Une autre société cotée du secteur de l'ameublement a vu son action s'envoler grâce à une diversification dans les semi-conducteurs.
Le 6 août, le géant des sols PVC, Aili Home Furnishings, a ouvert en hausse maximale après la reprise des cotations, marquant sa 10ème séance consécutive de hausse plafonnée. Les données Wind montrent que du 21 juillet au 6 août, le cours de l'action de l'entreprise a augmenté de 159,31 % au total.
Cette entreprise de revêtements de sol, dont l'activité principale ne cesse de faiblir, a réussi à se retourner grâce à une seule opération de capital transsectorielle.
Le 20 juillet au soir, Aili Home Furnishings a annoncé avoir signé un « Protocole d'intention d'acquisition d'actions » avec les actionnaires d'Ou Kang Nuo - Zhao Ming, Tong Shujuan, Anhui Mingde Zhonghe et Anhui Zhonghe - visant à acquérir au moins 77,08 % des parts d'Ou Kang Nuo en numéraire et à en faire une filiale contrôlée.
Ou Kang Nuo est spécialisée dans les équipements de test de mémoire et les services de test associés. Elle possède quatre gammes de produits principales - GA300, SW400, MS200, ES100 - couvrant les scénarios de test pour modules SSD, modules DDR, puces de mémoire, mémoires embarquées, etc. Elle propose une solution complète axée sur le test au niveau système (SLT) et fournit également des services de test professionnels.
Données financières d'Ou Kang Nuo | Capture d'écran de l'annonce
Cette acquisition comporte de nombreux détails transactionnels ingénieux : Aili Home Furnishings acquiert Ou Kang Nuo, tandis que Zhao Ming, le contrôleur effectif d'Ou Kang Nuo, acquiert simultanément 20 % des actions d'Aili Home Furnishings. Une double liaison « tu m'achètes, je t'achète ». Parallèlement, Ou Kang Nuo s'engage sur des performances : un bénéfice net ajusté cumulé sur quatre ans d'au moins 230 millions de yuans.
La question clé est : d'où proviennent les fonds d'acquisition d'Aili Home Furnishings ?
L'annonce indique que les fonds proviendront des fonds propres de la société et de fonds levés par elle-même, notamment par la cession d'actifs inutilisés (évalués entre 200 et 300 millions de yuans), des prêts bancaires et des prêts des principaux actionnaires.
Actuellement, les liquidités au bilan d'Aili Home Furnishings ne sont pas très importantes.
Selon le rapport du premier trimestre 2026, Aili Home Furnishings ne disposait que de 259 millions de yuans en trésorerie, alors que sa dette à court terme portant intérêt s'élevait à 277 millions de yuans. L'acquisition nécessitera 500 millions de yuans.
Le faible niveau de liquidités de l'entreprise s'explique également par le fait que les « affaires de revêtements de sol » d'Aili Home Furnishings ont déjà donné l'alerte.
En 2025, le chiffre d'affaires et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société ont tous deux chuté, ce dernier s'effondrant de 87,6 % en glissement annuel pour atteindre 17,17 millions de yuans. En 2026, les pertes se sont encore accrues, avec une perte de 14,82 millions de yuans au premier trimestre et une perte prévisionnelle pour le premier semestre comprise entre 34,5 et 40,5 millions de yuans.
Source de l'image : Annonce d'Aili Home Furnishings
Mais Aili Home Furnishings ne s'est pas obstinée à revenir à son activité principale, préférant se tourner vers des acquisitions transsectorielles, ce qui a pour l'instant porté ses fruits - le cours de l'action a grimpé en flèche, avec 9 séances consécutives de hausse plafonnée, portant sa capitalisation boursière de 2,3 milliards à 5,46 milliards de yuans. À la clôture du 6 août, sa capitalisation boursière totale avait atteint 6 milliards de yuans.
Et Aili Home Furnishings n'est pas un cas isolé.
Au cours de l'année écoulée, les sociétés cotées du secteur de l'ameublement ont collectivement joué la pièce de la « survie par la diversification ». Le scénario est presque toujours le même : la croissance de l'activité principale faiblit, elles se focalisent alors sur les concepts d'IA, de semi-conducteurs ou de puissance de calcul, et dès l'annonce publiée, le cours de l'action s'envole.
L'ancien « premier titre haut de gamme de l'ameublement », Markor Home Furnishings, a cumulé plus de 3,7 milliards de yuans de pertes sur quatre ans. Fin 2025, la société a annoncé l'acquisition de 100 % de Wandetai Optoelectronics, une entreprise de câbles en cuivre haute vitesse pour serveurs IA. Après la reprise des cotations, son action a fortement augmenté, avant qu'elle n'introduise un investisseur de l'industrie de la puissance de calcul IA pour participer à sa restructuration.
Le « roi de la couverture » de Yiwu, Zhenai Meijia, a été acquis au quatrième trimestre 2025 par la licorne de l'IA, Tanji Technology, par le biais d'un « transfert par accord + offre publique d'achat », pour environ 1,8 milliard de yuans, lui permettant de détenir 44,99 % des actions, devenant ainsi la première entreprise manufacturière cotée en Chine contrôlée par une société de grand modèle d'IA. Son action a immédiatement connu des hausses plafonnées consécutives.
Le géant des plafonds suspendus intégrés, Fasilong, a annoncé en septembre 2025 la création d'une filiale IA avec un investissement de 250 millions de yuans. Son action a ensuite enregistré 8 séances de hausse consécutives, grimpant de plus de 380 % en un an. Avec seulement 900 millions de yuans d'actifs, l'entreprise soutenait une capitalisation boursière de près de 9 milliards de yuans.
Le leader de la décoration intérieure, Gold Mantis, après avoir surfé sur les concepts d'« aérospatiale commerciale » et de « puissance de calcul IA », a enregistré 11 séances de hausse plafonnée sur 15 jours de bourse, pour une hausse cumulative de 136,8 %. Cependant, la société a précisé que ces activités connexes représentaient moins de 1 % de son activité.
Selon des statistiques préliminaires, en 2025, plus de 20 sociétés cotées en bourse en Chine ont annoncé leur diversification dans le secteur des semi-conducteurs, les entreprises du secteur de l'ameublement et des matériaux de construction représentant la plus grande part. La baisse du secteur immobilier, la stagnation de la croissance de l'activité principale et l'érosion continue des profits ont poussé ces entreprises à se précipiter vers des secteurs porteurs, tentant de se relever grâce à ces concepts.
D'innombrables cas de spéculation transsectorielle ont abouti au même résultat : le concept s'efface, la bulle éclate et le cours de l'action revient aux fondamentaux. Par exemple, après le reflux de l'euphorie du marché, le cours de Gold Mantis a rapidement reculé. À la clôture du 6 août, son action avait déjà été divisée par deux par rapport à son plus haut.
Il en va de même pour Aili Home Furnishings cette fois-ci. Une simple lettre d'intention d'acquisition, dont le contrat formel n'est pas encore signé, a conduit la société à publier à plusieurs reprises des annonces rappelant que « le contrat formel n'est pas encore signé et qu'il existe des incertitudes ». Avec des fondamentaux affichant une perte semestrielle dépassant 40 millions de yuans, comment peut-elle soutenir une capitalisation boursière de 6 milliards de yuans ?
Les entreprises du secteur de l'ameublement continuent de se précipiter pour surfer sur la vague des sujets tendance, davantage par nécessité de survie face au ralentissement de leur activité principale.
La baisse du marché immobilier, le recul de la demande à l'étranger, l'impact des droits de douane... le plafond de l'industrie manufacturière traditionnelle de l'ameublement ne cesse de baisser. Plutôt que de se battre dans une mer rouge, mieux vaut embrasser un concept de pointe pour faire monter le cours de l'action, permettant aux principaux actionnaires d'y trouver plus de possibilités.
Simplement, derrière l'euphorie, il y aura toujours ceux qui resteront sur place.
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Cet article provient du compte WeChat « Yuan Mei Hui », auteur : Xie Chunsheng
