Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Azuma (@azuma_eth)
Pada 11 Desember waktu AS Timur, Pengadilan Distrik Selatan New York menggelar sidang penetapan hukuman bagi Do Kwon, mantan pendiri bersama Terraform Labs, di Ruang Sidang 1305. Dalam sidang tersebut, Hakim Paul Engelmayer mengumumkan hukuman penjara 15 tahun untuk Do Kwon.
Do Kwon kini menjadi tokoh terkenal lain di industri ini yang menerima hukuman berat, menyusul pendiri FTX Sam Bankman-Fried dan pendiri Celsius Network Alex Mashinsky.
Mitos dan Keruntuhan Terra
Proyek stablecoin algoritmik Terra (dengan token proyek LUNA dan stablecoin UST) yang dikembangkan oleh Terraform Labs pernah menjadi proyek paling cemerlang dalam bull run sebelumnya.
Mekanisme algoritmik pernah menjadi tren inovasi stablecoin yang panas dalam siklus sebelumnya. Berbeda dengan mekanisme collateral berlebih yang umum, stablecoin algoritmik tidak memerlukan collateral penuh, melainkan dirancang dengan mekanisme arbitrase di sekitar penawaran dan permintaan pasar untuk mempertahankan "patokan" harga secara dinamis. Sebagai contoh, protokol Terra memungkinkan peserta pasar untuk memusnahkan (burn) LUNA setara untuk mencetak UST, atau sebaliknya memusnahkan UST untuk ditukar dengan LUNA setara — ketika permintaan UST meningkat dan harganya naik di atas $1, ruang arbitrase akan mendorong pasar untuk memusnahkan LUNA guna mencetak UST dan mengambil keuntungan dari premium; sebaliknya, jika permintaan UST menurun dan harganya jatuh di bawah $1, pasar akan terdorong untuk memusnahkan UST dan mencetak LUNA untuk mengambil keuntungan dari diskon.
Ilmu "menginjak kaki sendiri untuk mencapai langit" antara LUNA dan UST ini pernah menciptakan keajaiban pertumbuhan Terra. Pasokan beredar UST pernah mencapai $18,7 miliar, hampir menyaingi raja stablecoin USDT; harga LUNA pernah mendekati $120, dengan kapitalisasi pasar setinggi $41 miliar, pernah masuk dalam lima besar peringkat kapitalisasi pasar cryptocurrency.
Namun, sejarah membuktikan bahwa semua mekanisme stablecoin tanpa collateral yang memadai adalah ilusi. Dalam kondisi normal mungkin bisa beroperasi untuk sementara, tetapi ketahanan terhadap risiko situasi ekstrem sangat buruk. Pada Mei 2022, gelembung Terra akhirnya pecah. Di bawah kepanikan kolektif, mekanisme stablecoin algoritmik Terra justru membuatnya semakin terperosok dalam spiral kematian. Hanya dalam beberapa hari, kapitalisasi pasar LUNA yang ratusan miliar dolar dan "nilai" UST yang miliaran dolar menguap begitu saja.
Dari sudut pandang makro, keruntuhan Terra dianggap oleh banyak kalangan industri sebagai salah satu peristiwa inti yang menyebabkan kelambanan pasar berkepanjangan berikutnya. Dari sudut pandang mikro, kolapsnya Terra menyebabkan banyak investor menderita kerugian besar, bahkan ada pengguna yang putus asa dan akhirnya memilih bunuh diri.
Kabur, Bersembunyi, Tertangkap, dan Ekstradisi
Setelah Terra kolaps, jaksa di Korea Selatan dan Amerika Serikat sama-sama mengajukan tuduhan terhadap Do Kwon, termasuk konspirasi penipuan, penipuan komoditas, penipuan telekomunikasi, penipuan sekuritas, serta konspirasi manipulasi pasar dan pencucian uang. Pada September 2022, jaksa Korea Selatan mengeluarkan surat perintah penangkapan merah (red notice) melalui Interpol, organisasi kepolisian global, meminta polisi di seluruh dunia membantu menangkap Do Kwon.
Meskipun Do Kwon masih aktif di media sosial dan pernah menanggapi dengan mengatakan "Saya tidak kabur", tidak ada yang tahu lokasi pasti Do Kwon. Baru setahun kemudian orang-orang mengetahui bahwa Do Kwon sebenarnya bersembunyi di Serbia dan Montenegro untuk menghindari pengejaran Interpol.
Pada 23 Maret 2023, Do Kwon dan Han Chang-joon, kepala keuangan Terraform, bersama-sama mencoba menggunakan paspor palsu Kosta Rika untuk terbang dari Podgorica, Montenegro, ke Dubai, tetapi ditangkap oleh polisi setempat di bandara. Sekitar dua jam sebelum penangkapan Do Kwon, seorang informan memberitahu petugas polisi tertinggi Montenegro, Menteri Dalam Negeri Filip Adžić, bahwa Do Kwon mungkin berada di negara tersebut. Adžić, yang menceritakan proses penangkapan kepada WSJ, mengatakan informan mengirimkan detail paspor Do Kwon ke teleponnya, dan ketika dia menelepon kepala polisi perbatasan, polisi baru saja menangkap Do Kwon di bandara.
Menteri Dalam Negeri itu mengatakan dalam panggilan telepon kepada kepala polisi perbatasan: "Anda tahu siapa orang itu? Dia sangat terkenal, dan punya banyak uang."
Keterangan Odaily: Foto situasi penangkapan Do Kwon.
Setelah ditangkap, Do Kwon pertama kali ditahan sendiri di area tahanan praperadilan Penjara Spuz, Montenegro, kemudian pada 19 Juni 2023 dihukum 4 bulan penjara oleh pengadilan Montenegro karena pemalsuan paspor. Saat itu, pihak Korea Selatan dan Amerika Serikat sama-sama berharap dapat mengekstradisi Do Kwon dari Montenegro. Atas permintaan otoritas AS dan Korea, pengadilan tinggi Montenegro kemudian memperpanjang masa penahanan Do Kwon.
Pada Maret 2024, Do Kwon diizinkan keluar dari penjara, tetapi mengingat dia masih menghadapi sejumlah tuntutan pidana dari beberapa negara, pengadilan tinggi Montenegro memerintahkan penyitaan paspornya untuk mencegah Do Kwon meninggalkan negara tersebut. Saat itu, keputusan ekstradisi Do Kwon masih menggantung, jaksa Montenegro menentang ekstradisi Do Kwon ke Korea Selatan, lebih memilih dia dikirim ke Amerika Serikat, karena di sana jika dia dihukum, mungkin akan menghadapi hukuman yang lebih lama.
Ketegangan akhirnya terungkap pada hari terakhir tahun 2024, ketika Perdana Menteri Republik Montenegro Milojko Spajic secara resmi mengumumkan bahwa prosedur ekstradisi Do Kwon ke Amerika Serikat telah selesai.
Pada 2 Januari 2025, Do Kwon pertama kali muncul di hadapan publik di pengadilan Amerika. Dalam sidang di pengadilan federal Manhattan pada hari itu, Do Kwon sempat tidak mengaku bersalah, tetapi seiring berjalannya kasus, Do Kwon telah mengaku bersalah atas dua dari beberapa tuduhan (konspirasi penipuan dan penipuan telekomunikasi) pada Agustus tahun ini.
Akhirnya pada 11 Desember, Hakim Paul Engelmayer membacakan takdir hukuman Do Kwon.
Kontroversi Masa Hukuman
Dalam penentuan hukuman untuk Do Kwon, jaksa penuntut dan pembela terdakwa masing-masing bersikukuh pada pendiriannya.
Kamis lalu, jaksa federal Amerika Serikat mengajukan permintaan kepada hakim pengadilan distrik selatan New York, menyatakan bahwa Do Kwon harus dihukum 12 tahun penjara.
Di sisi lain, tim pembela Do Kwon meminta hukuman 5 tahun penjara, dengan alasan Do Kwon telah menjalani hukuman di Montenegro dan mungkin akan terus dituntut di Korea Selatan. Namun pejabat AS berargumen bahwa hanya hukuman penjara jangka panjang yang dapat mencerminkan skala penipuan dan mencegah terjadinya perilaku serupa.
Jaksa berargumen bahwa hanya hukuman penjara jangka panjang yang dapat mencerminkan skala penipuan Do Kwon dan mencegah terjadinya perilaku serupa. Sebagai referensi, kerugian terkait keruntuhan Terraform melebihi total kerugian FTX milik SBF, Celsius milik Alex Mashinsky, dan OneCoin. SBF akan menjalani hukuman 25 tahun, sedangkan Mashinsky telah dihukum 12 tahun penjara karena penipuan.
Keterangan Odaily: Tokoh perwakilan cryptocurrency yang dihukum dalam beberapa tahun terakhir.
Jaksa menulis dalam dokumen: "Keruntuhan Terraform memicu serangkaian krisis yang menerpa pasar cryptocurrency, secara tidak langsung menyebabkan musim dingin industri berikutnya. Do Kwon melarikan diri dari krisis ini, selama bersembunyi, dia berbicara samar dalam wawancara dan tweet, menyalahkan orang lain, dan setelah ditangkap pun menolak ekstradisi... Perilaku salah Do Kwon, konsekuensi kriminal, dan reaksinya terhadap terbongkarnya konspirasi, semuanya cukup untuk menghukumnya dengan hukuman berat. Bahkan, hanya dari情节 kriminal saja, sudah cukup untuk mendukung hukuman maksimal."
Yang mengejutkan, hukuman yang akhirnya dijatuhkan hakim bahkan melebihi permintaan jaksa akan hukuman 12 tahun. Hakim Paul Engelmayer menyatakan mengenai hal ini bahwa Do Kwon "memilih untuk berbohong" dan "membuat pilihan yang salah".
Penutup Ceroboh dari Era yang Telah Berakhir
Dari SBF hingga Do Kwon, nama-nama yang pernah dikagumi banyak orang kini ditutup dengan bentuk yang sangat ceroboh.
Dalam narasi bull run sebelumnya, proyek-proyek seperti Terra dan FTX pernah mewakili kekuatan ekspansi paling agresif, paling ambisius, dan paling buta di dunia kripto. Mereka dengan cepat mengumpulkan modal dan reputasi yang besar atas nama inovasi teknologi, tetapi dalam tarik-menarik multipel dari kurangnya regulasi, risiko yang tidak terkendali, dan keserakahan manusia, akhirnya jatuh ke jurang.
Namun perkembangan industri tidak akan berhenti karena kehancuran individu. Pasar kripto telah memasuki siklus baru, mode stablecoin baru, primitif keuangan baru, dan persyaratan regulasi yang lebih ketat sedang mendefinisikan kembali tatanan dasar industri. Sejarah akan mengingat kejayaan Terra di masa lalu, tetapi juga akan lebih mengingat biayanya — ini adalah realitas dan peringatan yang harus dihadapi oleh semua penerus.
