première fois dans les foyers, les réfrigérateurs et l'éclairage entraient pour la première fois dans les maisons, l'automobile, l'avion, la radio se généralisaient. Tout le monde croyait que ces produits technologiques auraient un grand avenir. Mais en même temps, alors que les gens achetaient continuellement des actifs, les cours des actions montaient, les gens empruntaient avec effet de levier pour acheter des actions, etc. Finalement, les bénéfices des entreprises ne pouvaient absolument pas soutenir les cours correspondants, déclenchant une autre série de réactions en chaîne qui ont finalement conduit à la Grande Dépression.
Je veux dire que dans ces grandes tendances transformatrices, les gens en savent très peu, toute personne travaillant dans le domaine de l'IA est incapable de planifier avec précision. Ils ne savent tout simplement pas quels seront les revenus futurs, et deux situations finissent par se produire : soit ils sous-investissent et sont largement distancés par leurs concurrents ; soit ils investissent massivement mais restent incapables de contrôler avec précision, et quand cela arrive, des problèmes surviennent.
Les 3 principaux signes précurseurs de l'éclatement d'une bulle
Dans la phase initiale, les facteurs qui font éclater la bulle sont souvent des situations qui obligent les gens à vendre une partie de leurs actifs pour obtenir des liquidités, et il s'agit généralement d'une hausse des taux d'intérêt. Cela pourrait aussi être des politiques comme une taxe sur la fortune, mais dans l'ensemble, c'est un resserrement des conditions monétaires. Car à ce stade, il y a souvent des pressions inflationnistes, et les banques centrales décident de resserrer leur politique monétaire. Ainsi, lorsque les taux d'intérêt augmentent, le rendement que les investisseurs peuvent obtenir en détenant des obligations dépasse le retour sur investissement qu'ils pourraient obtenir avec des actions.
En outre, il y a une forte augmentation des émissions d'actions. Nous avons parlé de la façon dont la demande fait monter les cours et dont la richesse est créée, mais il y a aussi l'offre sur le marché : les entreprises peuvent émettre des actions. Rien n'est plus facile pour créer de la richesse que d'émettre des actions. Aujourd'hui, les gens peuvent même annoncer directement qu'ils vont créer une entreprise et la faire entrer en bourse, puis dire à leur public qu'ils vont émettre des actions. C'est cette offre massive d'actions, ainsi que d'autres besoins croissants de financement des entreprises, qui finiront par faire éclater la bulle.
Il existe aussi un moyen très typique d'évaluer le degré d'une bulle : examiner qui détient les actions de ces entreprises, voir si les titres sont entre les mains d'investisseurs convaincus ou d'investisseurs particuliers peu convaincus. Mais je tiens aussi à souligner qu'une bulle n'est pas une question de noir ou blanc, mais de degré.
Les caractéristiques typiques des titres détenus par des investisseurs peu convaincus sont l'afflux massif d'investisseurs particuliers non professionnels, en particulier par le biais de l'effet de levier, soit en empruntant pour acheter des actions, soit en achetant des produits financiers à effet de levier. Par exemple, il existe aujourd'hui sur le marché des ETF à effet de levier qui suivent le marché boursier. Pour les investisseurs, participer à ce type de produits n'est fondamentalement pas différent de jouer aux dés.
Tous ces éléments sont les principaux signes avant-coureurs de l'éclatement d'une bulle. Lorsque la bulle éclate, la panique s'installe sur les marchés, suivie d'une liquidation massive d'actifs. Inversement, à ce moment-là, tous les actifs deviennent bon marché, et tout le monde peut se les offrir.
Mais en investissement, les gens aiment toujours anticiper, acheter trop tôt en pensant être au plus bas, et ce comportement tend à créer de nouvelles bulles. Je voudrais donc ajouter que l'avenir est incertain, les investisseurs ne devraient pas "tenter de timer le marché", même pour des investisseurs expérimentés, il est extrêmement difficile de saisir avec précision le moment de l'éclatement d'une bulle. Par conséquent, la meilleure façon d'investir face à une bulle est la diversification.
Faire face à l'éclatement d'une bulle grâce à la diversification
Les gens ordinaires pensent souvent que l'argent liquide en dépôt est l'actif le plus sûr, mais à long terme, c'est le pire investissement, car l'inflation le fait se déprécier.
En dehors du marché boursier, les investisseurs ont en réalité beaucoup d'actifs parmi lesquels choisir, comme l'or, les obligations, l'immobilier et le Bitcoin, par exemple. Leur valeur fluctue chacune pour certaines raisons, et généralement, lorsque l'or monte, les obligations ont tendance à baisser, les maisons se déprécient, ces changements suivent certaines règles.
Par conséquent, la meilleure pratique est de construire un portefeuille d'investissement diversifié, ce qui non seulement ne réduit pas les rendements, mais diminue en fait le risque. La diversification signifie détenir une certaine proportion de chaque type d'actif. En raison de leurs volatilités différentes, les investisseurs doivent savoir comment les équilibrer, et ma recommandation est de commencer par investir dans un véritable actif, à savoir l'or.
L'or est très intéressant car lorsque tous les autres actifs performent mal, l'or a tendance à bien se comporter, c'est un outil de diversification très efficace. L'or ne peut pas être piraté par des moyens technologiques, vous pouvez le détenir, le posséder, c'est le seul actif financier qui n'est pas une dette d'autrui.
Ainsi, pour la plupart des gens, s'ils veulent s'assurer de détenir des "valeurs refuges", l'or devrait représenter entre 5% et 15% de leur portefeuille d'investissement.
Point de vue sur le Bitcoin
Certains investisseurs considèrent le Bitcoin comme de l'"or numérique", mais je préfère investir dans de véritables lingots d'or, plutôt que dans le Bitcoin.
Le Bitcoin n'est qu'un actif similaire à l'or, il appartient également à la catégorie des monnaies qui ne peuvent pas être imprimées, mais certaines technologies pourraient lui nuire, par exemple si l'informatique quantique apparaît et que les gouvernements peuvent la surveiller, alors il pourrait être imposé, toute monnaie numérique est similaire à cet égard.
De plus, lorsque les gouvernements disent "je n'ai pas besoin du Bitcoin", ils ont le droit d'en disposer à leur guise. Et les banques centrales ne détiendront pas massivement ce type d'actifs, car les banques centrales ont besoin de garantir la confidentialité de leurs propres transactions et de garder le contrôle ferme de ces transactions. Regardez la situation de la Russie : leurs autres types d'actifs ont été saisis/gelés, mais leur or, personne ne peut y toucher.
Qui bénéficiera le plus de la transformation par l'IA ?
Dans cette transformation par l'IA, seule une infime minorité de personnes (moins d'un pour cent de la population) maîtrise les technologies de pointe et peut les utiliser et accélérer leur développement. Les autres, si vous faites un travail qui nécessite de réfléchir, vous courez le risque d'être remplacé.
Nous entrons dans un monde où tout peut être automatisé. L'évolution humaine a commencé à l'ère agricole, où il n'y avait pratiquement pas de véritable innovation. Plus tard, les humains ont inventé des machines, qui ont remplacé le travail physique humain. Autrefois, les gens travaillaient comme des bœufs dans les champs, puis ils ont été remplacés par des tracteurs. Ensuite, nous sommes entrés dans l'ère industrielle, d'abord avec l'invention de l'imprimerie qui a permis aux gens d'acquérir des connaissances, puis toutes sortes d'inventions ont émergé, la première révolution industrielle est arrivée, alors les machines ont commencé à remplacer le travail physique humain dans les usines, etc.
Donc, à mon avis, c'est comme si les machines remplaçaient d'abord les fonctions corporelles humaines, puis à des niveaux de plus en plus élevés, elles ont commencé à remplacer les parties de la pensée humaine qui peuvent être informatisées, et cette tendance continue de se développer, remplaçant progressivement des capacités de réflexion et de raisonnement de plus en plus élevées. Cette trajectoire fait partie du processus évolutif en cours.
Et les bénéficiaires finaux sont les capitalistes qui possèdent les idées qui remplacent les travailleurs. Par exemple, lorsque les gens font des achats en magasin, le commerçant reçoit des revenus, mais si on regarde la part allouée aux travailleurs, on constate qu'elle diminue, tandis que la part allouée aux commerçants augmente. Nous traversons donc une phase où, d'une part, les personnes au sommet créent une richesse incroyable ; d'autre part, les personnes en bas de l'échelle subissent d'énormes pressions.
C'est le défi auquel nous sommes confrontés. Bien que la situation économique soit relativement bonne, la difficulté pour les diplômés universitaires à trouver un emploi a considérablement augmenté. Par exemple, les nouveaux diplômés ont besoin d'une formation pour commencer un travail, et aujourd'hui, beaucoup de travaux peuvent être rapidement effectués par l'intelligence artificielle et l'informatique. Avec les progrès de la robotique, cette situation va s'aggraver. La vitesse des changements disruptifs que nous observons aujourd'hui est due à l'afflux massif de capitaux dans les modèles de pointe de l'IA comme Anthropic et OpenAI.
Dans le même temps, les inégalités de richesse s'accentuent, car le capitalisme, bien que j'aime le capitalisme, la réalité est qu'il crée d'énormes écarts de revenus et de richesse. Une fois que la pensée et le corps du travailleur sont remplacés, en tant qu'être humain, que peut-il encore vendre ?
Mais il ne faut pas être trop pessimiste. Ce que les humains possèdent encore, ce sont les émotions et l'intuition, certains services que l'IA ne peut pas fournir. Donc, si l'on cherche à savoir quels sont exactement ces "services", par exemple, un robot peut-il fournir un bon massage SPA ? Que reste-t-il, les gens peuvent continuer à chercher. En résumé, je pense que dans un avenir prévisible, les personnes dotées d'une intelligence humaine exceptionnelle et capables de collaborer avec les autres continueront à exceller.
À propos du grand cycle de 80 ans
J'ai dit auparavant que l'ordre mondial changeait environ tous les 80 ans, mais ce chiffre n'est pas absolument précis, la durée du cycle a une moyenne avec des variations, c'est comme la durée de vie humaine, l'espérance de vie ou la longévité de chacun varie d'une personne à l'autre.
Je ne mettrai pas trop l'accent sur la durée, je m'intéresserai davantage à la situation actuelle. En termes de symptômes ou d'indicateurs pertinents, à quel stade de ce processus nous trouvons-nous actuellement ? Où se situera le prochain point d'inflexion important ?
La réponse est : dans la période temporelle où nous nous trouvons actuellement.
