Bản gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Wenser (@wenser2010 )
Chiêu tiếp thị lừa đảo của Polymarket cuối cùng cũng thu hút sự chú ý của cú đấm sắt từ cơ quan quản lý.
Gần đây, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã tiến hành một cuộc điều tra rộng rãi đối với nền tảng thị trường dự đoán Polymarket, bao gồm các hoạt động kinh doanh như hoạt động mạng xã hội của họ. Trước đó, Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa John Curtis và Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Adam Schiff đã cùng gửi thư cho Chủ tịch CFTC Mỹ Mike Selig, thúc giục ông điều tra các hành vi như tiếp thị lừa đảo trả phí KOL của Polymarket, sử dụng thủ đoạn tiếp thị gian lận để quảng bá các sản phẩm cờ bạc tới đối tượng người dùng Mỹ.
Trong bối cảnh World Cup thúc đẩy khối lượng giao dịch thị trường dự đoán tăng vọt, động thái này có thể sẽ làm nguội lạnh sự phát triển của lĩnh vực này. Quan trọng hơn, cuộc điều tra của CFTC Mỹ với Polymarket còn hé lộ những xung đột lợi ích giữa chính quyền liên bang và địa phương, giữa quan chức và tư bản tại Mỹ. (Đọc thêm: WSJ: Trang web giả, giao dịch giả, quảng bá thật - Màn lừa lưu lượng của Polymarket).
Kết thúc thời kỳ hoang dã của tiếp thị thị trường dự đoán, chính sách quản lý có thể bước vào vùng nước sâu
Nếu như trước đây, các sự kiện như Polymarket thuê sinh viên đăng video lợi nhuận giả, trả phí KOL thổi phồng lợi nhuận dự đoán là những thử nghiệm hoang dã trong giai đoạn mở rộng đầu tiên của thị trường dự đoán, thì cuộc điều tra chính thức của CFTC Mỹ chính là bằng chứng rõ ràng cho thấy thời kỳ tăng trưởng hoang dã này đã kết thúc.
Dữ liệu nền tảng thị trường dự đoán tăng trưởng bùng nổ, các gã khổng lồ internet truyền thống chú ý mạnh mẽ
Bước vào tháng 6 năm 2026, cùng với việc World Cup chính thức khai mạc, thị trường dự đoán đã đón nhận sự chú ý chưa từng có và khối lượng giao dịch theo đó tăng vọt.
Số liệu từ a16z crypto cho thấy, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán đã lần thứ ba liên tiếp lập kỷ lục mới, khối lượng giao dịch toàn thị trường tuần trước đó lần đầu tiên đạt 144 tỷ USD, tăng mạnh so với khoảng 50-60 tỷ USD đầu năm, trong khi mức cao lịch sử trước đó khoảng 100 tỷ USD vừa mới được thiết lập cách đó một tuần. Từ phía nền tảng, dữ liệu cũng tăng trưởng mạnh mẽ:
- Số liệu mới nhất cho thấy, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần của Kalshi lần đầu tiên vượt 100 tỷ USD.
- Polymarket chính thức cho biết, doanh thu hàng năm của họ đã vượt xa 10 tỷ USD, tiến triển này chỉ cách thời điểm nền tảng giao dịch Mỹ của họ dỡ bỏ danh sách chờ sáu tuần; số liệu cho thấy, khối lượng giao dịch hàng ngày trên nền tảng Mỹ đã tăng từ khoảng 50 triệu USD vào giữa tháng 5 lên hơn 200 triệu USD vào ngày 20 tháng 6 (dựa trên dữ liệu Dune Analytics).
- Bộ phận nền tảng thị trường dự đoán thuộc Robinhood tăng trưởng nhanh chóng, doanh thu hàng năm đạt 5 tỷ USD. Trong quý II tính đến ngày 25/6, khối lượng giao dịch hợp đồng hoạt động của Robinhood ước đạt khoảng 12.3 tỷ giao dịch, tính theo mức phí tiêu chuẩn 1 cent mỗi giao dịch, dự kiến doanh thu thị trường dự đoán quý này ít nhất đạt 123 triệu USD. Trong khi đó, nền tảng thị trường dự đoán Rothera mà họ mới ra mắt gần đây ngay tuần đầu tiên đã đạt hơn 900 triệu giao dịch, mang lại cho Robinhood mức tăng khối lượng giao dịch hợp đồng hoạt động gần 60%.
Những con số ấn tượng như vậy cũng thu hút sự chú ý của gã khổng lồ chứng khoán Mỹ Meta. Theo thông tin truyền thông, CEO Meta Mark Zuckerberg đã thúc giục công ty khám phá mối quan hệ hợp tác với các thị trường dự đoán Polymarket và Kalshi. Đồng thời, Meta đang phát triển một ứng dụng tương tự thị trường dự đoán có tên Arena.
Các dấu hiệu cho thấy, thị trường dự đoán đã từ một lĩnh vực nhỏ lẻ vài năm trước, vươn lên thành một ngành công nghiệp nóng bỏng đang mở rộng theo cấp số nhân. Trước xu hướng này, các cơ quan quản lý chắc chắn sẽ không khoanh tay đứng nhìn, và vụ bê bối tiếp thị lừa đảo gần đây của Polymarket giống như một "con dao mềm" đúng lúc, tạo cơ hội cho sự can thiệp của quản lý. Tác giả cho rằng, sau này các cơ quan quản lý có thể sẽ dần dần làm rõ ranh giới quản lý đối với các nền tảng thị trường dự đoán trong các lĩnh vực như tiếp thị, nội dung hợp đồng sự kiện và phí giao dịch, nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và phân biệt rõ ràng với hoạt động cờ bạc truyền thống.
Đồng thời, cùng với việc điều tra đi sâu, cuộc chơi quyền lực giữa cơ quan quản lý liên bang do CFTC Mỹ đại diện và cơ quan quản lý cấp tiểu bang cũng dần lộ rõ.
Khi CFTC Mỹ và chín tiểu bang Mỹ đối đầu trực diện: Cuộc chiến giành quyền quản lý thị trường dự đoán
Vào thứ Ba tuần trước, CFTC Mỹ đã chính thức khởi kiện bang Kentucky, cố gắng khẳng định lại thẩm quyền của cơ quan này đối với các nền tảng thị trường dự đoán.
Trong đơn kiện gửi tới Tòa án Quận Liên bang Đông Kentucky, CFTC Mỹ cho biết, bang Kentucky đang cố gắng đóng cửa các thị trường hợp đồng được chỉ định chịu sự quản lý của liên bang, can thiệp vào hệ thống quản lý liên bang do Quốc hội thiết lập cho thị trường hoán đổi (swap) toàn quốc. Họ tuyên bố có "thẩm quyền độc quyền" đối với các hợp đồng sự kiện liên quan và sản phẩm thị trường dự đoán.
Trước đó, bang Kentucky đã kiện các nền tảng như Kalshi, Polymarket, cáo buộc họ điều hành các hoạt động cá cược thể thao và cờ bạc bất hợp pháp không được cấp phép trong tiểu bang. Tính đến tháng 6, đã có hơn 12 tiểu bang Mỹ bao gồm Kentucky, New York... hành động pháp lý chống lại Polymarket và Kalshi, cáo buộc họ điều hành cá cược thể thao bất hợp pháp, Kentucky đã trở thành tiểu bang thứ chín bị CFTC kiện trong tranh chấp quản lý thị trường dự đoán.
Hành động này làm nổi bật xung đột đang tiếp tục leo thang giữa quản lý phái sinh liên bang và quản lý cờ bạc cấp tiểu bang.
Nguyên nhân chính đằng sau tranh chấp của hai bên có hai điểm:
- Thứ nhất, là lợi ích thực tế như thuế ngành cờ bạc của địa phương các tiểu bang. Trước đây, cá cược thể thao truyền thống mang lại nguồn thu thuế lớn cho các địa phương (ví dụ cờ bạc trực tuyến với thuế suất cao), nếu thị trường dự đoán thay thế hoàn toàn ngành cờ bạc, tổn thất thuế tiềm năng của các tiểu bang có thể lên tới hàng trăm triệu USD mỗi năm (có thông tin cho rằng khoảng 600 triệu USD).
- Thứ hai, là định nghĩa ranh giới quản lý giữa ngành cờ bạc và thị trường dự đoán như một ngành công nghiệp mới nổi. Điều mà CFTC Mỹ muốn bảo vệ, là đưa "hợp đồng sự kiện" vào phạm trù phái sinh hàng hóa, hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi (swap), thực thi chính sách ưu tiên luật liên bang.
Cuối cùng kết quả cụ thể sẽ được xác định như thế nào, có lẽ phụ thuộc vào cách diễn giải và phán quyết của tòa án các tiểu bang, thậm chí Tòa án Tối cao Liên bang đối với Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act, CEA).
Ngoài ra, ngọn lửa chiến tranh giữa sàn giao dịch và CFTC Mỹ cũng đã bùng lên. Trước đó CFTC từng thông qua đơn đăng ký giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Kalshi, hành động này đã khiến Sàn Giao dịch Chicago (CME) kiện CFTC –
Theo đó, CME đã kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ và Chủ tịch Michael Selig của cơ quan này tại Tòa án Quận Liên bang Columbia, Mỹ. Liên quan đến việc CFTC vào ngày 29/5 phê chuẩn nền tảng thị trường dự đoán Kalsh i ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với giá giao ngay Bitcoin và các hành vi khác, CFTC đã xử lý "hợp đồng tương lai" có ngày đáo hạn như một "hoán đổi" (swap), vi phạm chỉ đạo của Quốc hội Mỹ và Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, đồng thời yêu cầu tòa án hủy bỏ các hành động hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên quan. CME còn cho rằng, Selig đã hành động đơn phương trong tình trạng thiếu hội đồng đầy đủ năm ủy viên.
Người phát ngôn CFTC về việc này cho biết, CME đã phát động một "cuộc chiến pháp lý" chống lại cơ quan này và chính sách tiền mã hóa của chính phủ, "hành vi khởi kiện cực kỳ khinh suất". (Suýt nữa thì viết "vụ kiện của bạn quá hấp tấp" lên trán)
Tất nhiên, cũng không trách CME nhảy dựng như vậy, vì cách làm mở giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa cho Kalshi của CFTC Mỹ, thực sự đã để các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi và các sàn giao dịch tiền mã hóa như Coinbase, Kraken xâm nhập vào "vùng bụng giao dịch" của họ. Còn về lực lượng đằng sau, có lẽ cũng có liên quan nhất định đến gia tộc Trump.
Phương pháp "đặt cược hai chiều" của gia tộc Trump trên thị trường dự đoán: Trump Jr đặt cược vào Kalshi và Polymarket
Gần đây, Kalshi bị tiết lộ đang đàm phán vòng gọi vốn mới với định giá khoảng 400 tỷ USD, thương vụ có thể hoàn thành sớm nhất vào quý III. Sau khi hoàn thành vòng gọi vốn 10 tỷ USD vào tháng 5 (nhà đầu tư bao gồm Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue và Morgan Stanley), định giá của Kalshi đã tăng từ 120 tỷ USD trước đó lên 220 tỷ USD, và bây giờ, con số này sắp tăng gấp đôi.
CEO Kalshi Tarek Mansour cho biết, công ty đang cân nhắc IPO không sớm hơn cuối năm 2027 hoặc năm 2028. Kalshi chính thức cho biết, tính đến tháng 4/2026, khối lượng giao dịch hàng năm của họ đạt 1780 tỷ USD, tăng 32 lần so với cùng kỳ.
Những con số thị trường ấn tượng như vậy và sự ủng hộ nhiệt tình cao độ của thị trường vốn, khó mà nói không liên quan đến một trong những gương mặt của gia tộc Trump - Trump Jr (Donald Trump Jr).
Được biết, Trump Jr trong lĩnh vực thị trường dự đoán có thể nói là "ăn cả hai đầu":
Một mặt, ông giữ chức cố vấn chiến lược trả phí tại Kalshi vào đầu năm 2025, và vì vậy đã nhận được khoảng 300,000 USD cổ phần công ty, lúc đó định giá Kalshi chưa đầy 20 tỷ USD, chỉ tính khoản đầu tư này đã thu về lợi nhuận hơn 10 lần;
Mặt khác, ông còn giữ chức cố vấn tại Polymarket, và thông qua công ty đầu tư mạo hiểm 1789 Capital mà ông là đối tác, đã thực hiện đầu tư chiến lược vào Polymarket.
Cộng thêm việc Trump trước đây từng nhiều lần nhấn mạnh quyền lực quản lý của cơ quan liên bang đối với thị trường dự đoán, và từng đề cập: "Kalshi và Polymarket dưới sự lãnh đạo của ông sẽ phát triển thịnh vượng."
Ở một mức độ nhất định, xung đột lợi ích giữa tư bản và cơ quan quản lý chính thức nhờ đó đã được xoa dịu; và gia tộc Trump chính là "chất bôi trơn tốt nhất" trong sự kiện mâu thuẫn này.
Từ đây, một mạng lưới lợi ích kết nối cơ quan quản lý liên bang như CFTC Mỹ, các tiểu bang địa phương Mỹ, và các tổ chức đầu tư của gia tộc Trump dần hình thành.
Như vậy, cuộc điều tra của CFTC Mỹ với Polymarket, có lẽ chỉ là con đường tất yếu để quy chuẩn hóa ngành công nghiệp thị trường dự đoán.
"Mùa xuân thị trường dự đoán" phát triển hoang dã sắp kết thúc, còn "mùa hè thịnh vượng" thuộc về ngành công nghiệp thị trường dự đoán đang từng bước đến gần.
