Объемы розничной торговли Coinbase резко упали во втором квартале, но XRP продолжал генерировать больший доход от транзакций, чем Ethereum, продолжая тенденцию, начавшуюся в первом квартале.
Согласно письму акционерам Coinbase за второй квартал, доля XRP в выручке от розничных транзакций составила 13%, что немного больше, чем доля Ethereum (12%). Это стало отличием от первого квартала, когда доля актива снизилась до 10%, в то время как XRP кратковременно подскочила до 18%.
Общая выручка от транзакций снизилась на 39% по сравнению с предыдущим кварталом до 764 млн долларов США, а общая чистая выручка оказалась ниже ожиданий аналитиков и составила 1,5 млрд долларов США против консенсус-прогноза в 1,59 млрд долларов США.
«В первом квартале Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отозвала апелляцию по делу Ripple, подтвердив, что продажи XRP на вторичном рынке не являлись ценными бумагами», — рассказалХуан Леон, аналитик Bitwise Asset Management. «Эта победа в суде спровоцировала рост цены XRP и рост интереса розничных продавцов к торговле этим токеном».
Доля торговли XRP на Coinbase стабильно росла с менее чем 10% в течение 2024 года. Скачок курса токена в первом квартале совпал с волной трейдеров, стремящихся к выгоде, которые отреагировали на юридическую ясность.
Однако ралли оказалось недолгим. «Во втором квартале ценовой импульс замедлился», — отметил Леон, а Ethereum восстановил позиции благодаря институциональным потокам и возобновившемуся интересу к экосистеме.
«С уменьшением количества новых регуляторных или продуктовых катализаторов розничные трейдеры переключились обратно на Ethereum, где активность стейблкоинов и использование DeFi ускорялись», — рассказал Леон.
Леон называет влияние принятия закона GENIUS Act и рассказы о токенизации ключевыми факторами благоприятного для Ethereum ралли, которое, по его словам, «обеспечило доходность в 38% во втором квартале против 11% у XRP».
Тем не менее, восстановление позиций Ethereum во втором квартале было обусловлено не только розничной торговлей.
«Спрос на Ethereum резко возрос благодаря притоку средств через ETF и покупкам у компаний, владеющих казначейскими облигациями Ethereum», — сказал Леон, объясняя, как этот фактор способствует росту цены Ethereum. «Мы считаем, что высокий институциональный спрос на ETH сохранится и во второй половине года».
Другие наблюдатели указали на ценовую динамику и меняющиеся настроения как на ключевые факторы разворота.
«Рост розничной цены XRP в первом квартале был обусловлен юридической ясностью и привлекательностью низкой стоимости, что привлекло трейдеров, ориентированных на ценность», — рассказал Хэнк Хуанг, генеральный директор Kronos Research.
Отставание Ethereum усилилось ко второму кварталу на фоне развития экосистемы и ожиданий ETF, что, по словам Хуанга, «восстановило доверие инвесторов и ликвидность».
Он отметил, что потоки средств от ETF на базе Ethereum «подпитывают жизнеспособность более широкой экосистемы».
Однако рост розничных продаж благодаря Coinbase «по-прежнему обусловлен ценами» и показывает, как настроения розничных покупателей могут меняться в зависимости от «репортажей, рыночной динамики и макроэкономических сигналов, а не от устойчивого взаимодействия с платформой», — пояснил Хуан.
Мин Джун, старший аналитик Presto, поддержал эту точку зрения, добавив, что Ethereum показал слабые результаты в первом квартале, поскольку соотношение ETH/BTC достигло многолетних минимумов, а интерес розничных покупателей пошел на спад.
По словам Юнга, эта тенденция отражает то, как «преимущественно розничная природа» объемов Coinbase часто реагирует на эти факторы.
В то время Ethereum был «одним из самых нелюбимых активов в криптовалюте», рассказал Юнг.
Несмотря на это, Ethereum начал «набирать обороты» по мере роста популярности казначейских облигаций цифровых активов, сказал Юнг. Этот фактор придал Ethereum «свежий настрой», помогая ему восстановиться после снижения цены и розничного интереса, добавил он.
