Penulis: Curry, Deep Tide TechFlow
Judul asli: a16z mengumpulkan 15 miliar dolar, mengatakan akan membuat Amerika menang
Jumat lalu, a16z mengumumkan telah menyelesaikan pengumpulan dana sebesar 15 miliar dolar.
Perhatikan, ini adalah pengumpulan dana, bukan investasi. Ini adalah saat LP menyerahkan uang mereka kepada a16z untuk diinvestasikan ke pihak lain.
Seberapa fantastis angka ini?
Pada tahun 2025, seluruh modal ventura (VC) di Amerika Serikat hanya mengumpulkan 66,1 miliar dolar, terendah dalam 8 tahun. a16z sendirian mengambil hampir seperlimanya.
Industri sedang mengalami masa sulit, sementara mereka sedang menimbun persediaan.
Tapi mengapa LP bersedia menyerahkan uang mereka kepada a16z di tengah masa sulit ini?
Mungkin karena mereka memiliki catatan menghasilkan uang di masa sulit.
2009 menginvestasikan Facebook, krisis finansial baru saja berlalu, tidak ada yang berani mengambil tindakan. 2013 menginvestasikan Coinbase, saat itu kebanyakan orang menganggap Bitcoin adalah mainan para geek. Mei 2022, Bitcoin turun 55%, harga saham Coinbase turun 80%, a16z justru pada saat itu mengumpulkan dana Crypto senilai 4,5 miliar dolar.
Komentar-komentar saat itu menertawakan mereka karena membeli di puncak (buying the top).
Tahun lalu The Information melaporkan sebuah artikel, mengatakan dana tersebut mengalami kenaikan return. Alasannya sederhana, Solana yang mereka investasikan, pada saat itu naik dari 8 dolar menjadi 180 dolar.
"Ketika orang lain takut, saya serakah", seringkali hanyalah sebuah pepatah.
Tapi jika setiap kali Anda takut justru menjadi serakah, dan setiap kali bertaruh selalu benar, maka itu berubah menjadi:
Catatan kredit.
Kembali ke 15 miliar dolar ini, bagaimana a16z akan membelanjakannya?
67,5 miliar darinya akan diinvestasikan pada perusahaan tahap pertumbuhan (growth stage), memberikan suntikan dana tambahan kepada proyek-proyek yang sudah terbukti dan siap untuk terus berkembang. 17 miliar diinvestasikan pada lapisan aplikasi, 17 miliar pada teknologi dasar, 7 miliar pada biofarmasi.
Dan 11,76 miliar, diinvestasikan pada sebuah tema yang disebut "American Dynamism".
Diterjemahkan langsung berarti "Dinamisme Amerika", terdengar seperti slogan yang diciptakan think tank高端 (high-end). Melihat perusahaan-perusahaan yang telah mereka investasikan di bawah tema ini, akan明白 (memahami) arti sebenarnya dari kata ini:
Membuat Amerika mampu memproduksi barang lagi.
Memproduksi apa? Senjata.
Perusahaan-perusahaan dalam portofolio investasi bagian ini, misalnya Anduril membuat sistem senjata otonom, Shield AI membuat drone militer, Saronic membuat kapal perang tanpa awak, Castelion membuat misil hipersonik. Perusahaan-perusahaan ini memiliki kesamaan: klien terbesarnya adalah Pentagon.
a16z sendiri pernah menyebutkan sebuah data, jika berperang dengan China di Selat Taiwan, persediaan misil AS akan habis dalam 8 hari, kemudian membutuhkan 3 tahun untuk mengisinya kembali.
Di mata orang Amerika, ini bukanlah mengada-ada, ini adalah bisnis.
Sistem industri pertahanan AS sudah menua, Lockheed Martin dan sejenisnya terlalu lambat dan mahal, Pentagon membutuhkan pemasok baru. a16z bertaruh pada celah ini, menggunakan uang VC untuk menginkubasi一批 (sekelompok) perusahaan "senjata yang didefinisikan oleh perangkat lunak" (software-defined weapons), menunggu mereka tumbuh besar lalu menjualnya ke Departemen Pertahanan.
11,76 miliar tidak算多 (terlalu banyak), tetapi ini adalah sebuah taruhan atas sebuah penilaian. Amerika akan memulai kembali manufaktur, dan dimulai dari industri pertahanan.
Berjudi pada industri pertahanan, tidak cukup hanya dengan uang, butuh juga koneksi.
a16z tidak kekurangan ini.
Akhir 2024, Marc Andreessen mengklaim dirinya adalah "magang tidak dibayar" di DOGE (Departemen Efisiensi Pemerintah), membantu departemen ini merekrut orang, dikatakan setengah waktunya dihabiskan di Mar-a-Lago memberikan saran kepada Trump.
DOGE akhirnya dibubarkan lebih awal pada November tahun lalu, tetapi koneksi a16z tidak hilang. Karyawan pertama mereka, Scott Kupor, sekarang adalah Direktur Kantor Manajemen Personalia AS (U.S. Office of Personnel Management).
Trump minggu ini baru saja mengatakan, tahun depan anggaran pertahanan akan dinaikkan menjadi 1,5 triliun dolar.
VC yang berinvestasi di industri pertahanan tidak sedikit, tetapi yang bisa sambil menginvestasikan perusahaan sambil mempengaruhi kebijakan, bisa dihitung dengan jari.
Ini mungkin juga merupakan salah satu keunggulan kompetitif (moat) sejati a16z, tidak hanya berinvestasi, tetapi juga berpartisipasi dalam pembuatan aturan. Menginvestasikan perusahaan misil, sambil membantu pemerintah menentukan siapa yang bisa mendapatkan kontrak.
Agak terasa seperti menjadi wasit sekaligus atlet.
Anda bisa mengatakan ini adalah konflik kepentingan, atau bisa juga mengatakan ini adalah integrasi sumber daya. Bagaimanapun juga LP tidak peduli, mereka hanya peduli pada return.
Banyak orang mengenal a16z, karena Crypto.
Dalam 15 miliar dolar kali ini, Crypto tidak disebutkan secara terpisah, dimasukkan ke dalam "lainnya" senilai 30 miliar dolar.
Apakah Crypto ditinggalkan?
Bukan. Ben Horowitz menulis dengan sangat jelas dalam blognya, "AI dan Crypto, adalah arsitektur kunci masa depan."
Hanya saja bagi a16z, Crypto sudah tidak perlu mengumpulkan dana terpisah lagi.
2018 dana Crypto pertama mereka adalah 350 juta dolar. Hingga 2022 meningkat menjadi 4,5 miliar dolar. Sekarang? Langsung diinvestasikan dari dana utama, ditempatkan dalam satu kolam yang sama dengan AI, industri pertahanan, energi.
Apa artinya ini?
Artinya Crypto di mata mereka, telah berubah dari "jalur baru" menjadi infrastruktur.
Bursa adalah infrastruktur, public blockchain adalah infrastruktur, protokol DeFi juga adalah infrastruktur. Sama seperti AWS, seperti Nvidia, seperti misil, semuanya adalah hal-hal dasar.
Dulu adalah VC yang berinvestasi di Crypto, sekarang adalah VC yang berinvestasi di infrastruktur.
Sudut pandangnya (perspektif) terbuka lebar.
Bagi industri Crypto, ini sebenarnya adalah kabar baik. Dimasukkan ke dalam "lainnya" terlihat seperti penurunan tingkat, tetapi sebenarnya lebih seperti kelulusan. Menunjukkan bahwa hal ini sudah tidak perlu dijelaskan secara terpisah lagi, LP sudah memahaminya, regulasi Barat juga mulai menerimanya.
Tentu saja, ini juga berarti proyek Crypto harus bersaing memperebutkan uang dari kolam yang sama dengan AI, industri pertahanan.
Persaingannya lebih激烈 (ketat).
Di saat yang sama, Ben juga menulis sebuah kalimat dalam blognya, yang mungkin membuat Sequoia tidak nyaman:
"Sebagai pemimpin modal ventura Amerika, nasib teknologi baru sebagian ada di pundak kami."
Sequoia sudah berjalan 50 tahun, a16z baru 16 tahun. Tetapi sekarang skala pengelolaan keduanya sekitar 90 miliar dolar,并列第一 (sama-sama peringkat pertama) secara global.
Berdasarkan apa?
Bisnis VC pada dasarnya menjual dua hal: wawasan dan sumber daya.
Masalah wawasan sulit dibuktikan. Anda bilang penilaian Anda akurat, harus menunggu sepuluh tahun baru tahu. Tetapi sumber daya berbeda, sumber daya dapat terakumulasi.
Hal-hal yang dilakukan a16z selama ini, adalah mempertebal sumber daya.
Mereka memiliki tim konten terkuat di industri, podcast, blog, Newsletter, outputnya setara dengan perusahaan media. Pengusaha belum mendapatkan uang, sudah dicuci otaknya terlebih dahulu oleh pandangan dunia a16z.
Mereka memiliki jaringan koneksi di Washington. Bukan hanya mengenal beberapa politisi, tetapi langsung menempatkan orang ke dalam pemerintah.
Mereka juga memiliki keunggulan yang dibawa oleh skala itu sendiri. Saat mengelola dana 90 miliar, Anda bisa menulis cek 1 miliar dolar untuk SpaceX, dana kecil根本 (sama sekali) tidak memiliki kemampuan ini.
Tidak hanya investasinya tepat, tetapi membuat diri sendiri menjadi tidak tergantikan.
Pengusaha datang kepada Anda, bukan karena uang Anda banyak, mungkin karena Anda bisa membantunya mengurus kontrak pemerintah. LP datang kepada Anda, bukan karena return Anda tinggi, karena orang lain tidak memiliki pengaruh kebijakan seperti Anda.
Strategi permainan seperti ini, sulit ditiru oleh VC lainnya.
Tentu saja, di dalamnya juga ada risiko.
Strategi a16z sekarang, terikat sebagian dengan nasib Amerika. AI harus menang, industri pertahanan harus naik, manufaktur Amerika harus bangkit kembali, jika penilaian-penilaian ini salah, sebagian besar dari 15 miliar dolar akan hilang percuma.
a16z tidak hanya bertaruh pada siklus teknologi, tetapi juga pada siklus politik. Siklus ini恐怕 (mungkin) lebih sulit diprediksi daripada siklus teknologi.
Tapi kembali lagi, LP bersedia menyerahkan 15 miliar dolar kepada mereka, menunjukkan pasar percaya pada penilaian ini.
Atau dengan kata lain, di dunia yang tidak pasti, a16z提供了一种确定性 (memberikan suatu kepastian):
Kami tahu bagaimana mengubah uang menjadi pengaruh, lalu mengubah pengaruh menjadi return. Berinvestasi saat orang lain tidak berani, bertaruh saat orang lain tidak mengerti. Lalu menunggu siklus berbalik, memanen kepercayaan.
Oleh karena itu, 15 miliar dolar ini, dapat Anda pahami sebagai surat suara kepercayaan LP kepada a16z.
Selanjutnya, tinggal dilihat bagaimana a16z menginvestasikannya untuk Amerika.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup diskusi Telegram Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush
