Penulis asli: Oluwapelumi Adejumo
Kompilasi asli: Luffy, Foresight News
Menurut dokumen pengungkapan SEC AS, lembaga investasi kripto Multicoin Capital telah keluar dari kepemilikan sahamnya di Forward Industries. Forward saat ini adalah perusahaan perbendaharaan publik (treasury company) terbesar untuk Solana.
Pada September 2025, Forward meluncurkan strategi perbendaharaan Solana dan menyelesaikan pendanaan sebesar $1,65 miliar, dengan Multicoin, Galaxy Digital, dan Jump Crypto sebagai tiga investor utama. Ketiga lembaga tersebut bersama-sama berkomitmen menyediakan dana lebih dari $300 juta, dan Kyle Samani, salah satu pendiri Multicoin, diangkat sebagai Ketua Dewan Forward.
Kurang dari 8 bulan kemudian, Multicoin Capital Management, Multicoin Capital Master Fund, serta mitra pengelola Tushar Jain melaporkan bahwa mereka tidak lagi memiliki kepemilikan manfaat apa pun atas Forward. Perubahan berkas 13D yang diajukan pada 8 Mei menandai keluarnya lembaga tersebut secara resmi.
Multicoin membangun posisinya di industri melalui investasi awal yang besar pada Solana. Sebelum kapitalisasi pasar Solana mencapai sekitar $44 miliar, Multicoin adalah salah satu pendukung institusional yang paling dikenal untuk blockchain tersebut, sehingga keputusannya untuk keluar ini menarik banyak perhatian pasar.
Multicoin Perlahan-lahan Mengurangi Kepemilikan, Diiringi Perpisahan dengan Samani
Multicoin menyelesaikan penjualan posisinya melalui beberapa transaksi, di mana sebagian besar saham Forward dibeli kembali oleh perusahaan atau dialihkan ke entitas yang dikendalikan Samani.
Pada 19 Maret, Forward mengumumkan pembelian kembali 6,16 juta saham dari seorang investor institusional seharga $27,37 juta, dengan harga per saham $4,44. Dokumen triwulanan menunjukkan bahwa pihak lawan transaksi tersebut adalah Multicoin Capital Master Fund.
Dana untuk pembelian kembali ini berasal dari pinjaman $40 juta yang disediakan oleh Galaxy Digital, dengan suku bunga tahunan rata-rata tertimbang sekitar 3,4%. Forward menggunakan fwdSOL di perbendaharaannya sebagai jaminan. Perusahaan menyatakan bahwa dana ini digunakan untuk pembelian kembali saham dan mendukung strategi perbendaharaan aset digital secara keseluruhan.
Setelah pembelian kembali ini, Multicoin masih memegang 6,24 juta saham Forward, termasuk 4,46 juta saham yang dapat diperoleh melalui waran.
Posisi yang tersisa kemudian dialihkan ke Lemmings Holdings LLC. Pada 30 April, Multicoin mengalihkan waran yang setara dengan 4,46 juta saham kepada entitas ini; pada 5 Mei, mengalihkan 1,78 juta saham biasa lagi. Forward sebelumnya mengungkapkan bahwa Lemmings dikendalikan oleh Kyle Samani.
Perlu diperhatikan, laporan kepemilikan 13F Multicoin untuk kuartal pertama masih mencantumkan 1,78 juta saham ini; dokumen kuartal kedua terbaru tidak lagi mencatat kepemilikan terkait, mengkonfirmasi bahwa saham-saham ini hilang dari portofolio investasi sahamnya yang dapat dilihat publik setelah dialihkan ke entitas milik Samani pada Mei.
Samani telah mengundurkan diri dari posisi Mitra Pengelola Multicoin pada 31 Januari tahun ini, tetapi tetap menjabat sebagai Ketua Dewan Forward. Berkas pengajuan pada 8 Mei menunjukkan bahwa lembaga investasi Multicoin telah sepenuhnya keluar dari Forward, sementara entitas yang dikendalikan Samani tetap mempertahankan eksposur yang besar.
Pada Juli, perbedaan pandangan Samani dengan mantan perusahaannya semakin terbuka: Multicoin mendukung sebuah inisiatif industri yang diluncurkan oleh Hyperliquid Policy Center, sementara Samani secara terbuka menuduh langkah itu bertentangan dengan upaya yang sedang dilakukan oleh pengembang Solana.
Namun, manajemen Multicoin tetap optimis terhadap Solana. Pada Juni, Tushar Jain menyatakan bahwa Hyperliquid dan kepemilikan Solana institusional saling melengkapi: Solana menangani penerbitan spot, pembayaran, pinjaman, serta pasar modal on-chain yang lebih luas, sementara Hyperliquid fokus pada perdagangan derivatif. Multicoin percaya persaingan antara dua ekosistem ini akan terus meningkat, dan kinerja keduanya diharapkan dapat mengungguli sebagian besar segmen kripto.
Forward Terus Membeli Solana
Meskipun Multicoin keluar di tingkat institusional, Forward tetap berpegang pada strategi Solana-nya.
Laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 per 30 Juni menunjukkan, perusahaan menambahkan 508.618 SOL dan aset setara selama kuartal tersebut, dengan total kepemilikan SOL pada akhir kuartal sekitar 7,55 juta keping.
Dari 1 Juli hingga 3 Agustus, Forward kembali menambah kepemilikan aset setara 254.325 SOL, dengan biaya rata-rata sekitar $75, sehingga total SOL di perbendaharaan naik menjadi sekitar 7,81 juta keping.
Penurunan harga SOL membebani portofolio aset, Forward mencatat kerugian bersih $69 juta pada kuartal tersebut, tetapi penambahan kepemilikan tidak terhenti. Pada akhir Juni, perusahaan memegang kas sekitar $11 juta, dengan utang kepada Galaxy sebesar $105 juta; setelah kuartal berakhir, jumlah pinjaman semakin meningkat menjadi $120 juta.
Selama kuartal tersebut, Forward juga membeli kembali lebih dari 2,5 juta sahamnya sendiri, melanjutkan strategi operasi modal sebelumnya (termasuk pembelian kembali saham dari Multicoin). Samani menyatakan bahwa tujuan inti perusahaan tetap meningkatkan nilai per saham melalui ekspansi aset perbendaharaan dan pembelian kembali saham.
Pada periode yang sama, Forward berhasil dimasukkan dalam indeks Russell 2000 dan Russell 3000, yang dapat menarik lebih banyak dana institusional yang melacak indeks.
Saat ini, Forward tidak lagi hanya mengandalkan penambahan kepemilikan SOL untuk mencari keuntungan. Kepala Petinggi Investasi (CIO) Ryan Navi mengatakan bahwa perusahaan sedang mengembangkan berbagai sumber pendapatan, mengevaluasi berbagai target akuisisi untuk memperkuat aset perbendaharaan dan meningkatkan pengaruhnya di ekosistem Solana.
Investasi pada proyek Solana, OnRe, adalah bagian dari diversifikasi ini. Forward berharap dapat memperoleh pendapatan yang dinilai dalam dolar AS dengan korelasi yang lebih rendah terhadap harga SOL. Navi juga menyebutkan bahwa kondisi pasar yang lesu mungkin akan menciptakan peluang konsolidasi industri.
