Judul asli:I Analyzed 112,000 Polymarket Wallets. Here's What Separates the Top 1% from Everyone Else, Penulis: darkzodchi(@zodchiii)
Kompilasi|Odaily Planet Daily(@OdailyChina); Penerjemah|Asher(@Asher_ 0210)
Setelah melakukan analisis dan penyusunan sistematis terhadap data on-chain dari lebih dari 112.000 dompet Polymarket selama 6 bulan, sebuah hasil yang cukup intuitif namun mengejutkan muncul. Sekitar 87.3% pengguna pada akhirnya mengalami kerugian dalam perdagangan di platform.
Statistik ini mencakup beberapa dimensi kunci, termasuk setiap catatan transaksi on-chain, volume perdagangan, tingkat kemenangan, situasi laba-rugi, jenis pasar yang pernah diikuti, waktu masuk, serta ukuran posisi, dll. Proses penyusunan data berlangsung selama 3 minggu, dan kesimpulan akhirnya berbeda dengan intuisi banyak orang.
Banyak yang mengira bahwa pemain top di pasar prediksi seringkali memiliki keunggulan tertentu, seperti menguasai informasi orang dalam, atau menggunakan model perhitungan kompleks yang tidak banyak diketahui. Namun, dari performa data, kenyataannya tidak demikian. 1% pemain top tersebut secara konsisten dan stabil melakukan beberapa hal dengan benar dalam jangka panjang, dan terus mengulanginya. Sedangkan 99% pengguna lainnya seringkali melakukan hal yang sepenuhnya berlawanan, kemudian bingung mengapa dana mereka terus berkurang.
Peringkat Polymarket Sebenarnya Sangat Menyesatkan
Jika Anda membuka peringkat Polymarket sekarang dan mengurutkannya berdasarkan laba (PnL), Anda akan menemukan beberapa fenomena anomali. Misalnya, dompet peringkat pertama hanya memiliki total 22 posisi; dompet peringkat keempat hanya memiliki 8 transaksi; dan dompet peringkat kedelapan bahkan hanya memiliki 1 taruhan, tetapi masih bisa masuk dalam sepuluh besar sepanjang masa.
Alamat-alamat ini sebenarnya sulit disebut sebagai trader sungguhan. Dalam banyak kasus, ini hanyalah beberapa paus yang bertaruh sekali saja lebih dari $5 juta pada satu peristiwa dan kebetulan menang; atau bisa juga orang yang memiliki keunggulan informasi yang terlibat, atau bahkan keduanya. Tapi bagaimanapun juga, data dengan beberapa transaksi hampir tidak dapat memberikan pola perdagangan yang dapat dipelajari. Hasil seperti ini lebih seperti "melempar koin" dengan modal besar, bukan strategi yang dapat direplikasi.
Oleh karena itu, langkah pertama analisis adalah menyaring data noise ini, dan hanya menyimpan sampel yang benar-benar memiliki signifikansi statistik. Kriteria penyaringan mencakup aspek-aspek berikut:
- Memiliki setidaknya 100 posisi yang telah diselesaikan, memastikan jumlah sampel memiliki signifikansi statistik;
- Aktif bertransaksi setidaknya selama 4 bulan, mengesampingkan akun yang hanya mengandalkan keberuntungan sekali;
- Berpartisipasi dalam setidaknya 2 pasar berbeda, menghindari hanya menebak satu peristiwa tunggal;
- Total volume perdagangan lebih dari $10.000, memastikan partisipan benar-benar menginvestasikan dana.
Dalam kondisi seperti ini, dari 112.000 dompet yang awalnya dihitung, setelah disaring hanya tersisa sekitar 8.400 alamat dompet yang memiliki nilai data yang cukup. 8.400 alamat inilah yang merupakan kumpulan data yang benar-benar memiliki nilai penelitian, bukan "akun pahlawan" di papan peringkat yang hanya melakukan beberapa transaksi tetapi menghasilkan jutaan dolar. Ciri umum alamat-alamat ini adalah perdagangan yang berkelanjutan dan data yang stabil, sehingga lebih mudah untuk mengamati pola perilaku yang nyata.
Yang menarik, setelah penyaringan selesai, trader dengan performa paling stabil justru sangat berbeda dengan citra di papan peringkat. Mereka tidak mencolok, kebanyakan orang bahkan tidak pernah mendengar nama mereka. Skala keuntungan mereka biasanya antara $50.000 hingga $500.000, bukan hingga jutaan dolar.
Tapi yang patut diperhatikan bukanlah berapa banyak uang mereka hasilkan, melainkan proses dan metode perdagangan di baliknya. Karena yang benar-benar dapat direplikasi, bukanlah hasilnya, melainkan prosesnya.
Tiga Kesalahpahaman Umum yang Perlu Dihancurkan
Kesalahpahaman 1: Tingkat kemenangan trader top berada antara 80% hingga 90%
Kenyataannya tidak demikian. Berdasarkan sampel data yang telah disaring, bukan akun paus yang menghasilkan banyak uang dengan satu taruhan di papan peringkat, tingkat kemenangan dompet yang benar-benar profitable jangka panjang kebanyakan hanya antara 55% hingga 67%. Artinya, bahkan trader top pun akan salah dalam sebagian besar transaksi. Misalnya, suatu alamat telah menyelesaikan lebih dari 900 posisi, dengan keuntungan kumulatif $2,6 juta, tetapi tingkat kemenangannya hanya 63%. Dengan kata lain, lebih dari sepertiga taruhannya salah, tetapi dia masih menghasilkan keuntungan besar di pasar prediksi.
Obsesi terhadap tingkat kemenangan seringkali menjadi jebakan termudah bagi akun pemula. Banyak pemula suka membeli kontrak senilai $0,90 karena terlihat "aman". Probabilitas YES sudah 90%, sepertinya hasilnya hampir pasti, jadi beli pada $0,90, dan jika peristiwa benar-benar terjadi, hanya untung $0,10. Tapi sekali salah menilai, langsung rugi $0,90, rasio risiko-imbalan mencapai 9 banding 1. Pola seperti ini, jika diulang cukup sering, dana akun akan cepat habis. Dalam kumpulan data, situasi seperti ini telah berulang kali muncul di ratusan alamat.
Kesalahpahaman 2: Trader terkuat akan melakukan semua jenis pasar
Kenyataannya justru sebaliknya. Dompet dengan performa terbaik biasanya hanya berpartisipasi dalam maksimal tiga kategori pasar, kebanyakan bahkan hanya fokus pada satu atau dua bidang. Beberapa alamat hanya melakukan prediksi terkait peristiwa kripto; beberapa hanya berpartisipasi di pasar cuaca; bahkan ada satu alamat yang hampir hanya memperdagangkan pertanyaan "apakah Bitcoin akan mencapai harga tertentu sebelum Jumat".
Di pasar prediksi, diversifikasi berlebihan seringkali berarti penurunan kualitas penilaian. Partisipan generalis seringkali performanya biasa-biasa saja, sedangkan partisipan yang sangat fokus lebih mudah menghasilkan keuntungan berkelanjutan.
Kesalahpahaman 3: Kecepatan menentukan segalanya
Pernyataan ini hanya berlaku dalam sangat sedikit kasus. Misalnya, beberapa pasar kripto yang diselesaikan dalam 15 menit, memang membutuhkan reaksi cepat. Tetapi di sebagian besar pasar, trader top tidak mengandalkan kecepatan untuk menang. Praktik yang lebih umum adalah membangun posisi secara bertahap dalam hitungan hari bahkan minggu. Mereka tidak terburu-buru bersaing kecepatan klik dengan orang lain, tetapi sabar menunggu harga menyimpang secara signifikan. Ketika harga menyimpang cukup jauh, bahkan jika pasar butuh dua minggu untuk dikoreksi, ekspektasi matematika keseluruhan masih menguntungkan mereka.
Lima Pola Perdagangan yang Layak Dipelajari
Pola 1: Bertransaksi berlawanan saat sentimen ekstrem
Dalam seluruh kumpulan data, ini adalah sinyal profit paling jelas dan paling stabil. Di antara 8400 dompet yang disaring, perilaku ini hampir menjadi indikator utama apakah suatu akun profitable jangka panjang.
Ketika suatu kontrak didorong oleh sentimen pasar hingga 88%, banyak dompet top justru mulai menjual YES; dan ketika harga turun ke sekitar 12%, mereka mulai membeli secara bertahap. Tentu saja, ini bukan operasi berlawanan arah yang membabi buta, dan mereka juga tidak menentang pasar hanya untuk menentang. Mereka hanya masuk secara besar-besaran ketika menilai sentimen pasar jelas overreaction.
Strategi ini efektif karena terkait dengan fenomena klasik, yaitu "hot-cold bias". Fenomena ini telah ditemukan sejak penelitian taruhan pacuan kuda pada tahun 1940-an, dan muncul di hampir semua pasar taruhan yang melibatkan manusia. Singkatnya, orang cenderung overestimasi hasil yang "terlihat hampir pasti terjadi", dan meremehkan peristiwa dengan probabilitas kecil.
Statistik lebih lanjut juga menemukan bahwa 50 dompet dengan keuntungan tertinggi, harga masuk rata-rata biasanya menyimpang 6% hingga 11% dari probabilitas konsensus pasar. Mereka tidak akan berpartisipasi dalam taruhan pada situasi 50/50, tetapi sabar menunggu sampai odds jelas menguntungkan mereka baru masuk. Cara perdagangan seperti ini mungkin terlihat membosankan, tetapi dalam data jangka panjang, sangat stabil dan sangat menguntungkan.
Pola 2: Cara manajemen posisi sangat mirip dengan Rumus Kelly
Membandingkan ukuran posisi 200 dompet dengan peringkat keuntungan tertinggi, dengan "keunggulan tersirat" yang mereka hadapi saat itu, korelasi yang sangat jelas terlihat. Dengan kata lain, mereka tidak bertaruh sembarangan, ukuran taruhan hampir berubah sebanding dengan besarnya keunggulan yang mereka anggap dimiliki, yaitu ketika mereka menganggap keunggulan besar, posisi akan明显加大; keunggulan kecil,则只会下较小的仓位; jika tidak ada keunggulan yang jelas, memilih untuk tidak trading.
Sulit dipastikan apakah trader-trader ini benar-benar membaca Rumus Kelly (Kelly Criterion), atau hanya membentuk intuisi ini secara bertahap melalui kerugian jangka panjang dan praktik pertempuran. Tetapi secara matematis, perilaku mereka sangat dekat dengan Rumus Kelly.
Rumus Kelly biasanya ditulis: f* = (p × b − q) / b, di mana: p menunjukkan probabilitas trader menganggap peristiwa benar-benar terjadi; q = 1 − p; b menunjukkan rasio imbalan odds (keuntungan potensial ÷ biaya risiko)
Ambil contoh sederhana, misalkan seorang trader menilai suatu peristiwa memiliki probabilitas 60% terjadi, dan harga pasar adalah $0,45. Rasio imbalan: b = (1 / 0,45) − 1 ≈ 1,22, masukkan ke rumus: f* = (0,60 × 1,22 − 0,40) / 1,22 ≈ 0,272. Artinya, strategi Kelly penuh menyarankan untuk mempertaruhkan 27% dana pada transaksi ini.
Tetapi praktik seperti ini dalam perdagangan aktual sangat berisiko, volatilitas akan sangat besar, sangat mungkin dalam waktu singkat menarik akun ke drawdown besar. Dari data, dompet yang benar-benar profitable biasanya menggunakan versi yang lebih konservatif, sekitar seperempat Rumus Kelly. Dengan kata lain, jika Rumus Kelly penuh menyarankan taruhan 27%, mereka biasanya hanya bertaruh sekitar 7%.
Dalam peluang trading yang paling yakin, posisi mungkin ditingkatkan menjadi 12% hingga 15%; peluang dengan keyakinan中等 biasanya hanya mengalokasikan 2% hingga 5% posisi; sedangkan pasar tanpa keunggulan jelas, mereka sering memilih untuk tidak berpartisipasi. Sebaliknya, akun yang rugi biasanya jatuh ke dua ekstrem. Entah mempertaruhkan 80% dana dalam satu transaksi, sepenuhnya mengandalkan keberuntungan; atau menyebar $10 ke empat lima puluh pasar, mengira sedang "mendiversifikasi risiko". Tetapi sebenarnya, ini lebih seperti terus membayar biaya transaksi, membuat akun terlihat sibuk.
Pola 3: Perdagangan spesialisasi yang sangat fokus
Setelah membagi 112.000 dompet menurut kategori pasar yang mereka ikuti, perbedaan yang sangat jelas terlihat. Kategori ini mencakup pasar kripto, peristiwa politik, acara olahraga, cuaca, geopolitik, hiburan, serta sains, dll. Analisis menunjukkan:
- Dompet yang hanya berpartisipasi dalam 1 hingga 2 kategori, PnL rata-rata sekitar +$4200;
- Dompet yang berpartisipasi dalam 3 hingga 4 kategori, PnL rata-rata sekitar -$380;
- Dompet yang berpartisipasi dalam 5 kategori atau lebih, PnL rata-rata sekitar -$2100.
Hubungan ini hampir menunjukkan tren linear yang jelas. Semakin banyak kategori pasar yang diikuti, semakin tinggi probabilitas kerugian.
Sistem informasi yang diandalkan oleh kategori pasar prediksi yang berbeda sangat berbeda. Pasar kripto sering dipengaruhi oleh aliran dana pertukaran, alamat paus, funding rate, dll; pasar politik mengandalkan data jajak pendapat, informasi akar rumput, agenda kongres, dll; sedangkan pasar cuaca lebih mengandalkan model cuaca NOAA, data atmosfer, serta pengamatan satelit.
Dua kasus sangat representatif. Kasus 1: Dompet A hanya memperdagangkan pasar prediksi penyelesaian 15 menit Bitcoin, tidak pernah berpartisipasi dalam jenis pasar lain, misalnya "apakah BTC akan lebih tinggi dari harga tertentu dalam 15 menit ke depan". Alamat ini telah menyelesaikan 502 prediksi, tingkat kemenangan mencapai 98%, keuntungan kumulatif sekitar $54.000. Keunggulannya sebenarnya sangat sederhana, hanya terus memantau kedalaman order book Binance, dan cepat trading ketika harga Polymarket tertinggal 10 hingga 30 detik. Artinya, hanya mengandalkan perbedaan informasi belasan detik, yang diulangi ratusan kali.
Kasus 2: Dompet B hanya berpartisipasi di pasar cuaca. Strategi trading juga langsung, membaca data prediksi suhu yang dirilis publik NOAA setiap hari, lalu membandingkannya dengan harga pasar Polymarket. Jika harga pasar menyimpang jelas dari prediksi superkomputer yang dioptimalkan puluhan tahun ini, langsung masuk trading. Hanya dalam pasar prediksi suhu New York, akurasi alamat ini mencapai 94%.
Perlu ditekankan, orang-orang ini bukan jenius. Kunci sebenarnya adalah, mereka menemukan bidang niche yang mereka pahami lebih baik daripada partisipan Polymarket biasa, lalu terus mengulangi keunggulan ini. Tidak sering mengubah strategi, juga tidak FOMO karena tren pasar panas. Hanya berputar di sekitar keunggulan yang sama, menjalankan logika yang sama berulang kali.
Pola 4: Memperdagangkan fluktuasi harga, bukan hasil peristiwa
Sebagian besar pengguna Polymarket melakukan trading dengan cara sangat sederhana, membeli kontrak dan memegang sampai peristiwa diselesaikan, entah untung atau rugi, ini adalah hasil biner tipikal. Tapi cara dompet top sangat berbeda. Seringkali, mereka membeli pada $0,40, menunggu sampai berita atau sentimen pasar mendorong harga naik ke $0,65 lalu langsung menjual dan keluar. Mereka tidak peduli apakah peristiwa akhirnya benar-benar terjadi, asalkan harga telah mencerminkan informasi baru, mereka akan menyelesaikan trading dan keluar.
Dalam kumpulan data, beberapa alamat dengan performa terbaik bahkan tidak memiliki posisi yang diselesaikan. Mereka tidak pernah memegang kontrak sampai penyelesaian akhir, tetapi terus melakukan trading gelombang ketidaksesuaian harga. Data statistik menunjukkan waktu holding rata-rata dompet top biasanya hanya 18 hingga 72 jam, sedangkan dompet dengan profitabilitas berada di 50% terbawah, waktu holding rata-rata seringkali memegang sampai penyelesaian, kadang bahkan berlangsung berminggu-minggu atau berbulan-bulan.
Ini tidak berarti memegang sampai penyelesaian pasti salah. Terkadang ketika penilaian sangat yakin, holding jangka panjang memang strategi yang lebih baik. Tetapi dari data keseluruhan, dompet top menggunakan dana lebih aktif dan fleksibel daripada yang dibayangkan kebanyakan orang. Mereka bukan orang yang bertaruh secara pasif, melainkan trader sungguhan.
Pola 5: Selalu menghindari berita mendadak
Secara intuitif kita selalu mengira bahwa dana paling tajam harus masuk pertama kali ketika peristiwa mendadak muncul, seperti konflik militer, hasil pemilihan, pengunduran diri eksekutif perusahaan, dll. Tetapi data justru menunjukkan, dompet top seringkali aktif menghindari periode tepat setelah berita meledak. Mereka biasanya menunggu dana emosional masuk ke pasar terlebih dahulu, membuat harga berfluktuasi besar dalam waktu singkat, menunggu sampai sentimen pasar perlahan stabil baru mulai trading.
Dari seluruh kumpulan data, sebuah hukum yang sangat jelas adalah: waktu trading terbaik seringkali muncul sebelum pasar memperhatikan peristiwa, atau setelah sentimen pasar overreaction. Dan ketika semua orang sedang membicarakan hal yang sama, seringkali justru waktu masuk terburuk. Pada saat ini, harga pasar biasanya sudah highly efficient, keunggulan yang dapat diperoleh juga paling tipis.
Lima Saran Operasional
Pilih satu jalur dan fokus jangka panjang
Entah itu kripto, politik, cuaca, atau olahraga, semuanya bisa, tetapi harus memilih bidang yang paling dikuasai. Setidaknya tiga bulan ke depan hanya trading pasar jenis ini. Tidak ada pengecualian, juga tidak karena一时兴起 berpartisipasi dalam peristiwa panas lainnya. Bahkan hanya "iseng bertaruh pada pemilihan",很容易打破原本的判断体系。
Catat setiap prediksi
Sebelum setiap transaksi, tuliskan beberapa data kunci, termasuk probabilitas nyata menurut penilaian sendiri, harga pasar saat ini, keunggulan yang diharapkan, serta ukuran posisi yang direncanakan, setelah mengumpulkan 50 transaksi atau lebih, tinjau kembali. Misalnya, jika beberapa prediksi ditandai dengan probabilitas 70%, apakah tingkat keberhasilan aktual benar-benar mendekati 70%. Jika jelas menyimpang, berarti terdapat偏差 dalam penilaian probabilitas, sebelum memperbesar posisi harus dikalibrasi terlebih dahulu.
Manajemen posisi sedekat mungkin dengan seperempat Rumus Kelly
Hitung dulu posisi teoretis yang diberikan Rumus Kelly, lalu bagi 4 sebagai posisi aktual. Angka ini biasanya terlihat sangat kecil, tetapi inilah kunci mengontrol risiko. Hasil over-leverage seringkali satu-satunya — akun爆仓.
Hanya trading ketika keunggulan cukup jelas
Jika keunggulan yang diharapkan di bawah 8% hingga 10%, langsung放弃. Bahkan jika peluang terlihat menggoda, harus belajar menunggu. Dalam data, dompet dengan performa terbaik tersebut, biasanya setiap kategori pasar hanya melakukan 2 hingga 3 transaksi per minggu. Kualitas trading jauh lebih penting daripada kuantitas trading.
Bersikukuh mencatat dan mereview
Buat tabel trading lengkap, catat setiap transaksi, hasil, serta masalah yang muncul. Dompet dengan peningkatan performa berkelanjutan jangka panjang, hampir semuanya mereview kesalahan mereka secara sistematis; sedangkan akun yang stagnan bahkan terus merugi, seringkali hanya mengulangi kesalahan yang sama, tetapi menyalahkan hasil pada nasib buruk.
