Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Wenser(@wenser2010 )
La comercialización engañosa de Polymarket finalmente ha llamado la atención del duro puño regulatorio.
Recientemente, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) ha iniciado una amplia investigación sobre la plataforma de mercado de predicciones Polymarket, cubriendo aspectos de su negocio como sus actividades en redes sociales. Anteriormente, el senador republicano estadounidense John Curtis y el senador demócrata Adam Schiff enviaron una carta conjunta al presidente de la CFTC, Mike Selig, instándole a investigar comportamientos como el marketing falso pagado a KOL por Polymarket y el uso de tácticas de marketing fraudulentas para promocionar productos de apuestas al público estadounidense.
En un momento en el que la Copa del Mundo está impulsando un aumento constante en el volumen de transacciones del mercado de predicciones, esta medida podría significar un jarro de agua fría para el desarrollo de este sector. Lo más importante es que la investigación de la CFTC sobre Polymarket saca a relucir los conflictos de intereses entre el gobierno federal y los estados locales, así como entre funcionarios y capital en los Estados Unidos. (Lectura recomendada: «WSJ: sitios web falsos, transacciones falsas, promoción real, el engaño de tráfico de Polymarket»).
Final del período salvaje de marketing en mercados de predicciones, las políticas regulatorias podrían entrar en aguas profundas
Si antes los incidentes de Polymarket, como la publicación de videos falsos de ganancias por parte de estudiantes universitarios y el pago a KOL para exagerar las ganancias predictivas, eran intentos salvajes de expansión temprana del mercado de predicciones, entonces la investigación formal de la CFTC es una prueba clara del fin de la etapa de crecimiento salvaje de este mercado.
Crecimiento explosivo de datos en plataformas de mercados de predicciones, gran interés de gigantes tradicionales de internet
A medida que avanzamos hacia junio de 2026, con el inicio oficial de la Copa del Mundo, los mercados de predicciones han recibido una atención sin precedentes y el volumen de transacciones ha ido en aumento.
Los datos de a16z crypto muestran que el volumen de transacciones en mercados de predicciones ha alcanzado máximos históricos por tercera semana consecutiva. La semana pasada, el volumen total del mercado alcanzó por primera vez los 144 mil millones de dólares, un aumento significativo respecto a los aproximadamente 50-60 mil millones de dólares a principios de año. El máximo histórico anterior de unos 100 mil millones de dólares se había superado apenas una semana antes. Desde la perspectiva de las plataformas, sus datos también han experimentado un gran crecimiento:
- Los últimos datos muestran que el volumen nominal de transacciones semanal de Kalshi superó por primera vez los 100 mil millones de dólares.
- Polymarket oficialmente declaró que sus ingresos anualizados han superado ampliamente los 10 mil millones de dólares. Este avance se produce solo seis semanas después de que su plataforma de transacciones en EE. UU. eliminara la lista de espera; los datos muestran que el volumen diario de transacciones en la plataforma estadounidense ha crecido desde unos 50 millones de dólares a mediados de mayo hasta más de 200 millones de dólares el 20 de junio (según datos de Dune Analytics).
- El negocio de la plataforma de mercados de predicciones de Robinhood ha crecido rápidamente, con ingresos anualizados de 5 mil millones de dólares. En el segundo trimestre, hasta el 25 de junio, Robinhood registró aproximadamente 12.3 mil millones de contratos activos transados. Calculando con una tarifa estándar de 1 centavo por contrato, se estima que los ingresos del mercado de predicciones para este trimestre serán de al menos 123 millones de dólares. Su recientemente lanzada plataforma de mercados de predicciones, Rothera, logró más de 900 millones de transacciones en su primera semana, aportando un crecimiento de casi el 60% en el volumen de contratos activos para Robinhood.
Estos datos tan llamativos también han captado la atención del gigante de acciones estadounidense Meta. Según informes de medios, el CEO de Meta, Mark Zuckerberg, ha instado a la empresa a explorar relaciones de colaboración con los mercados de predicciones Polymarket y Kalshi. Al mismo tiempo, Meta está desarrollando una aplicación similar a un mercado de predicciones llamada Arena.
Todos los indicios muestran que los mercados de predicciones han pasado de ser un nicho hace unos años a una industria en caliente con una expansión exponencial. Ante esta tendencia, los reguladores seguramente no permanecerán al margen. El reciente escándalo de marketing falso de Polymarket es como un "cuchillo de mango suave" que llega en el momento justo, proporcionando una oportunidad para la intervención regulatoria. En mi opinión, es probable que los reguladores vayan definiendo gradualmente los límites regulatorios para las plataformas de mercados de predicciones en aspectos como el marketing, el contenido de los contratos de eventos y las comisiones por transacción, con el objetivo de fortalecer la protección del inversor y establecer una distinción clara respecto a las actividades de juego tradicionales.
Al mismo tiempo, a medida que avanza la investigación, también comienza a emerger la lucha por el poder regulatorio entre agencias federales como la CFTC de EE. UU. y las autoridades regulatorias a nivel estatal.
Cuando la CFTC de EE. UU. y nueve estados se enfrentan: la batalla por el poder regulatorio en los mercados de predicciones
El martes pasado, la CFTC de EE. UU. presentó formalmente una demanda contra el estado de Kentucky, intentando reafirmar la jurisdicción de la agencia sobre las plataformas de mercados de predicciones.
En la demanda presentada ante el Tribunal de Distrito Federal del Distrito Este de Kentucky, la CFTC argumentó que el intento de Kentucky de cerrar mercados de contratos designados regulados federalmente interfiere con el sistema regulatorio federal establecido por el Congreso para el mercado nacional de swaps. Afirma tener "jurisdicción exclusiva" sobre los contratos de eventos relacionados y los productos del mercado de predicciones.
Anteriormente, Kentucky había demandado a plataformas como Kalshi y Polymarket, acusándolas de operar negocios ilegales de apuestas deportivas y juegos de azar sin licencia en el estado. Hasta junio, más de 12 estados de EE. UU., incluidos Kentucky y Nueva York, habían tomado acciones legales contra Polymarket y Kalshi, acusándolas de operar apuestas deportivas ilegales. Kentucky se ha convertido en el noveno estado demandado por la CFTC en la disputa regulatoria sobre los mercados de predicciones.
Esta acción subraya que el conflicto entre la regulación federal de derivados y la regulación estatal del juego continúa intensificándose.
Hay dos razones principales detrás de esta disputa:
- Primero, los intereses prácticos como los impuestos de la industria del juego a nivel estatal y local. Anteriormente, las apuestas deportivas tradicionales generaban importantes ingresos fiscales para las regiones (por ejemplo, juegos de azar en línea con altas tasas impositivas). Si los mercados de predicciones reemplazaran por completo a la industria del juego, las pérdidas fiscales potenciales para los estados podrían ascender a cientos de millones de dólares anuales (se habla de unos 600 millones de dólares).
- Segundo, la definición de los límites regulatorios entre la industria del juego y los mercados de predicciones como una industria emergente. Lo que la CFTC busca defender es incluir los "contratos de eventos" en la categoría de derivados de productos básicos, futuros o swaps, aplicando la política de primacía de la ley federal.
Cómo se definirá el resultado final probablemente dependerá de la interpretación y el fallo de los tribunales estatales e incluso de la Corte Suprema Federal sobre la Ley de Intercambio de Productos Básicos (Commodity Exchange Act, CEA).
Además, las hostilidades entre las bolsas y la CFTC también han comenzado. Anteriormente, la CFTC aprobó la solicitud de Kalshi para operar futuros perpetuos, lo que provocó que CME Group presentara una demanda contra la primera.
Se informa que CME Group ha demandado a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos y a su presidente, Michael Selig, ante el Tribunal de Distrito Federal del Distrito de Columbia. En respuesta a la aprobación por parte de la CFTC el 29 de mayo de que la plataforma de mercados de predicciones Kalshi lance contratos de futuros perpetuos vinculados al precio spot de Bitcoin, entre otras acciones, la CFTC está tratando los "futuros" con fecha de vencimiento como "swaps", violando las instrucciones del Congreso estadounidense y la Ley de Intercambio de Productos Básicos. CME solicita a la corte que revoque las acciones relacionadas con los futuros perpetuos. CME también afirma que Selig actuó unilateralmente sin un panel completo de cinco comisionados.
Un portavoz de la CFTC respondió que CME está librando una "guerra legal" contra la agencia y las políticas gubernamentales sobre criptomonedas, calificando la presentación de la demanda como "extremadamente imprudente". (Casi le escriben en la frente: "Tu caso se inició de manera demasiado precipitada").
Por supuesto, no es de extrañar que CME reaccione así, ya que la decisión de la CFTC de permitir a Kalshi operar contratos perpetuos de criptomonedas esencialmente permite que plataformas de mercados de predicciones como Kalshi y exchanges de criptomonedas como Coinbase y Kraken invadan su "territorio comercial". En cuanto a las fuerzas detrás de esto, quizás también haya cierta relación con la familia Trump.
La "estrategia de doble apuesta" de la familia Trump en los mercados de predicciones: Donald Trump Jr. apuesta por Kalshi y Polymarket
Recientemente, se filtró que Kalshi está negociando una nueva ronda de financiación con una valoración de aproximadamente 400 mil millones de dólares, y la transacción podría completarse en el tercer trimestre. Después de completar una ronda de financiación de 10 mil millones de dólares en mayo (con inversores como Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue y Morgan Stanley), la valoración de Kalshi aumentó de los anteriores 120 mil millones de dólares a 220 mil millones. Y ahora, esta cifra está a punto de duplicarse.
El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, declaró que la empresa está considerando realizar una OPV (Oferta Pública de Venta) no antes de finales de 2027 o 2028. Kalshi oficialmente informó que, hasta abril de 2026, su volumen anualizado de transacciones alcanzó los 178 mil millones de dólares, un aumento de 32 veces interanual.
Con datos de mercado tan impresionantes y el gran entusiasmo del capital, es difícil decir que no haya relación con una de las figuras públicas de la familia Trump, Donald Trump Jr.
Según se informa, Donald Trump Jr. parece "comer de ambas partes" en el sector de los mercados de predicciones:
Por un lado, a principios de 2025, se desempeñó como asesor estratégico remunerado en Kalshi, obteniendo alrededor de 300,000 dólares en acciones de la empresa. En ese momento, la valoración de Kalshi era inferior a 20 mil millones de dólares, y solo esta inversión ya habría generado un rendimiento de más de 10 veces.
Por otro lado, también es asesor en Polymarket y realizó una inversión estratégica en esta última a través de su firma de capital de riesgo socia, 1789 Capital.
Sumado a que Trump ha enfatizado en múltiples ocasiones el poder regulatorio de las agencias federales sobre los mercados de predicciones, llegando a mencionar: "Kalshi y Polymarket prosperarán bajo su liderazgo".
Hasta cierto punto, el conflicto de intereses entre el capital y las agencias regulatorias oficiales se ha suavizado; y la familia Trump es el "mejor lubricante" en este conflicto de intereses.
De esta manera, se va formando gradualmente una red de intereses que conecta a agencias regulatorias federales como la CFTC de EE. UU., los estados locales estadounidenses y las firmas de inversión de la familia Trump.
En cuanto a la investigación de la CFTC sobre Polymarket, quizás sea solo un paso necesario en el camino para regularizar la industria del mercado de predicciones.
La "primavera" de crecimiento salvaje de los mercados de predicciones está por terminar, mientras que el "verano" próspero de la industria del mercado de predicciones se acerca lentamente.
