Bankless Founder: Why I Sold All My ETH

marsbitPublicado em 2026-05-27Última atualização em 2026-05-27

Resumo

Bankless founder David Hoffman explains his decision to sell all his ETH. He clarifies this is not due to bearishness on Ethereum itself, which he remains extremely optimistic about, but rather because he believes the core "ETH is Money" narrative he championed has already been priced in. Hoffman argues that for ETH to achieve status as a global reserve currency, Ethereum needed to execute perfectly across all layers—governance, technology, L2 coordination, and market dominance—faster than competitors. While Ethereum has performed admirably and earned its current valuation, the window for a fundamental revaluation of ETH upward has likely closed. Key factors include: the clear market correlation between L1 chain revenue/fees and native asset price (evident with SOL and NEAR); the failure of the "strong version" of crypto (ideological, self-sustaining) to maintain lasting mainstream appeal beyond a brief period; and the reality that Ethereum's architecture acts as a "giver," providing security and tokenization at cost, which benefits other monies (like stablecoins) as much as or more than ETH itself. He concludes that Ethereum's success will increasingly accrue to its applications and L2s (following a "fat app" theory), with ETH structurally positioned to capture only minimal value. Therefore, he sold to reallocate capital to other opportunities he finds more compelling.

Author: David Hoffman

Compiled by: Jia Huan, ChainCatcher

If you missed the news last week, I sold my ETH.

For someone who has built a career, community, identity, and business around Ethereum, this was not an easy decision.

The reasons behind the decision to sell require a more thorough explanation than scattered tweets on Twitter.

The "ETH is Money" thesis hasn't failed... it has simply been realized. Ethereum has gotten the ETH price it deserved, and I don't believe ETH as an asset will be revalued, either up or down.

"ETH is Money" is the core narrative proposed by author David Hoffman in 2019 and long promoted through Bankless, arguing that ETH should become a global store of value. It was once one of the most mainstream bullish logics for Ethereum.

P.S.: I am extremely bullish on Ethereum. I expect the Ethereum network to perform exceptionally well from now on. But I believe only a very small portion of that success will be reflected in ETH.

The full article is as follows:

ETH is Money Was Always an Aspiration

Money is a coordination game, and coordination is very difficult.

The Ethereum project itself is a series of coordination challenges stacked on multiple levels, and the "ETH is Money" thesis required success at all these levels, unequivocally.

ETH could become money if and only if every layer of Ethereum's techno-social stack outperformed its competitors.

Given the ambition of the Ethereum project, achieving its most successful version was always a massive challenge. Despite shortcomings, the Ethereum project has performed exceptionally well and fully deserves its existing market capitalization.

Nevertheless, the window of opportunity for the market to "revalue" $ETH appears to be closing.

In some sense, ETH is money. But it's not the maximally successful version we collectively aimed for.

Ethereum is a Coordination Game

Turing-complete blockchain is such a powerful idea that Ethereum's maximum potential is the entire crypto world. To encompass everything.

The only obstacle to Ethereum achieving 100% absolute dominance over all things is coordination.

Ethereum's leadership needs to be sufficiently decentralized, its governance needs "rough consensus" to create credible neutrality, maximizing Ethereum's adoption at the highest level.

Ethereum leadership needs to react swiftly to market dynamics, operating like a startup facing an existential threat of marginalization.

Ethereum L2s need to operate and make their own market choices independently of the base layer, but they also need to be economically bound and constrained by the broader Ethereum economy and brand.

Ethereum's roadmap needs to be executed in a specific sequence to maximize and maintain Ethereum's momentum and market dominance, fully quelling competition and maximizing confidence in Ethereum and ETH.

Key technology R&D and engineering implementation need to be fast enough so that Ethereum can both prove its utility to the outside world and stay ahead of competitors.

The "ETH is Money" thesis was about creating an exceptionally revolutionary and powerful financial asset, attracting otherwise indifferent individuals with its unique properties as the superior global store of value.

Ethereum's brand and ETH's strength need to be so powerful that major traditional capital not only feels safe but actively positions ETH as a significant allocation in their retirement portfolios because of the Ethereum project's dominance.

For "ETH is Money" to happen, everything upstream of ETH needed to function with extreme perfection.

Ethereum is not Bitcoin; it chose the hard path. Bitcoin stripped everything off its blockchain to elevate BTC.

Ethereum chose to add everything to its blockchain to maximize the utility of its block space. Only by doing this in the best possible way before competitors could ETH achieve its status as global money.

We have come a long way, and Ethereum has already achieved the maximum potential market share it deserves.

I fear the window to play this game has closed.

The Macro Environment May Never Allow It to Happen

Looking back over the past few years, I see a large set of macro headwinds that Ethereum needed to overcome.

1. L1 Assets Are Inextricably Linked to Revenue

Say what you will about how difficult it is to evaluate smart contract chains based on fees and revenue, but fees and revenue are clearly how smart contract L1 assets increase their pricing power.

By 2026, we have ample data showing all these factors are closely correlated: L1 activity, L1 fees, and price appreciation of the L1 native asset.

In 2021, when ETH had the highest share of L1 revenue, it dominated.

In 2024, when SOL's share of L1 revenue broke out industry-wide, it dominated.

In 2026, NEAR is undergoing price revaluation while simultaneously seeing fundamental growth in its L1 revenue and NEAR burn.

You can also look at assets like BNB and TRX, which are perhaps the highest cumulative revenue projects of all time. Their price charts look exactly like what I once expected ETH's to look like—if only ETH could have maintained its L1 fee dominance longer than just that stretch in 2022.

2. The Strong Version of Crypto Didn't Work

@0xMakesy put it well:

Ethereum represented the strong version of crypto, crypto for crypto's sake, self-sustaining and self-perpetuating. DeFi, NFTs, DAOs, we were the rebels, building a financial system of the people, by the people, plugging imagination into the money system.

Then there was the weak version: efficient ledger infrastructure for the backends of financial institutions. The weak version would fuel the strong version, channeling demand for an internet ledger into inward flowing capital, into crypto, into Ethereum, and finally into ETH.

Maybe if Ethereum executed better, faster, stronger, if crypto hadn't attracted such a large cohort of speculative hustlers and value extractors, the industry could have won the influence and respect I always thought it deserved.

But the only period where crypto maintained a positive brand image with the public was from late 2020 to early 2022. Outside this narrow window, crypto's reputation has been fraud, scams, get-rich-quick schemes, and uselessness to ordinary people.

ETH is Money Relied on "Strong Crypto"

It was at that moment when everyone was forced online that ETH emerged as the internet's money. The world discovered crypto for the first time, and for a brief window, it was very cool.

Money is a coordination game, and the Schelling Point of a money is held together by belief. In 2021, a broad public believed in ETH: it was cool, disruptive, and populist. Bitcoin shared these properties and has retained them better than ETH post-2021.

This raises a disconcerting possibility: the strong version of crypto may never have been a stable equilibrium. Covid was an extremely distortive time for money, and maybe "ETH as money" was only supported because of that distortion.

If so, ETH becoming money always depended on the strong version of crypto working better than it ever did in reality.

3. Ethereum's Utility Benefits Other Moneys Just as Much

Is Bitcoin money? Is the dollar money? Is gold money? It doesn't matter—whatever is money will be tokenized on Ethereum.

In 2020, Nic Carter argued on Bankless that stablecoins would likely parasitize ETH as Ethereum's native unit. Back then, Ethereum had $3B in stablecoins. Today, that number is $163B, a 54x increase.

The utility provided by Ethereum is helping expand the monetary network of whatever is truly money, which is why the US is so bullish on using crypto to proliferate stablecoins. Ethereum is helping America maintain dollar hegemony, and leveraging this fact is explicit government policy.

Clearly, the positive spillover for $ETH as money is far less powerful than what the US government sees in the Ethereum stablecoin ecosystem.

Ethereum is a Giver, Not a Taker

At its core, Ethereum is a giver, not a taker.

It provides the world's most secure block space to L2s at cost.

It tokenizes all the world's assets at cost.

It secures billions in DeFi at cost.

Ethereum charges no markup on anything it does.

This is the nature of open-source software and the power of Ethereum. Ethereum offers its full suite of incredibly important value to the world at cost.

Ethereum is noble. Ethereum is excellent.

Ethereum is the world's most successful non-profit.

Naturally, massive adoption will occur on Ethereum. It was and will continue to be the most impactful open-source software project ever built by humans, and being a "non-profit protocol" is one of its core characteristics.

This is why the path for ETH to become money depended on maintaining sustained, incredibly high market dominance.

Eventually, as block space commoditizes, fees trend to zero. That's fine for Ethereum as long as it's Ethereum, not a competitor, that achieves commoditization and maintains its margins and dominance.

Eventually, Fat Protocol Theory gives way to Fat Application Theory, and applications swallow remaining profits.

That's fine for ETH as long as they're Ethereum's applications, not a competitor's.

It's hard to reconcile "ETH is Money" with "Ethereum is a giver, not a taker." Ethereum's architecture is intentionally designed to give everything back to its ecosystem and take only the bare minimum required to keep the network running.

Architecturally, ETH is not prioritized within Ethereum; this is a feature, not a bug. ETH could only become money if Ethereum won a battle it architecturally refuses to fight.

This could have worked if Ethereum had maintained incredible market dominance.

The Thesis Asks Too Much of Ethereum

"ETH is Money" required everything to go right for Ethereum. The margin for error was far smaller than I originally believed. Ethereum's momentum in 2021 and 2022 made it feel like "ETH is Money" was the default path.

In hindsight, Solana's 2021 rise alongside rising anti-Ethereum sentiment was the first major sign that Ethereum and ETH's coordination game wasn't going according to plan.

The Ethereum Foundation needed to decentralize and allow alternative power structures to emerge. But it also needed to respond to market forces with the urgency and drive of a startup facing existential elimination.

L2 teams needed freedom of self-determination but also needed to operate under the larger umbrella brand of Ethereum and ETH. Technical sync integrations between Ethereum and its L2s needed to be executed much faster.

Smart contract chains are valued by fees, and to break out of that pattern, Ethereum needed to rewrite the rules with overwhelming success.

My Reason for Selling

It just didn't achieve its maximum potential either.

Ethereum did the noble thing, choosing the hardest, most ambitious, most ideologically pure path for its future.

It achieved some incredible victories and failed to win some challenges.

Ethereum has earned the market cap it deserves.

I am very bullish on the Ethereum network and its ecosystem—Ethereum is architected to maximize the success of its applications, L2s, and ecosystem. Fat Application Theory means Ethereum's apps take all the fees, and the rollup-centric roadmap means L2s take 97% of the profits.

As for the ETH asset, I struggle to see how it gets structurally revalued, either up or down.

So, my reason for selling ETH isn't bearish on ETH; it's that I believe the "ETH is Money" thesis has been realized, and I wish to allocate capital to other opportunities in the market that I am bullish on.

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O que é ETH 2.0

ETH 2.0: Uma Nova Era para o Ethereum Introdução ETH 2.0, amplamente conhecido como Ethereum 2.0, marca uma atualização monumental à blockchain do Ethereum. Esta transição não é meramente uma mudança estética; visa melhorar fundamentalmente a escalabilidade, segurança e sustentabilidade da rede. Com uma mudança do mecanismo de consenso em Proof of Work (PoW), intensivo em energia, para um Proof of Stake (PoS) mais eficiente, o ETH 2.0 promete uma abordagem transformadora ao ecossistema blockchain. O que é ETH 2.0? ETH 2.0 é um conjunto de atualizações distintas e interconectadas focadas na otimização das capacidades e desempenho do Ethereum. Esta reformulação foi projetada para abordar desafios críticos que o mecanismo atual do Ethereum enfrentou, particularmente em relação à velocidade das transações e à congestão da rede. Objetivos do ETH 2.0 Os principais objetivos do ETH 2.0 giram em torno da melhoria de três aspectos centrais: Escalabilidade: Com o objetivo de melhorar significativamente o número de transações que a rede pode manejar por segundo, o ETH 2.0 procura ultrapassar a limitação atual de aproximadamente 15 transações por segundo, alcançando potencialmente milhares. Segurança: Medidas de segurança melhoradas são integrais ao ETH 2.0, especialmente através da resistência aprimorada contra ciberataques e da preservação do ethos descentralizado do Ethereum. Sustentabilidade: O novo mecanismo PoS foi projetado não apenas para melhorar a eficiência, mas também para reduzir drasticamente o consumo de energia, alinhando a estrutura operacional do Ethereum com considerações ambientais. Quem é o Criador do ETH 2.0? A criação do ETH 2.0 pode ser atribuída à Ethereum Foundation. Esta organização sem fins lucrativos, que desempenha um papel crucial no apoio ao desenvolvimento do Ethereum, é liderada pelo co-fundador notável Vitalik Buterin. A sua visão de um Ethereum mais escalável e sustentável tem sido a força motriz por trás desta atualização, envolvendo contribuições de uma comunidade global de desenvolvedores e entusiastas dedicados a melhorar o protocolo. Quem são os Investidores do ETH 2.0? Embora os detalhes sobre os investidores do ETH 2.0 não tenham sido tornados públicos, é sabido que a Ethereum Foundation recebe apoio de várias organizações e indivíduos no espaço da blockchain e tecnologia. Esses parceiros incluem firmas de capital de risco, empresas de tecnologia e organizações filantrópicas que compartilham um interesse mútuo em apoiar o desenvolvimento de tecnologias descentralizadas e infraestrutura de blockchain. Como Funciona o ETH 2.0? ETH 2.0 é notável por introduzir uma série de características chave que o diferenciam do seu predecessor. Proof of Stake (PoS) A transição para um mecanismo de consenso PoS é uma das mudanças de destaque do ETH 2.0. Ao contrário do PoW, que depende da mineração intensiva em energia para a verificação de transações, o PoS permite que os utilizadores validem transações e criem novos blocos de acordo com a quantidade de ETH que apostam na rede. Isso leva a uma maior eficiência energética, reduzindo o consumo em aproximadamente 99,95%, tornando o Ethereum 2.0 uma alternativa consideravelmente mais ecológica. Shard Chains As shard chains são outra inovação crítica do ETH 2.0. Estas cadeias menores operam em paralelo com a cadeia principal do Ethereum, permitindo que várias transações sejam processadas simultaneamente. Esta abordagem melhora a capacidade geral da rede, abordando preocupações de escalabilidade que têm atormentado o Ethereum. Beacon Chain No coração do ETH 2.0 está a Beacon Chain, que coordena a rede e gere o protocolo PoS. Ela atua como uma espécie de organizador: supervisiona os validadores, garante que as shards permaneçam conectadas à rede e monitora a saúde geral do ecossistema blockchain. Linha do Tempo do ETH 2.0 A jornada do ETH 2.0 tem sido marcada por vários marcos chave que traçam a evolução desta atualização significativa: Dezembro de 2020: O lançamento da Beacon Chain marcou a introdução do PoS, preparando o caminho para a migração para o ETH 2.0. Setembro de 2022: A conclusão de “The Merge” representa um momento crucial em que a rede Ethereum fez a transição com sucesso de um quadro PoW para um PoS, anunciando uma nova era para o Ethereum. 2023: O lançamento esperado das shard chains visa melhorar ainda mais a escalabilidade da rede Ethereum, solidificando o ETH 2.0 como uma plataforma robusta para aplicações e serviços descentralizados. Características Chave e Benefícios Escalabilidade Melhorada Uma das vantagens mais significativas do ETH 2.0 é a sua escalabilidade melhorada. A combinação de PoS e shard chains permite que a rede expanda a sua capacidade, permitindo que acomode um volume de transações muito maior em comparação com o sistema legado. Eficiência Energética A implementação do PoS representa um enorme passo em direção à eficiência energética na tecnologia blockchain. Ao reduzir drasticamente o consumo de energia, o ETH 2.0 não só reduz os custos operacionais, mas também se alinha mais estreitamente com os objetivos globais de sustentabilidade. Segurança Aprimorada Os mecanismos atualizados do ETH 2.0 contribuem para uma segurança melhorada em toda a rede. O uso do PoS, juntamente com medidas de controle inovadoras estabelecidas através das shard chains e da Beacon Chain, assegura um maior grau de proteção contra potenciais ameaças. Custos Mais Baixos para os Utilizadores À medida que a escalabilidade melhora, os efeitos sobre os custos de transação também serão evidentes. Aumentada a capacidade e reduzida a congestão, espera-se que isso se traduza em taxas mais baixas para os utilizadores, tornando o Ethereum mais acessível para transações do dia a dia. Conclusão ETH 2.0 marca uma evolução significativa no ecossistema da blockchain do Ethereum. Ao abordar questões fundamentais como a escalabilidade, o consumo de energia, a eficiência das transações e a segurança geral, a importância desta atualização não pode ser subestimada. A transição para o Proof of Stake, a introdução das shard chains e o trabalho fundamental da Beacon Chain são indicativos de um futuro em que o Ethereum pode atender à crescente demanda do mercado descentralizado. Em uma indústria movida pela inovação e progresso, o ETH 2.0 representa um testemunho das capacidades da tecnologia blockchain em pavimentar o caminho para uma economia digital mais sustentável e eficiente.

100 Visualizações TotaisPublicado em {updateTime}Atualizado em 2024.12.03

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Ethereum 3.0 Ethereum 3.0 é promovido como uma atualização proposta para a rede Ethereum já estabelecida, que tem sido a espinha dorsal de muitas aplicações descentralizadas (dApps) e contratos inteligentes desde a sua criação. As melhorias vislumbradas concentram-se principalmente na escalabilidade—integrando tecnologias avançadas como sharding e provas de conhecimento zero (zk-proofs). Essas inovações tecnológicas visam facilitar um número sem precedentes de transações por segundo (TPS), potencialmente alcançando milhões, abordando assim uma das limitações mais significativas enfrentadas pela tecnologia blockchain atual. A melhoria não é meramente técnica, mas também estratégica; visa preparar a rede Ethereum para uma adoção generalizada e utilidade em um futuro marcado por uma maior demanda por soluções descentralizadas. ETH3.0 Meme Token Em contraste com o Ethereum 3.0, o ETH3.0 Meme Token aventura-se por um domínio mais leve e divertido, combinando a cultura dos memes da internet com a dinâmica das criptomoedas. Este projeto permite que os usuários comprem, vendam e negociem memes na blockchain do Ethereum, proporcionando uma plataforma que fomenta o envolvimento da comunidade através da criatividade e interesses compartilhados. O ETH3.0 Meme Token visa demonstrar como a tecnologia blockchain pode interseccionar com a cultura digital, criando casos de uso que são tanto divertidos quanto financeiramente viáveis. Quem é o Criador do ETH3.0? Ethereum 3.0 A iniciativa em direção ao Ethereum 3.0 é impulsionada principalmente por um consórcio de desenvolvedores e pesquisadores dentro da comunidade Ethereum, notavelmente incluindo Justin Drake. Conhecido por suas percepções e contribuições para a evolução do Ethereum, Drake tem sido uma figura proeminente nas discussões sobre a transição do Ethereum para uma nova camada de consenso, referida como “Beam Chain”. Esta abordagem colaborativa ao desenvolvimento significa que o Ethereum 3.0 não é fruto de um único criador, mas sim uma manifestação da engenhosidade coletiva focada no avanço da tecnologia blockchain. ETH3.0 Meme Token Os detalhes sobre o criador do ETH3.0 Meme Token são atualmente indetectáveis. A natureza dos tokens de meme frequentemente leva a uma estrutura mais descentralizada e impulsionada pela comunidade, o que poderia explicar a falta de atribuição específica. Isso alinha-se com a ethos da comunidade de criptomoedas mais ampla, onde a inovação geralmente surge de esforços colaborativos em vez de esforços individuais. Quem são os Investidores do ETH3.0? 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O que é ETH 3.0

Como comprar ETH

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3.1k Visualizações TotaisPublicado em {updateTime}Atualizado em 2025.03.21

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