撰文：马赫，Foresight News
加密市场的大反弹仍遥遥无期。4 月 13 日，BTC 价格徘徊在 71000 美元附近，24 小时内下跌约 2.6%，ETH 表现更弱，下跌 3.63%，报约 2200 美元。比特币市值占比仍在 58.8%，整个加密板块成交量并未显著放大。
Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓金额 2.84 亿美元，多单爆仓 2.03 亿美元。与此同时，CoinMarketCap 恐慌指数目前为 43，显示市场情绪为中性。
传统金融市场同样波动剧烈。受中东局势影响，国际油价持续高位，布伦特原油一度逼近 107 美元 / 桶，较冲突前大幅飙升。美股方面，标普 500 在 3 月累计下跌约 5%，为近年较差月度表现之一；国际股市受能源进口压力和美元走强拖累，下跌幅度更大。债券收益率上升，通胀预期重燃，投资者在风险资产间快速切换，避险需求推高黄金等传统避险品。这种跨市场联动性再次印证，加密作为高贝塔风险资产，正同步承受宏观和地缘双重冲击。
美伊谈判破裂
本周加密市场萎靡的核心驱动因素之一，正是美伊紧张局势的急剧升级。4 月 11-12 日在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美伊面对面和平谈判历时 20 余小时，最终以失败告终。
美国副总统万斯率团与伊朗代表团未能就核心分歧达成一致，包括伊朗放弃核武器计划、停止铀浓缩的「红线」。伊朗方面则指责美方「最大主义」和「不断改变目标」。
谈判破裂后，美国总统特朗普周日在社交平台宣布，美军将立即启动对霍尔木兹海峡的封锁行动。美国中央司令部（CENTCOM）随后确认，北京时间 4 月 13 日晚 10 点，封锁针对所有进出伊朗港口的船舶，但不会阻挡非伊朗港口的正常通行。伊朗外长和军方迅速回应，警告任何军事舰艇接近海峡都将视为违反停火，并保留报复权利。
霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉要道，承担全球约 20% 的原油运输。一旦封锁持续，供应链中断风险将直接推高油价，进一步引发全球通胀担忧和经济增长放缓预期。这种地缘黑天鹅事件对风险资产的打击最为直接：投资者纷纷撤离高 beta 标的，转向现金或黄金，BTC 作为「数字黄金」的避险属性在短期内反而被风险厌恶情绪压制，无法发挥对冲作用。过去类似中东危机中，加密市场往往先于传统市场反应，出现剧烈回调，正是当前低迷的直接写照。
Polymarket 最新数据显示，美国与伊朗达成永久和平协议将在今年 5 月 31 号前的概率为 27%，而在本月 30 号之前的达成协议的概率降至 14%。
不过未来美伊谈判仍充满一定变数。
据《华尔街日报》报道，知情官员透露，在伊斯兰堡举行的马拉松式和平谈判未能达成协议后，中东地区各国正竞相推动美国和伊朗重返谈判桌。
尽管美伊双方都发表了强硬声明，但外交大门依然敞开，第二轮谈判可能会在几天内举行。各地区国家正与美国协商，以确保能够延长为期两周且十分脆弱的停火期。
今年美联储降息或只有 1 次
另一个关键压制因素来自货币政策面。美联储 3 月会议纪要显示，尽管伊朗冲突带来高度不确定性，决策者仍维持 2026 年仅一次降息的预期，
4 月 10 日，CPI 数据公布，美国 3 月未季调 CPI 年率 3.3%，为 2024 年 5 月以来新高，符合市场预期 3.3%，前值 2.40%。美国 3 月季调后 CPI 月率录得 0.9%，为 2022 年 6 月以来新高，符合市场预期。美国劳工统计局表示，汽油价格的创纪录上涨贡献了当月 CPI 涨幅的近四分之三。另一项剔除食品和能源成本的指标环比涨幅放缓至 0.2%。
市场原本寄望于更激进的宽松周期来提振风险资产，但油价冲击让美联储「数据依赖」策略变得更加保守。较高的能源成本可能延迟通胀回落路径，进而推迟降息落地时间。这对高度依赖流动性的加密市场而言，无疑是雪上加霜。历史上，降息预期落空往往伴随风险资产的估值重置，BTC 当前在 71,000 美元附近的盘整，正是这种宏观预期调整的映射。
目前 Polymarket 上最新数据显示，市场押注今年美联储降息 1 次 25 个基点的概率仅为 26%，而按兵不动的概率升至 44%。
市场流动性趋紧，为加密市场的反弹蒙上阴影。
获利了结压制 BTC 价格反弹
链上数据指标真实显示加密玩家的真实意图操作。glassnode 数据显示，任何触及 7 万至 8 万美元区间的尝试都面临流动性不足和获利回吐压力，从而限制了反弹幅度。
另一次反弹至 7 万美元以上的行情因每小时超 2000 万美元的获利了结而耗尽动力。
或许在部分卖家看来，本次 BTC 反弹只是阶段性，并非反转。
目前，当 BTC 价格处于 7.08 万美元时，处于亏损状态的地址数量约为 1350 万个。
这表明网络中又有相当一部分用户是在高于当前现货价格时购入比特币的。
后续行情走势
尽管短期承压，加密行业资深人士仍多持长期结构性乐观态度。
Strategy 创始人 Michael Saylor 表示，比特币很可能已在 2 月初 6 万美元附近触底，当时被迫卖出的交易者已被清洗出市场。底部更多由卖方枯竭而非估值决定。他认为当前抛压有限，ETF 资金流入正吸收每日供应，企业将财资资产配置至比特币也带来持续需求。Michael Saylor 预测下一轮牛市的催化剂将是建立在比特币之上的银行信贷和数字信贷体系的形成，这将使比特币从非生息资产转变为资本市场引擎。
BitMEX 创始人 Arthur Hayes 曾在 3 月末表示，「当前市场存在大量对未来利好前景的幻想，个人当然希望杀戮能停止，但不会在这里买入风险资产。」
Tom Lee 发文表示市场出现越来越多迹象表明「底部已形成」，尽管市场整体仍普遍持怀疑态度。如果你仍然保持怀疑，可以考虑买入在美伊战争期间表现领先的资产。
