Pasokan Bitcoin [BTC] yang telah lama tertidur kembali beredar dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam siklus ini. Secara historis, rekor sebelumnya terjadi selama pasar bull 2017-2018.
Pada saat itu, sekitar 900 ribu hingga 1 juta BTC yang ditahan selama lebih dari dua tahun menjadi aktif, bernilai sekitar $15–20 miliar.
Fase distribusi itu meningkatkan likuiditas pasar dan pada akhirnya membatasi momentum kenaikan, menyebabkan volatilitas yang berkepanjangan dan puncak siklus.
Namun, siklus saat ini jauh melebihi level tersebut. Sejak 2024, lebih dari 1,6 juta BTC yang tertidur telah berpindah.
Dengan harga mendekati $95.000-$100.000, jumlah ini setara dengan nilai sekitar $150-160 miliar.
Yang penting, pergerakan ini sejalan dengan ekspansi harga, bukan penurunan. Akibatnya, pasar menyerap pasokan tanpa kerusakan struktural.
Perilaku investor menandakan pengambilan keuntungan yang terhitung, bukan tekanan jual. Pemegang jangka panjang mendistribusikan dalam kekuatan, memperkuat likuiditas sambil mempertahankan keyakinan bullish.
Arus Keluar ETF Mencerminkan Siklus Penyeimbangan Likuiditas yang Lebih Luas
Arus keluar ETF muncul sebagai katalis likuiditas aktif, bukan sinyal bearish murni.
Data CoinGlass menunjukkan lebih dari $700 juta keluar dari ETF Bitcoin dalam satu sesi, menyamai penarikan terbesar sejak 20 November 2025.
Secara historis, episode arus keluar serupa pada awal 2024 dan akhir 2025 bertepatan dengan kompresi harga jangka pendek.
Namun, fase-fase itu tidak memicu kerusakan struktural. Sebaliknya, mereka mengarahkan kembali sumber likuiditas.
Seiring permintaan ETF mendingin, koin-oin lama mulai beredar kembali. Pemegang jangka panjang menyediakan likuiditas di mana ETF mundur.
Akibatnya, aktivitas Bitcoin yang tertidur meningkat bersamaan dengan penebusan ETF, menunjukkan rotasi bukan kepanikan.
Investor menyesuaikan eksposur mereka daripada keluar dari pasar. Pergeseran ini tercermin dalam konsolidasi harga yang berlangsung selama beberapa minggu, diikuti dengan kelanjutan tren yang diperbarui.
Pada saat penulisan, arus keluar ETF selaras dengan pasokan jangka panjang yang dihidupkan kembali, menunjukkan volatilitas jangka dekat mungkin tetap tinggi. Namun, jika penyerapan berlanjut, harga kemungkinan akan stabil setelah redistribusi selesai.
Apakah STH Menyerap Pasokan?
Pasokan pemegang jangka pendek telah berkembang dalam siklus yang jelas selama bertahun-tahun, melacak fase akselerasi harga dan redistribusi.
Di pasar bull awal, pasokan pemegang jangka pendek (STH) naik menjadi 5–6 juta BTC karena permintaan baru menyerap koin yang beredar. Selama reli yang lebih kuat, pasokan memuncak pada 7–8 juta BTC, mencerminkan perputaran kepemilikan yang cepat.
Baru-baru ini, pasokan STH kembali naik ke ujung atas kisaran itu, mencerminkan masuknya aliran baru.
Pertumbuhan ini tidak terjadi secara terisolasi. Koin yang dilepaskan dari kepemilikan yang telah lama tertidur langsung dimasukkan ke dalam akun STH. Saat pemegang lama menjual koin mereka untuk memanfaatkan kekuatan pasar, peserta baru menyerap pasokan yang tersedia.
Akibatnya, likuiditas pasar membaik sementara volatilitas meningkat. Sentimen bergeser ke arah perdagangan jangka pendek daripada keyakinan jangka panjang, menyebabkan fase konsolidasi setelah reli.
Secara historis, ekspansi STH serupa mengikuti rilis dormant selama 2017 dan pelonggaran makro yang digerakkan likuiditas pada 2020-2021.
Jika rilis koin dormant terus berlanjut, pasokan STH mungkin terus meningkat. Itu kemungkinan akan mempertahankan aksi harga yang bergejolak sebelum tren yang lebih jelas dilanjutkan.
Pemikiran Akhir
- Bitcoin mengalami rotasi likuiditas terbesar yang pernah ada, karena koin dormant dan arus keluar ETF memberi pasokan ke dalam kekuatan harga, bukan penjualan yang didorong tekanan.
- Penebusan ETF mengalihkan likuiditas ke pemegang jangka pendek, meningkatkan volatilitas dan menandakan konsolidasi sebelum potensi kelanjutan tren.
