Century-Old S&P Goes On-Chain for the First Time: Who's Taking CME's Weekend Business?

marsbitPublicado em 2026-03-19Última atualização em 2026-03-19

Resumo

On March 18, S&P Dow Jones Indices authorized the S&P 500 index to Trade.xyz for perpetual contracts on the Hyperliquid blockchain—the first time the flagship index has been licensed to an on-chain protocol. The move targets non-U.S. investors with 24/7 trading, USDC margin, and no expiration. The shift reflects traditional finance actively adopting on-chain infrastructure to reach underserved users and time windows. Hyperliquid’s HIP-3 protocol, launched in October 2025, saw open interest surge from near zero to $1.43 billion in six months, driven largely by traditional assets like Nasdaq 100, WTI crude oil, and gold—not crypto. A key catalyst was the March 9 Iran crisis, which occurred during traditional market closures. Hyperliquid’s oil contracts saw daily volume spike to $1.2 billion as traders sought 24/7 access. Trade.xyz, HIP-3’s largest market maker, has reached over $100 billion in cumulative volume in five months. Hyperliquid, with no VC funding, airdropped tokens to users and now holds a $40 billion fully diluted valuation. Its S&P 500 perpetual contract offers lower barriers and global access compared to CME’s traditional futures. S&P DJI’s endorsement signals that on-chain traders are now viewed as a mature investor class.

On March 18, S&P Dow Jones Indices announced the licensing of the S&P 500 index to Trade.xyz for the issuance of perpetual contracts on the Hyperliquid blockchain. This marks the first time in S&P's history that it has granted a brand license for its flagship index to an on-chain protocol.

The difference is, this time S&P took the initiative, handing its brand license to a decentralized protocol. The contracts use USDC as margin, target non-U.S. investors, and trade 24/7 with no expiration date. According to an S&P Global press release, over $1 trillion in S&P 500-linked exposure is traded daily through traditional markets. Now, a small portion of that access has moved on-chain.

But the key point of this event isn't compliance. Traditional finance is beginning to actively seek out on-chain infrastructure to reach users and time periods it cannot cover. The reason S&P chose Hyperliquid is hidden in the data from the past six months.

HIP-3 is a permissionless perpetual contract deployment protocol launched by Hyperliquid in 2025, allowing anyone to create new trading markets on it. Trade.xyz operates on Hyperliquid's HIP-3 protocol and is the largest market creator on HIP-3, accounting for 90% of its total open interest, according to The Block.

When the HIP-3 mainnet launched on October 13, 2025, its open interest was near zero. Two weeks later, it grew to $70 million. By January 27, 2026, this number reached $793 million, with a month-over-month growth exceeding 200%. According to a March 15 report by The Block, HIP-3 open interest hit a new all-time high of $1.43 billion. From the mainnet launch, this represents over 100x growth in 6 months.

The interesting part is that this growth curve is driven by traditional asset traders.

Among the top 30 markets on HIP-3, only 7 are crypto trading pairs. The other 23 are all traditional assets. Ranking first is XYZ100, a contract tracking the Nasdaq 100, with $213 million in open interest. Second is CL, tracking WTI crude oil, with $170 million. Following are Brent crude oil, S&P 500, gold, silver. BTC and ETH rank seventh and eighth.

The top six markets on an on-chain exchange are not a single crypto asset.

The formation of this structure had a specific catalyst. On March 9, the escalation of the Iran situation occurred while traditional futures markets were closed for the weekend. According to AMBCrypto, the trading volume for the crude oil contract CL-USDC surged from approximately $21 million to over $1.2 billion in a single day. According to DL News, Hyperliquid's crude oil contract trading volume on that day briefly surpassed BTC, becoming the second-largest market after perpetual BTC. The same CoinDesk report pointed out that HIP-3 markets accounted for nearly 80% of Hyperliquid's total platform volume that day.

The logic here is straightforward: geopolitical events don't wait for Monday's open. When traditional futures exchanges are closed, Hyperliquid is the only venue to trade crude oil and stock indices. Traders voted with their feet, and capital flowed to the one that never closes.

Trade.xyz's cumulative trading volume has exceeded $100 billion since its launch in October 2025, with a current annualized run rate exceeding $600 billion. At the end of January 2026, Trade.xyz's single-day trading volume peaked at $2.05 billion. According to Live Bitcoin News, the weekend trading volume on March 8 reached $720 million, setting a new weekend record for HIP-3. From zero to one hundred billion in cumulative trading volume in five months.

This growth curve leads directly to S&P's official authorization. The wording of S&P DJI's Chief Product and Operations Officer, Cameron Drinkwater, in the press release is worth reading carefully. He skipped the usual 'we are exploring blockchain' tentative language and directly stated that 'digital-native investors deserve the same institutional-grade standards as traditional investors.' The implication is that on-chain traders are now a mature investor group in S&P's eyes.

Hyperliquid's own structure is also an integral part of this story. Substack blogger Lex pointed out that Hyperliquid's annualized revenue is approximately $550 million, with a fully diluted valuation of about $40 billion, holding about a 60% share in the decentralized derivatives market. Unlike the vast majority of crypto projects, Hyperliquid has no VC funding.

Zero institutional investors, zero private rounds. The HYPE token, launched in November 2024, had 31% airdropped to approximately 94,000 early users, worth about $1.2 billion at the time. According to Tokenomics.com data, HYPE holders receive approximately $65 million in monthly revenue from trading fees and profit sharing from the HLP market-making pool. All growth comes from the product itself and the alignment of interests with community holders.

Putting CME and Trade.xyz side by side makes the contrast clearer. CME's S&P 500 E-mini futures require an initial margin of about $5,060, a futures brokerage account, and a full KYC process, with hours from Sunday to Friday, 23 hours a day. Trade.xyz's S&P perpetual contract uses USDC as margin, connects directly via an on-chain wallet, and is open 24/7/365. Both products track the same index using the same set of official S&P licensed data. But CME's entry point is in New York, while Trade.xyz's entry point is anywhere with an internet connection.

According to CoinGecko data, on the same day the S&P 500 perpetual contract launched, the HYPE token rose 14.7%, with a market cap of about $10 billion, ranking 14th in the crypto market. An on-chain exchange that never took a penny of VC money received the official license for the world's most widely tracked stock index. Trade.xyz COO and General Counsel Collins Belton said in the press release that the S&P 500 is the 'natural starting point'. He didn't say where the finish line is.

Perguntas relacionadas

QWhat is the significance of S&P Dow Jones Indices licensing the S&P 500 to Trade.xyz on the Hyperliquid blockchain?

AIt marks the first time in S&P's history that it has licensed its flagship index brand to an on-chain protocol, representing a major shift where traditional finance is actively seeking on-chain infrastructure to reach users and time periods it previously could not access.

QWhat specific event catalyzed the massive surge in trading volume for traditional assets like oil on Hyperliquid's HIP-3 protocol?

AThe escalation of the Iran situation on March 9th, which occurred while traditional futures markets were closed for the weekend. This led to a single-day trading volume for the crude oil contract (CL-USDC) skyrocketing from around $21 million to over $1.2 billion.

QHow does the structure and funding of Hyperliquid differ from most other crypto projects?

AHyperliquid has no venture capital (VC) funding. It had zero institutional investors and zero private rounds. Its HYPE token was largely airdropped to early users, and all of its growth has come from the product itself and the alignment of interests with its community token holders.

QWhat are the key operational differences between trading the S&P 500 on CME versus on Trade.xyz?

ACME's S&P 500 E-mini futures require an initial margin of ~$5,060, a futures broker account, full KYC, and trade 23 hours a day from Sunday to Friday. Trade.xyz's perpetual contract uses USDC as margin, connects directly via an on-chain wallet, and is available 24/7/365 from anywhere with an internet connection.

QWhat does the composition of the top markets on the HIP-3 protocol indicate about its user base?

AThe top markets are dominated by traditional assets, not cryptocurrencies. Of the top 30 markets, 23 are traditional assets (like the Nasdaq 100 index, WTI crude oil, and gold), indicating that the platform's growth is being driven primarily by traditional asset traders.

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No seu núcleo, o SPERO,$$s$ visa capacitar indivíduos ao fornecer ferramentas e plataformas que melhoram a experiência do utilizador no espaço das criptomoedas. Isso inclui a possibilidade de métodos de transação mais flexíveis, a promoção de iniciativas impulsionadas pela comunidade e a criação de caminhos para oportunidades financeiras através de aplicações descentralizadas (dApps). A visão subjacente do SPERO,$$s$ gira em torno da inclusão, visando fechar lacunas dentro das finanças tradicionais enquanto aproveita os benefícios da tecnologia blockchain. Quem é o Criador do SPERO,$$s$? A identidade do criador do SPERO,$$s$ permanece algo obscura, uma vez que existem recursos publicamente disponíveis limitados que fornecem informações detalhadas sobre o(s) seu(s) fundador(es). Esta falta de transparência pode resultar do compromisso do projeto com a descentralização—uma ética que muitos projetos web3 partilham, priorizando contribuições coletivas em vez de reconhecimento individual. 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Agent S: O Futuro da Interação Autónoma no Web3 Introdução No panorama em constante evolução do Web3 e das criptomoedas, as inovações estão constantemente a redefinir a forma como os indivíduos interagem com plataformas digitais. Um projeto pioneiro, o Agent S, promete revolucionar a interação humano-computador através do seu framework aberto e agente. Ao abrir caminho para interações autónomas, o Agent S visa simplificar tarefas complexas, oferecendo aplicações transformadoras em inteligência artificial (IA). Esta exploração detalhada irá aprofundar-se nas complexidades do projeto, nas suas características únicas e nas implicações para o domínio das criptomoedas. O que é o Agent S? O Agent S é um framework aberto e agente, especificamente concebido para abordar três desafios fundamentais na automação de tarefas computacionais: Aquisição de Conhecimento Específico de Domínio: O framework aprende inteligentemente a partir de várias fontes de conhecimento externas e experiências internas. Esta abordagem dupla capacita-o a construir um rico repositório de conhecimento específico de domínio, melhorando o seu desempenho na execução de tarefas. Planeamento ao Longo de Longos Horizontes de Tarefas: O Agent S emprega planeamento hierárquico aumentado por experiência, uma abordagem estratégica que facilita a decomposição e execução eficientes de tarefas intrincadas. Esta característica melhora significativamente a sua capacidade de gerir múltiplas subtarefas de forma eficiente e eficaz. Gestão de Interfaces Dinâmicas e Não Uniformes: O projeto introduz a Interface Agente-Computador (ACI), uma solução inovadora que melhora a interação entre agentes e utilizadores. Utilizando Modelos de Linguagem Multimodais de Grande Escala (MLLMs), o Agent S pode navegar e manipular diversas interfaces gráficas de utilizador de forma fluida. Através destas características pioneiras, o Agent S fornece um framework robusto que aborda as complexidades envolvidas na automação da interação humana com máquinas, preparando o terreno para uma infinidade de aplicações em IA e além. Quem é o Criador do Agent S? Embora o conceito de Agent S seja fundamentalmente inovador, informações específicas sobre o seu criador permanecem elusivas. O criador é atualmente desconhecido, o que destaca ou o estágio nascente do projeto ou a escolha estratégica de manter os membros fundadores em anonimato. Independentemente da anonimidade, o foco permanece nas capacidades e no potencial do framework. Quem são os Investidores do Agent S? Como o Agent S é relativamente novo no ecossistema criptográfico, informações detalhadas sobre os seus investidores e financiadores não estão explicitamente documentadas. A falta de informações disponíveis publicamente sobre as fundações de investimento ou organizações que apoiam o projeto levanta questões sobre a sua estrutura de financiamento e roteiro de desenvolvimento. Compreender o apoio é crucial para avaliar a sustentabilidade do projeto e o seu impacto potencial no mercado. Como Funciona o Agent S? No núcleo do Agent S reside uma tecnologia de ponta que lhe permite funcionar eficazmente em diversos ambientes. O seu modelo operacional é construído em torno de várias características-chave: Interação Humano-Computador Semelhante: O framework oferece planeamento avançado em IA, esforçando-se para tornar as interações com computadores mais intuitivas. Ao imitar o comportamento humano na execução de tarefas, promete elevar as experiências dos utilizadores. Memória Narrativa: Utilizada para aproveitar experiências de alto nível, o Agent S utiliza memória narrativa para acompanhar os históricos de tarefas, melhorando assim os seus processos de tomada de decisão. Memória Episódica: Esta característica fornece aos utilizadores orientações passo a passo, permitindo que o framework ofereça suporte contextual à medida que as tarefas se desenrolam. Suporte para OpenACI: Com a capacidade de funcionar localmente, o Agent S permite que os utilizadores mantenham o controlo sobre as suas interações e fluxos de trabalho, alinhando-se com a ética descentralizada do Web3. Fácil Integração com APIs Externas: A sua versatilidade e compatibilidade com várias plataformas de IA garantem que o Agent S possa integrar-se perfeitamente em ecossistemas tecnológicos existentes, tornando-o uma escolha apelativa para desenvolvedores e organizações. Estas funcionalidades contribuem coletivamente para a posição única do Agent S no espaço cripto, à medida que automatiza tarefas complexas e em múltiplos passos com mínima intervenção humana. À medida que o projeto evolui, as suas potenciais aplicações no Web3 podem redefinir a forma como as interações digitais se desenrolam. Cronologia do Agent S O desenvolvimento e os marcos do Agent S podem ser encapsulados numa cronologia que destaca os seus eventos significativos: 27 de Setembro de 2024: O conceito de Agent S foi lançado num artigo de pesquisa abrangente intitulado “Um Framework Agente Aberto que Usa Computadores como um Humano”, mostrando a base para o projeto. 10 de Outubro de 2024: O artigo de pesquisa foi disponibilizado publicamente no arXiv, oferecendo uma exploração aprofundada do framework e da sua avaliação de desempenho com base no benchmark OSWorld. 12 de Outubro de 2024: Uma apresentação em vídeo foi lançada, proporcionando uma visão visual das capacidades e características do Agent S, envolvendo ainda mais potenciais utilizadores e investidores. Estes marcos na cronologia não apenas ilustram o progresso do Agent S, mas também indicam o seu compromisso com a transparência e o envolvimento da comunidade. Pontos-Chave Sobre o Agent S À medida que o framework Agent S continua a evoluir, várias características-chave destacam-se, sublinhando a sua natureza inovadora e potencial: Framework Inovador: Concebido para proporcionar um uso intuitivo de computadores semelhante à interação humana, o Agent S traz uma abordagem nova à automação de tarefas. Interação Autónoma: A capacidade de interagir autonomamente com computadores através de GUI significa um avanço em direção a soluções computacionais mais inteligentes e eficientes. Automação de Tarefas Complexas: Com a sua metodologia robusta, pode automatizar tarefas complexas e em múltiplos passos, tornando os processos mais rápidos e menos propensos a erros. Melhoria Contínua: Os mecanismos de aprendizagem permitem que o Agent S melhore a partir de experiências passadas, aprimorando continuamente o seu desempenho e eficácia. Versatilidade: A sua adaptabilidade em diferentes ambientes operacionais, como OSWorld e WindowsAgentArena, garante que pode servir uma ampla gama de aplicações. À medida que o Agent S se posiciona no panorama do Web3 e das criptomoedas, o seu potencial para melhorar as capacidades de interação e automatizar processos significa um avanço significativo nas tecnologias de IA. Através do seu framework inovador, o Agent S exemplifica o futuro das interações digitais, prometendo uma experiência mais fluida e eficiente para os utilizadores em diversas indústrias. Conclusão O Agent S representa um ousado avanço na união da IA e do Web3, com a capacidade de redefinir a forma como interagimos com a tecnologia. Embora ainda esteja nas suas fases iniciais, as possibilidades para a sua aplicação são vastas e cativantes. Através do seu framework abrangente que aborda desafios críticos, o Agent S visa trazer interações autónomas para o primeiro plano da experiência digital. À medida que avançamos mais profundamente nos domínios das criptomoedas e da descentralização, projetos como o Agent S desempenharão, sem dúvida, um papel crucial na formação do futuro da tecnologia e da colaboração humano-computador.

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