Pada musim panas 2025, ETHZilla adalah salah satu nama terbesar dalam tren kripto korporat. Perusahaan ini menjadi populer karena memegang sebesar besar Ethereum [ETH] sebagai strategi bisnis utamanya.
Dengan kepemilikan saham 7.5% dari investor miliarder Peter Thiel, sahamnya menarik perhatian yang cukup besar. Namun cerita itu kini telah berubah.
Berkas SEC terbaru menunjukkan bahwa pada akhir 2025, Thiel dan Founders Fund-nya telah diam-diam menjual seluruh kepemilikan saham mereka, mengurangi 11,59 juta saham mereka menjadi nol.
Ini menandakan pergeseran yang dramatis. Pada satu titik, sahamnya telah melonjak hampir 200% hanya karena berita tentang keterlibatan Thiel. Sejak itu, sahamnya telah turun sekitar 97% dari puncaknya.
Aksi harga saham ETHZilla
Masalah yang lebih besar adalah ETHZilla sendiri sedang mengubah arah. Per 18 Februari, dengan saham diperdagangkan sekitar $3,51, perusahaan telah menjauh dari model Ethereum Treasury-nya.
Alih-alih berfokus pada memegang ETH, perusahaan kini menjual cadangan kriptonya untuk mengurangi hutang dan berinvestasi dalam mesin aerospace komersial.
Yang mengatakan, keluarnya Peter Thiel terjadi pada saat strategi crypto-treasury menghadapi tekanan serius.
Sementara perusahaan seperti Strategy milik Michael Saylor menemukan kesuksesan dengan memegang Bitcoin, upaya ETHZilla untuk meniru model itu dengan Ethereum tidak berjalan sesuai rencana.
Kondisi pasar dan volatilitas harga membuat strategi tersebut jauh lebih sulit untuk dipertahankan.
Bagaimana reaksi ETH?
Grafik tingkat pendanaan tertimbang OI Ethereum dari pertengahan Januari hingga pertengahan Februari 2026 menunjukkan volatilitas berat yang diikuti oleh periode kelemahan. Pada akhir Januari, saat ETH jatuh dari sekitar $3.400, pendanaan sebagian besar tetap positif.
Antara pertengahan Januari dan pertengahan Februari 2026, Ethereum jatuh tajam dari sekitar $3.400 menjadi mendekati $1.900.
Selama penurunan ini, banyak trader terus membeli penurunan harga (buy the dip) dengan menggunakan uang pinjaman, yang meningkatkan risiko dan membantu mendorong harga lebih rendah.
Lonjakan merah besar pada awal Februari menunjukkan likuidasi besar-besaran, ketika terlalu banyak trader terpaksa keluar di sekitar $1.900. Momen-momen ini sering menandai titik terendah jangka pendek, karena posisi yang lemah dibersihkan.
Pada pertengahan Februari, aktivitas perdagangan melambat. ETH bergerak sideways di dekat $2.100, dan pendanaan turun, menunjukkan kepercayaan rendah dan permintaan yang lemah. Dengan tidak adanya pembeli atau penjual yang mengambil posisi kuat, harga tetap rapuh.
Karena pendanaan terutama mencerminkan perdagangan Futures, ini tidak sepenuhnya menunjukkan penjualan pasar spot, menjadikannya sinyal yang tidak lengkap.
Bagi ETHZilla, yang pernah memegang lebih dari 82.000 ETH, volatilitas ini bukan hanya noise pasar, ini mengancam stabilitas keuangan perusahaan.
Dengan sahamnya turun 30% dalam sebulan dan Ethereum yang sedang berjuang, ETHZilla memutuskan untuk mengubah arah. Perusahaan menjual ETH senilai sekitar $74,5 juta, bukan untuk membeli lebih banyak kripto, tetapi untuk meluncurkan ETHZilla Aerospace.
Tidak semua orang menyerah
Ini terjadi pada saat Bitmine Immersion Technologies kini memegang sekitar 4,37 juta ETH, setara dengan hampir 3,6% dari total suplai yang beredar.
Selain itu, Harvard Management Company baru-baru ini mengurangi sebagian paparan ETF Bitcoin-nya dan menambahkan sekitar $86,8 juta dalam Ethereum melalui dana oleh BlackRock.
Ini menunjukkan bahwa institusi besar tidak melihat kelemahan pasar saat ini sebagai alasan untuk pergi. Sebaliknya, mereka melihatnya sebagai kesempatan untuk berputar ke Ethereum sementara harga masih rendah.
Ringkasan Akhir
- Runtuhnya ETHZilla menunjukkan bahwa tidak setiap model crypto treasury dapat bertahan dari tekanan pasar jangka panjang.
- Ke perginya Peter Thiel mencerminkan kegagalan satu strategi, bukan berakhirnya minat institusional terhadap Ethereum.
