Dalam sistem keuangan tradisional, yang benar-benar menentukan "apakah uang itu milik Anda", bukanlah transaksi itu sendiri, melainkan penyelesaian (settlement). Transaksi dapat diselesaikan dalam sekejap, tetapi penyelesaian membutuhkan waktu, membutuhkan pihak lawan, dan membutuhkan konfirmasi sistem. Dalam proses ini, dana tidak sepenuhnya milik pengguna, melainkan sementara berada di dalam sistem.
Wall Street menyadari hal ini.
Sistem perbankan ada bukan karena transaksi, melainkan karena penyelesaian dan kliring (clearing). Dari SWIFT ke bank kliring, dari lembaga kustodian hingga pusat pihak lawan (central counterparty), inti dari sistem keuangan bukanlah likuiditas, melainkan tatanan penyelesaian. Dan di dunia on-chain, DeFi awal memilih untuk menghindari masalah ini. Mereka menekankan transaksi, menekankan imbal hasil, menekankan likuiditas,
namun sangat sedikit menyentuh masalah yang lebih mendasar:
Tanpa bank, siapa yang mendefinisikan penyelesaian?
Inilah bidang yang coba dimasuki oleh B18.
B18 dibangun di atas sistem infrastruktur on-chain yang didorong oleh Coinbase, dan berjalan di lapisan eksekusi Base.
Dalam sistem ini, blockchain tidak lagi menjadi sekadar alat pencatatan transaksi, tetapi mulai memikul fungsi yang lebih mendekati sistem keuangan tradisional: waktu, pembukuan, urutan kliring, dan finalitas.
B18 tidak mendefinisikan dirinya sebagai protokol DeFi, melainkan mencoba menjawab pertanyaan yang lebih mendasar:
Ketika bank bukan lagi sebuah institusi, bagaimana aturan penyelesaian dapat eksis?
Pertanyaan ini menentukan struktur modalnya. Berbeda dengan sebagian besar proyek crypto yang dibangun seputar pendanaan dan valuasi, latar belakang modal B18 menampilkan struktur berlapis yang lebih mendekati sistem keuangan itu sendiri.
Pada tingkat protokol dan institusional, B18 mendapatkan dukungan dari institusi seperti Paradigm dan Wintermute Ventures. Institusi semacam ini telah lama berpartisipasi dalam evolusi protokol di ekosistem Ethereum, dan fokus mereka bukan pada keuntungan jangka pendek, melainkan pada apakah struktur keuangan on-chain dapat terus beroperasi.
Pada tingkat pasar, B18 terhubung dengan institusi seperti GSR Capital. Para peserta ini membentuk kondisi dasar pasar on-chain, memungkinkan penetapan harga, likuiditas, dan kliring tidak hanya berhenti pada teori, tetapi dapat divalidasi dalam lingkungan yang nyata.
Secara bersamaan, B18 memperkenalkan modal dari sistem infrastruktur pembayaran dan keuangan (FuturePay). Keberadaan lapisan ini memiliki makna yang lebih dalam——ini berarti sistem on-chain mulai terhubung dengan jaringan penyelesaian dunia nyata. Stablecoin tidak lagi sekadar aset, tetapi menjadi unit penyelesaian; protokol on-chain tidak lagi sekadar aplikasi, tetapi mulai mengambil tanggung jawab sistem.
Pada tingkat ekosistem, B18 berjalan dengan mengandalkan Base Ecosystem Fund dan jaringan pengembang di belakangnya. Tetapi yang lebih penting dari modal adalah jenis peserta lain: builder.
Para insinyur dan perancang protokol dari ekosistem Ethereum dan Base ini tidak membangun produk, mereka membangun aturan.
Mereka menentukan:
- Bagaimana dana dicatat
- Kapan imbal hasil dikonfirmasi
- Dalam kondisi apa likuidasi terjadi
Masalah-masalah ini, dalam keuangan tradisional ditentukan oleh bank dan institusi, sedangkan di on-chain, sedang dikodekan ulang.
Secara struktural, B18 bukanlah sebuah proyek, melainkan sebuah percobaan: memisahkan bank dari institusi, dan mengubahnya menjadi seperangkat sistem aturan yang dapat dieksekusi.
Struktur modalnya, karenanya, tidak lagi sekadar sumber pendanaan, tetapi merupakan sinyal yang lebih dalam:
- Modal protokol, mewakili perancangan aturan
- Modal infrastruktur pasar, mewakili harga dan likuiditas
- Modal sistem pembayaran, mewakili penyelesaian dan koneksi dengan dunia nyata
- builder network, mewakili evolusi berkelanjutan sistem
Keempatnya bersama-sama membentuk, bukan sebuah pasar, melainkan suatu tatanan.
Dalam sistem tradisional, bank menentukan penyelesaian; dalam sistem on-chain, kode mulai mengambil alih tanggung jawab ini.
Ketika penyelesaian bermigrasi dari institusi ke protokol, struktur kekuatan keuangan juga berubah.
Dan posisi B18, adalah titik awal dari migrasi ini.
Catatan: Artikel ini adalah kiriman, tidak mewakili pandangan ChainCatcher, dan juga bukan merupakan saran investasi.
