Orisinil|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis|Wenser(@wenser 2010 )
Baru-baru ini, Allbirds, sepatu "selebritas internet" yang pernah sangat populer, mengumumkan akan menjual bisnis alas kakinya dan mengumpulkan dana 50 juta dolar AS untuk bertransformasi menjadi perusahaan infrastruktur kekuatan komputasi AI NewBird AI. Begitu berita ini tersiar, harga sahamnya langsung melonjak, sempat mencapai puncak 24,31 dolar AS, dan kini telah turun menjadi 16,99 dolar AS, dengan kenaikan harian yang masih bertahan pada tingkat yang fantastis, 582,33%.
Jika dipikir-pikir, 50 juta dolar AS hanyalah setetes air di tengah samudera di jalur kekuatan komputasi AI yang saat ini seringkali memiliki pesanan miliaran dolar, tetapi langkah ini mengingatkan saya pada pemandangan saham perusahaan-perusahaan DAT (Perbendaharaan Aset Digital) yang melonjak drastis pada kuartal ketiga tahun lalu.
Ketika era di mana sekadar kabar transformasi menjadi DAT dapat membuat harga saham perusahaan publik melonjak beberapa kali lipat telah berakhir, kita sedang menyambut era baru "perusahaan publik bertransformasi menjadi penjual kekuatan komputasi AI". Alasannya tidak lain dan tidak bukan, hanya terletak pada dua kata: "penawaran dan permintaan".
Di Balik Peralihan Jalur Sepatu Selebritas Internet: Kekurangan Kekuatan Komputasi AI Telah Menjadi Masalah Besar
Baru-baru ini, peristiwa panas seperti penurunan kecerdasan model Claude dan pengencangan kebijakan KYC memicu banyak diskusi, namun realitas yang tercermin di baliknya adalah kesenjangan struktural dalam kekuatan komputasi AI.
Sebuah laporan dari perusahaan riset pasar AS, Gartner, menunjukkan bahwa pada tahun 2026, pengeluaran global untuk AI akan mencapai 2,52 triliun dolar AS, meningkat 44% dibandingkan tahun sebelumnya; hanya infrastruktur AI (termasuk server, akselerator, penyimpanan, dan platform pusat data) saja diperkirakan akan menghabiskan sekitar 1,37 triliun dolar AS, lebih dari setengah total pengeluaran.
Di pihak raksasa AI, lima perusahaan—Microsoft, Alphabet (induk perusahaan Google), Amazon, Meta, dan Oracle—merencanakan pengeluaran modal infrastruktur gabungan sekitar 660 hingga 690 miliar dolar AS pada tahun 2026, angka ini kira-kira dua kali lipat dari tahun 2025; sebagian besar dana ini akan digunakan untuk kekuatan komputasi AI, pusat data, dan jaringan. Semua raksasa penyedia cloud menyatakan bahwa pasar mereka berada dalam kondisi permintaan melebihi penawaran.
Mengingat siklus pengiriman pusat data GPU sekitar 36-52 minggu, situasi terbatasnya pasokan kekuatan komputasi dan data setidaknya akan berlanjut hingga kuartal ketiga tahun 2026.
Patut disebutkan bahwa kesenjangan struktural kekuatan komputasi saat ini tidak hanya berasal dari kebutuhan perusahaan-perusahaan model AI besar untuk melatih berbagai model, tetapi juga mencakup kebutuhan penyebaran model inferensi harian yang berkembang pesat dari miliaran pengguna global di seluruh dunia. Kesenjangan sumber daya kekuatan komputasi dari bisnis ke bisnis (B2B) dan bisnis ke konsumen (B2C) bersama-sama menyebabkan pasar kekuatan komputasi saat ini seringkali mengalami permintaan yang melebihi penawaran. Tak heran jika sebelumnya pendiri Nvidia, Jensen Huang, dengan penuh keyakinan mengatakan dalam konferensi CES tahun ini: "(Pasar chip AI dan infrastruktur Nvidia) pada tahun 2027 mungkin mencapai 1 triliun dolar AS."
Selain kesenjangan dalam hal kekuatan komputasi, selaras dengan langkah transformasi berbagai perusahaan penambang menjadi kekuatan komputasi AI dan pusat data, AI sedang bersaing dengan industri cryptocurrency untuk memperebutkan sumber daya kunci seperti listrik. Menurut "Laporan Indeks AI 2026" yang baru-baru ini diterbitkan oleh Universitas Stanford, permintaan listrik keseluruhan sistem AI saat ini telah mendekati setengah dari skala penambangan Bitcoin, dan mendekati tingkat konsumsi listrik nasional Swiss atau Austria.
Tidak diragukan lagi, di saat AI menjadi narasi tunggal yang mendorong perusahaan-perusahaan teknologi di pasar saham AS bahkan global, "bisnis yang terkait dengan AI" telah menjadi pilihan wajib bagi banyak perusahaan publik.
Ketika Bisnis Kekuatan Komputasi AI Menjadi Model DAT Berikutnya: Momen Uji Kekokohan Narasi AI
Yang dibawa oleh Allbirds, mungkin adalah gelombang热潮 (demam) era baru yang mirip dengan munculnya perusahaan-perusahaan DAT tahun lalu.
Alasan untuk penilaian ini adalah bahwa model perbendaharaan DAT industri cryptocurrency dan transformasi AI perusahaan publik telah memiliki area tumpang tindih sebelumnya, dan telah ada contoh kasus yang matang.
Pada bulan Juli hingga September tahun lalu, dengan munculnya perusahaan-perusahaan DAT Ethereum seperti Bitmine dan Sharplink, sejumlah besar perusahaan publik DAT BTC, ETH, SOL, BNB, serta berbagai DAT altcoin menjadi "bintang saham" pada waktu itu—banyak saham mengalami keajaiban pasar modal yang berlipat ganda bahkan belasan kali hanya dalam hitungan hari.
Di sisi lain, contoh kasus transformasi di jalur AI juga tidak kalah menarik.
Tahun lalu, Axe Compute (Catatan Odaily Planet Daily: sebelumnya bernama Predictive Oncology Inc.) yang menggunakan Aethir (ATH) sebagai aset cadangan DAT, mempertunjukkan drama transformasi kekuatan komputasi AI perusahaan publik. Sebelumnya, bisnis utama perusahaan ini adalah peralatan medis, dan juga pernah mengeksplorasi layanan seperti platform prediksi respons obat tumor, model kultur sel 3D, untuk mendukung pengembangan obat kanker. Pada bulan September tahun lalu, perusahaan ini mempelopori transformasi strategi DAT token ATH, harga sahamnya sempat melonjak hampir 200%; kemudian, setelah menyelesaikan pendanaan lebih dari 340 juta dolar AS, secara resmi mengumumkan transformasi menjadi perusahaan infrastruktur kekuatan komputasi GPU, kode saham diubah menjadi AGPU.
CoreWeave (CRWV), yang kini telah menjalin kerjasama pesanan dengan raksasa chip seperti Nvidia dan raksasa AI seperti Anthropic, juga merupakan salah satu peserta di "jalur cepat AI". Sebagai perusahaan penambang lama, transformasi CoreWeave dalam 3 tahun terakhir perkembangan AI yang pesat cukup menyeluruh: awalnya, mereka menandatangani kontrak infrastruktur 22,4 miliar dolar AS dengan OpenAI; tahun lalu, mereka kembali menandatangani perjanjian AI senilai 1,17 miliar dolar AS dengan Vast Data yang diinvestasi oleh Nvidia; baru-baru ini mencapai perjanjian penyewaan pusat data dengan Anthropic. Menurut data laporan keuangan, pendapatan CoreWeave tahun 2025 adalah 5,13 miliar dolar AS, meningkat 168%; rencana pengeluaran modal tahun 2026 lebih dari 30 miliar dolar AS, pada saat penulisan, valuasi pasarnya sekitar 62,4 miliar dolar AS. Informasi lebih lanjut, disarankan membaca "Analisis CoreWeave: Dari Perusahaan Penambang Kripto ke Penyedia Layanan Cloud AI". Adapun transformasi AI perusahaan penambang lainnya,更是数不胜数 (tidak terhitung banyaknya). Lihat "Migrasi Besar Perusahaan Penambang: Ada yang Sudah Memegang Pesanan AI 12,8 Miliar Dolar AS".
Tentu saja, dibandingkan dengan pesanan perusahaan penambang yang mencapai miliaran dolar AS, jumlah pendanaan Allbirds kali ini terlihat kurang berarti. Selain itu, dari segi daya beli nyata, dibandingkan dengan harga GPU performa tinggi yang mencapai 25.000 hingga 40.000 dolar AS per unit, 50 juta dolar AS hanya dapat membeli kurang dari 2000 unit GPU, tetapi beberapa analisis berpendapat bahwa posisinya mungkin adalah target akuisisi oleh perusahaan "cloud alternatif" besar yang ingin go public melalui backdoor listing.
Dengan kata lain, label sepatu selebritas internet Allbirds telah terkoyak, sedangkan label "saham konsep AI" justru menjadi incaran. Nilai sebenarnya tidak terletak pada berapa banyak GPU yang dapat dibeli dengan 50 juta dolar AS, tetapi pada dipertahankannya cangkang perusahaan yang terdaftar di Nasdaq—ini memiliki daya tarik tertentu bagi perusahaan infrastruktur AI yang ingin cepat masuk ke pasar publik.
Terakhir, meskipun dari sudut pandang operasi modal, model bisnis kekuatan komputasi AI sangat mirip dengan model perbendaharaan DAT tahun lalu, dari aspek-aspek berikut, keduanya masih memiliki perbedaan tertentu:
Pertama, adalah pendapatan bisnis nyata industri AI dibandingkan dengan industri cryptocurrency. Menurut Anthropic sebelumnya, pendapatan tahunannya telah melebihi 30 miliar dolar AS, padahal angka ini pada tahun 2025 masih berada di 9 miliar dolar AS; selain itu, hingga bulan Februari, pendapatan tahunan OpenAI telah melebihi 25 miliar dolar AS. Meskipun valuasi yang seringkali mencapai ribuan miliar dolar AS tergolong tinggi, pendapatan bisnis nyata merupakan penyangga data yang lebih stabil dibandingkan valuasi token cryptocurrency yang fluktuasinya sangat fluktuatif. Berbagai perusahaan model besar adalah pembeli terbaik dalam bisnis kekuatan komputasi AI, karena masalah kelangkaan kekuatan komputasi adalah masalah yang objektif ada.
Kedua, adalah ambang batas operasional yang tinggi di industri kekuatan komputasi AI. Tidak seperti strategi "menimbun koin" perusahaan perbendaharaan DAT, bisnis kekuatan komputasi AI tidak hanya sekadar membeli GPU, tetapi juga memerlukan pembangunan seluruh rantai operasional termasuk pusat data, listrik, pendinginan, jaringan, tim pemeliharaan, perolehan pelanggan, dan sebagainya. Oleh karena itu, ambang batas masuk, siklus berkelanjutan, dan persyaratan timnya lebih tinggi, yang secara relatif membuatnya lebih sulit untuk "dipalsukan". Pada akhirnya, aset dasar DAT adalah aset keuangan; sedangkan aset dasar perusahaan kekuatan komputasi AI adalah aset fisik operasional.
Ketiga, adalah arus kas berkelanjutan dari industri kekuatan komputasi AI. Bagi perusahaan perbendaharaan DAT, baik itu BTC, ETH, maupun altcoin seperti SOL, BNB, pendapatan utamanya sangat bergantung pada kenaikan dan penurunan harga koin (pendapatan staking hanya bisa dibilang sedikit), dan tidak memiliki pendapatan bisnis rutin; bisnis kekuatan komputasi AI dapat menghasilkan arus kas berkelanjutan melalui kontrak sewa jangka panjang, ini adalah pemasukan uang tunai yang nyata.
Tentu saja, dari segi struktur pendanaan, go public melalui backdoor listing, serta sentimen spekulasi, keduanya masih memiliki kemiripan yang tinggi; dan dalam hal memicu pengejaran dan tekanan dari lembaga pengawas, perusahaan-perusahaan publik yang ingin bertransformasi menjadi perusahaan kekuatan komputasi AI di masa depan juga pasti akan menghadapi berbagai pembatasan dan pengawasan berkelanjutan.
Seperti yang diungkapkan oleh para profesional di industri setelah kenaikan saham Allbirds yang drastis:
- CEO FifthVantage Matt Domo berpendapat bahwa transformasi AI Allbirds kali ini lebih mirip sebagai cara untuk meningkatkan harga saham yang lesu, investor harus waspada terhadap fenomena "pencucian AI" (AI washing), yaitu beberapa perusahaan mencoba melebih-lebihkan bahkan memalsukan kemampuan AI mereka untuk pemasaran, selain itu upaya perusahaan untuk menangkap tren panas melalui transformasi yang agresif bukan tanpa preseden, pada akhir 2017 hingga awal 2018 banyak perusahaan mencoba menumpang pada angin baik blockchain;
- Associate Professor di Georgetown University McDonough School of Business Jason Schloetzer指出 (menunjukkan), pendanaan awal 50 juta dolar AS ini "sangat tidak berarti dibandingkan dengan investasi aktual yang dibutuhkan untuk menjadi penyedia layanan semacam ini", tetapi dari sudut pandang yang lebih optimis, banyak pemain baru yang memasuki bidang AI juga dapat mencerminkan "antusiasme berkelanjutan" pasar terhadap pertumbuhan;
- Analis Seaport Research Jay Goldberg则认为 (berpendapat), sulit dibayangkan perusahaan "setengah jalan" seperti Allbirds dapat menyediakan produk atau layanan yang kompetitif di bidang ini.
Di saat kereta api era AI ini bergerak maju dengan derunya, selalu ada orang yang berusaha mati-matian meraih pintu kereta untuk bertarung sekuat tenaga. Adapun apakah bisa tetap berada di dalam kereta, atau terhempas ke bawah roda kereta oleh angin kencang, biarlah waktu yang memberitahu jawabannya.
