Bitcoin memasuki Maret dengan momentum yang kuat, meroket ke tinggi $76.000 dan memposisikan diri untuk penutupan bulanan bullish pertama dalam setengah tahun. Namun, narasi itu sejak itu berantakan.
Optimisme awal, yang dipicu oleh perkembangan geopolitik yang melibatkan AS, Iran, dan negara-negara Teluk, telah memberi jalan bagi kehati-hatian yang didorong makro. Pada saat penulisan, Bitcoin [BTC] diperdagangkan di sekitar $66.126, mempertahankan level kunci tetapi menunjukkan tanda-tanda kerentanan seiring pergeseran sentimen.
Imbal hasil obligasi naik, mengencangkan sekrup
Imbal hasil Treasury 10 tahun AS telah muncul sebagai penggerak utama arah pasar. Bahkan, aksi harga pada saat pers rilis tampaknya menunjukkan bahwa imbal hasil mungkin berkonsolidasi dalam pola bendera bullish, biasanya pertanda kenaikan lebih lanjut.
Breakout yang dikonfirmasi dapat mendorong imbal hasil menuju level 5,0% atau lebih tinggi, mengunjungi kembali tinggi yang terakhir terlihat pada 2023. Langkah seperti itu kemungkinan akan mempercepat rotasi modal keluar dari aset berisiko.
Imbal hasil yang lebih tinggi cenderung memperkuat daya tarik instrumen pendapatan tetap, menarik likuiditas dari pasar spekulatif. Untuk Bitcoin, dinamika ini secara historis telah diterjemahkan menjadi tekanan penurunan.
Antara Oktober 2021 dan Desember 2022, misalnya, imbal hasil naik dari 1,45% menjadi 3,90%. Sementara itu, Bitcoin turun dari $67.000 menjadi $16.256 pada periode yang sama.
Jika imbal hasil meluas menuju 5%, Bitcoin bisa mundur ke zona permintaan berikutnya antara $58.632 dan $55.302.
Aliran ETF berbalik saat investor AS mengurangi risiko
Sentimen institusional di AS juga mulai berubah. Bahkan, reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin Spot telah mencatat arus keluar yang berarti pertama dalam lima minggu – Menandakan pergeseran menuju postur risk-off.
Sekitar $296 juta keluar dari dana ini selama seminggu terakhir, membalikkan sebagian dari $2,12 miliar yang terkumpul selama empat minggu sebelumnya. Pergeseran itu menunjukkan bahwa pembeli baru-baru ini mungkin mulai melikuidasi posisi seiring risiko makro yang mengintensifkan.
Data akhir Februari mencerminkan tren ini dengan paling baik. Antara 26-27 Februari saja, arus keluar mencapai sekitar $396,7 juta, menyoroti betapa cepatnya sentimen dapat berbalik.
Dengan hanya beberapa sesi perdagangan tersisa di Maret, penjualan yang berkelanjutan sekarang dapat memperkuat penutupan bulanan bearish.
Lonjakan minyak memicu kekhawatiran inflasi
Di sini, latar belakang inflasi tetap menjadi variabel kunci. Harga minyak mentah telah melonjak tajam, menambah tekanan pada lingkungan makro yang sudah rapuh.
Brent crude telah naik dari sekitar $75 pada awal bulan menjadi sekitar $106, sementara WTI crude diperdagangkan di sekitar $101 pada saat pers rilis. Langkah itu mengisyaratkan gangguan pasokan dan ketegangan geopolitik, yang keduanya berisiko mempertahankan inflasi pada level yang tinggi.
Harga energi yang terus tinggi membatasi kemungkinan pelonggaran moneter dalam waktu dekat, menjaga imbal hasil tetap tinggi dan kondisi keuangan ketat.
Bahkan, analisis baru-baru ini menunjuk pada inflasi yang dipicu minyak sebagai penghalang langsung bagi Bitcoin, terutama di tengah gangguan yang terkait dengan Selat Hormuz. Sementara analis pasar berargumen bahwa Bitcoin dapat bertindak sebagai lindung nilai, aksi harga saat ini menunjukkan bahwa itu tetap terkait erat dengan kondisi likuiditas yang lebih luas.
Ringkasan Akhir
- Imbal hasil Treasury 10 tahun AS mendekati breakout, meningkatkan risiko repricing pasar yang lebih luas.
- Investor AS telah mulai melepas Bitcoin, karena inflasi yang dipicu minyak terus mempersulit outlook makro.
