Tether memperluas jejaknya di kuartal terakhir tahun 2025 bahkan ketika pasar kripto secara keseluruhan memasuki kontraksi tajam. Hal ini menggarisbawahi peran stablecoin sebagai aset defensif selama periode volatilitas tinggi.
Menurut laporan pasar Kuartal IV Tether, total kapitalisasi pasar cryptocurrency turun sekitar sepertiga selama kuartal tersebut. Angkanya merosot dari sekitar $3,9 triliun pada akhir September menjadi sekitar $2,6 triliun pada bulan Desember.
Penurunan ini menutup tahun yang ditandai dengan kondisi keuangan yang ketat, nafsu risiko yang memudar, dan tekanan jual yang terus-menerus di seluruh aset digital utama.
Dalam latar belakang itu, Tether bergerak ke arah yang berlawanan. Pasokan beredar USD₮ terus meningkat selama kuartal tersebut, mengakhiri Kuartal IV pada sekitar $109 miliar.
Angka tersebut merupakan salah satu ekspansi kuartal terkuat untuk stablecoin pada tahun 2025 dan kontras yang tajam dengan kontraksi yang terlihat di pasar kripto spot.
Rotasi modal Tether lebih memilih stabilitas daripada risiko
Alih-alih menandakan masuknya aliran spekulatif baru, laporan tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan USD₮ mencerminkan pergeseran dalam alokasi modal. Saat harga turun dan volatilitas meningkat, peserta pasar tampak memutar dana ke dalam stablecoin daripada keluar dari ekosistem kripto sepenuhnya.
Penerbitan bersih USD₮ melebihi $10 miliar selama Kuartal IV, menunjukkan permintaan yang berkelanjutan untuk likuiditas yang denominasi dolarnya.
Pola ini sejalan dengan penurunan pasar sebelumnya, di mana stablecoin cenderung menyerap modal saat trader mengurangi eksposur ke aset yang fluktuatif sambil mempertahankan fleksibilitas on-chain.
Perbedaan antara kontraksi kapitalisasi pasar dan pertumbuhan stablecoin menyoroti tren perilaku yang lebih luas: investor mengurangi risiko, bukan menarik diri.
Modal tetap on-chain, tetapi semakin mencari perlindungan dalam instrumen yang dirancang untuk mempertahankan nilai daripada menghasilkan keuntungan.
Surat Utang Negara mendukung kepercayaan pada USD₮
Laporan Tether juga menekankan komposisi cadangannya, yang tetap didominasi oleh Surat Utang Negara AS jangka pendek dan setara kas. Laporan menunjukkan bahwa Tether memegang $141,6 miliar dalam Surat Utang Negara AS, menjadikannya pembeli Surat Utang Negara AS terbesar ke-7 pada tahun 2025, di depan Taiwan dan Korea Selatan.
Struktur cadangan ini telah menjadi pusat posisi USD₮ selama tekanan pasar, karena memperkuat kepercayaan pada likuiditas dan kapasitas penebusan stablecoin.
Apa yang ditunjukkan oleh pertumbuhan stablecoin untuk pasar
Ekspansi USD₮ selama penurunan pasar yang luas membawa implikasi penting.
Secara historis, kenaikan saldo stablecoin selama periode penurunan harga seringkali mendahului aktivitas perdagangan yang kembali setelah kondisi stabil, karena modal yang berada di pinggir dapat dengan cepat dikerahkan kembali.
Akumulasi stablecoin menunjukkan bahwa investor menunggu sinyal makro atau pasar yang lebih jelas sebelum memasuki kembali posisi berisiko tinggi.
Pemikiran Akhir
- Pertumbuhan pasokan USD₮ di Kuartal IV mengarah pada pelestarian modal daripada pengambilan risiko baru, seiring dengan penurunan pasar kripto.
- Kenaikan saldo stablecoin dapat mempersiapkan panggung untuk likuiditas di masa depan, tetapi waktu pemulihan yang lebih luas masih belum pasti.
