Menciptakan jutawan dolar dalam jumlah besar, tunggu hingga perusahaan go public?
Wall Street Journal mengungkapkan serangkaian data yang cukup mengejutkan. Pada Oktober tahun lalu, lebih dari 600 karyawan OpenAI saat ini dan mantan karyawan mencairkan total $66 miliar melalui penjualan saham, dengan sekitar 75 orang masing-masing mencairkan $30 juta.
Ini berarti, sebelum OpenAI go public, sekelompok eksekutif dan karyawan biasa telah lebih dahulu mendapatkan imbalan kekayaan dari gelombang AI ini.
Ini juga merupakan salah satu perubahan paling patut diperhatikan di industri AI saat ini. Dulu, karyawan startup biasanya harus menunggu hingga IPO baru dapat benar-benar mencairkan saham yang mereka pegang. Tapi sekarang, perusahaan AI terkemuka telah mempercepat waktu pembebasan kekayaan secara signifikan.
OpenAI adalah sampel paling mencolok, DeepSeek sedang mengejar ketertinggalan dalam valuasi eksternal dan insentif ekuitas, sementara perusahaan seperti Anthropic, Cerebras, Character.AI menunjukkan bahwa pembiayaan, penawaran tender, transaksi pasar sekunder, lisensi teknologi, dan transfer tim... jalur penciptaan kekayaan AI semakin beragam.
Bagi perusahaan AI, ini adalah senjata baru untuk menarik talenta terbaik. Bagi talenta AI, kemampuan teknis tidak lagi hanya ditukar dengan gaji tinggi dan opsi saham, tetapi juga lebih mungkin berubah menjadi keuntungan nyata sebelum perusahaan go public.
1
Mari kita lihat dulu 'mitos penciptaan kekayaan' OpenAI.
Eksekutif OpenAI menghasilkan banyak uang, ini telah menjadi pengetahuan publik melalui perang pengadilan baru-baru ini.
Baru-baru ini, kasus Musk melawan OpenAI, Altman, dan lainnya dimulai di pengadilan.
Presiden Brockman bersaksi di pengadilan bahwa nilai ekuitas yang dia pegang sekitar $30 miliar. Sementara itu, mantan Kepala Ilmuwan Sutskever juga mengungkapkan dalam persidangan Musk melawan OpenAI bahwa nilai ekuitas OpenAI yang dia pegang sekitar $7 miliar.
CEO Sam Altman mengatakan bahwa dia tidak memegang saham perusahaan, dengan alasan sifat nirlaba perusahaan, meskipun beberapa investor memperkirakan bahwa jika restrukturisasi profit OpenAI akhirnya berjalan lancar, Altman mungkin masih mendapatkan pengaturan ekuitas di masa depan.
Banyak karyawan biasa juga telah mencairkan kekayaan dalam jumlah besar.
Wall Street Journal mengungkapkan bahwa pada Oktober tahun lalu, OpenAI mengadakan penjualan saham besar-besaran, lebih dari 600 karyawan saat ini dan mantan karyawan mencairkan saham yang mereka pegang pada hari yang sama, total mencairkan sekitar $66 miliar.
Di antara karyawan-karyawan ini, sekitar 75 orang mencapai batas penjualan maksimum yang ditetapkan perusahaan, masing-masing mencairkan $30 juta.
Sebagian karyawan menyumbangkan sisa saham mereka ke donor-advised funds, untuk mendukung kegiatan amal dan mendapatkan pengurangan pajak tahun itu.
Penjualan ini adalah salah satu peristiwa pencairan ekuitas karyawan terbesar dalam industri AI hingga saat ini.
Transaksi ini juga menandai pertama kalinya sejak peluncuran ChatGPT OpenAI mengizinkan karyawan baru untuk mencairkan saham.
Ini adalah perubahan yang jelas, dalam hal pencairan saham karyawan, OpenAI semakin murah hati.
Sebelumnya perusahaan menetapkan bahwa karyawan harus bekerja setidaknya dua tahun sebelum dapat menjual saham, sehingga banyak ahli teknis yang bergabung dengan perusahaan sebelumnya tidak dapat mencairkan saham.
Dibandingkan dengan pembagian saham pertama tujuh tahun lalu, nilai ekuitas karyawan awal telah tumbuh lebih dari 100 kali lipat, jauh melampaui tingkat pertumbuhan kekayaan perusahaan teknologi tradisional jika dibandingkan dengan peningkatan sekitar tiga kali lipat indeks Nasdaq pada periode yang sama.
Sistem insentif ekuitas OpenAI sendiri juga mengalami penyesuaian.
Sebelumnya batas penjualan maksimum setiap karyawan adalah $10 juta, disesuaikan menjadi $30 juta pada musim gugur 2025, untuk menanggapi permintaan investor dan karyawan.
Sistem ini tidak hanya menanggapi kebutuhan beli investor eksternal, tetapi juga memberikan saluran pencairan bagi kekayaan di atas kertas yang dipegang karyawan. Data sejarah menunjukkan bahwa jika karyawan awal hanya dapat menjual saham setelah perusahaan go public, peningkatan nilai kekayaan mungkin akan terkena dampak fluktuasi pasar, sedangkan mekanisme pencairan lebih awal OpenAI secara efektif mengurangi risiko ini.
Kompensasi dan insentif saham adalah sarana penting bagi OpenAI untuk menarik dan mempertahankan talenta terbaik.
Gaji tahunan beberapa posisi teknis OpenAI dapat mencapai $500.000, ditambah bonus saham dan bonus satu kali, beberapa bonus dapat bernilai jutaan dolar. Kombinasi ini memberikan imbalan ekonomi yang signifikan bagi karyawan, sekaligus meningkatkan stabilitas posisi-posisi kunci, mendukung kemajuan cepat perusahaan dalam pengembangan teknologi dan iterasi produk.
Meta tahun lalu pernah menawarkan paket kompensasi setinggi $30 juta untuk talenta AI terbaiknya, kompetisi sengit untuk talenta high-end di industri AI dan tingkat kompensasi secara umum lebih tinggi daripada perusahaan teknologi tradisional.
AI sedang menciptakan jutawan baru dalam jumlah besar di San Francisco, bahkan sampai menghangatkan kembali pasar perumahan San Francisco yang lesu.
Beberapa rumah karena banyak pembeli yang bersaing memberikan penawaran secara bersamaan, akhirnya terjual dengan harga jauh melebihi harga yang diminta, misalnya diminta $1,6 juta tetapi terjual dengan harga $2 juta. Menurut data dari situs Apartment List, pada bulan Februari sewa di seluruh kota San Francisco naik 14% secara tahunan, peningkatan tertinggi di seluruh Amerika Serikat.
2
Berita-berita ini—baik eksekutif yang memegang kekayaan besar, maupun gaji tinggi, bonus tinggi, dan skema ekuitas yang semakin 'murah hati' bagi karyawan biasa—memiliki manfaat yang jelas bagi OpenAI, yaitu ini pasti akan membentuk daya tarik baru bagi talenta.
Daya tarik ini bukan hanya 'gaji lebih tinggi'. Yang lebih penting, ini membuat karyawan melihat jalan yang dapat dicairkan. Bergabung dengan perusahaan AI terkemuka, mendapatkan opsi atau saham, menunggu valuasi perusahaan terus naik, lalu mewujudkan kekayaan melalui penawaran tender, transaksi pasar sekunder, atau IPO di masa depan.
Ini juga alasan mengapa rumor pendanaan DeepSeek baru-baru ini patut diperhatikan.
Menurut Reuters, DeepSeek sedang memajukan pendanaan eksternal pertama, target valuasi mungkin mencapai $50 miliar, dengan skala pendanaan sekitar $3-4 miliar. Dalam rumor kurang dari sebulan yang lalu, valuasi DeepSeek masih hanya $10 miliar.
Secara permukaan, ini adalah perusahaan bintang AI China yang mendapatkan pengakuan modal. Tetapi dilihat setelah kasus OpenAI, hal ini memiliki makna lain: yang dibutuhkan DeepSeek bukan hanya uang, tetapi harga yang diakui oleh pasar eksternal.
DeepSeek sebelumnya bukan perusahaan yang digerakkan oleh modal ventura yang tipikal. Dananya terutama berasal dari pendiri Liang Wenfeng dan perusahaan kuantitatif Fang Quantitative di belakangnya.
Justru karena itu, dalam waktu yang lama ia dapat mempertahankan citra seperti 'tim penelitian': rendah hati, berorientasi teknologi, menekankan efisiensi model. Tetapi ketika sebuah perusahaan benar-benar memasuki arena kompetisi AI global, sulit baginya untuk mempertahankan organisasi hanya dengan reputasi teknologi dalam jangka panjang. Model membutuhkan daya komputasi, produk membutuhkan komersialisasi, dan tim juga membutuhkan insentif jangka panjang.
Lapisan pertama fungsi pendanaan adalah memberikan valuasi perusahaan. Setelah valuasi terbentuk, opsi dan ekuitas yang dipegang karyawan baru memiliki harga yang dapat didiskusikan. Jika tidak, insentif ekuitas yang disebut-sebut lebih seperti janji jangka panjang: secara teori bernilai, tetapi karyawan tidak tahu berapa nilainya, dan tidak tahu kapan dapat dicairkan.
Alasan mengapa karyawan OpenAI dapat menyelesaikan pencairan besar-besaran sebelum go public adalah karena perusahaan telah melalui banyak putaran pendanaan dan penawaran tender, membentuk sistem penetapan harga yang diterima investor.
Jika DeepSeek ingin mempertahankan anggota inti dalam jangka panjang dalam perebutan talenta AI China, juga perlu mengejar ketertinggalan ini.
Hal ini sangat penting bagi DeepSeek. Laporan Reuters menyebutkan bahwa penggunaan dana dari putaran pendanaan ini termasuk memperkuat infrastruktur komputasi dan meningkatkan kesejahteraan karyawan.
Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa DeepSeek menghadapi persaingan talenta dan modal dari perusahaan AI China seperti ByteDance, Alibaba, serta MiniMax, Moon's Dark Side, dan telah muncul kasus kehilangan talenta, misalnya kasus Luo Fuli bergabung dengan Xiaomi.
Apakah dapat memberikan imbalan jangka panjang yang cukup meyakinkan bagi talenta inti di industri yang telah ditinggikan standar kompensasinya oleh perusahaan seperti OpenAI, Anthropic, Meta, adalah tantangan baru yang harus dihadapi DeepSeek.
3
Pencairan karyawan OpenAI menunjukkan bahwa perusahaan AI terkemuka telah dapat menciptakan kekayaan besar-besaran sebelum go public; DeepSeek mencari pendanaan eksternal, menunjukkan bahwa yang datang kemudian juga sedang mengejar valuasi, insentif ekuitas, dan investasi daya komputasi.
Penciptaan kekayaan AI kali ini tidak hanya memiliki satu jalur 'menunggu perusahaan IPO'.
Dulu ekspor kekayaan paling standar bagi perusahaan startup adalah go public, sekarang uang sedang beredar melalui jalur yang lebih kompleks.
Karyawan dapat mencairkan lebih awal di pasar sekunder, perusahaan startup dapat keluar melalui merger dan akuisisi, perusahaan chip dan perusahaan infrastruktur juga dapat memanfaatkan gelombang AI untuk masuk ke pasar publik.
Ekspor paling langsung masih IPO. Selain OpenAI, Anthropic juga merupakan sampel perusahaan model.
Saat ini dianggap Anthropic kemungkinan besar go public pada tahun 2026. Keunikannya adalah, ia tidak seperti DeepSeek yang masih berada di tahap pendanaan eksternal pertama, juga tidak seperti OpenAI yang memiliki kontroversi kompleks peralihan nirlaba ke profit. Ia memiliki Claude, memiliki klien perusahaan, dan juga dukungan dari penyedia cloud seperti Google, Amazon.
Sampel IPO lainnya adalah perusahaan startup chip Cerebras.
Reuters melaporkan bahwa karena permintaan investor yang kuat, Cerebras berencana menaikkan kisaran harga IPO dari $115-125 per saham menjadi $150-160 per saham, jumlah saham yang diterbitkan juga ditingkatkan dari 28 juta saham menjadi 30 juta saham.
Dengan harga tertinggi, jumlah penggalangan dana sekitar $4,8 miliar; transaksi ini mendapatkan lebih dari 20 kali oversubscribed, dan berencana go public di Nasdaq dengan kode CBRS. Laporan tersebut juga menyebutkan, ini mungkin menjadi IPO terbesar di dunia tahun 2026.
Gelombang AI tidak hanya membuat tim model menjadi mahal, tetapi juga membuat chip, daya komputasi, dan pusat data menjadi ekspor kekayaan baru.
Merger dan akuisisi adalah jalur lain.
Pada Juni 2023, Databricks mengumumkan akuisisi platform AI generatif MosaicML dengan sekitar $1,3 miliar, jumlah transaksi termasuk paket insentif retensi. MosaicML saat itu fokus membantu perusahaan melatih dan menerapkan model AI generatif mereka sendiri, esensi akuisisi Databricks adalah langsung membeli platform pelatihan model, tim, dan kemampuan AI perusahaan.
Dan MosaicML saat itu hanya memiliki sekitar 62 karyawan. Jadi media menggunakan 'sekitar $21 juta/karyawan' untuk menggambarkan tingginya transaksi ini.
Merger dan akuisisi juga tidak lagi hanya 'sebuah perusahaan dibeli secara utuh'.
Character.AI adalah sampel baru yang lebih tipikal.
Pada tahun 2024, Google mencapai transaksi lisensi teknologi sekitar $2,7 miliar dengan Character.AI, mendapatkan lisensi teknologi modelnya, sekaligus merekrut salah satu pendiri Noam Shazeer, Daniel De Freitas, dan beberapa anggota penelitian inti untuk bergabung dengan Google DeepMind.
Financial Times kemudian melaporkan bahwa setelah transaksi ini, Character.AI menghentikan pelatihan model besar frontier, beralih ke penguatan produk chatbot konsumen.
Selain itu, perusahaan menggunakan dana ini untuk membeli kembali saham investor, dan mengalihkan kepemilikan perusahaan kepada karyawan, karyawan juga mendapatkan kompensasi tunai satu kali. Sekitar 30 karyawan bergabung dengan Google, sekitar 100 orang tetap di Character.AI.
Artinya, dalam kasus ini, Google tidak mengakuisisi Character.AI secara utuh, tetapi melalui biaya lisensi tinggi mendapatkan teknologi dan talenta paling langka; perusahaan asli terus ada, investor dan karyawan juga mendapatkan likuiditas lebih awal.
Perusahaan tidak harus dibeli, tetapi teknologi, tim, dan hak pendapatan masa depan, telah ditentukan harga ulang oleh perusahaan besar.
Ini juga perbedaan gelombang AI kali ini dengan banyak siklus teknologi sebelumnya: kekayaan tidak lagi hanya dilepaskan secara terkonsentrasi pada saat IPO, juga tidak hanya milik pendiri dan investor.
Orang-orang di balik model, data, daya komputasi, produk, dan infrastruktur, sedang mendapatkan peluang pencairan yang lebih awal dan lebih kompleks melalui pasar sekunder, lisensi teknologi, transfer tim, merger dan akuisisi, serta go public.
Bagi perusahaan AI, ini adalah senjata baru untuk menarik talenta; bagi talenta AI, ini berarti mereka tidak harus menunggu IPO, mungkin juga lebih awal mengubah kemampuan teknis menjadi keuntungan nyata.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Alphabet" (ID:wujicaijing), penulis: Xiaojinya
