Pasar crypto mengalami tekanan jual berat di tengah memburuknya sentimen risiko global secara tajam. Menurut laporan CryptoQuant, penurunan terbaru terjadi bersamaan dengan penjualan aset lintas kelas yang lebih luas, di mana safe haven tradisional dan aset berisiko sama-sama terpukul.
Emas mengalami koreksi mendadak sekitar 8%, sementara perak turun hampir 12%. Bitcoin terbukti relatif lebih tangguh, turun sekitar 9%, tetapi tidak terisolasi dari gelombang likuidasi yang lebih luas. Saham AS juga melemah, dengan S&P 500 dan Nasdaq sama-sama turun, memperkuat gagasan peristiwa risk-off yang tersinkronisasi daripada guncangan khusus crypto yang terisolasi.
Pemicu awal datang dari pengumuman yang terkait dengan Microsoft, khususnya sekitar investasi kecerdasan buatannya. Berita itu mendorong saham Microsoft turun lebih dari 12%, memicu efek domino di pasar global saat investor dengan cepat mengurangi eksposur ke perdagangan pertumbuhan dan teknologi yang ramai. Penetapan harga ulang itu dengan cepat meluas ke derivatif crypto.
Meskipun penurunan harga Bitcoin relatif moderat, leverage yang tertanam di pasar memperbesar dampaknya. Hampir $300 juta posisi long dilikuidasi dalam beberapa jam. Hyperliquid menyerap porsi terbesar, dengan $87,1 juta posisi long musnah, sementara Binance mencatat sekitar $30 juta. Peristiwa ini menyoroti bagaimana posisi yang rapuh dan leverage yang tinggi dapat mengubah pergerakan harga moderat menjadi peristiwa likuidasi signifikan di seluruh pasar crypto.
Meskipun ada penurunan baru-baru ini, leverage tetap menjadi fitur penentu struktur pasar crypto saat ini. Menurut analis top Darkfost, banyak investor terus mengejar eksposur pasar melalui leverage tinggi, menciptakan kondisi di mana pergerakan harga yang relatif kecil dapat memicu lonjakan volatilitas yang tajam.
Pergerakan ini sering diperbesar oleh kaskade likuidasi, karena penutupan posisi paksa mempercepat momentum penurunan. Yang terpenting, perilaku ini bertahan bahkan setelah peristiwa 10 Oktober, yang sebelumnya menyebabkan penghancuran likuiditas dan modal yang signifikan di seluruh pasar.
Kegigihan nafsu risiko ini jelas terlihat dalam data derivatif. Cara yang berguna untuk mengisolasi tren posisi sebenarnya adalah dengan memeriksa minat terbuka yang dinyatakan dalam satuan BTC daripada nilai notional. Dengan demikian, distorsi yang disebabkan oleh fluktuasi harga dihilangkan, memberikan gambaran yang lebih jelas tentang berapa banyak eksposur yang sebenarnya dibawa trader. Pendekatan ini menyoroti apakah leverage benar-benar dibangun kembali atau hanya tampak lebih tinggi karena efek harga.
Dilihat melalui lensa ini, minat terbuka di Binance berada di sekitar 123.500 BTC. Ini sudah melebihi level yang tercatat tepat sebelum penjualan 10 Oktober, ketika minat terbuka turun menjadi sekitar 93.600 BTC. Peningkatan sekitar 31% sejak titik terendah itu menunjukkan bahwa nafsu risiko telah secara bertahap kembali. Alih-alih pasar crypto yang beroperasi secara defensif, posisi saat ini menunjukkan bahwa leverage sekali lagi menumpuk, membuat harga rentan terhadap volatilitas lebih lanjut jika sentimen berubah secara tiba-tiba.
