Luồng luân chuyển vốn không cho thấy dấu hiệu rõ ràng dẫn đến một chu kỳ altcoin rộng hơn.
Tuy nhiên, chu kỳ này trông có vẻ khác biệt. Dữ liệu on-chain cho thấy altcoin đang chứng kiến mức thể hiện kém nhất so với Bitcoin [BTC] từ trước đến nay. Điều này cho thấy tính thanh khoản không lan tỏa trên toàn thị trường altcoin mà thay vào đó, đang luân chuyển vào một vài phân khúc mang tính thuyết phục cao, trong khi hầu hết các tài sản khác vẫn tiếp tục tụt lại sau BTC.
Để hình dung rõ hơn, tổng vốn hóa thị trường altcoin hiện ở mức khoảng 870 tỷ USD, tăng 4% trong quý 3 cho đến nay. Tuy nhiên, một báo cáo gần đây từ CryptoQuant cho thấy 40% altcoin vẫn đang giao dịch dưới mức đỉnh cao mọi thời đại, cho thấy nhiều tài sản đã không thể phục hồi ngay cả khi một số phần của thị trường tiếp tục tăng giá.
Nhìn từ một góc độ khác, 60% altcoin vẫn đang giữ được trên mức đỉnh cao trước đó của chúng, gợi ý rằng sức mạnh vẫn còn tồn tại ở các phân khúc và tài sản cụ thể hơn là trên toàn bộ thị trường altcoin rộng lớn.
Từ góc nhìn kỹ thuật, tỷ trọng thống lĩnh của Ethereum [ETH] đã bắt đầu quý 3 một cách mạnh mẽ, tăng hơn 4%, trong khi tỷ trọng thống lĩnh của Bitcoin chỉ tăng 0.7%. Là altcoin lớn nhất, dòng vốn chảy vào ETH mạnh hơn so với BTC cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu chuyển dịch vào altcoin.
Theo lịch sử, tỷ lệ ETH/BTC tăng trong một thị trường biến động thường được xem như một tín hiệu sớm về việc một chu kỳ altcoin bắt đầu hình thành. Tuy nhiên, altcoin vẫn đang chứng kiến mức thể hiện kém nhất so với Bitcoin từ trước đến nay, đặt ra câu hỏi: Có phải chu kỳ này khác biệt, với tính thanh khoản chỉ chảy vào một vài tài sản chủ chốt và ETH đang vật lộn để kích hoạt một chu kỳ altcoin rộng hơn?
Tại sao các đợt tăng giá altcoin theo phân khúc có thể bỏ lại các đồng vốn hóa lớn phía sau
Các nhà phân tích đang cảnh báo về các dấu hiệu đáng ngại trên toàn thị trường.
Điều này diễn ra sau báo cáo gần đây của CryptoQuant, nơi các nhà phân tích kêu gọi nhà đầu tư nên "chọn lọc" hơn khi altcoin đối mặt với mức thể hiện kém mạnh nhất so với Bitcoin từ trước đến nay. Trong thời gian tới, câu hỏi then chốt là liệu các nhà đầu tư có lấy lại được khẩu vị rủi ro để quay lại thị trường altcoin hay không, đặc biệt là các tài sản vốn hóa lớn.
Từ góc độ kỹ thuật, các tài sản vốn hóa lớn chủ chốt vẫn đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh cao mọi thời đại của chúng. Ethereum chẳng hạn, vẫn thấp hơn hơn 60%, trong khi Solana thấp hơn hơn 70%, cho thấy ngay cả các altcoin hàng đầu cũng chưa phục hồi hoàn toàn. Trong khi đó, TVL trên Robinhood Chain đã tăng vọt hơn 150% trong 24 giờ qua, lên mức kỷ lục 108 triệu USD.
Để so sánh, TVL trên nhiều hệ sinh thái vốn hóa lớn chủ chốt vẫn ở gần mức thấp nhất trong nhiều tháng, cho thấy nơi thực sự mà dòng thanh khoản đang chảy vào. Quan trọng hơn, những dòng tiền này đã xuất hiện cùng với đợt tăng giá hơn 30% của ROBIN trong quý 3 cho đến nay, củng cố quan điểm rằng các nhà đầu tư đang luân chuyển vào các câu chuyện (narrative) mang tính thuyết phục cao.
Điều đó tự nhiên đặt sức mạnh gần đây của Ethereum vào tầm ngắm.
Mặc dù ETH đã thể hiện sức mạnh tương đối so với Bitcoin, các yếu tố cơ bản on-chain của nó vẫn yếu, cho thấy động thái này có thể mang tính kỹ thuật nhiều hơn là cấu trúc. Nếu vốn tiếp tục chảy vào các câu chuyện altcoin chọn lọc, áp lực lên các altcoin vốn hóa lớn chủ chốt có thể tiếp tục gia tăng trong phần còn lại của nửa cuối năm.
Tổng kết cuối cùng
- Vốn đang chảy có chọn lọc, trong khi nhiều altcoin vốn hóa lớn vẫn tiếp tục tụt lại phía sau.
- Ethereum đang thể hiện sức mạnh kỹ thuật, nhưng các đồng vốn hóa lớn vẫn có thể đối mặt với áp lực nếu tính thanh khoản vẫn còn chọn lọc.
