Analisis Agregat di Luar Harga: Metrik Global Glassnode

Q: Apa yang dimaksud dengan Glassnode Global Metrics dan apa masalah yang ingin dipecahkannya?

Glassnode Global Metrics adalah rangkaian metrik agregat yang dihitung dari beberapa aset kripto, dikelompokkan ke dalam keranjang yang dapat dikonfigurasi. Ini memecahkan tantangan dalam analitik kripto, yaitu bagaimana melacak metrik on-chain dan pasar untuk sekelompok aset yang sangat dinamis dari waktu ke waktu tanpa diskontinuitas buatan yang disebabkan oleh perubahan komposisi keranjang.

Q: Apa dua jenis keluaran yang disediakan untuk setiap metrik dalam Glassnode Global Metrics, dan apa perbedaan utamanya?

Dua jenis keluaran yang disediakan adalah Raw Aggregates dan Indices. Raw Aggregates adalah nilai sebenarnya dalam unit asli (misalnya, USD untuk kapitalisasi pasar) yang mempertahankan makna ekonomi namun dapat terputus. Indices adalah deret waktu yang disesuaikan dengan faktor skala dan dinormalisasi ke basis 100, sehingga kontinu dan cocok untuk analisis tren serta perbandingan lintas keranjang.

Q: Mengapa Indices (indeks yang disesuaikan kontinuitas) penting untuk menganalisis aset kapitalisasi kecil (small-cap) berdasarkan contoh di artikel?

Indices penting karena mengoreksi bias struktural pada data agregat mentah (raw). Pada data mentah, ketika aset small-cap berkinerja baik dan kapitalisasi pasarnya melewati ambang batas $100 juta, aset tersebut meninggalkan keranjang small-cap sehingga keuntungannya tidak tercatat. Dengan indeks yang disesuaikan, kenaikan dramatis aset small-cap pada tahun 2024, yang didorong oleh platform pembuatan token instan dan demam memecoin, menjadi terlihat jelas.

Q: Bagaimana Global Metric untuk SOPR (Spent Output Profit Ratio) memberikan wawasan baru dibandingkan hanya melihat SOPR Bitcoin saja?

Global Metric untuk SOPR memungkinkan perbandingan sentimen pengambilan keuntungan antar kohor aset (seperti large-cap, mid-cap, small-cap). Seringkali terdapat perbedaan antara SOPR Bitcoin dan median SOPR altcoin, dan selisih (spread) ini bisa menjadi sinyal tersendiri. Indeks global ini memberikan pembacaan sentimen tingkat kohor secara langsung tanpa perlu memilih token individu sebagai proksi, sehingga lebih akurat dan tidak bias.

Q: Bagaimana cara mengakses data Glassnode Global Metrics, dan apa rencana pengembangannya ke depan?

Data dapat diakses melalui API Glassnode dari dua endpoint terpisah: satu untuk raw aggregates dan satu untuk indices. Kerangka kerja ini dirancang untuk dapat diperluas dengan rencana penambahan metrik lebih lanjut, pembobotan alternatif, dan keranjang berbasis sektor (tag-based sector baskets). Namun, untuk saat ini, empat metrik yang dibahas dalam artikel sudah tersedia secara langsung.

insights.glassnodeDipublikasikan tanggal 2026-06-03Terakhir diperbarui pada 2026-06-03

Abstrak

Analisis pasar agregat menjadi tantangan karena aset kripto terfragmentasi menjadi ribuan aset dan sektor. Glassnode memperkenalkan **Glassnode Global Metrics**, rangkaian metrik agregat yang direbalans secara formal dengan normalisasi indeks berkelanjutan. Metrik ini mengelompokkan aset ke dalam keranjang (basket) seperti Large Cap (≥$1B), Mid Cap ($100M–$1B), dan Small Cap (<$100M), dan menyediakan dua tipe keluaran: **Raw Aggregate** (nilai asli) dan **Index** (seri waktu ternormalisasi basis-100 untuk analisis tren). Contoh aplikasi menunjukkan keunggulan indeks yang disesuaikan kontinuitas: 1. **Struktur Pasar**: Indeks mengungkap lonjakan tajam modalisasi pasar small-cap pada 2024 yang tidak terlihat pada data agregat mentah, karena aset yang sukses keluar dari keranjang. 2. **Sentimen Profit (SOPR)**: Indeks SOPR global menunjukkan sentimen small-cap lebih stabil daripada yang terlihat pada data mentah, dan tren profit-taking jangka panjang di aset besar. 3. **Posisi Derivatif (Open Interest)**: Indeks mempermudah identifikasi volatilitas leverage yang tinggi pada aset small & mid-cap selama episode spekulatif. Keempat metrik (Total Market Cap, Median SOPR, Total Open Interest, Total Realized Cap) tersedia via API dalam format *raw* dan *index*, dengan rebalans mingguan dan pembobotan sama. Framework ini menerapkan disiplin kontinuitas indeks tradisional pada data on-chain dan pasar untuk ekosistem aset kripto yang multi-aset.

Analisis pasar agregat telah menjadi tantangan karena ruang aset digital telah terfragmentasi menjadi ribuan aset, sektor, dan kelompok kapitalisasi pasar yang berubah dengan cepat. Seiring aset mengapresiasi, menurun, diluncurkan, atau menghilang, rangkaian metrik agregat mengembangkan diskontinuitas struktural yang membuat analisis jangka panjang menjadi sulit.

Sebelumnya, kami menampilkan kekuatan pandangan global yang menggabungkan metrik di seluruh pasar menggunakan Multi-Asset Explorer kami. Kami kini telah memperluas kerangka kerja ini dengan Glassnode Global Metrics — serangkaian metrik agregat yang secara formal direbalans dengan normalisasi indeks berkelanjutan, tersedia melalui API.

Dalam artikel ini, kami memperkenalkan kerangka kerja, meneliti beberapa contoh di seluruh kapitalisasi pasar, profitabilitas, dan posisi derivatif, serta menunjukkan apa yang diungkapkan oleh indeks yang disesuaikan dengan kontinuitas relatif terhadap agregat mentah.

Apa itu Glassnode Global Metrics?

Metrik Global adalah metrik on-chain dan pasar yang dihitung secara agregat di berbagai kriptokurensi, diorganisir ke dalam keranjang yang dapat dikonfigurasi. Keranjang dapat didefinisikan berdasarkan ambang batas kapitalisasi pasar, peringkat top-N (berdasarkan metrik apa pun), atau tag aset (sektor, kategori). Mereka memecahkan tantangan mendasar dalam analitik kripto: bagaimana melacak metrik on-chain dan pasar di seluruh kelompok aset yang sangat dinamis dari waktu ke waktu tanpa diskontinuitas buatan yang disebabkan oleh perubahan komposisi keranjang, berbeda dengan indeks yang hanya berfokus pada harga.

Kami menyediakan dua tipe output untuk setiap metrik:

Agregat Mentah: Nilai sebenarnya dalam satuan asli yang mempertahankan makna ekonomi (mis., USD untuk kapitalisasi pasar, hitungan untuk alamat aktif)
Indeks: Rangkaian waktu yang disesuaikan faktor penskalaan, dinormalisasi dasar untuk analisis tren dan perbandingan lintas keranjang

Apa yang diungkapkan indeks

Struktur pasar: lonjakan small-cap 2024

Demonstrasi paling jelas mengapa indeks yang disesuaikan kontinuitas penting adalah tingkat small-cap pada tahun 2024. Gambar di bawah menyajikan Total Market Cap: Agregat mentah (USD, skala log) di semua empat keranjang: Semua Koin, Large, Mid dan Small Cap, dengan harga BTC yang ditumpangkan.

Bandingkan dengan Total Market Cap Index: indeks berskala (dasar 100) di empat keranjang yang sama. Setiap tingkat dimulai dari 100, sehingga garisnya dapat langsung dibandingkan sebagai kelipatan pertumbuhan.

Rangkaian small-cap mentah mengandung bias struktural: setiap kali aset small-cap berkinerja baik, pada akhirnya akan melampaui ambang batas $100M dan meninggalkan keranjang, membawa keuntungannya. Dengan kata lain, "pemenang pergi". Agregat mentah, secara desain, tidak mampu menangkap reli small-cap.

Indeks menetralkan efek ini. Small-cap melonjak secara dramatis pada tahun 2024, sebuah pergerakan yang sebagian besar tidak terlihat dalam rangkaian mentah, didorong oleh platform pembuatan token hampir instan dan kegilaan memecoin yang menyusul.

Grafik yang sama juga menyoroti divergensi di seluruh tingkatan: sementara large cap bertahan relatif baik, tingkatan altcoin memasuki penurunan yang berkepanjangan. Kedua bagian hanya dapat terbaca di dalam indeks.

Sentimen Pengambilan Keuntungan: SOPR Altcoin vs SOPR BTC

Spent Output Profit Ratio (SOPR), yang mengukur apakah koin yang bergerak on-chain sedang dibelanjakan dengan untung (di atas 1) atau rugi (di bawah 1), adalah salah satu kasus paling jelas di mana metrik global menambah nilai di luar versi aset tunggal. SOPR BTC dan median SOPR di seluruh keranjang altcoin sering kali berbeda, dan selisih di antara keduanya menjadi sinyal itu sendiri.

Gambar berikut menunjukkan Median SOPR: Agregat mentah di semua empat keranjang, harga BTC ditumpangkan. SOPR berosilasi di sekitar 1.

Bandingkan dengan Median SOPR: scaled index (dasar 100), di empat keranjang yang sama.

Rangkaian mentah menceritakan kisah berikut: SOPR small-cap jatuh ke level yang sebanding dengan pasar bear 2018 dan 2022, sementara large dan mid cap bertahan lebih baik dalam siklus terkini. Indeks menambahkan nuansa tambahan: karena koin small-cap yang terapresiasi terus meninggalkan keranjang saat tumbuh ke tingkat yang lebih tinggi, rangkaian mentah melebih-lebihkan betapa buruknya sentimen untuk aset yang sebenarnya tersisa.

Disesuaikan dengan ini, sentimen small-cap lebih stabil dari yang terlihat. Untuk large dan mid cap, koreksi seperti itu tidak berlaku, dan yang diungkapkan indeks adalah tren jangka panjang yang sebenarnya: setiap siklus, rata-rata pemegang dalam aset mapan mengekstrak keuntungan sedikit lebih sedikit daripada sebelumnya. Seiring lebih banyak pasokan terkunci dalam penyimpanan jangka panjang, lebih sedikit yang berputar dengan keuntungan.

Daripada mengandalkan token terpilih sebagai proksi untuk sentimen altcoin, indeks SOPR global memberikan pembacaan tingkat kohort secara langsung. Tidak perlu memilih-milih token individual.

Posisi Derivatif: Open Interest

Open Interest (OI) mengukur total nilai kontrak futures perpetual yang masih beredar dan menyediakan proksi yang berguna untuk konsentrasi leverage di seluruh pasar.

Gambar di bawah menyajikan Total Open Interest: Agregat mentah (USD, skala log) di semua empat keranjang, data dari 2022.

Bandingkan dengan Total Open Interest Index: berskala (dasar 100) di empat keranjang yang sama.

Large cap mendominasi open interest dalam istilah absolut; sebagian besar leverage berada di aset terbesar dan paling likuid. Namun, indeks membuat perilaku tingkatan yang lebih kecil dapat dibandingkan: open interest mid- dan small-cap jauh lebih fluktuatif, melonjak tajam selama episode spekulatif dan berbalik sama cepatnya. Lonjakan ini merupakan sinyal peringatan dini yang berguna untuk risiko kaskade di bagian pasar yang lebih rapuh.

Kerangka kerja yang disesuaikan kontinuitas membuat pergeseran ini lebih mudah diisolasi dengan memisahkan perubahan perilaku leverage dari perubahan komposisi kohort.

Suite Metrik Global Glassnode

Empat metrik telah tersedia dengan rilis ini, masing-masing dihitung untuk keempat keranjang, total enam belas rangkaian waktu. Semua menggunakan rebalancing mingguan dan pemberian bobot yang sama.

Keranjang adalah tingkat kapitalisasi pasar yang digunakan di seluruh makalah ini:

Semua Koin (tanpa filter)
Large Cap (≥$1B)
Mid Cap ($100M–$1B)
Small Cap (<$100M).

Pemfilteran kelayakan, tanggal mulai, dan pilihan agregasi jumlah versus median dibahas dalam lampiran.

Mengakses Data melalui API

Setiap metrik diterbitkan dalam dua bentuk. 1) Agregat mentah mempertahankan satuan asli (diskontinu saat rebalancing) dan dimaksudkan untuk digunakan untuk penentuan ukuran absolut dan snapshot pada titik waktu tertentu. 2) Indeks diskalakan, basis-100, dan kontinu, sehingga lebih cocok untuk analisis tren dan perbandingan lintas keranjang.

Versi mentah dan indeks dilayani dari endpoint terpisah, dan setiap endpoint mengembalikan semua keranjang untuk metrik tersebut:

https://api.glassnode.com/v1/metrics/global/{metric}_{aggregation}_{rebalancing}_{weighting}_raw
https://api.glassnode.com/v1/metrics/global/{metric}_{aggregation}_{rebalancing}_{weighting}_index

Untuk detail permintaan lengkap, silakan lihat dokumentasi API Glassnode. Kerangka kerja ini dapat diperluas (metrik tambahan, pemberian bobot alternatif, dan keranjang sektor berbasis tag direncanakan), namun empat metrik di atas sudah tersedia hari ini, dan mereka telah membawa disiplin kontinuitas dari indeks harga tradisional ke data on-chain dan pasar untuk pasar yang semakin multi-aset.

Metodologi

Detail lengkap tentang pemilihan keranjang, pemfilteran kelayakan, rumus faktor penskalaan, dan normalisasi indeks, silakan hubungi manajer akun Anda untuk akses.

Ikuti kami di X untuk pembaruan dan analisis pasar yang tepat waktu
Bergabunglah dengan saluran Telegram kami untuk wawasan pasar reguler
Untuk metrik on-chain, dasbor, dan peringatan, kunjungi Glassnode Studio

Penafian: Laporan ini hanya untuk tujuan informasional dan edukasional. Analisis mewakili studi kasus terbatas dengan kendala yang signifikan dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat investasi atau sinyal perdagangan yang pasti. Pola kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Selalu lakukan due diligence menyeluruh dan pertimbangkan banyak faktor sebelum membuat keputusan investasi.

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan Glassnode Global Metrics dan apa masalah yang ingin dipecahkannya?

AGlassnode Global Metrics adalah rangkaian metrik agregat yang dihitung dari beberapa aset kripto, dikelompokkan ke dalam keranjang yang dapat dikonfigurasi. Ini memecahkan tantangan dalam analitik kripto, yaitu bagaimana melacak metrik on-chain dan pasar untuk sekelompok aset yang sangat dinamis dari waktu ke waktu tanpa diskontinuitas buatan yang disebabkan oleh perubahan komposisi keranjang.

QApa dua jenis keluaran yang disediakan untuk setiap metrik dalam Glassnode Global Metrics, dan apa perbedaan utamanya?

ADua jenis keluaran yang disediakan adalah Raw Aggregates dan Indices. Raw Aggregates adalah nilai sebenarnya dalam unit asli (misalnya, USD untuk kapitalisasi pasar) yang mempertahankan makna ekonomi namun dapat terputus. Indices adalah deret waktu yang disesuaikan dengan faktor skala dan dinormalisasi ke basis 100, sehingga kontinu dan cocok untuk analisis tren serta perbandingan lintas keranjang.

QMengapa Indices (indeks yang disesuaikan kontinuitas) penting untuk menganalisis aset kapitalisasi kecil (small-cap) berdasarkan contoh di artikel?

AIndices penting karena mengoreksi bias struktural pada data agregat mentah (raw). Pada data mentah, ketika aset small-cap berkinerja baik dan kapitalisasi pasarnya melewati ambang batas $100 juta, aset tersebut meninggalkan keranjang small-cap sehingga keuntungannya tidak tercatat. Dengan indeks yang disesuaikan, kenaikan dramatis aset small-cap pada tahun 2024, yang didorong oleh platform pembuatan token instan dan demam memecoin, menjadi terlihat jelas.

QBagaimana Global Metric untuk SOPR (Spent Output Profit Ratio) memberikan wawasan baru dibandingkan hanya melihat SOPR Bitcoin saja?

AGlobal Metric untuk SOPR memungkinkan perbandingan sentimen pengambilan keuntungan antar kohor aset (seperti large-cap, mid-cap, small-cap). Seringkali terdapat perbedaan antara SOPR Bitcoin dan median SOPR altcoin, dan selisih (spread) ini bisa menjadi sinyal tersendiri. Indeks global ini memberikan pembacaan sentimen tingkat kohor secara langsung tanpa perlu memilih token individu sebagai proksi, sehingga lebih akurat dan tidak bias.

QBagaimana cara mengakses data Glassnode Global Metrics, dan apa rencana pengembangannya ke depan?

AData dapat diakses melalui API Glassnode dari dua endpoint terpisah: satu untuk raw aggregates dan satu untuk indices. Kerangka kerja ini dirancang untuk dapat diperluas dengan rencana penambahan metrik lebih lanjut, pembobotan alternatif, dan keranjang berbasis sektor (tag-based sector baskets). Namun, untuk saat ini, empat metrik yang dibahas dalam artikel sudah tersedia secara langsung.

Bacaan Terkait

Apakah Musim Altcoin Telah Dimulai? Ini Yang Dikatakan Indeks Musim Altcoin

Baru-baru ini, beberapa altcoin mengalami reli, termasuk Ethereum yang pulih, memunculkan spekulasi tentang dimulainya 'alt season'. Namun, data dari Altcoin Season Index menunjukkan skor hanya 36, jauh di bawah ambang batas 75 yang biasanya menandakan awal musim altcoin sesungguhnya. Skor ini mengukur kinerja 100 altcoin teratas terhadap Bitcoin dalam 90 hari. Dominasi Bitcoin di pasar justru meningkat menjadi di atas 59,88%, yang merupakan sinyal bertentangan dengan permulaan alt season. Biasanya, alt season dimulai ketika dominasi Bitcoin turun drastis dan dominasi altcoin naik. Analisis menyimpulkan bahwa reli saat ini pada beberapa altcoin kemungkinan hanya rally sesaat (spot rally). Ethereum, sebagai pemimpin historis alt season, juga masih berada di bawah kinerja Bitcoin. Oleh karena itu, berdasarkan data indeks dan tren dominasi, dapat disimpulkan bahwa alt season belum dimulai.

bitcoinist24m yang lalu

Apakah Musim Altcoin Telah Dimulai? Ini Yang Dikatakan Indeks Musim Altcoin

bitcoinist24m yang lalu

BTC Market Pulse: Pekan ke-19

Pulsa Pasar BTC Pekan 19 menunjukkan fase konsolidasi dengan tekanan jual meningkat. Momentum harga turun 3,5%, tekanan beli bersih berkurang 28,6%, dan aktivitas perdagangan merosot 13,3%, mengindikasikan antusiasme pasar yang berkurang. Di pasar berjangka, minat spekulatif naik, namun tekanan jual kuat ditunjukkan oleh pergerakan Perpetual CVD dari $120,5 juta ke -$101,4 juta. Pasar opsi mencerminkan kehati-hatian dengan kenaikan 25-delta skew 6,75% dan penurunan open interest 9,98%. Dari sisi keuangan tradisional, ETF Spot AS mengalami arus keluar bersih $783,4 juta dan volume turun 13,45%, menandakan permintaan institusional yang melunak. Aktivitas on-chain lebih seimbang: alamat aktif harian naik 6,4%, namun volume transfer yang disesuaikan entitas turun 7,4%. Metrik likuiditas dan posisi menunjukkan struktur yang relatif stabil dengan tekanan bearish yang mulai mereda. Secara keseluruhan, pasar Bitcoin tampak terkonsolidasi dengan arus institusional yang lebih lemah, diimbangi oleh keterlibatan pengguna yang stabil dan sentimen yang membaik secara bertahap.