Penulis: cyclop

Diterjemahkan oleh: Deep Tide TechFlow

Panduan Deep Tide: Di pasar crypto, mitos pertumbuhan 100x masih ada, tetapi aturannya telah sepenuhnya berubah. Trader senior cyclop menunjukkan, dengan meledaknya pasokan token (jumlah token per kapita meningkat 24x), strategi "beli dan tahan selamanya" telah menjadi kuburan kekayaan.

Artikel ini membedah evolusi paradigma pasar dari 2017 hingga sekarang, mengungkapkan bagaimana likuiditas berputar dengan cepat di antara airdrop, Solana Memecoin, protokol pendapatan nyata (seperti HYPE), dan platform "kasino".

Memasuki tahun 2026, penulis menyediakan kerangka kerja praktis baru: jangan mencoba mencari satu koin yang naik 10.000x, tetapi tangkap siklus rotasi "nilai-kasino-ekstraksi struktural", dan manfaatkan bunga majemuk untuk melompati kelas sosial. Bagi investor yang terjebak dalam "mentalitas bearish" tetapi ingin kembali ke puncak, ini bukan hanya panduan, tetapi juga transformasi kognitif yang menyeluruh.

Artikel lengkapnya sebagai berikut:

Dalam dua tahun terakhir, saya mengubah $8.000 menjadi 7 digit dalam cryptocurrency.

Kebanyakan orang mengira pencapaian seperti ini tidak bisa ditiru lagi—saya tidak setuju. Saya pikir sekarang adalah waktu terbaik untuk memulai lompatan dari $10.000 ke $1 juta (meskipun kedengarannya gila).

(Peringatan serius: artikel ini panjang. Bookmark sekarang, agar tidak ketinggalan, tapi pastikan membacanya sampai selesai, ini mungkin mengubah cara Anda melihat pasar ini.)

Bahkan sekarang tidak ada yang menyebut "altseason" secara verbal, tetapi kebanyakan orang masih berpegang pada pola pikir yang sama:

Mereka menunggu gelombang besar, saat semua koin naik, Anda hanya perlu membeli sekantong koin, dan itu akan membawa Anda menuju kekayaan.

• Pegang selamanya (Hold forever)
• Mencari "satu koin yang ditakdirkan (the one coin)"
• Abaikan rotasi sektor (Ignore rotations)
• Berdoa pasar akan menghargai kesabaran

Pola pikir ini memang menghasilkan uang ketika pasokan token terbatas dan narasi bisa bertahan berbulan-bulan.

Pada tahun 2024, ini biasanya sebuah kesalahan. Pada tahun 2025, ini adalah kesalahan sebagian besar waktu. Dan pada tahun 2026, ini pasti sebuah kesalahan. Bukan karena 100x tidak mungkin lagi.

Tetapi karena cara mendapatkan 100x telah berubah.

Bagian Pertama: 2017-2021, Apa yang Berubah?

Pasar Diencerkan Menjadi Mesin Pencetak Token

Awal 2017, cryptocurrency yang dilacak CoinMarketCap sekitar 796. Ini bukan salah ketik—kurang dari 1.000. Saat itu, sekitar 800 mata uang terasa "banyak". Sekarang? Data CoinGecko menunjukkan, pada 2024, sekitar 5.300 token baru dibuat setiap hari.

Dalam praktiknya ini berarti:

• "Penemuan (Discovery)" itu nyata. Saat itu tidak ada alternatif yang tak ada habisnya.
• Jika Anda mendapatkan eksposur (muncul di CMC, terdaftar di bursa, memiliki narasi dasar + beberapa promosi), tempat tujuan likuiditas terbatas, jadi itu benar-benar akan mengalir kepada Anda.
• Orang membeli hal acak karena menunya kecil, semua orang belajar secara sinkron.

Inilah mengapa "hanya dengan muncul di CMC + mendapatkan perhatian" bisa menjadi keunggulan pada 2017-2021. Setiap orang punya ruang untuk hidup.

Rasio Perhatian dan Pasokan Runtuh

Sejak 2021, hal terpenting yang berubah adalah:

Perhatian tidak tumbuh secara skala. Tetapi pasokan token meledak.

Pengguna crypto memang bertambah.

Tetapi, jumlah token meledak lebih dahsyat, sehingga nilai perhatian yang dialokasikan untuk setiap token menjadi semakin rendah.

Crypto.com memperkirakan:

• Januari 2021 ada 106 juta pemegang cryptocurrency
• Desember 2021 ada 295 juta pemegang
• Desember 2023 ada 580 juta pemegang

Sisi pasokan (jenis koin/proyek): Data GeckoTerminal CoinGecko menunjukkan:

• 2021 ada 428.383 proyek
• Hingga 2025 ada 20.170.928 proyek

Sekarang bagian intinya: Seberapa encer pasarnya?

Pada 2021, sekitar setiap 689 pemegang crypto setara dengan 1 token. Pada 2025, sekitar setiap 29 pemegang setara dengan 1 token.

Hanya dalam beberapa tahun, pasokan per kapita meningkat sekitar 24x.

Artinya: Dulu, perhatian tidak punya banyak tempat untuk pergi, jadi koin acak bisa ditemukan.

Sekarang, Anda bersaing setiap hari dengan lautan token baru — karena itu "memegang sekantong koin dan menunggu bodoh" bukan lagi sebuah strategi.

Peluncuran Baru Skala Besar Dirancang untuk Berkinerja Buruk

Siklus lama memiliki banyak token yang diluncurkan dengan harga rendah, masih ada ruang naik yang nyata di pasar. Sedangkan mode umum sekarang adalah:

• FDV tinggi saat diluncurkan (high FDV)
• Float rendah (low float)
• Pelepasan token yang berat (heavy unlocks)
• Pemegang awal mencari likuiditas keluar (exit liquidity)

Memento Research melacak 118 peluncuran token besar pada 2025:

• 84.7% harganya di bawah valuasi saat Token Generation Event (TGE)
• Median kinerja: turun 71.1% dari FDV saat diluncurkan,市值 turun 66.8%

Inilah mengapa "hanya beli koin baru (new listings)" menjadi strategi bunuh diri. Tapi ada twist:

Bahkan di pasar yang encer dan kejam ini — jika Anda bisa memilih narasi yang tepat lebih awal, Anda masih bisa menghasilkan uang. (Detail nanti)

Bagian Kedua: Mengapa Pemain Kecil Dieksploitasi oleh Jalur Default

Ilusi "Peluncuran Adil (Fair Launch)"

Retail tidak lagi mempercayai VC, dan tidak mau membeli altcoin yang terlalu mahal valuasinya setelah TGE, sehingga pasar menciptakan produk baru: Kasino yang siapa pun bisa "masuk lebih awal". Tidak ada VC, tidak ada valuasi tinggi saat TGE.

Era Pump.fun tiba. Beberapa data:

• 13.55 juta alamat dompet Pump.fun
• Hanya 55.296 (0.4%) dompet yang mencetak laba lebih dari $10.000
• Ini berarti 99.6% orang tidak mencapainya, lebih dari 90% orang rugi

Jadi, ya, sekelompok kecil orang sangat berhasil.

Tapi hasil mediannya adalah menyumbangkan likuiditas kepada pengembang token, teman dalam mereka, KOL bayaran, pengembang Pump.fun, atau hanya pemain dan bot perdagangan yang lebih cepat. Saat pengguna berebut sisa-sisa, bandar mencetak uang seperti orang gila.

• Pump.fun telah mengenakan biaya lebih dari $935 juta sejak diluncurkan

Dinamika yang sama ada di pasar prediksi: Analisis yang dikutip Finance Magnates menyatakan, dari 1,7 juta alamat perdagangan Polymarket, lebih dari 70% mengalami kerugian.

Jika rencana Anda adalah "Saya akan menjadi pengecualian itu", Anda membutuhkan keunggulan (edge) yang nyata. Jika tidak, Anda hanya variabel acak dalam distribusi negatif.

Bagian Ketiga: Tema 2026 adalah Rotasi, Bukan Altseason

Di pasar encer di mana kebanyakan koin baru berkinerja buruk, perilaku likuiditas berubah:

• Likuiditas sangat terkonsentrasi
• Likuiditas bergerak cepat
• Likuiditas membutuhkan cerita
• Likuiditas keluar lebih cepat dari yang Anda kira

Jadi, cara menang bukanlah "memilih altcoin". Melainkan:

• Identifikasi rotasi berikutnya lebih awal
• Ikuti arusnya
• Ambil untung sebelum rotasi berikutnya dimulai

Inilah mengapa 100x masih bisa terjadi pada 2026: bukan dengan satu koin, tetapi dengan rotasi yang ditumpuk + manajemen posisi + keluar seperti pro.

Bagian Keempat: 2023-2025, Rotasi Adalah Satu-Satunya Cara yang Benar-Benar Menang

Jika Anda melihat 2-3 tahun terakhir, polanya sangat jelas: Anda tidak menang dengan "hold satu koin sampai mati". Anda menang dengan menangkap rotasi yang tepat lebih awal — lalu berputar lagi.

Rotasi 1 - Airdrop (Tempat Saya Mendapat Enam Digit Pertama)

Ketika modal saya masih kecil, saya tidak berencana menang dengan trading yang lebih hebat. Saya bertaruh pada asimetri (asymmetry) — peluang di mana imbal hasil tidak bergantung pada ukuran modal.

Airdrop persis seperti itu. Mereka menghargai waktu, bukan modal, jadi di bidang itu, saya setara dengan orang yang memiliki aset enam digit.

Ketika pasar sepi dan tidak ada yang peduli (saat BTC di bawah), saya melakukan pekerjaan membosankan — tetap aktif, menggunakan protokol. Kemudian pasar pulih, semua orang mulai "berfarm". Pada saat itu, keunggulan sudah hilang. Inilah mengapa upaya awal membuahkan hasil.

Arbitrum ($ARB) diluncurkan pada 23 Maret 2023. Optimism menjalankan beberapa putaran airdrop dari waktu ke waktu — logika rotasi yang sama: awal + konsisten = imbal hasil besar.

Ini cara saya mendapatkan modal pertama yang nyata — bukan dengan memegang 100x yang ajaib, tetapi masuk lebih awal dalam meta-narasi ini sebelum menjadi ramai. Saya mulai dengan $8.000, menghabiskan sekitar $400 untuk farming beberapa airdrop, yang akhirnya memberi saya keuntungan enam digit.

Rotasi 2 - Solana Memecoin Awal (Tempat Saya Mendapat Tujuh Digit Pertama)

Setelah airdrop (helicopter money), likuiditas berputar ke "kasino". Uang datang dan pergi dengan cepat. Pasar mulai haus hal baru — Solana Meme menjadi jawaban paling sederhana.

Saya menemukan POPCAT pada市值 $2,5 juta, menemukan WIF pada $30 juta (beberapa bulan kemudian mereka mencapai市值 $2B dan $4B): kenaikan 100-1000x.

Saya berhasil bukan karena saya trader jenius. Tetapi karena saya 24/7 tenggelam di pasar, saat pasar sedang lesu, dan "koin Solana baru yang bersinar" ini pada dasarnya adalah satu-satunya meta-narasi dengan momentum nyata saat itu. Saat itu ada kurang dari 5 koin dengan市值 lebih dari $1 juta, jadi jika Anda masuk lebih awal, pemenangnya sangat mudah diidentifikasi.

Rotasi 3 - "Pendapatan Nyata" Menjadi Gaya Baru (Dengan HYPE Sebagai Template)

Setelah dopamin dari Meme, pasar mulai menginginkan sesuatu yang lain. Bukan "kegunaan (utility) dua tahun lagi", juga bukan "perasaan (vibes)". Tetapi sesuatu yang dapat Anda jelaskan dalam satu kalimat, terdengar seperti bisnis nyata.

Inilah mengapa Hyperliquid ($HYPE) sangat impactful. Itu bukan hanya "token baru". Ceritanya adalah:

• Aktivitas trading nyata
• Pendapatan fee nyata
• Token mendapat manfaat langsung (buyback)

Tidak peduli Anda suka atau benci, inilah yang dituju pasar yang lelah dengan "kasino" dan "ekstraksi (extraction)": penangkapan nilai yang terlihat. Bahkan jika Anda tidak terlalu "pintar", Anda bisa melihat ini: ketika semua orang lelah dengan Meme, mereka mulai membeli narasi yang terlihat matang.

Rotasi 4 - Kemudian Meta-Narasi Berlanjut: "Jangan Bermain di Kasino, Miliki Kasinonya"

Ini bagian paling menarik di crypto. Orang akan berjudi pada 5.000 Meme... ...lalu tiba-tiba menyadari satu-satunya cara untuk menang dengan stabil adalah platform yang memungut biaya.

Ini saatnya "token bandar (house tokens)" dan "permainan platform" mulai bersinar. Pump.fun adalah contoh sempurna era ini: pengguna saling sikut untuk sisa-remah, bot memanen semua orang, dan bandar diam-diam mencetak uang setiap hari. Ini bukan penilaian moral, hanya hukum pasar.

Rotasi selalu sama:

• Pertama Anda trading token
• Kemudian Anda trading platform yang memungut dari token tersebut

Rotasi 5 - Ketika Pasar Terlalu Bobrok, Ia Berayun Kembali ke Narasi "Dunia Nyata"

Setelah beberapa saat, orang akan lelah. Mereka mulai menginginkan narasi yang bisa bertahan bahkan tanpa hype murni:

• Stablecoin
• Pembayaran
• Jalur penyelesaian
• Hal yang benar-benar digunakan manusia biasa

Ini sengaja dibuat membosankan. Dan narasi membosankan biasanya menang di kemudian hari, karena mereka adalah satu-satunya yang tidak membutuhkan orang bodoh baru yang terus-menerus membeli dengan harga lebih tinggi untuk bertahan. Inilah mengapa nanti Anda melihat lebih banyak perhatian mengalir ke cerita seperti PayFi / infrastruktur stablecoin.

Jadi, Apa Selanjutnya?

Pertama, mari jujur dengan keadaan saat ini. BTC sekarang sekitar $91k-$93k, di atas kertas terlihat "bullish", tetapi rasanya justru sebaliknya. Kami masih sekitar 25% di bawah高点 sejarah (sekitar $124.7k) pada Oktober 2025, mentalitas pasar masih dalam "mode bearish".

Mengapa? Karena kami baru saja mengalami peristiwa likuidasi terbesar yang pernah dilihat banyak orang — dalam 24 jam sekitar 10-11 Oktober 2025, sekitar $19B lenyap.

Di pasar seperti ini, uang akan terkonsentrasi pada 1-2 arah yang saat ini berhasil, segalanya yang lain berdarah. Ini sama dengan logika airdrop sebelum rally siklus terakhir: pasar setengah mati — tetapi jika Anda cukup awal, satu meta-narasi itu masih bisa menghasilkan uang besar.

Jadi tugas sekarang bukan "mencari 50 koin potensial". Melainkan: temukan beberapa rotasi yang dapat berjalan tanpa partisipasi retail, dan gali lebih dalam daripada yang lain.

Sentimen saat ini: Kebanyakan token tidak berguna, terutama L1/L2

Ini adalah sentimen pasar yang dominan saat ini: Kebanyakan token tidak ada artinya, pada akhirnya akan menjadi nol, karena:

• Tidak memiliki utilitas nyata
• Tidak menghasilkan pendapatan nyata
• Terutama ada sebagai likuiditas keluar

Ini sangat memukul L1/L2. Karena Anda tidak bisa terus menerus memainkan ini: mengumpulkan dana pada valuasi yang sangat tinggi, meluncurkan dengan FDV yang sangat tinggi, hanya memiliki 8 pengguna, menghasilkan $20 per bulan, tetapi berpura-pura layak $15B. (Starknet, zkSync, Aptos — Anda tahu tipe yang saya maksud.)

Akankah sentimen ini berbalik? Mungkin. Tapi saya bahkan tidak perlu memprediksi ini, karena implikasinya jelas......

Apa yang diinginkan pasar selanjutnya adalah model baru: pendapatan nyata + buyback

Setelah 3 tahun "ekstraksi (extraction)", orang akhirnya mengerti struktur kelas: Kreator -> VC -> KOL -> Bot/trader -> Terakhir adalah setiap orang yang membeli terlalu terlambat

Bagi kebanyakan retail, permainan ini memiliki ekspektasi negatif: Anda membeli token, dan berharap Anda bukan likuiditas keluar terakhir. Inilah mengapa pasar sekarang sangat haus token yang seperti "perusahaan".

Model sederhana: Jika sebuah token市值 $1B, protokol dapat menghasilkan $800 juta pendapatan nyata per tahun, dan 50% digunakan untuk buyback token... Maka aset tersebut memiliki dasar valuasi. Itu tidak akan menjadi nol tanpa alasan kecuali pendapatan runtuh.

Ini persis logika investasi nilai pasar saham: ketika sentimen pasar sampah dan semua orang takut, orang tidak lagi membeli "mimpi", tetapi mulai membeli "arus kas". Arus kas adalah narasi terbaik di pasar yang takut.

Kemudian Helicopter Money Kembali — Kasino Ikut Kembali

Ini bagian yang akan dilupakan setiap orang. Fase "nilai" tidak berlangsung selamanya. Pada suatu saat, pasar akan mulai mencetak uang gila lagi: sesuatu meledak, orang beruntung, airdrop mulai menghujani, gelombang baru mengembalikan uang ke tangan orang.

Begitu orang merasa kaya, pasar akan beralih dari "tunjukkan saya pendapatan" ke "tunjukkan saya peluang 10x tercepat" dalam sekejap. Saat itulah fase kasino kembali. Meme, NFT, hal bodoh baru apa pun yang ditemukan. Tidak penting. Polanya selalu sama: tidak ada nilai, tetapi memberi kelipatan gila, dan semua orang ingin uang cepat.

Kemudian itu akan crash. Setelah crash...

Pasar Masuk ke Narasi "Ekstraksi" Berikutnya (ICO, Utilitas Token, Penerbitan Terstruktur)

Setelah kasino rugged, pasar tidak langsung menjadi "berbasis fundamental". Biasanya beralih ke mode ekstraksi yang lebih terstruktur, di mana orang dapat membelanjakan uang lagi, seperti:

• ICO / "putaran publik"
• Meta-narasi poin (points metas)
• "Token utilitas"
• Mekanisme peluncuran di mana Anda membayar untuk akses, orang lain menjual kepada Anda nanti

Jadi siklusnya sebagai berikut: Nilai (pendapatan) -> Helicopter money -> Kasino -> Crash -> Ekstraksi terstruktur -> Ulangi

Tidak ada yang bisa tumbuh selamanya di crypto. Yang tumbuh adalah apa yang secara emosional pasar inginkan pada saat itu. Jadi cara menang tahun 2026 bukan "hold dan berdoa". Melainkan: Identifikasi rotasi lebih awal -> Ikuti arusnya -> Tinggalkan sebelum menjadi jelas.

Bagian Kelima: Bagaimana Secara Nyata Mencapai Pertumbuhan 100x pada 2026

100x pada 2026 bukan dari satu trade. Melainkan dari rotasi yang ditumpuk. Anda menang dengan menumpuk "fase yang benar", bukan berdoa menemukan yang ditakdirkan.

Ini sistem yang saya gunakan:

Pilih Maksimal 2 Rotasi

Satu rotasi solid (pendapatan/infrastruktur) + satu rotasi agresif (kasino/terstruktur). Jika Anda melacak 10 meta-narasi, Anda akan terlambat untuk setiap satu.

Beli "Pemicu (Triggers)", Bukan "Perasaan (Vibes)"

Sebelum saya all-in, saya ingin pemicu yang jelas. Contoh:

• Tren fee/pendapatan naik selama beberapa minggu berturut-turut
• Pengguna kembali tanpa insentif yang keterlaluan
• Saluran distribusi terbuka (integrasi, platform besar, perhatian nyata)
• Narasi mulai menyebar tetapi belum masuk arus utama

Tidak ada pemicu, tidak masuk.

Tentukan "Pembatalan (Invalidation)" Sebelum Masuk Kebanyakan orang rugi bukan karena mereka salah. Melainkan karena mereka tidak akan pergi. Tidak ada yang bangkrut karena mengambil untung (bahkan hanya $1). Ingat itu. Daftar pembatalan Anda harus membosankan:

• Penggunaan runtuh
• Pendapatan palsu
• Likuiditas berputar pergi
• Tokenomics/pelepasan mulai menjual

Jika kondisi pembatalan terpenuhi, Anda pergi. Tidak ada debat.

Manajemen Posisi - Tumpukan Tiga Lapis

Ini cara Anda mendapatkan keuntungan besar tanpa kembali ke nol:

• Beta (pemimpin likuiditas dalam rotasi)
• Penjual air (infrastruktur yang menang bagaimanapun juga)
• Pemburu kelipatan (koin市值 kecil yang cocok sempurna dengan narasi) Hanya pemburu kelipatan = odds berjudi. Hanya Beta = keuntungan terbatas.

Mengambil Untung (Profit-taking) Adalah Keunggulan Inti Nyata

Rotasi berakhir lebih cepat dari yang Anda kira. Jadi:

• Kurangi posisi selama kenaikan kuat
• Jangan jatuh cinta pada koin mid-cap
• Selalu tahu ke mana Anda akan berputar berikutnya

Jika Anda tidak memiliki target rotasi berikutnya, Anda akan naik "roller coaster" kembali.

Bagian Keenam: Perangkap yang Menjebak Kebanyakan Orang

Perangkapnya adalah berpikir: "Asal saya hold cukup lama, pasti akan naik." Ini bekerja ketika ukuran pasar masih kecil, sekarang tidak.

Karena sekarang:

• Pasokan tidak terbatas
• Koin baru diluncurkan untuk dijual
• Kebanyakan token ada untuk memanen Anda

Jadi, jika rencana Anda masih:

• Beli koin baru acak
• Hold koin mid-cap untuk "siklus besar" yang diklaim
• Mengejar tren yang sudah panas

...... Anda berpartisipasi dalam permainan "dipanen" yang dibuat khusus untuk Anda.

Rotasi adalah celahnya. Karena rotasi adalah cara perilaku likuiditas sekarang.

Setiap minggu saya mengamati:

• Sektor mana yang fee-nya tumbuh nyata
• Aplikasi mana yang pengguna aktifnya kembali
• Volume dan Open Interest bergeser ke mana
• Di mana insentif likuiditas sedang diterapkan
• Narasi masih awal, atau sudah menjadi pembicaraan "10 besar"

Kebanyakan orang tidak ketinggalan narasi. Mereka tiba setelah narasi menjadi jelas.

Jadi pada 2026, seperti setiap tahun sebelumnya, pemenangnya bukanlah "orang yang benar". Mereka akan menjadi "yang awal" — dan mereka akan terus berputar.