Strategy membeli sekitar 89.599 Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2026, akumulasi kuartalan terbesar kedua dalam catatan, yang dilakukan saat Bitcoin diperdagangkan dalam tren turun dan sentimen di seluruh pasar kripto pesimis.
Menurut ahli kripto Adam Livingston, pasar masih belum sepenuhnya menghargai apa arti kecepatan akumulasi tersebut dalam jangka panjang.
Kuartal 1 2026 Mengubah Cara Pasar Membaca Kelemahan
Berdasarkan angka dari halaman pembelian Bitcoin-nya, Strategy membeli total 89.599 BTC pada kuartal pertama 2026, membawa total kepemilikannya menjadi 762.099 BTC. Ini adalah periode akumulasi terbesar kedua, dan hanya kuartal keempat 2024 yang lebih besar.
Menurut Livingston, jika Strategy dapat mempertahankan kecepatan akuisisi Kuartal 1 selama tiga tahun berturut-turut, kepemilikannya akan mencapai 1,84 juta Bitcoin pada April 2029, setara dengan sekitar 2,4 kali kepemilikan saat ini sebesar 762.099 BTC. Proyeksi itu, catatnya, mengasumsikan tidak ada perbaikan dalam kondisi pasar modal dan tidak ada ekspansi permintaan untuk STRC, saham preferen perpetual dengan suku bunga variabel Strategy. Dengan kata lain, ini adalah perkiraan dasar yang dibangun berdasarkan skenario terburuk.
Bagan yang menyertai postingan Livingston menunjukkan Strategy membeli 340.983 BTC dalam rezim di atas $90.000, dibandingkan dengan 161.326 BTC dalam rezim di bawah $50.000, rasio akumulasi tertinggi-terendah sebesar 2,11x.
Pita tunggal terbesar pada bagan adalah kisaran $90.000 hingga $110.000, di mana pembelian yang diungkapkan totalnya 297.102 BTC dalam 30 peristiwa, terhitung 39,0% dari semua pembelian. Pita $70.000 hingga $90.000 berikutnya dengan 162.805 BTC, lalu pita di bawah $30.000 dengan 99.030 BTC.
Pita pembelian ini menunjukkan sesuatu yang penting: Strategy tidak paling ekstrem dalam pembeliannya saat Bitcoin terlihat murah. Perusahaan paling ekstrem justru saat Bitcoin sudah mahal dan masih terus naik.
Bitcoin Sendiri Masih Undervalued
Livingston mengaitkan kisah akumulasi Kuartal 1 dengan tesis Bitcoin yang jauh lebih besar dan bagaimana kaitannya dengan akumulasi Strategy. Bahkan jika Strategy diperdagangkan pada kelipatan 1,0 terhadap nilai aset bersih (NAV), menghasilkan premi hasil BTC nol, Livingston mengharga harga 1x mNAV perusahaan pada $288 per saham pada titik itu. Namun, hasil sebenarnya akan jauh lebih tinggi karena model tersebut mengasumsikan harga Bitcoin yang statis.
Jika Bitcoin hanya kembali ke tren hukum pangkat jangka panjangnya, yang menempatkan harga cryptocurrency terkemuka pada kisaran target mendekati $360.000 pada akhir 2028, maka seluruh industri kripto sangat meremehkan baik neraca masa depan Strategy maupun efek berantainya pada valuasi Bitcoin sendiri.
Perusahaan yang dapat mengakumulasi hampir 90.000 BTC dalam satu kuartal yang sulit dan yang diinsentifkan untuk membeli lebih agresif saat harga naik adalah kekuatan permintaan yang besar. Jika akumulasi korporat skala besar seperti ini terus berlanjut bahkan di kuartal yang lemah dan bahkan meningkat saat harga pulih, maka pasokan yang tersedia untuk pasar yang lebih luas mungkin terus berkurang dengan kecepatan yang lebih cepat daripada yang dimodelkan banyak trader.
