Original |Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis|Golem(@web3_golem)
Data dari platform prediksi Polymarket menunjukkan, probabilitas ekspektasi "Lighter akan melakukan airdrop pada 29 Desember" telah menurun drastis dari 87% empat hari lalu menjadi 25%, hampir setengahnya.
Meskipun penurunan probabilitas tidak secara langsung setara dengan pembatalan airdrop, sentimen pasar jelas telah mendingin. Hingga berita ini ditulis, Lighter masih belum merilis model ekonomi token yang detail, sama sekali tidak seperti suasana yang akan melakukan TGE dan airdrop. Yang menarik, halaman Lighter Staging hari ini sudah dapat dilihat perdagangan spot LIT, tetapi tidak jelas berapa lama pengujian semacam ini akan berlangsung.(Catatan Odaily: Staging adalah lingkungan pra-rilis, dalam alur pengembangan produk biasanya berada di antara lingkungan pengujian (Testing) dan peluncuran resmi (Production), umumnya dianggap sebagai gladi akhir sebelum produk diluncurkan secara resmi)
Perlu diperhatikan, prediksi mengenai kapan Lighter melakukan airdrop di Polymarket menggunakan Waktu Timur AS (EST) untuk penyelesaian, jadi bagi investor di zona waktu GMT+8, agar prediksi "Lighter akan airdrop pada 29 Desember" diselesaikan sebagai "tidak", Lighter perlu tidak melakukan airdrop sebelum pukul 13:00 pada 30 Desember. Investor di zona waktu lain harap mengonversi waktunya sendiri.
Meskipun kepala pemasaran tim Lighter, Pilla.eth, sebelumnya telah jelas menyatakan dalam AMA bahwa TGE dan airdrop akan dilakukan pada tahun 2025, dalam kepanikan, probabilitas prediksi di Polymarket "Lighter akan airdrop sebelum 31 Desember 2025" telah turun dari 94% menjadi 64%. Analisis dengan like tinggi dari pemain yang bertaruh "Tidak" di bawahnya juga tidak memiliki analisis yang masuk akal atau informasi dalam, kebanyakan adalah taruhan emosional atau fokus pada permainan kata:
- "Sudah dipastikan akan airdrop pada tahun 2026"
- "Saya masih bingung, mengapa orang-orang bodoh ini tidak menyebutkan sepatah kata pun tentang TGE, dan probabilitasnya bahkan sudah mencapai 94%. Ini adalah AMA terburuk dalam hidup saya, membuang 45 menit untuk mendengar banyak omong kosong, tidak ada informasi berguna sama sekali"
- "TGE tidak sama dengan airdrop, keduanya bukan hal yang sama. Banyak contoh seperti ini, baca aturannya dengan jelas dulu"
- "Dalam aturan penilaian, token yang dikunci atau tidak dapat diperdagangkan, tidak dapat menjadi kondisi berlakunya 'Ya'. Bahkan jika pihak proyek merilis kueri airdrop dan menunjukkan alokasi Anda, selama token belum dapat diperdagangkan secara bebas di pasar, kesimpulannya adalah 'Tidak'."
Tentu saja, selain tanggal airdrop yang tidak jelas, Lighter juga menghadapi kekhawatiran seperti pertanyaan atas anti-Sybil dan jebakan valuasi, beberapa awan gelap menyelimuti. Kebetulan pada akhir tahun pasar secara keseluruhan mendingin, setiap kejadian kecil dari proyek mana pun akan menarik perhatian komunitas - pergerakan Lighter saat ini,可谓 "tepat pada waktunya".
Cara Anti-Sybil Paling Ketat Tahun 2025
Lighter menginjak dua narasi paling panas tahun 2025 (Preemptive DEX dan RWA), sehingga investor cukup optimis tentangnya. Awal Desember, pasar beredar kabar bahwa Lighter akan melakukan TGE dan airdrop dalam tahun 2025, antusiasme investor semakin memanas, beberapa pemegang poin besar juga "membuka sampanye di babak pertama" di media sosial.
Pemegang poin besar Lighter merilis pidato penerimaan penghargaan lebih awal
Tapi pepatah kuno mengatakan, hal yang sukses dilakukan dengan rahasia, gagal karena bocor. Banyak orang menyalahkan pemeriksaan Sybil yang ketat yang kemudian dibuka Lighter pada pengguna yang pamer ini (meskipun mungkin bukan fakta).
Pada 23 Desember, Lighter mengumumkan di Discord resmi dimulainya pemeriksaan Sybil besar-besaran, menghapus poin yang diperoleh dari alamat Sybil, perdagangan sendiri, dan pertukaran volume刷, tetapi poin yang dipotong ini (termasuk bagian yang sudah dihapus) akan didistribusikan kembali ke komunitas.
Komunitas langsung gempar, setelah Lighter memulai pemeriksaan Sybil, sejumlah besar poin akun studio dipotong, seorang blogger mengatakan bahwa anti-Sybil Lighter kali ini sangat ketat, akun studio pada dasarnya terdeteksi 70-90%, akun pemain biasa yang menggaruk juga tidak luput, media sosial "penuh dengan ratapan".
Bahkan ada yang menyamakan Lighter dengan LayerZero tahun 2025, tahun 2024 LayerZero mengatasi lebih dari 800 ribu alamat dompet sebelum airdrop, meskipun jumlah alamat Sybil Lighter tidak akan sebanyak LayerZero, tetapi tingkat keketatannya mungkin sudah setara.
Perilaku anti-Sybil yang begitu keras, tidak diragukan lagi akan membuat Lighter berdiri di seberang komunitas.
Menurut beberapa pengguna yang dikenai Sybil, alasan Sybil yang diberikan Lighter hanya "perdagangan tidak normal", selain itu tidak ada penjelasan lain, aturan Sybil juga tidak transparan, bisa dikatakan pengguna bahkan tidak tahu bagaimana mereka "mati".
Tapi menghadapi pertanyaan komunitas, pendiri dan CEO Lighter Vladimir Novakovski masih sangat percaya diri dengan pemeriksaan Sybil yang cukup semena-mena ini, dan mengatakan tidak akan membuka algoritma anti-Sybil. Penjelasannya adalah "tidak ingin dioptimalkan secara tertarget", dan sekaligus mengatakan bahwa pemeriksaan Sybil memiliki mekanisme banding, tetapi sejauh ini, jumlah banding jauh lebih sedikit dari yang diharapkan.
Tapi sebagian anggota komunitas tidak percaya dengan omong kosong Vladimir, dan menganggap perilaku anti-Sybil Lighter yang begitu ketat adalah untuk melindungi仓tikus mereka sendiri, bahkan harga poin luar bursa mungkin juga dinaikkan diam-diam oleh tim Lighter.
Lagi pula, sejak zaman dahulu, di dunia kripto ada prinsip sederhana dari hal besar, semakin kompleks interaksinya, semakin ketat anti-Sybilly, hasilnya semakin mungkin ada kecurangan. Bahkan Hyperliquid dan Aster yang berada di jalur yang sama dengan Lighter juga tidak serepot dan "pelit" seperti Lighter saat airdrop.
Komunitas Lighter saat ini benar-benar seperti siswa yang memeriksa nilai setelah ujian, Lighter berhenti memeriksa Sybil sehari, mereka menderita satu hari lebih lama.
Apakah FDV Terlalu Tinggi?
Lingkungan pasar yang sudah lesu ditambah dengan efek emosi negatif komunitas, pasar juga mulai berpikir, apakah Lighter sudah dinilai terlalu tinggi?
Di Polymarket, probabilitas prediksi "FDV Lighter pada hari pertama peluncuran lebih dari 1 miliar dolar AS" telah turun dari 90% menjadi 72%, prediksi "FDV Lighter pada hari pertama peluncuran lebih dari 2 miliar dolar AS" juga turun dari 87% menjadi 68%. Ini mewakili kepercayaan pasar pada valuasi Lighter juga menurun.
Mengacu pada市值hari pertama peluncuran dua Prep DEX lainnya (Hyperliquid dan Aster), Hyperliquid pada tanggal 29 November 2024 dibuka dengan FDV sekitar 3,6 miliar dolar AS, sedangkan Aster pada tanggal 17 September 2024 dibuka dengan FDV sekitar 10,8 miliar dolar AS. Menurut data pasar pra-pembukaan Binance, FDV pra-pembukaan Lighter saat ini sekitar 3,3 miliar dolar AS,最高曾冲击到 4,3 miliar dolar AS.
Jadi begitu dilihat, valuasi Lighter di Polymarket masih cukup masuk akal, tapi mengapa kepercayaan pasar masih turun?
Salah satu alasannya adalah, tekanan jual airdrop tidak bisa diabaikan, terutama dalam situasi di mana Lighter melakukan pemeriksaan Sybil secara luas, dan goodwill komunitas sudah habis,绝大多数pengguna akan menjual pada saat pertama kali menerima airdrop. Menurut pengungkapan tim Lighter, proporsi airdrop mungkin 25% dari total token, dan tidak ada batasan penguncian, maka tekanan jual airdrop pasti akan membawa hambatan besar bagi kenaikan市值Lighter.
Alasan kedua adalah, untuk一段时间setelah token Lighter diluncurkan, hanya akan diperdagangkan di dalam站mereka sendiri, dan tidak akan aktif meluncurkan di bursa. Tim Lighter juga pernah menjelaskan, Lighter tidak membayar biaya上币untuk platform perdagangan mana pun. Ini juga berarti bahwa untuk一段时间setelah diluncurkan, Lighter tidak dapat sepenuhnya mendapatkan likuiditas CEX, sehingga memperkecil ruang kenaikan token Lighter setelah diluncurkan.
Tapi meskipun demikian, masih ada paus yang menjaga kepercayaan pada Lighter. Di Hyperliquid, kekuatan long dan short Lighter saat ini masih relatif seimbang. Sejak kontrak pra-pembukaan diluncurkan, sudah ada 10 paus dengan posisi lebih dari satu juta dolar AS yang masuk, kedua belah pihak long dan short masing-masing menempati 5 orang.
Pendiri The Rollup Andy juga mengatakan, meskipun setelah volatilitas token awal tercerna, open interest (OI) Lighter kemungkinan besar akan turun lebih dari 20%, volume perdagangan mungkin turun lebih dari 30%. Tetapi jika fully diluted valuation (FDV) LIT sekitar 2 miliar dolar AS, dia masih akan memilih untuk membeli.
