Tiga Belas Kementerian dan Tujuh Asosiasi Menerbitkan Dokumen untuk Mencegah Risiko Mata Uang Virtual, Ke Mana Arah Jalan RWA?

深潮Pubblicato 2025-12-29Pubblicato ultima volta 2025-12-29

Introduzione

Ringkasan: Pada 5 Desember, tujuh asosiasi industri Tiongkok, termasuk Asosiasi Keuangan Internet Nasional, mengeluarkan "Peringatan Risiko" tentang aktivitas tokenisasi aset dunia nyata (RWA), menyatakan bahwa kegiatan tersebut dianggap sebagai aktivitas keuangan ilegal seperti pengumpulan dana tanpa izin. Regulator Tiongkok Daratan belum menyetujui aktivitas RWA apa pun, dan lembaga keuangan dilarang mendukung bisnis semacam itu. Meskipun RWA dilarang keras di Tiongkok Daratan, peluang masih ada di pasar lepas pantai seperti Hong Kong, asalkan sepenuhnya terpisah dari sistem keuangan domestik, tidak melibatkan mata uang RMB, dan mematuhi peraturan setempat. Namun, tantangan seperti transfer aset lintas batas dan risiko hukum bagi orang dalam negeri tetap signifikan. Waktu yang tepat dan kepatuhan hukum sangat penting, dan disarankan untuk fokus pada operasi lepas pantai yang sepenuhnya terpisah untuk menghindari konsekuensi hukum.

Ditulis oleh: Salad Kripto

Pada 5 Desember, Asosiasi Keuangan Internet China, Asosiasi Perbankan, dan tujuh asosiasi industri lainnya bersama-sama mengeluarkan "Peringatan Risiko tentang Pencegahan Aktivitas Ilegal yang Melibatkan Mata Uang Virtual". Ini merupakan tindakan pengawasan yang dilakukan oleh asosiasi industri menyusul rapat tiga belas kementerian pada 28 November untuk menindak spekulasi perdagangan mata uang virtual. Nuansa dingin yang terpancar dari dokumen ini (selanjutnya disebut "Peringatan Risiko") membuat beberapa pengusaha yang sedang merencanakan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) menggigil.

Banyak orang bertanya di belakang layar: Pengacara Sha, apakah RWA di Tiongkok Daratan benar-benar mati?

Sebagai pengacara Web3, kami percaya jawaban untuk pertanyaan ini bukan sekadar "ya" atau "tidak". Inti dari RWA adalah mendigitalisasi dan mentokenisasi aset offline melalui teknologi blockchain, kemudian melakukan likuiditas dan pendanaan di pasar sekunder. Namun, dalam konteks pengawasan saat ini di Tiongkok Daratan, setiap upaya tokenisasi yang terkait dengan perdagangan publik pada dasarnya menantang batas merah "Pemberitahuan 9.24" tahun 2021. "Peringatan Risiko" dari tujuh asosiasi lebih seperti menambahkan beberapa kunci yang terang-terangan pada pintu besi yang sudah lama tertutup rapat.

I. Mengapa "Tidak Bisa Dilakukan" di Tiongkok Daratan: Isolasi Risiko dalam Pemikiran Batas Bawah

"Peringatan Risiko" dengan jelas menyatakan: "Saat ini, otoritas pengelola keuangan China belum menyetujui aktivitas tokenisasi aset dunia nyata (di Tiongkok Daratan)". Melakukan RWA di Tiongkok Daratan, hambatan hukumnya seperti "tiga gunung besar":

Kualifikasi Aktivitas Keuangan Ilegal: Dokumen ini mengkualifikasikan penerbitan dan pendanaan RWA dalam negeri sebagai aktivitas keuangan ilegal yang diduga sebagai pengumpulan dana ilegal, penerbitan sekuritas publik tanpa izin, dll. Di Tiongkok Daratan, setiap aktivitas pendanaan yang melewati operasi bersifat特许 (terlisensi) adalah seperti menjilat pisau.
Blokade Menyeluruh Lembaga Keuangan: Bank, lembaga pembayaran, dan platform internet dilarang keras memberikan dukungan penyelesaian dan promosi untuk bisnis semacam ini. Tanpa saluran masuk dana dan pintu masuk流量 (aliran), RWA di dalam negeri menjadi seperti air tanpa sumber.
Posisi Kuat Mata Uang Resmi: Stablecoin yang terlibat dalam RWA tidak memiliki status hukum di Tiongkok Daratan. Upaya untuk mengaitkannya dengan pendapatan aset menyentuh saraf kedaulatan moneter.

Dengan pemikiran batas bawah yang biasa digunakan dalam pembelaan pidana: Melakukan RWA di Tiongkok Daratan mungkin bukan masalah "mati atau tidak", tetapi "dihukum berapa tahun". Namun, dari sudut pandang tata kelola, sikap tekanan tinggi ini sebenarnya adalah "rem darurat" oleh regulator ketika mereka belum menemukan cara pemantauan yang efektif. Seperti yang dikatakan dalam dialog, ini sebagian besar untuk melindungi masyarakat, menghindarkan seluruh masyarakat dari bencana keuangan sistemik serupa P2P.

II. "Oasis" Luar Negeri: "Saluran Keluar" dalam Narasi Makro

Karena Tiongkok Daratan adalah zona terlarang, pandangan secara alami beralih ke pasar lepas pantai seperti Hong Kong, Singapura, dll. Tujuh asosiasi menyebutkan "penyedia layanan luar negeri yang beroperasi di dalam negeri juga ilegal", tetapi untuk bisnis murni luar negeri, tidak ada larangan eksplisit yang "memukul mati".

Di sini tersembunyi narasi makro yang mendalam: Siklus internal ekonomi China pada akhirnya perlu terhubung dengan siklus eksternal. "Pengetatan ketat" di Tiongkok Daratan dan "pembukaan tegas" di Hong Kong sebenarnya adalah dua sisi dari koin yang sama. Tiongkok Daratan membutuhkan "saluran keluar" seperti ini, agar aset dapat menuju pasar internasional dalam konteks kepatuhan.

Selama proyek dapat benar-benar "sepenuhnya lepas pantai" — dari aset dasar hingga sumber dana, dari server hingga entitas yang mematuhi hukum, semuanya berada di luar negeri, dan tidak melibatkan arus keluar RMB dalam negeri, regulator Tiongkok Daratan biasanya kurang memiliki dorongan untuk penegakan hukum lintas yurisdiksi. Dalam model ini, jika Anda bersemangat di luar negeri dan mematuhi peraturan setempat (seperti memperoleh lisensi VASP Hong Kong), itu adalah kebebasan Anda.

III. "Jalan Bebas Hambatan" Teoretis dan "Jurang Pemisah" dalam Praktek: Waktu Lebih Penting dari Segalanya

Pada saat ini, beberapa bos di dalam negeri mungkin memiliki akal: Bisakah saya mengambil hak pendapatan pabrik, tambang di dalam negeri ke Hong Kong untuk melakukan RWA?

Secara teori, melalui struktur ODI (Investasi Langsung Luar Negeri) mendirikan SPV, mengalihkan" hak kepada entitas luar negeri adalah jalur yang可行 (layak). Namun, dalam operasi praktis, ini seperti Jalan Shu dalam puisi Li Bai, bahkan hampir seperti "jurang pemisah":

Pertama, belenggu kepatuhan keluar aset: Penetapan hak lintas batas kompleks, dan sangat mudah dicurigai sebagai pengalihan aset.
Kedua, "pemutus sirkuit" arus balik dana: Tautan penyelesaian valuta asing menghadapi pemeriksaan ketat yang melibatkan mata uang, akun yang diblokir seringkali hanya hasil yang paling ringan, yang lebih serius akan menghadapi denda atau bahkan dicurigai sebagai pengumpulan dana ilegal.
Terakhir, risiko hukum "orang dalam negeri": Jika seseorang berada di dalam negeri mengelola bisnis yang melibatkan mata uang di luar negeri, lembaga penegak hukum tetap dapat menindak (baik manajemen seperti bos maupun karyawan biasa termasuk dalam aktivitas keuangan ilegal).

Sebenarnya, mengenai bisnis RWA, masalah yang lebih inti adalah "waktu". Saat ini kami menilai, di tingkat pengawasan, banyak kementerian memiliki pendapat yang seragam, dan dalam negeri sedang berada dalam "periode tekanan tinggi" untuk menangani kasus典型 (contoh). Bahkan di Hong Kong, karena pertimbangan kehati-hatian perusahaan yang terdaftar dan lembaga berlisensi terhadap hubungan politik dan bisnis, nada saat ini juga banyak yang "bahkan jika hukum tidak melarang berarti boleh, silakan tunggu sebentar" dalam keadaan现实 (realitas). Strategi terbaik untuk proyek存量 (yang ada) pada tahap ini adalah merespons "bimbingan jendela", baik berhenti, atau sepenuhnya mengubahnya menjadi skema海外 (luar negeri), hindari bertindak melawan angin.

IV. Kesimpulan

RWA di Tiongkok Daratan tidak mati, tetapi tidak pernah benar-benar "dimengerti". Penerbitan dokumen oleh tiga belas kementerian dan tujuh asosiasi, sekali lagi menegaskan batas merah bisnis dalam negeri.

Namun bagi perusahaan dalam negeri yang ambisius, peluang sebenarnya dari RWA tersembunyi di "zona perairan dalam" lepas pantai. Ini bukan lagi pertunjukan samaran pengumpulan dana ilegal dalam negeri, tetapi sebuah akrobat难度 tinggi (sulit) tentang kepatuhan hukum, manajemen valuta asing, dan私募 (swasta) internasional.

Saran kami adalah: Jika Anda ingin melakukan RWA, silakan putuskan semua hubungan dengan RMB dalam negeri, investor retail普通 (biasa), dan saluran promosi. Di hadapan batas merah, hidup lama lebih penting daripada berlari cepat. Batas merah hukum, tidak pernah digunakan untuk bermain karet.

Keheningan saat ini adalah untuk规范 (standardisasi) di masa depan. Jika Anda berencana untuk mengembangkan bisnis RWA di luar negeri, perlu argumentasi kepatuhan hukum atau desain struktur, silakan hubungi kami untuk konsultasi mendalam.

Domande pertinenti

QApa yang dimaksud dengan RWA dan mengapa menjadi perhatian regulator di Tiongkok?

ARWA (Real World Asset) adalah tokenisasi aset fisik seperti properti, logam mulia, atau piutang menjadi aset digital di blockchain. Regulator Tiongkok khawatir karena aktivitas ini berpotensi melanggar hukum keuangan, seperti pengumpulan dana ilegal dan penerbitan sekuritas tanpa izin, serta dapat memicu risiko sistemik seperti yang terjadi pada industri P2P sebelumnya.

QBagaimana sikap tujuh asosiasi industri terhadap aktivitas RWA di Tiongkok daratan?

ATujuh asosiasi industri, termasuk Asosiasi Perbankan dan Asosiasi Internet Finance Tiongkok, secara tegas melarang semua aktivitas RWA di Tiongkok daratan. Mereka menetapkannya sebagai aktivitas keuangan ilegal, memblokir dukungan perbankan dan pembayaran, serta menegaskan bahwa stablecoin terkait RWA tidak memiliki status legal.

QApakah mungkin melakukan bisnis RWA dari luar negeri yang menargetkan investor Tiongkok?

ATidak, menurut peringatan risiko, penyedia layanan luar negeri yang menargetkan investor di Tiongkok daratan juga dianggap ilegal. Namun, bisnis RWA murni luar negeri (aset, pendanaan, dan operasi sepenuhnya di luar negeri tanpa melibatkan RMB atau warga Tiongkok) mungkin tidak dilarang secara eksplisit, tetapi tetap berisiko tinggi.

QApa saja tantangan utama untuk membawa aset Tiongkok ke pasar luar negeri melalui RWA?

ATantangan utamanya termasuk kompleksitas transfer aset lintas batas yang dapat dicurigai sebagai pelarian modal, kendala repatriasi dana yang menghadapi pemeriksaan ketat terkait mata uang kripto, dan risiko hukum bagi individu yang tinggal di Tiongkok tetapi mengoperasikan bisnis RWA di luar negeri.

QApa saran untuk perusahaan yang masih tertarik mengejar RWA dalam konteks regulasi saat ini?

ADisarankan untuk sepenuhnya memisahkan operasi dari Tiongkok daratan—tidak menggunakan RMB, tidak melibatkan investor retail Tiongkok, dan memastikan semua aspek (aset, entitas hukum, server) berada di yurisdiksi luar negeri yang compliant seperti Hong Kong. Prioritasnya adalah kepatuhan hukum dan keberlanjutan, bukan kecepatan ekspansi.

Letture associate

The Trillion-Yuan Market Cap 'Yi Zhong Tian': Who is the True Value King?

The article analyzes the three leading Chinese optical module companies, collectively nicknamed "Yi Zhong Tian": Xinyisheng, Zhongji Innolight, and TFC Optical Communication. It evaluates their "cost-performance" not by current stock price, but through three lenses: PEG ratio (growth vs. valuation), earnings quality, and premium/discount for certainty. Xinyisheng shows the most attractive PEG ratio and high profitability, but its valuation reflects discounts for risks like high customer concentration and reliance on overseas markets. Zhongji Innolight, the most expensive, commands a premium for its market leadership, dominant share in key products like 800G/1.6T modules, and higher earnings certainty, though it faces geopolitical risks. TFC Optical, as an upstream component supplier ("water seller"), has the highest gross margin and bets on the long-term CPO/NPO architecture trend, but trades at a high valuation with more stable, less explosive growth. The core argument is that while these companies dominate module assembly, the true profit pool and technological moat lie upstream in laser and switch chips, currently controlled by U.S. firms like Lumentum and Coherent. The long-term "cost-performance" for these Chinese leaders hinges on whether the domestic industry, exemplified by companies like Yuanjie Technology, can successfully move up the value chain into high-power laser chips. Otherwise, their high growth may remain confined to the lower-margin assembly segment.

marsbit2 min fa

The Trillion-Yuan Market Cap 'Yi Zhong Tian': Who is the True Value King?

marsbit2 min fa

Has the Crypto Market Bottomed? Here's What Institutions Think

The crypto market is in a period of significant debate, with leading institutions offering differing views on whether a bottom has been reached. Three prominent firms have published detailed analyses: * **Galaxy Digital** argues Bitcoin has **not yet bottomed**. Their analysis of 13 historical indicators across six dimensions (valuation, profit-taking, miner pressure, etc.) shows only four are fully met. They project a potential bottom range between $30k and $54k. * **NYDIG** states a bottom is **possible but not likely**. While metrics are close to historic bear market extremes, they note the absence of a classic panic-selling event. They also suggest increased institutional adoption may have structurally altered the market cycle, potentially leading to a shallower downturn. * **Standard Chartered Bank** asserts the **bottom has already occurred** at around $59k. They cite two key factors: potential US-Iran diplomatic progress and the anticipated SpaceX IPO, which they believe absorbed capital and caused ETF selling pressure that is now subsiding. They forecast a year-end price target of $100k. Despite the surface-level disagreement, the reports share critical common ground more valuable for long-term investors: 1. All three believe the market bottom will form **within this year**. 2. All agree the current price is **closer to the bottom than to previous highs**. 3. All maintain a **bullish long-term outlook** for Bitcoin and a new cycle. The core takeaway is that while the exact bottom price ($40k, $50k, or $60k) is debated, the consensus is that a bottom is imminent. For long-term holders, the primary focus should not be pinpointing the absolute low, but on the future potential for prices to reach $100k, $200k, or higher. The fundamental thesis for Bitcoin—sovereign debt accumulation, inflation, declining trust in centralized institutions, global digitization, and improved accessibility—remains intact and is arguably strengthening. The overall landscape is viewed as more favorable than in previous crypto winters.

marsbit13 min fa

Has the Crypto Market Bottomed? Here's What Institutions Think

marsbit13 min fa

The 'Chip' Challenge and Breakthroughs in China's Optical Industry Chain

China's Photonics Industry: Bottlenecks and Breakthroughs In the global AI race, computing chips dominate the narrative, but the underlying bottleneck increasingly defining the scale of AI clusters is light—or more specifically, optical connectivity. Optical modules, which translate electrical signals to light and vice versa, are crucial for connecting thousands of GPUs in AI data centers, preventing data congestion and ensuring efficient model training. High-speed modules (800G, 1.6T) are now standard, with performance hinging on advanced DSP (Digital Signal Processor) chips. This is where a critical dependency lies. Two US giants—Marvell and Broadcom—collectively dominate over 90% of the high-end DSP chip market. Chinese optical module leaders like Zhongji Innolight and Eoptolink rely on these chips to manufacture modules for overseas AI customers, primarily in North America. While this creates a supply chain vulnerability, complete decoupling is difficult. Marvell derives over half its revenue from Greater China, and the US firms depend on Chinese partners for chip packaging and optical components. The risk from laser chips (e.g., from Lumentum), another key component, is considered more manageable due to multiple global suppliers and faster progress in domestic alternatives from companies like YOFC and Accelink. To mitigate risks, China's industry is pursuing a multi-pronged strategy: diversifying supply chains and locking in long-term orders; fostering a domestic market ecosystem to adopt homegrown DSPs from firms like Huawei HiSilicon and CETC; accelerating R&D in high-speed DSPs and advanced packaging; and investing in next-gen technologies like silicon photonics and Co-Packaged Optics (CPO) to reduce reliance on discrete DSPs. The ultimate solution lies not in short-term博弈 but in persistent advancement of domestic high-end chip R&D and manufacturing. While challenges remain in performance, certification, and ecosystem building, China's vast domestic market and manufacturing base provide a crucial buffer, buying time for the industry to achieve greater technological independence.

marsbit26 min fa

The 'Chip' Challenge and Breakthroughs in China's Optical Industry Chain

marsbit26 min fa

Behind SpaceX's $2 Trillion Market Cap: Why Does Musk Always Have the Next Move Planned?

On June 12th, SpaceX debuted on the Nasdaq, reaching a valuation that briefly touched $2 trillion. This marked the culmination of a 24-year journey from its founding in 2002, driven by Elon Musk's frustration at the high cost of buying rockets. The company's path was defined by early failures, with its first three Falcon 1 launches ending in explosions before a successful 2008 flight opened the era of commercial spaceflight. Key to its model was a fixed-price NASA contract, incentivizing cost reduction. SpaceX mastered rocket reusability, first achieving a Falcon 9 landing in 2015, which drastically cut launch costs. This enabled its profitable Starlink satellite internet constellation, envisioned years before reusability was proven, to create an internal market for frequent launches. Similarly, the next-generation Starship rocket was in development long before its first flight, with its business case evolving from Mars colonization to supporting the emerging concept of in-orbit data centers for AI—a story now central to its valuation. The company's recent IPO, a reversal of its long-standing "no IPO" stance, is funding this ambitious "space-based compute" vision. While major tech players like Google, Blue Origin, and others are investing heavily, significant technical and cost hurdles remain. Ultimately, SpaceX's history is one of creating its own demand: first with Starlink and now with space-based AI compute, betting that its next rocket will enable its next giant market.

marsbit29 min fa

Behind SpaceX's $2 Trillion Market Cap: Why Does Musk Always Have the Next Move Planned?

marsbit29 min fa

USDe Circumvents GENIUS Act Yield Ban: How Synthetic Dollars Became Crypto's Most Successful Gray Area?

In drafting the GENIUS Act, Congress prohibited licensed payment stablecoin issuers from paying interest or yield to holders—a rule that forced changes for USDC. However, Ethena's USDe, a rapidly growing "yield dollar," operates outside this regulation. USDe is a delta-neutral synthetic dollar backed by crypto collateral and hedged perpetual futures positions, generating yield from funding rates rather than traditional reserves. Because it doesn't fit the legal definition of a payment stablecoin, the GENIUS Act's restrictions do not apply. USDe's supply peaked above $14 billion in 2025, making it a top-three dollar-denominated crypto asset. Its model carries distinct risks, notably dependence on sustained positive funding rates and vulnerability during market deleveraging events, as seen in a brief depeg in October 2025. Regulatory approaches differ: Germany's BaFin banned USDe sales, viewing it as an unregistered security, while U.S. institutional capital, like Janus Henderson, has embraced it for treasury management. The GENIUS Act defined and regulated payment stablecoins but left synthetic dollars like USDe in a gray area. The unresolved question is whether future regulations will address this category or if yield will continue migrating to undefined spaces.

marsbit31 min fa

USDe Circumvents GENIUS Act Yield Ban: How Synthetic Dollars Became Crypto's Most Successful Gray Area?

marsbit31 min fa

Trading

Spot

Futures

Articoli Popolari

Come comprare VIRTUAL

Benvenuto in HTX.com! Abbiamo reso l'acquisto di Virtuals Protocol (VIRTUAL) semplice e conveniente. Segui la nostra guida passo passo per intraprendere il tuo viaggio nel mondo delle criptovalute.Step 1: Crea il tuo Account HTXUsa la tua email o numero di telefono per registrarti il tuo account gratuito su HTX. Vivi un'esperienza facile e sblocca tutte le funzionalità,Crea il mio accountStep 2: Vai in Acquista crypto e seleziona il tuo metodo di pagamentoCarta di credito/debito: utilizza la tua Visa o Mastercard per acquistare immediatamente Virtuals ProtocolVIRTUAL.Bilancio: Usa i fondi dal bilancio del tuo account HTX per fare trading senza problemi.Terze parti: abbiamo aggiunto metodi di pagamento molto utilizzati come Google Pay e Apple Pay per maggiore comodità.P2P: Fai trading direttamente con altri utenti HTX.Over-the-Counter (OTC): Offriamo servizi su misura e tassi di cambio competitivi per i trader.Step 3: Conserva Virtuals Protocol (VIRTUAL)Dopo aver acquistato Virtuals Protocol (VIRTUAL), conserva nel tuo account HTX. In alternativa, puoi inviare tramite trasferimento blockchain o scambiare per altre criptovalute.Step 4: Scambia Virtuals Protocol (VIRTUAL)Scambia facilmente Virtuals Protocol (VIRTUAL) nel mercato spot di HTX. Accedi al tuo account, seleziona la tua coppia di trading, esegui le tue operazioni e monitora in tempo reale. Offriamo un'esperienza user-friendly sia per chi ha appena iniziato che per i trader più esperti.

374 Totale visualizzazioniPubblicato il 2024.12.23Aggiornato il 2026.06.02

Discussioni

Benvenuto nella Community HTX. Qui puoi rimanere informato sugli ultimi sviluppi della piattaforma e accedere ad approfondimenti esperti sul mercato. Le opinioni degli utenti sul prezzo di VIRTUAL VIRTUAL sono presentate come di seguito.