Penyedia indeks MSCI mengusulkan perubahan aturan inklusi ke dalam indeks Global Investable Market Indexes (GIMI) mereka, yang berpotensi menyebabkan pengecualian perusahaan-perusahaan yang terutama menimbun aset investasi alih-alih menjalankan bisnis operasional. Metodologi yang diusulkan dapat menyasar Strategy, Metaplanet, dan DAT lainnya, serta berpotensi mempengaruhi arus investasi pasif ke saham-saham mereka.
MSCI belum mengambil keputusan akhir: konsultasi akan berlangsung hingga 30 September 2026, dan hasilnya rencananya akan diumumkan sebelum 16 Oktober.
Jika aturan yang diusulkan disetujui, perubahan dapat diterapkan selama tinjauan indeks MSCI pada bulan November.
Perlu diingat, ini bukan upaya pertama MSCI untuk meninjau status perusahaan-perusahaan semacam itu. Awal tahun 2026, penyedia tersebut setelah konsultasi memutuskan untuk tidak mengecualikan DAT dari GIMI, namun menyatakan niat untuk meninjau lebih luas pendekatan terhadap perusahaan non-operasional.
Perusahaan-perusahaan yang Mungkin Dikecualikan dari Indeks MSCI
Dalam kerangka analisis indeks MSCI ACWI IMI, perusahaan mengidentifikasi tiga pengecualian potensial — Strategy, Yellow Cake, dan Metaplanet.
Tiga perusahaan lain mungkin masuk ke dalam daftar pantauan publik baru — Center Laboratories, Lydia Holding, dan SharpLink.
Untuk komponen indeks yang sudah ada, MSCI mengusulkan penerapan mekanisme perlindungan tambahan: perusahaan harus tidak memenuhi kriteria selama dua periode tahunan berturut-turut sebelum dikecualikan. Untuk perusahaan yang belum termasuk dalam indeks, satu periode sudah cukup untuk dianggap tidak memenuhi syarat.
Kriteria yang Diusulkan MSCI
Metodologi terdiri dari dua tahap. Pertama, perusahaan harus lulus Core Screen, di mana aset operasional harus mencakup lebih dari 50% dari total aset. Jika tidak memenuhi syarat ini, Exclusion Screen tambahan dengan lima metrik keuangan akan diterapkan.
Perusahaan akan dianggap tidak memenuhi syarat untuk inklusi dalam indeks jika setidaknya empat dari lima kriteria terpenuhi:
- aset operasional kurang dari 20% dari total aset;
- beban operasional — kurang dari 5% dari aset;
- arus kas operasional negatif;
- bagian perubahan nilai wajar non-operasional melebihi ambang batas yang ditetapkan MSCI;
- perusahaan sangat bergantung pada penggalangan modal untuk menimbun aset.
Kriteria terakhir inilah yang menjadi salah satu kunci bagi perusahaan-perusahaan yang menggunakan penggalangan modal untuk membeli aset kripto.
Sebelumnya, JPMorgan memperkirakan bahwa kemungkinan pengecualian Strategy saja dapat menyebabkan arus keluar hingga $8,8 miliar, sementara perkiraan pendukung DAT menunjukkan potensi arus keluar $10 miliar-$15 miliar jika terjadi pengecualian perusahaan-perusahaan semacam itu secara lebih luas.
end-content
