Ditulis oleh: Wall Street Insights
Akhir pekan ini, pasti tidak akan tenang.
Pasar sedang menanti dengan napas tertahan sebuah "ujian besar" yang sesungguhnya. Dari "putusan tarif triliunan" Mahkamah Agung, hingga "tindakan tarif" terhadap logam, dan "penjualan paksa" dana pasif, pasar minggu ini berada di tengah banyak pusaran badai.
Tiga peristiwa kunci yang meledak secara padat, hasil akhirnya akan membentuk kembali arah pasar secara mendalam, langsung berdampak pada logika penetapan harga pasar saham AS, obligasi AS, dan pasar logam mulia.
Selain itu, pada 9 Januari (Jumat) pukul 21:30 waktu Beijing, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan merilis laporan pekerjaan non-pertanian (Non-Farm Payrolls) bulan Desember.
Setelah mengalami kekosongan data selama beberapa minggu akibat penutupan pemerintah, laporan ini akan menjadi "pembacaan yang andal" bagi pasar untuk menilai kesehatan ekonomi, sekaligus referensi paling menentukan sebelum pertemuan kebijakan The Fed bulan Januari, yang akan langsung mempengaruhi pilihan kebijakannya untuk "tidak mengambil tindakan" atau "melanjutkan pemotongan suku bunga".
Pada titik "ujian besar" ini, mengencangkan sabuk pengaman dan mewaspadai risiko volatilitas, mungkin adalah strategi terbaik.
Di bawah ini, kami uraikan satu per satu perubahan besar yang sedang terjadi ini.
01 1000 Perusahaan "Mengepung" Gedung Putih: Tarif Miliaran Dolar Dikembalikan atau Tidak?
Washington sedang menyaksikan sebuah "pengepungan" hukum dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Menurut statistik terbaru, lebih dari 1000 perusahaan telah secara resmi mengajukan gugatan, berusaha membatalkan kebijakan tarif yang berlaku, dan meminta pengembalian tarif dengan total mencapai miliaran dolar.
Ini termasuk raksasa yang terdaftar di bursa seperti Costco, Goodyear Tire & Rubber Co., dan lainnya. Hanya dalam beberapa hari pertama tahun 2026, puluhan entitas telah bergabung dalam pertarungan ini.
Fokus gugatan ini terletak pada putusan akhir yang akan diberikan oleh Mahkamah Agung AS mengenai legalitas rencana tarif komprehensif yang diluncurkan oleh Trump.
Menurut laporan CCTV, Mahkamah Agung telah menetapkan hari Jumat waktu AS sebagai hari pengumuman pendapat. Meskipun belum dikonfirmasi akhir apakah termasuk kasus tarif, pasar secara luas memperkirakan putusan akan keluar paling cepat minggu ini.
Apa yang terjadi jika pengadilan memutuskan tarif ilegal?
- Positif untuk Saham AS: Ohsung Kwon, Kepala Strategis Saham Wells Fargo, memperkirakan bahwa jika tarif dibatalkan, laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) perusahaan-perusahaan penyusun S&P 500 pada tahun 2026 mungkin meningkat sekitar 2,4% dibandingkan tahun lalu. Pembatalan tarif akan langsung meningkatkan laba perusahaan, menguntungkan pasar saham.
- Negatif untuk Obligasi AS: Sisi lain dari koin adalah, pembatalan tarif akan melemahkan sumber pendapatan penting pemerintah, memperparah kekhawatiran defisit federal, dan berpotensi memicu penjualan obligasi AS.
- Memperumit Kebijakan: Jika pengembalian dana tarif membentuk stimulus ekonomi tambahan, jalur penurunan suku bunga The Fed akan menjadi lebih kompleks.
Bahkan jika Mahkamah Agung memutuskan ilegal, proses pengembalian dana yang spesifik (melibatkan sekitar $1330 miliar) mungkin masih perlu ditangani oleh pengadilan yang lebih rendah, dan Gedung Putih mungkin menggunakan undang-undang lain untuk memberlakukan pembatasan kembali, yang berarti ketidakpastian kebijakan akan tetap ada dalam jangka panjang.
02 Hitung Mundur Tarif Mineral Kritis: Perak dan Platinum Menghadapi "Momen Menegangkan"
Selain kasus tarif komprehensif, hasil penyelidikan "Pasal 232" AS terhadap mineral kritis diperkirakan akan diumumkan pada Sabtu (10 Januari) minggu ini. Keputusan ini langsung berkaitan dengan nasib Comex silver dan logam platinum group.
Tim penelitian Citigroup memberikan skenario terperinci untuk ini:
Jika tarif dikenakan: Pasar akan memiliki jendela implementasi sekitar 15 hari, memicu perilaku "pengiriman cepat ke AS" yang singkat. Ini akan mendorong kenaikan harga patokan domestik AS dan premi futures (EFP).
Per 7 Januari, penetapan harga EFP menunjukkan pasar memperkirakan tarif tarif platinum sekitar 12,5%, paladium sekitar 7%, dan perak sekitar 5,5%. Tingkat tarif implisit ini dalam volatilitas tinggi mencerminkan ketidakpastian pasar.
(Tingkat Tarif yang Diharapkan berdasarkan Penetapan Harga EFP)
Jika tarif tidak dikenakan: Logam akan mengalir keluar dari AS ke wilayah global lainnya, meredakan tekanan harga spot London, dan berpotensi menyebabkan koreksi harga.
Bagaimana melihat spesifik spesies?
- Perak (Kemungkinan Besar Aman): Karena AS sangat bergantung pada impor perak, Citigroup berpendapat bahwa tidak dikenakan tarif adalah skenario dasar, bahkan jika dikenakan tarif mungkin dikecualikan untuk Kanada dan Meksiko. Namun, dalam skenario "tanpa tarif", harga perak mungkin menghadapi tekanan koreksi sementara.
- Paladium (Berisiko Tinggi): Paling mungkin dikenakan tarif (misalnya 50%). Begitu tarif dikenakan, biaya impor domestik AS akan naik drastis, mendorong kenaikan harga futures.
- Platinum (Lempar Koin): Apakah akan dikenakan tarif saat ini sangat tidak pasti.
Hasil penyelidikan awalnya dijadwalkan diserahkan pada 12 Oktober 2025, Presiden Trump memiliki waktu 90 hari untuk mengambil tindakan, yang berarti batas waktu sekitar 10 Januari (Sabtu ini). Namun Citigroup berpendapat, mengingat banyaknya barang yang terlibat, tindakan Presiden Trump mungkin akan ditunda tanpa batas waktu, dalam hal ini harga perak dan logam platinum group kemungkinan akan terus naik selama periode ini.
03 Penjualan Teknis Mendekat: "Minggu Berdarah" Rebalancing Indeks Komoditas
Di luar berita fundamental, sebuah "badai pasif" di sisi pendanaan telah dimulai.
Rebalancing bobot tahunan Indeks Komoditas Bloomberg (BCOM) yang sangat dinantikan telah dimulai setelah penutupan pasar pada 8 Januari dan akan berlangsung hingga 14 Januari. Untuk mempertahankan aturan diversifikasi bahwa bobot komoditas tunggal tidak melebihi 15%, penyesuaian ini memberikan tekanan jual yang signifikan pada sektor logam mulia.
Emas: Bobot diturunkan dari 20,4% menjadi 14,9%, menghadapi tekanan jual setara dengan 3% dari total kepemilikan.
Perak: Tekanan yang dihadapi sangat besar! Bobot akan diturunkan drastis dari 9,6% menjadi 3,94%, diperkirakan volume jual akan mencapai 9% dari total kepemilikan.
Penjualan "non-fundamental" yang dipicu oleh aturan indeks ini, memaksa dana spekulatif untuk menunggu di pinggir, memperparah volatilitas jangka pendek.
Patut disebutkan, penurunan emas, perak, dan logam mulia lainnya terjadi setelah kenaikan epik yang langka. Emas spot secara kumulatif naik lebih dari 70% sepanjang tahun 2025, perak pada satu titik mencapai sekitar 150%, dan setelah memasuki mode meroket mulai 23 Desember lalu, terus mencetak rekor tertinggi baru. Akumulasi keuntungan jangka pendek yang begitu besar, membuat pasar terlihat sangat rentan ketika menghadapi peristiwa likuiditas.
Meskipun analis Goldman Sachs berpendapat bahwa selama situasi ketatnya persediaan London belum teratasi, likuiditaslah yang menjadi kunci penentu harga, namun dalam jangka pendek, menghadapi "pergantian portofolio" dana pasif dengan skala sebesar ini, saraf investor tidak bisa tidak tegang.
