Stablecoin tetap menjadi salah satu proksi paling andal untuk melacak perilaku pasar.
Mereka bertindak sebagai tempat aman selama periode volatilitas tinggi dan berfungsi sebagai media pertukaran utama di seluruh perdagangan spot, derivatif, dan DeFi.
Akibatnya, stablecoin berada di persimpangan posisi paus, modal institusional, dan partisipasi ritel.
Pentingnya ini tercermin dalam ukuran pasar. Menurut DeFiLlama, total kapitalisasi pasar stablecoin telah naik menjadi sekitar $309 miliar, yang menegaskan peran mereka yang semakin besar dalam struktur pasar kripto.
Proyeksi industri menunjukkan bahwa pasar stablecoin dapat berkembang menjadi $1,6 triliun pada tahun 2030, yang menyoroti signifikansi jangka panjangnya dalam sistem keuangan global.
Di luar angka-angka utama, data stablecoin di berbagai blockchain dan bursa memberikan wawasan yang lebih dalam tentang perilaku investor—dan bagaimana tren saat ini dapat membentuk fase berikutnya dari pasar.
Data on-chain mengungkapkan penarikan ritel seiring institusi masuk
Dua stablecoin mendominasi pasar dan menawarkan pandangan paling jelas tentang perilaku pengguna: USDT milik Tether dan USDC milik Circle, dengan kapitalisasi pasar masing-masing sekitar $176 miliar dan $76 miliar.
USDT tetap menjadi stablecoin pilihan untuk trader ritel global, peserta pasar spot, dan pengguna DeFi.
Namun, aktivitas on-chain di Ethereum dan Tron—dua jaringan yang menjadi tuan rumah sebagian besar transaksi USDT—telah menurun secara signifikan.
Pasokan stablecoin pada saat pers dirilis adalah $148,1 miliar di Ethereum dan $74,5 miliar di Tron.
Penurunan aktivitas ini menunjukkan penurunan keterlibatan ritel dan berkurangnya partisipasi DeFi. Secara praktis, lebih sedikit transaksi menunjukkan nafsu spekulatif yang lebih rendah di segmen-segmen ini.
Volume transaksi yang disesuaikan telah turun menjadi sekitar $270 miliar, yang memperkuat narasi perlambatan yang dipimpin ritel.
Sementara partisipasi ritel tampak memudar, perilaku institusional justru menunjukkan arah sebaliknya.
USDC semakin muncul sebagai proksi untuk posisi institusional, mengingat keselarasannya dengan regulasi dan preferensi kuat di antara entitas keuangan besar.
Menurut data dari Alphractal, volume transaksi USDC terus meningkat bahkan ketika aktivitas di stablecoin lainnya melambat tajam.
Meski demikian, volume USDC masih di bawah puncaknya pada tahun 2021, yang menunjukkan bahwa meskipun partisipasi institusional berkembang, hal itu belum mencapai intensitas yang terlihat selama siklus pasar sebelumnya.
Ini menunjukkan pendekatan yang lebih terukur dan sadar risiko dari institusi, bukan penerapan spekulatif skala penuh.
Aliran bursa dan regional sinyal di mana posisi modal
Aliran stablecoin di bursa terpusat (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX) menambahkan lapisan konteks lain pada dinamika pasar saat ini.
Meningkatnya aktivitas stablecoin di bursa terdesentralisasi sering kali menandakan peningkatan perilaku spekulatif, termasuk peningkatan perdagangan memecoin, tergantung pada sentimen yang lebih luas dan indikator pendukung.
Saat ini, total pasokan stablecoin yang dipegang di seluruh bursa mencapai $87,5 miliar, dengan $63,4 miliar di platform terpusat dan $24,1 miliar di bursa terdesentralisasi.
Pergeseran saldo bursa dapat mengungkapkan niat investor.
Meningkatnya cadangan stablecoin di bursa terpusat mungkin menunjukkan bahwa trader memposisikan modal sebelum pergerakan pasar yang lebih luas, sementara saldo yang menurun sering kali menunjukkan holding jangka panjang atau penerapan modal ke dalam strategi on-chain.
Data stablecoin juga menawarkan wawasan berharga tentang tren geografis dan bagaimana perilaku investor regional dapat mempengaruhi momentum pasar.
Angka bulanan menunjukkan bahwa Amerika Utara mendominasi aktivitas transaksi stablecoin, diikuti oleh Eropa dan Asia.
Hal ini membuat perkembangan makroekonomi di wilayah-wilayah ini sangat berpengaruh, karena reaksi investor sering kali merambat melalui pasar kripto global.
Di Amerika Serikat, kebijakan Federal Reserve—apakah melonggarkan atau mengencangkan—secara historis telah membentuk arah pasar kripto.
Demikian pula, ketidakpastian geopolitik cenderung mendorong modal masuk ke stablecoin karena investor mencari perlindungan dari volatilitas dan potensi penurunan.
Kekuatan makroekonomi dan permintaan stablecoin
Perkembangan makroekonomi kemungkinan akan memainkan peran yang semakin penting dalam pasokan dan penggunaan stablecoin, terutama di tengah ketegangan perdagangan baru yang terkait dengan proposal tarif Presiden Donald Trump.
Langkah-langkah yang diusulkan termasuk tarif tambahan 10% pada barang-barang dari Denmark, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Belanda, Finlandia, dan Inggris Raya, dengan indikasi bahwa tarif dapat naik menjadi 25%.
Mengingat dominasi Amerika Utara dan Eropa dalam aktivitas stablecoin, kebijakan ini dapat secara material mempengaruhi aliran transaksi dan perilaku investor dalam beberapa minggu mendatang.
Sebagai gambaran, ketika Presiden Trump dan Uni Eropa menyetujui kesepakatan perdagangan 15% pada bulan Juli, Bitcoin meroket mendekati $120.000, disertai dengan pergeseran yang terlihat dalam aktivitas stablecoin.
Yang patut dicatat, pangsa Eropa dalam aktivitas stablecoin global turun dari 44,5% pada Juni menjadi 40,27% pada Juli, sementara dominasi AS naik dari 25,4% menjadi 32,09%.
Pergeseran ini menyoroti bagaimana keputusan makroekonomi dapat dengan cepat membentuk kembali alokasi modal dan struktur pasar di berbagai wilayah.
Pemikiran Akhir
- Volume perdagangan yang terkait dengan USDT Tether telah menurun, sementara dominasi institusional tampaknya menguat melalui peningkatan aktivitas USDC.
- Kekuatan makroekonomi dan perkembangan global terus membentuk permintaan stablecoin dan dapat mendorong tren adopsi baru.
