Пока криптоэнтузиасты ждут традиционного сезона альткоинов с ростом цен на токены, кроме биткоина (BTC), один из экспертов считает, что альтсезон уже идет
Но на этот раз речь идет не о цифровых активах, а о публичных компаниях, связанных с криптоэкосистемой. Это отражает растущий интерес институциональных инвесторов, поддерживаемый регуляторными одобрениями и расширением доступности, что делает криптоакции основными получателями капитала.
Институциональный капитал меняет сезон альткоинов
Обычно после роста биткоина растут и другие криптовалюты, так как инвесторы перераспределяют капитал. Однако, по словам Аланы Левин, бывшего сотрудника Boston Consulting Group и инвестиционного партнера в компании Variant:
«За последние несколько лет мы не видели такой картины. Сейчас доля биткоина составляет 58% и стабильно растет с ноября 2022 года. Так неужели этот цикл пропустит альтсезон? Или, может быть, альтсезон уже начался на совершенно другом рынке, просто никто этого не замечает?»
В своем анализе Левин объяснила, что вместо перевода капитала из биткоина в альткоины, институциональные инвесторы, являющиеся основным источником нового капитала, вкладывают средства в акции, связанные с криптовалютами.
Биткоин продолжает лидировать, а институты выбирают регулируемые инвестиции. Настоящий альтсезон происходит на традиционных рынках, а не в криптовалютных токенах.
«Есть новый капитал, стремящийся к криптовалютам, но в основном это институциональные, а не розничные инвестиции. Розничные компании быстро принимают криптовалюты, тогда как институты медлят и ждут внешнего подтверждения. Сейчас это происходит», — отметила она.
Левин выделила несколько ключевых событий, вызвавших этот сдвиг. Среди них одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США спотовых ETF для биткоина и Ethereum, поддержка токенизации акций генеральным директором Nasdaq, а также благоприятная среда для криптовалют, например, инициативы «Проект Крипто» Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
Эти события узаконили криптовалюты для учреждений, которые предпочитают акции из-за установленных рамок для хранения, соблюдения требований и торговли.
«Покупка криптоактивов требует новых возможностей. А покупка акций входит в их мандаты — по сравнению с прямыми токенами это может быть просто не по силам», — добавила она.
Почему CeFi опережает DeFi в этом цикле
Данные о производительности подтверждают этот аргумент. Левин отметила значительный рост акций, связанных с криптовалютами, в 2025 году:
- С начала года акции Coinbase Global Inc. (COIN) выросли на 53%.
- Robinhood Markets Inc. (HOOD) увеличилась на впечатляющие 299%.
- Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) удвоилась, показав 100% рост.
- Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) выросла на 368% с момента июньского IPO, или на 75% с момента закрытия первого торгового дня.
В то же время BTC подорожал всего на 31%, Ethereum — на 35%, а Solana — на 21%. Если рассмотреть период с рыночного дна биткоина 17 декабря 2022 года, картина остается аналогичной: акции опережают.
По словам генерального директора Artemis Джона Ма, этот перевес не просто отражает настроения — он подкреплен фундаментальными показателями. Ма отметил, что Coinbase получила около $1,5 млрд чистой прибыли, а Robinhood — $1,2 млрд в годовом исчислении во II квартале 2025 года. Немногие блокчейн-проекты могут сравниться с этими результатами.
«Кроме того, CeFi превосходит DeFi по ключевым показателям: Coinbase = $80B ежедневного объема CEX, рост на 73% в год, 8,7 млн активных пользователей в месяц. Robinhood = $407B объема CEX за август ’25, рост на 64% в год, 26,7 млн пополненных счетов. Hyperliquid = $293B спот и перп объем за сентябрь ’25, рост на 713% в год, но всего около 50 тыс. активных пользователей в день на HypeCore», — отметил он.
Руководитель подчеркнул, что большая часть розничной активности в криптовалюте все еще сосредоточена на централизованных платформах, а не на децентрализованных.
«Мы увидим изменения в преимуществах токенов, когда больше розничных пользователей и объемов перейдет в ончейн, и улучшатся ключевые показатели», — заключил Ма.
Криптоакции повторяют классический сценарий альткоинов
Левин отметила, что текущий бум акций напоминает исторические сезоны альткоинов. Она подчеркнула, что лишь несколько перспективных акций, связанных с криптовалютами, привлекают капитал, что напоминает ранние криптоциклы, когда доминировали менее 100 токенов.
«В прошлом цикле многие криптовалютные кредитные отделы рухнули и не восстановились. Однако у инвесторов есть доступ к кредитному плечу, что может усилить бумы и падения», — пишет она.
Автор также ожидает ротации внутри акций, например, от эмитентов стабильных монет к биржам или казначействам цифровых активов. Это будет похоже на тенденции в токенах, такие как переход от DeFi к игровым монетам или монетам с искусственным интеллектом.
«Все указывает на продолжение этой тенденции. На горизонте множество криптовалютных IPO, и многие компании на поздних стадиях, вероятно, подадут заявки в ближайшие годы. Возможно, нас ждет новый альтсезон в крипте. Однако потребуется время, чтобы новые источники капитала создали возможности для инвестиций в криптоактивы. Так что, возможно, это не тот альтсезон, которого многие ожидали, но мы уже в нем», — говорится в сообщении.
И Левин, и Ма согласны: центр тяжести на криптовалютном рынке сместился. Институциональные инвесторы вливают миллиарды в регулируемые средства, и криптоакции стали новым полем для спекуляций и роста.
Хотя следующее ралли альткоинов может быть еще впереди, текущая динамика рынка показывает, что сезон альткоинов уже начался — он просто переместился на Уолл-стрит.
