Tether购入27吨黄金，但其代币化市场份额下滑——原因何在？

由于宏观经济不确定性加剧及避险资产需求增长，Tether在2025年末持续疯狂购入黄金。根据其最新透明度报告，这家全球最大稳定币发行商在2025年第四季度收购了27公吨黄金。

该购入量几乎与2025年第三季度持平。事实上，在黄金价格突破历史新高并攻克关键心理价位之际，Tether2025年的黄金购买狂潮甚至可与各国央行的需求相匹敌。

2025年黄金涨幅达64%，进入2026年后又上涨17%，首次突破5000美元大关。

这轮暴涨行情同时推高了代币化黄金的零售需求，截至2025年底，Tether黄金[XAUT]的市场供应量从6亿美元增长逾三倍至18亿美元。

2026年初，Tether黄金市值攀升至22.4亿美元，仅一月份就上涨26%，进一步凸显投资者对代币化黄金的兴趣。报告指出，该公司对黄金的激进需求用于按1:1比例支撑已发行的XAUT代币。

Tether首席执行官Paolo Ardoino在评论该报告时表示：

「通过Tether黄金，我们的运营规模已使Tether黄金投资基金跻身主权黄金持有者之列，这承载着实实在在的责任。」

Ardoino补充道，当人们对货币体系的信心减弱，且正被机构和民众进行压力测试时，XAUT的存在正是为了『消除不确定性」。

Tether在代币化黄金市场份额下降

尽管如此，在代币化黄金热潮中，Tether的市场份额也被削减近10%。根据CoinGecko数据，截至2026年11月，Tether黄金曾保持近60%的市场主导地位。

但到2026年初，Tether黄金市场份额已降至50%（26亿美元），而第二大代币化黄金Pax Gold则占据40%市场份额。

Kinesis黄金似乎是侵蚀最多市场份额的后起之秀。其市占率从11月的零水平跃升至2026年初的近8%。

与此同时，代币化黄金市场规模已突破52亿美元，若地缘政治紧张局势和宏观不确定性推动实物黄金价格继续上涨，该市场可能进一步扩张。

最终结论

• 随着大宗商品牛市延续至2026年，Tether在2025年第四季度增持27吨黄金，购入量几乎与第三季度持平
• 但在代币化黄金热潮中，Tether黄金已损失10%的市场份额