7*24

конъюнктура

Горячая тема

🚨 ОБНОВЛЕНИЕ: #CoinShares отозвала заявки на три крипто-ETF в США, включая $XRP, стейкинг $SOL и продукт по $LTC. Компания заявила, что сосредоточится на направлениях с более высокой маржей перед лист

Торговый Челлендж HTX

XRP просыпается на $MORE Экосистема @moremarketsxyz — это место, где все происходит С активными заявками на rFLR и партнерством Firelight, направляющим FXRP в stXRP для увеличенных доходов, утилитарны

Экономика токена TNSR

🚀 В восторге от обновления Fusaka, которое выйдет на Ethereum завтра, 3 декабря? 🎉 Этот прирост в масштабировании огромен! Разработчики, готовьте свои L2, приложения, кошельки и инфраструктуру — безоп

Forward Industries, ведущая компания по управлению казначейскими активами SOL, назначила Райана Нави директором по инвестициям. Он будет курировать реализацию стратегии управления казначейскими актива

Forward Industries нанимает бывшего руководителя ParaFi для управления стратегией казначейства Solan

Стратегическое принятие решений — это тонкий танец между сотрудничеством и собственными интересами, баланс, который я стремлюсь понять.

$BTC Хорошо видеть, что премия Coinbase вернулась за последнюю неделю или около того. Кроме понедельничного падения, ценовое движение стало гораздо более конструктивным, вместо постоянной продажи, кот

С недавней распродажей $BTC вернулся к своим летним минимумам 2024 года относительно $GOLD. BTC упал более чем на 50% относительно максимума 2024 года. Но теперь он снова торгуется на уровне своей нед

200 USDT：Предскажите цену BTC на конец года

x402 протокол обработал 60 миллионов транзакций агентов, а принятие Solana увеличилось на 750% на этой неделе. Heurist обрабатывает 20% базового объема ежедневно и только что добавил поддержку Solana.

150+ институциональных торговых индикаторов для агентов через Mode x402 теперь доступны на @base Это знаменует собой значительное обновление инфраструктуры торговых агентов на всех цепочках! Агенты те

Я искренне надеюсь, что 10 миллиардов роботов, которые будут перемещаться по улицам в течение следующих 10 лет, не будут зависеть от централизованных CDN.

过去一年，所谓数字资产财库公司（DAT）被视为“比特币上的股票杠杆器”。只要股价能长期保持高于其持有的比特币价值（NAV），增发融资就能不断放大资产、持续滚雪球——这就是它们的增长飞轮。但这个飞轮有个天生弱点：只有在有溢价时才能转动；一旦溢价消失，所有优势都会反向而行。如今，这一弱点被现实狠狠刺穿了。🌧️ DAT 模式的逆转：从加速器变成刹车盘比特币自 10 月创下新高后一路回落，幅度虽不算惊人，但足以压垮那些靠“溢价增发”生存的公司。DAT 的反馈链条在下跌中会顺势放大：BTC 下跌每股 NAV 下滑股价溢价消失增发从增值工具变成稀释毒药而市场风险偏好下降后，这种收缩变得更剧烈。曾经的“BTC 杠杆股”，在下行时反而变成“超级放大亏损的下跌机器”。📉 财库股全线暴跌：高贝塔武器反噬持有者多家财库公司的股价跌幅远超比特币本身，有的甚至接近归零。这不是偶然，而是 “经营杠杆 + 资本杠杆 + 增发杠杆”同时反向 的必然结果。比特币跌 30%，财库股却能跌到 80%、90% —— 这不是崩，是结构性噩梦。🟥 未实现利润瞬间变巨亏：一场活生生的反转秀财库公司在高点买币，靠增发放大 BTC 敞口，但现在：多家公司平均持币成本落在 10.5～11 万美元之上BTC 回落到 8～9 万美元区间账面利润瞬间蒸发巨额未实现亏损全面暴露从账上“富得流油”到“巨亏压顶”，只用了不到两个月。📉 最关键的数据：溢价全面崩塌今年夏天，不少财库股股价比 NAV 高出数倍，最夸张时甚至溢价超过 200%。现在溢价普遍跌到接近零甚至负值——这意味着：增发不再是积累 BTC 的工具增发变成稀释现有股东飞轮停摆DAT 的核心逻辑被拔掉电源。🔮 接下来怎么走？三条路径，分化时代已经开始未来不会只有一种结局，而是以下三种情况将同时出现：① 溢价难再回来（目前最可能）在市场情绪恢复前：DAT 股价大概率都在 NAV 附近徘徊增发飞轮难以再运转公司每股 BTC 持仓会停滞甚至下滑它们不再是比特币的“高贝塔看涨工具”，反而变成缩水风险的加速器。② 行业进入优胜劣汰阶段 🥊谁最危险？在高点拼命增发的在高位大量买币的用 BTC 做抵押扩杠杆的这些公司会面临：股东压力流动性紧张甚至偿付危机强者的机会来了： 现金充足、风控更好的公司将能低价收购弱者，或直接在竞争中把它们挤出局。③ 下一周期仍可能卷土重来，但门槛更高 🚀DAT 模式没有死，但下一次要想重启飞轮，必须满足：BTC 再创新高市场风险偏好重新大幅提升投资人重新相信管理层增发机制重新被视为“创造价值”而不是“稀释毒药”下一轮周期对 DAT 的要求更严苛： 它们已不是单纯的“BTC 的杠杆工具”，而是 高度因时机与策略路径依赖的金融工程产品。🧭 结语：神话没有破灭，但光环退散DAT 的辉煌不是骗局，它只是在走向自己的底层逻辑终点： 溢价周期结束，飞轮自然停摆。真正能穿越周期的，只会是那些：增发节奏稳健持仓策略理性流动性管理成熟风险控制不靠运气的少数玩家。接下来属于它们，而不是所有人。

过去一年，所谓数字资产财库公司（DAT）被视为“比特币上的股票杠杆器”。只要股价能长期保持高于其持有的比特币价值（NAV），增发融资就能不断放大资产、持续滚雪球——这就是它们的增长飞轮。

但这个飞轮有个天生弱点：只有在有溢价时才能转动；一旦溢价消失，所有优势都会反向而行。

如今，这一弱点被现实狠狠刺穿了。

🌧️ DAT 模式的逆转：从加速器变成刹车盘

比特币自 10 月创下新高后一路回落，幅度虽不算惊人，但足以压垮那些靠“溢价增发”生存的公司。

DAT 的反馈链条在下跌中会顺势放大：

而市场风险偏好下降后，这种收缩变得更剧烈。

曾经的“BTC 杠杆股”，在下行时反而变成“超级放大亏损的下跌机器”。

📉 财库股全线暴跌：高贝塔武器反噬持有者

多家财库公司的股价跌幅远超比特币本身，有的甚至接近归零。

这不是偶然，而是 “经营杠杆 + 资本杠杆 + 增发杠杆”同时反向 的必然结果。

比特币跌 30%，财库股却能跌到 80%、90% —— 这不是崩，是结构性噩梦。

🟥 未实现利润瞬间变巨亏：一场活生生的反转秀

财库公司在高点买币，靠增发放大 BTC 敞口，但现在：

多家公司平均持币成本落在 10.5～11 万美元之上

从账上“富得流油”到“巨亏压顶”，只用了不到两个月。

📉 最关键的数据：溢价全面崩塌

今年夏天，不少财库股股价比 NAV 高出数倍，最夸张时甚至溢价超过 200%。

现在溢价普遍跌到接近零甚至负值——这意味着：

🔮 接下来怎么走？三条路径，分化时代已经开始

未来不会只有一种结局，而是以下三种情况将同时出现：

① 溢价难再回来（目前最可能）

DAT 股价大概率都在 NAV 附近徘徊

公司每股 BTC 持仓会停滞甚至下滑

它们不再是比特币的“高贝塔看涨工具”，反而变成缩水风险的加速器。

 现金充足、风控更好的公司将能低价收购弱者，或直接在竞争中把它们挤出局。

③ 下一周期仍可能卷土重来，但门槛更高 🚀

DAT 模式没有死，但下一次要想重启飞轮，必须满足：

增发机制重新被视为“创造价值”而不是“稀释毒药”

下一轮周期对 DAT 的要求更严苛：

 它们已不是单纯的“BTC 的杠杆工具”，而是 高度因时机与策略路径依赖的金融工程产品。

🧭 结语：神话没有破灭，但光环退散

DAT 的辉煌不是骗局，它只是在走向自己的底层逻辑终点：

 溢价周期结束，飞轮自然停摆。

真正能穿越周期的，只会是那些：

接下来属于它们，而不是所有人。

🚨 DAT 神话终结？比特币财库公司的增长飞轮正在逆转

Metaplanet планирует привлечь еще $3,7 млрд для покупки биткоинов

Партнер a16z: банки запускают Chokepoint 3.0 против криптовалют и финансового сектора

Крипторынок ждет снижения ставки ФРС США: как это сказывается на биткоине и альткоинах

Бычий рынок биткоина в четвертом квартале сохранился: аналитики CryptoQuant подают сигналы о приближении отметки в $130 тыс.

DeFi-сектор под давлением: атака на Balancer спровоцировала панику и деформацию рынка xUSD

HelloTrade привлекла $4,6 млн и готовит запуск торговли акциями на MegaETH

Обзор рынка криптовалют — 1 декабря

Аналитики назвали целевые уровни ETH в декабре

Курс биткоина вырос за сутки на $7 тыс. Что произошло на крипторынке

Strategy начала готовиться к медвежьему рынку. Что на это указывает

Article

Пользователь Polymarket подозревается в инсайдерской торговле; загадочный аккаунт зарабатывает миллионы долларов.

Вчера ETF на спотовый XRP в США зафиксировал чистый приток в 12,84 миллиона долларов, в то время как ETF на спотовый Solana в США зафиксировал чистый приток в 4,59 миллиона долларов.

Финансовый регуляторный орган США (FINRA) сообщает о снижении интереса американских инвесторов к криптовалютам.

CryptoQuant: Рынок вошел в фазу структурной корректировки, и вероятность продолжения снижения остается высокой.

Адрес атакующего Bunni внес 2295.8 ETH в TornadoCash.

Том Ли: Цены на криптовалюту, возможно, достигли дна, с потенциалом для роста в 200 раз.

Bloomberg: HashKey стремится привлечь как минимум 200 миллионов долларов и планирует запустить подписку для инвесторов на свое IPO уже на следующей неделе.

🚨 DAT 神话终结？比特币财库公司的增长飞轮正在逆转

Все комментарии0НовыеВ тренде

Популярные темы