Bitcoin [BTC] mulai mendapatkan kembali permintaan. Hal ini terjadi setelah berminggu-minggu tekanan jual yang terus-menerus melemahkan partisipasi di pasar spot maupun derivatif.
Selama seminggu terakhir, permintaan kumulatif 30 hari pulih tajam dari hampir -500.000 BTC menjadi sekitar -75.000 BTC. Pergeseran ini menandakan bahwa selera risiko secara bertahap kembali.
Perlu dicatat, permintaan futures pulih dari sekitar -295.000 BTC menjadi sedikit di atas netral. Meskipun demikian, permintaan spot tetap lemah di dekat -78.000 BTC, menunjukkan investor jangka panjang masih menunggu konfirmasi yang lebih kuat. Selain itu, divergensi itu menunjukkan para trader sedang memposisikan diri untuk harga yang lebih tinggi sebelum modal yang signifikan masuk ke pasar spot.
Meskipun sentimen jelas membaik, pemulihan Bitcoin akan tetap rentan hingga akumulasi spot menguat, memperkuat momentum yang didorong derivatif dengan keyakinan investor yang lebih luas.
Kekhawatiran penurunan mulai mereda
Nuansa pasar opsi Bitcoin menunjukkan partisipasi spot yang hati-hati, meskipun investor tidak lagi mematok risiko penurunan seagresif dibandingkan dengan penjualan sebelumnya.
Selama penjualan Februari dan Juni, volatilitas tersirat put melonjak karena para trader bergegas melakukan lindung nilai terhadap kerugian yang lebih dalam. Juli menunjukkan gambaran yang berbeda. Sebaliknya, pada bulan Juli, saat Bitcoin diperdagangkan antara $60.000 dan $65.000, premi downside telah turun secara nyata.
Divergensi seperti itu menunjukkan bahwa ekspektasi bergeser dari kapitulasi lain menuju proses pembentukan dasar yang lebih lambat.
Pergeseran ini mencerminkan pasar yang telah mengalami penurunan signifikan selama beberapa bulan. Akibatnya, mengurangi urgensi untuk perlindungan downside yang mahal. Meski begitu, investor harus berhati-hati karena penetapan harga opsi yang lebih tenang tidak serta-merta berarti keyakinan yang diperbarui.
Selain itu, partisipasi ETF tetap tidak konsisten sementara akumulasi spot tertinggal di belakang permintaan derivatif. Oleh karena itu, sampai modal segar mengalir kembali ke pasar spot, sentimen yang membaik dapat menghadapi tantangan dalam menghasilkan pembelian luas yang dibutuhkan untuk pemulihan yang berkelanjutan.
Distribusi tetap menjadi hambatan pasar
Meskipun ketakutan downside terus mereda, pemulihan Bitcoin masih menghadapi perlawanan dari pemegang yang mengambil keuntungan yang terkumpul selama siklus sebelumnya. Kerugian terealisasi pemegang jangka panjang tetap tinggi pada Rata-rata Bergerak 30 hari, meskipun telah moderat dari lonjakan ekstrem yang tercatat selama pasar bear 2022.
Sementara itu, data keuntungan dan kerugian terealisasi menunjukkan pemegang jangka pendek terus menyumbang porsi lebih besar dari aktivitas pasar, mencerminkan ketidakpastian di antara investor baru seiring harga stabil.
Kombinasi itu menunjukkan bahwa pasokan secara bertahap berputar dari pemegang berpengalaman ke peserta baru daripada menghilang sama sekali. Selain itu, peningkatan permintaan untuk bitcoin menyerap sebagian besar distribusi pasokan.
Namun, sampai penjualan pemegang jangka panjang melambat lebih lanjut, pemulihan Bitcoin kemungkinan akan tetap bertahap alih-alih berakselerasi menjadi tren bullish yang berkelanjutan.
Ringkasan Akhir
- Pemulihan Bitcoin masih belum lengkap karena permintaan spot terus tertinggal dari aktivitas derivatif.
- BTC masih menghadapi penjualan pemegang jangka panjang meskipun kekhawatiran penurunan mereda dan sentimen pasar membaik.
