«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Историческая динамика биткоина, цена которого двигалась согласно четырехлетним циклам, больше не работает — на котировки теперь влияют совершенно иные факторы. Согласно The Block, ссылающихся на отчет называнный «В этот раз все иначе» инвестиционной компании K33, цена главной криптовалюты теперь движется согласно институциональному спросу, зависит от государственной политики США и макроэкономических факторов.
Фраза this time is different («в этот раз все иначе») стала мемом в криптосообществе. Ее используют, когда на рынке повторяется уже знакомый сценарий (например, очередной рост перед обвалом) но участники рынка все равно надеются, что на этот раз все закончится по-другому. Обычно такая фраза звучит иронично, подчеркивая наивность подобных ожиданий.
Аналитики намеренно назвали свою новую заметку This time is indeed different («в этот раз действительно все иначе»), чтобы подчеркнуть, что, по их мнению, текущий рыночный цикл в криптовалютах действительно отличается от предыдущих и не укладывается в привычную четырехлетнюю модель.
K33 позиционирует ралли биткоина 2025 года как полную противоположность предыдущим периодам эйфории в истории криптовалюты. Руководитель исследований K33 Ветле Лунде сравнил оптимизм 2017 и 2021 годов на счет институционального принятия, когда рынок не получил желаемого. И 2025 год, когда биткоин становится неотъемлемой частью мирового институционального рынка. В K33 также предложили расширенную модель для анализа рынка, основанную на шести различных индикаторах.
«Четырехлетний цикл умер, да здравствует король», — написал Лунде.
В качестве примеров интеграции биткоина в институциональные потоки, эксперт отметил управления биткоин-активами на $100 млрд (в рамках биржевых биткоин-фондов — ETF) компанией BlackRock. А также банк Morgan Stanley, который рекомендует клиентам выделять до 4% портфеля на криптовалюты. И даже некоторые Штаты и администрацию США в целом, поддерживает дружественную по отношению к криптовалютам политику, включая разработку стратегического биткоин-резерва и другое.
Политика Трампа
Немаловажную роль в K33 отвели позитивным ожиданиям на 2026 год, когда президент США Дональд Трамп может заменить действующего главу Федрезерва (ФРС) США Джерома Пауэлла более сговорчивым чиновником.
Суть в том, что Белый дом неоднократно выступал с требованием снизить ставки. В августе угрозы, которые могут подорвать независимость ФРС, приобрели конкретные формы — была предпринята попытка смещения одного из членов Совета управляющих, Лизы Кук. Это происходит несмотря на то, что ФРС является независимой структурой.
Хотя такие меры могут быть политически выгодны в краткосрочной перспективе, считают в Grayscale, они подрывают доверие к главному финансовому регулятору страны и несут долгосрочные риски для экономики. Но эксперты компании также как и аналитики в K33 полагают, что такое положение вещей играет на руку биткоину, хотя и совершенно по другим причинам.
Биткоин, в понимании Grayscale — это денежная система, основанная на прозрачных правилах и предсказуемом росте эмиссии. И когда инвесторы теряют доверие к институтам, защищающим валюты, они обращаются к альтернативам, которым можно доверять.
«В 2026 году ожидается, что Трамп заменит Джерома Пауэлла марионеткой, снижающей ставки. В планах изобилие, а не ограничительная экономия, и эта установка явно благоприятствует дефицитным активам, таким как биткоин», — пишет Лунде из K33, что предполагает позитивное влияние на крипторынок от снижения ставок ФРС, а не «недоверие к регуляторам», как считают в Grayscale.
Теоретически, снижение ставки ФРС воспринимается рынками, как позитивное событие для котировок. Это происходит за счет предположения, что низкая ставка создает более мягкий инвестиционный климан, что побуждает инвесторов идти на более высокие риски путем вложений в том числе в криптопроекты.
Оценка биткоина
Вместо привычного четырехгодичного цикла на основе халвинга в биткоине в K33 также предложили более сложный вариант анализа, основанный на шестикомпонентной модели. Их метод основан на анализе факторов рыночного риска, включая оценку ставок финансирования, торгового индикатора RSI (Relative Strength Index, индекс относительной силы), доминирование биткоина, соотношение фьючерсных и спотов объемов торгов, социальные тенденции и динамику предложения монет биткоина.
Только два индикатора — соотношение фьючерсных и спотов объемов торгов и индикатор перекупленности RSI — в настоящее время показывают негативную динамику. По оценкам K33, это удерживает рынок вне «опасной зоны», типичной для предыдущих пиков, и означает, что динамика цены биткоина остается здоровой.
«Ничто не указывает на очередное повторение этого ужасного четырехлетнего цикла», — заключил Лунде, признав, что в краткосрочной перспективе рынок биткоина может быть перегрет.
