Penulis: Frank, PANews
Tahun 2025, bagi lanskap blockchain publik di dunia crypto, adalah tahun yang penuh dramatis dan menjadi titik balik. Jika tahun 2024 adalah 'pesta pora' di mana berbagai blockchain baru bersaing dengan ekspektasi airdrop besar dan narasi megah, maka tahun 2025 adalah 'saat tersadar' setelah pesta itu usai.
Saat air surut dan likuiditas mengencang, data nyata yang sebelumnya tertutupi oleh kemakmuran semu mulai terungkap. Kami menyaksikan 'dua sisi yang bertolak belakang': di satu sisi, harga di pasar sekunder umumnya terpotong setengah dan pertumbuhan TVL melambat signifikan; di sisi lain, terjadi peningkatan pesat pendapatan fee on-chain dan volume perdagangan DEX yang justru melawan tren.
Kontras yang tajam ini mengungkapkan kebenaran yang kejam: pasar tidak lagi membayar untuk sekadar 'narasi', modal sedang mengalir ke protokol-protokol terkemuka yang memiliki kemampuan menghasilkan pendapatan dan skenario kebutuhan pokok.
Tim data PANews secara komprehensif mengumpulkan data inti dari 26 blockchain utama pada tahun 2025, mulai dari TVL, harga token, pendapatan fee, tingkat aktivitas, hingga situasi pendanaan. Kami mencoba, melalui angka-angka dingin ini, merekonstruksi proses 'pemerasan gelembung' yang dialami pasar blockchain tahun ini, dan mencari para pemenang sejati yang masih mampu membangun parit pertahanan yang kokoh di tengah cuaca dingin.
(Keterangan Data: Data TVL, stablecoin, pendanaan, dan situasi fee menggunakan Defillama, data aktivitas harian dan volume transaksi harian bersumber dari Artemis dan informasi on-chain, data harga token dan kapitalisasi pasar menggunakan data Coingecko sebagai sumber. Periode data dari 1 Januari 2025 hingga 16 Desember 2025.)
Wajah TVL: Pertumbuhan Anjlok Drastis, DeFi Sedang Menghadapi Masa Sakit 'Deleverage'
Dari indikator terpenting TVL yang mengukur kemakmuran blockchain, tahun ini blockchain puncak secara keseluruhan mengalami sedikit pertumbuhan, tetapi perlambatan pertumbuhan. Total TVL dari 26 blockchain utama yang dihitung PANews tahun ini tumbuh 5,89%, termasuk 5 blockchain baru yang dipilih, yang datanya awal adalah 0. Selain itu, hanya 11 blockchain yang TVL-nya mengalami pertumbuhan positif, sekitar 42%. Sebagai perbandingan, pertumbuhan TVL total tahunan dari 22 blockchain utama yang dihitung pada tahun 2024 adalah 119%, dengan proporsi pertumbuhan mencapai 78%.
Perlambatan pertumbuhan data TVL juga mencerminkan hawa dingin yang pekat di seluruh pasar crypto. Namun, ini tidak berarti tahun 2025 adalah tahun yang sepenuhnya datar, dilihat dari TVL industri secara keseluruhan, TVL seluruh jaringan pada bulan Oktober mencapai $168 miliar, tumbuh 45% dari $115,7 miliar di awal tahun. Hanya saja setelah Oktober, karena pasar anjlok, TVL seluruh pasar berbalik arah secara drastis. Sebagian karena penurunan harga token dasar setiap blockchain, sebagian lagi adalah hasil dari banyak modal yang memilih menarik diri dari sistem DeFi dalam sentimen menghindari risiko.
Dan di antara sepuluh blockchain teratas, Hyperliquid jelas adalah pemenang tahun 2025, dibandingkan dengan pertumbuhan satu digit blockchain lain, TVL Hyperliquid tahun ini mencapai pertumbuhan 299%. Sedangkan Solana menjadi yang paling kecewa, pertumbuhannya hanya 0,8%, dengan mendinginnya pasar token MEME, raksasa blockchain ini sepertinya sedang menghadapi krisis. Selain itu, dari 26 blockchain yang dihitung, Flare memiliki tingkat pertumbuhan lebih dari 582%, menjadi blockchain dengan pertumbuhan tercepat. TVL OP Mainnet justru turun 63,6%, menjadi blockchain dengan penurunan terparah.
Harga Rata-rata Terpotong Setengah 50%, Pasar Tidak Lagi Membayar untuk Blockchain Baru
Dalam hal harga, kinerja akhir blockchain utama tahun ini juga kurang memuaskan. Dibandingkan harga awal tahun, harga token dari 26 blockchain ini rata-rata turun 50%. Di antaranya, harga token Movement turun 95%, token Berachain turun 92%, Scroll turun 91%. Blockchain baru ini tidak mendapatkan pengakuan pasar.
Dari blockchain yang dihitung, sepanjang tahun ini hanya BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,30%), Mantle (3%) yang keempatnya mengalami kenaikan harga, sisanya dalam keadaan turun.
Namun, perubahan di balik data TVL dan harga ini terutama dipengaruhi oleh perubahan likuiditas pasar crypto. Setelah menganalisis indikator perkembangan ekosistem blockchain, gambaran yang muncul berbeda lagi.
Pendapatan Protokol Meledak, Blockchain Kolektif Melangkah ke Tahap 'Menghasilkan Darah' Baru
Dalam hal pembuatan fee on-chain, blockchain yang dihitung ini pada tahun 2024 secara total menghasilkan fee on-chain sebesar $10,4 miliar, sedangkan pada tahun 2025 angka ini tumbuh menjadi $16,75 miliar, pertumbuhan keseluruhan 60%. Dan, kecuali OP Mainnet, Mantle, Scroll yang fee ketiga blockchainnya menurun, blockchain lainnya seluruhnya mencapai pertumbuhan pada tahun 2025.
Peningkatan fee terbesar masih Hyperliquid (9388,9%), ini juga terutama karena Hyperliquid baru diluncurkan akhir tahun 2024, basis awal kecil. Selain itu, fee Solana mencapai pertumbuhan 107%, BNB Chain 77%, Sui mencapai 126%, Aptos 290%. Bisa dikatakan, kemampuan menghasilkan pendapatan blockchain utama tahun 2025 sangat meningkat.
Selain itu, dalam hal volume perdagangan DEX setiap blockchain juga secara keseluruhan mencapai pertumbuhan 88%, rata-rata peningkatan mencapai 163%. Di antaranya, Solana bahkan menyelesaikan comeback melawan Ethereum, dengan volume perdagangan $1,52 triliun menduduki puncak blockchain dengan volume tertinggi, BNB Chain juga dengan volume perdagangan $697,2 miliar mengikuti ketat Ethereum, sangat mungkin pada tahun 2026 juga menyusul Ethereum.
Hyperliquid masih yang tumbuh paling cepat, peningkatan volume perdagangan DEX tahunan 1217,00%, Flare dengan peningkatan 880% peringkat kedua.
Saat 'Pemburu Airdrop' Bubar, Retensi Pengguna Blockchain Baru Sulit
Dalam hal data aktivitas harian, menunjukkan situasi suka dan duka.
Secara keseluruhan, jumlah alamat aktif harian blockchain ini tumbuh dari 14,86 juta menjadi 17,60 juta, pertumbuhan keseluruhan mencapai 18%. Dalam keadaan pasar lesu, mencapai data seperti ini juga merupakan sinyal yang relatif baik.
Namun di sisi lain, seperti Solana, Base, Sui dan beberapa blockchain yang paling mewakili aktivitas retail di masa lalu justru mengalami penurunan dengan tingkat berbeda, di mana Base turun 84,9% dibanding aktivitas harian awal tahun, Solana turun 37%. Sedangkan baru-baru ini, jumlah alamat aktif harian Polygon justru mengalami pertumbuhan eksponensial, pada 19 Desember jumlah alamat aktif harian mencapai 2,9 juta, tumbuh 612% dibanding awal tahun, selain itu, BNB Chain, Sei, Aptos dan blockchain lainnya juga mencapai pertumbuhan jumlah aktif yang besar.
Selain itu, dalam hal jumlah transaksi harian, volume transaksi blockchain ini pada akhir tahun dibanding awal tahun secara keseluruhan juga mencapai pertumbuhan 33%, di sini kinerja data BNB Chain应该算 paling cemerlang, dari 3,5 juta transaksi awal tahun tumbuh menjadi 14,5 juta transaksi, dalam skala dan peningkatan都非常出色. Solana meskipun masih unggul jauh dengan 58,44 juta transaksi, namun sepanjang tahun hanya mencapai pertumbuhan 2,8%, sudah menunjukkan kelelahan.
Stablecoin Menjadi 'Bullish Penuh' Satu-satunya Tahun 2025
Pasar stablecoin tahun 2025 adalah tahun ledakan penuh, dilihat dari data blockchain juga dapat membuktikan hal ini. Dibandingkan tahun 2024, kapitalisasi pasar stablecoin kebanyakan blockchain mencapai pertumbuhan besar, yang paling menonjol adalah Solana, kapitalisasi pasar stablecoin melonjak 196% dalam tahun, menjadi blockchain dengan peningkatan stablecoin terbesar. Ethereum dan Tron sebagai dua blockchain stablecoin teratas, juga masing-masing mempertahankan pertumbuhan tahunan 46% dan 37%. Selain itu, beberapa blockchain yang aktif tahun ini, seperti BNB Chain, Hyperliquid dalam stablecoin juga mencapai pertumbuhan besar.
Pendanaan Ekosistem: Polygon Juara dengan Proyek Bintang, Ethereum, Solana Tetap Populer
Selain itu, ada dimensi data lain yang juga patut diperhatikan, yaitu situasi pendanaan. Industri crypto tahun 2025 dalam hal pendanaan mencetak rekor baru, PANews menghitung 6710 situasi pendanaan, dan mengklasifikasikan peristiwa pendanaan ini sesuai dengan blockchain yang dimiliki. Dari hasil data, jumlah pendanaan blockchain ini tahun 2025 turun drastis, dari 640 menjadi 293. Namun total jumlahnya justru tumbuh dari $3,5 miliar menjadi $6,67 miliar, jumlah pendanaan rata-rata per peristiwa tumbuh dari $5,57 juta menjadi $22,79 juta. Ini juga secara tidak langsung menunjukkan, kesulitan pendanaan tim startup kecil dan menengah di pasar saat ini mungkin lebih besar, sedangkan modal lebih bersedia menanamkan lebih banyak dana pada beberapa proyek bintang.
Dilihat dari klasifikasi blockchain, Polygon dengan $22,4 miliar menjadi blockchain dengan pendanaan terbanyak, Ethereum dan Solana masing-masing mendapatkan $15,7 miliar dan $13,4 miliar. Namun alasan Polygon memimpin tangga pendanaan, terutama mengandalkan pendanaan besar Polymarket lebih dari $20 miliar. Melihat detail jumlah peristiwa pendanaan, peristiwa pendanaan utama masih terjadi di ekosistem Ethereum, Solana, Bitcoin serta Base.
Berikut analisis beberapa blockchain yang menjadi fokus perhatian pasar:
Ethereum: Perahu Kecil Telah Melewati Ribuan Gunung, Masa 'Salah Waktu' antara Pemulihan Fundamental dan Harga Token yang Stagnan
Sebagai pemimpin blockchain, perkembangan Ethereum tahun 2025 dapat digambarkan sebagai 'perahu kecil telah melewati ribuan gunung', setelah mengalami stagnasi data ekosistem pada tahun 2024 karena分流 parah L2, harga pasar stagnan. Ethereum tahun 2025实际上 dalam data ekosistem memiliki pertumbuhan yang baik, terutama dalam volume perdagangan DEX (tumbuh 38,8%), kapitalisasi pasar stablecoin (tumbuh 46%), alamat aktif on-chain (tumbuh 71%), dll, selain itu, dalam hal peristiwa pendanaan ekosistem dan jumlah pendanaan juga masih memimpin绝大多数 blockchain. Dari indikator data ini, perkembangan ekosistem mainnet Ethereum tahun 2025 mengalami pemulihan.
Hanya saja, dalam hal data harga dan TVL, masih terpengaruh oleh penyesuaian seluruh pasar tetap stagnan. Namun, relatif terhadap token blockchain lain, kinerja harga Ethereum relatif memiliki ketahanan yang lebih kuat.
Solana: Sukses Karena MEME Gagal Karena MEME, Kerapuhan Terungkap Setelah Gelembung Kemakmuran Pecah
Dibandingkan tahun 2024, Solana tahun 2025 menunjukkan keadaan lain: kerapuhan ekosistem yang terpapar setelah naik turun besar. Setelah pasar MEME merosot dari puncak awal tahun, Solana tidak lagi dapat mengeluarkan lebih banyak narasi, malah berbagai platform peluncuran terus内卷 di trek token MEME. Oleh karena itu, meskipun tahun ini dalam perolehan fee, volume perdagangan DEX都有较大增长, harga token, pengguna aktif akhir tahun dan jumlah transaksi mengalami penurunan parah. Ini juga secara tidak langsung说明, pasar sedang memilih dengan kaki, gelembung kemakmuran Solana sepertinya sudah pecah.
BNB Chain: Dari Bertahan ke Menyerang Secara Penuh, 'Petarung Segi Enam' dengan Pertumbuhan Multidimensi
BNB Chain tahun 2025 mencapai ledakan penuh, dalam semua dimensi data yang dihitung seluruhnya mencapai pertumbuhan positif. Terutama pendapatan fee, volume perdagangan DEX, kapitalisasi pasar stablecoin, aktivitas on-chain dan lainnya hampir semua tumbuh lebih dari 1 kali lipat. Ini jarang terjadi dalam keadaan pasar blockchain yang lesu.
Tentu, prestasi ini tidak terlepas dari hubungan erat dengan Binance. Dari jajaran tinggi seperti CZ turun tangan berpartisipasi dalam pemasaran, meluncurkan Binance Alpha yang已成为 banyak retail 'pelajaran wajib'撸毛, hingga Aster dan bursa derivatif baru lainnya membidik Hyperliquid. BNB Chain dari反击 tahun 2024 telah berubah menjadi serangan penuh, dan serangan ini datang dengan气势汹汹, bagi semua blockchain, BNB Chain mungkin都已 menjadi lawan yang绝对不能 diabaikan.
Hyperliquid: Kuda Hitam Terbesar Tahun Ini, Memberi Pelajaran pada Industri dengan 'Pendapatan Nyata'
Seperti BNB Chain, Hyperliquid tahun 2025 juga bersinar, kecuali kapitalisasi pasar turun sedikit dibanding awal tahun (-5,3%), data lainnya都是 pertumbuhan positif, dan peningkatan多个数据都是 yang terbesar dari semua blockchain.
Tahun 2025, TVL Hyperliquid peringkat keseluruh jaringan kesembilan, jumlah pembuatan fee peringkat ketiga, volume perdagangan DEX keenam, kapitalisasi stablecoin peringkat kelima. Dari peringkat indikator ini, Hyperliquid telah menjadi blockchain utama yang名副其实, dan sebagai pendatang baru di pasar ini, mencapai prestasi seperti ini jelas sangat sukses. Dan, itu adalah少数极 blockchain tahun 2025 yang tidak bergantung pada insentif inflasi就能通过 pendapatan nyata menghidupi seluruh ekosistem.
Namun, Hyperliquid baru-baru ini juga menghadapi pengejaran lawan yang kuat, volume perdagangan pesaing seperti Aster dan Lighter已经 mendekati. Tanpa disadari, tahun sebelumnya masih sebagai penantang Hyperliquid, tema utama tahun 2026 mungkin berubah menjadi mempertahankan panggung.
Sui: 'Jongkok Dalam' di Bawah Tekanan Unlock, Sangat Membutuhkan Pembentukan Kembali Setelah Gelembung Pecah
Sebagai blockchain新兴 yang tahun 2024 pernah mengejar Solana dengan kuat dan diharapkan pasar. Sui tahun 2025相对沉寂, di antara semua blockchain utama, penurunan harga token Sui (-64%), penurunan TVL (-46,8%) dan data lainnya menunjukkan tekanan dari pasar. Ini terutama disebabkan oleh Sui memasuki 'periode unlock padat' tahun 2025. Sejumlah besar筹码 investor awal dan tim memasuki pasar, ditambah整个 pasar遇冷, menyebabkan tekanan harga.
Sementara itu, dalam hal aktivitas ekosistem, data aktivitas harian dan jumlah transaksi harian hampir持平 dibanding awal tahun, juga mencerminkan akar沉寂 Sui tahun ini: kurangnya narasi baru, mengikuti pasar MEME又 tidak彻底爆发. Namun, dari peningkatan jumlah pendanaan dan volume perdagangan DEX dan data lainnya, modal pada dasarnya tidak彻底抛弃 Sui, tahun 2026 mungkin adalah tahun pembentukan kembali setelah gelembung pecah.
Tron: Pragmatis yang Sangat, 'Raja Arus Kas' yang Mendalami Trek Pembayaran
Jalur perkembangan Tron tahun 2025 membentuk gaya narasi lain untuk pasar blockchain: memanfaatkan angin stabilcoin, terus 'menghasilkan uang dengan diam-diam'. Meskipun dalam TVL, harga token都有 sekitar setengah penarikan, tetapi Tron mengandalkan kinerja stabil pasar stablecoin, masih menghasilkan fee on-chain $184 juta (peningkatan 126,9%), volume perdagangan DEX berkembang 224%. Bagi Tron, daripada mengejar热点 mencari narasi baru, lebih baik mengerjakan基本功 penyelesaian stablecoin global, sikap务实 ini, juga menjadikannya blockchain dengan arus kas stabil, retensi pengguna yang kuat.
Melihat kembali dunia blockchain tahun 2025, ini bukan hanya laporan kinerja tahunan, tetapi juga wajah众生 perkembangan blockchain.
Daftar merah dan hitam data dengan jelas memberitahu kita: era kasar 'ribuan kuda berlari' di trek blockchain telah berakhir, digantikan oleh tren 'permainan存量' dan 'oligopoli' yang kejam. Baik kecemasan流量 Solana setelah gelombang MEME surut,还是阵痛 harga Sui di bawah tekanan unlock token, maupun破发惨烈 Movement, Scroll dan blockchain baru lainnya di pasar sekunder, semuanya membuktikan bahwa kemakmuran palsu yang dipertahankan dengan transfusi VC dan积分 PUA sudah sulit dipertahankan.
Namun, di layar penuh penurunan, kita更能 melihat ketahanan evolusi industri. BNB Chain dengan pertumbuhan eksplosif seluruh ekosistem, Hyperliquid mengandalkan pendapatan nyata yang极致, serta Tron dengan pengerjaan务实 di trek pembayaran, bersama-sama menunjukkan hukum kelangsungan hidup tahun 2026: bertahan hidup, tidak dengan bercerita, tetapi dengan menghasilkan uang; tidak dengan刷量, tetapi dengan pengguna nyata.
Hawa dingin tahun 2025 mungkin menusuk tulang, tetapi berhasil memeras gelembung yang menempel di blockchain selama bertahun-tahun. Untuk tahun 2026 yang akan datang, kami有理由 percaya, di atas fondasi yang lebih bersih dan lebih务实 ini, blockchain tidak akan lagi hanya menjadi kasino spekulatif, tetapi benar-benar menjadi infrastruktur keuangan global yang menampung pertukaran nilai skala besar.
