Sebuah bentrokan baru antara pengkritik dan pembela XRP pecah di X setelah Liaison Komunitas Chainlink Zach Rynes (@ChainLinkGod) berargumen bahwa tesis investasi XRP telah gagal mengikuti perkembangan pasar kripto dan infrastruktur keuangan. Klaim utamanya blak-blakan: XRP Ledger sekarang adalah "rantai hantu," sementara use case yang dulu dijanjikan untuk XRP sebagai aset jembatan sebagian besar telah diambil alih oleh stablecoin dan infrastruktur interoperabilitas yang lebih luas.
Rynes membingkai perselisihan ini sekitar apa yang dia sebut sebagai tesis ritel jangka panjang di balik XRP. "Tesis ritel aneh dari XRP adalah bahwa itu akan menjadi mata uang cadangan global yang menjadi patokan semua perdagangan, yang disebut 'standar XRP'," tulisnya. "Alih-alih memperdagangkan Dolar langsung ke Euro, Anda akan memperdagangkan USD untuk XRP, dan kemudian XRP untuk EUR, karena ini konon membuat pembayaran lebih efisien."
Dia berargumen bahwa pendukung XRP lebih suka menggambarkan ini bukan sebagai upaya untuk status mata uang cadangan, tetapi sebagai peran "mata uang jembatan" yang lebih sempit. Menurut pandangannya, perbedaan itu tidak mengubah argumen secara material. Dia mengatakan masalah yang lebih besar adalah bahwa struktur pasar yang dibayangkan oleh para pendukung XRP awal dibangun dengan cara lain selama dekade terakhir.
"Visi XRP diciptakan lebih dari satu dekade lalu sebelum kita memiliki rantai ber-throughput tinggi 200K TPS modern, kontrak pintar yang dapat diprogram, protokol DeFi, stablecoin yang didukung fiat, deposit yang ditokenisasi, swap atomik DvP/PvP, dan infrastruktur lintas rantai," tulis Rynes. "Jika Anda mendengarkan apa yang dikatakan oleh institusi keuangan dan infrastruktur pasar terbesar dunia seperti Swift, DTCC, JP Morgan, BlackRock, dan banyak lainnya, Anda akan menemukan nol dari mereka yang berbicara tentang kebutuhan akan 'mata uang jembatan'. Sebaliknya, mereka berbicara tentang kebutuhan akan konektivitas, interoperabilitas, privasi, kepatuhan, dan orkestrasi."
Kritik itu meluas ke posisi XRP Ledger dalam tokenisasi dan keuangan on-chain. Rynes mengatakan keyakinan populer di antara pemegang XRP bahwa XRPL "akan menjadi rantai dominan untuk aset dunia nyata yang ditokenisasi" tetap ada terlepas dari apa yang dia gambarkan sebagai metrik adopsi yang lemah. Dia menyebut XRPL "rantai hantu dengan kurang dari 1% pangsa pasar RWA dan di bawah 0,01% dari stablecoin," dengan argumen bahwa ini membuat gagasan XRPL muncul sebagai lapisan penyelesaian utama sulit untuk dipertahankan.
Dia juga menunjuk stablecoin sebagai pemenang praktis dalam debat aset-jembatan. Menurut Rynes, "Stablecoin yang didukung USD telah menjadi 'mata uang jembatan' asli kripto yang dominan untuk pembayaran, perdagangan, dan keuangan," dan industri telah membangun segala sesuatu yang seharusnya menjadi XRP, tanpa XRP. Dia menyebut Hyperliquid sebagai contoh keuangan asli kripto di mana posisi di berbagai pasar secara efektif dinyatakan terhadap stablecoin yang didukung dolar daripada XRP.
Bagian kedua argumennya lebih sedikit berfokus pada desain ledger dan lebih pada model bisnis Ripple. Rynes menuduh bahwa Ripple "mensosialisasikan biayanya kepada pemegang XRP dan memprivatisasi keuntungan untuk pemegang saham ekuitasnya," dengan mengatakan penjualan XRP mendanai produk yang pendapatannya diperoleh Ripple daripada langsung ke pemegang token. Dia membuat poin yang sama tentang RLUSD, menulis bahwa sekitar 90% pasokannya berada di Ethereum dan rantai lainnya, yang dalam penuturannya menciptakan sedikit atau tidak ada permintaan langsung untuk XRP itu sendiri.
Komunitas XRP Membalas
Tidak semua orang di thread tersebut menerima pembingkaian itu. Advokat dan pengacara XRP Bill Morgan membantah perbandingan Rynes antara pembelian kembali token dan pembelian kembali saham, menyebutnya "kesetaraan yang salah karena token tidak seperti saham dan tidak memiliki hak yang melekat padanya seperti saham." Dia juga menolak gagasan bahwa Ripple dan XRPL harus diperlakukan sama, dengan menulis bahwa "Ripple tidak memiliki XRPL yang merupakan Blockchain publik tanpa izin yang sepenuhnya terdesentralisasi."
Morgan berargumen bahwa Ripple telah memilih struktur yang berbeda melalui Evernorth, yang dia gambarkan sebagai kendaraan independen yang dirancang untuk mengakuisisi XRP dan menawarkan eksposur yang diatur untuk institusi. Dia mengatakan model itu lebih disukai daripada Ripple sendiri yang menjalankan cadangan yang dapat menarik pengawasan regulator, terutama mengingat bagaimana SEC sebelumnya menunjuk pada upaya Ripple untuk mendukung harga XRP dalam litigasi.
Pada saat berita ini ditulis, XRP diperdagangkan pada $1,4757.
