Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis|Wenser(@wenser 2010)
Belum lama ini, CEO Mysten Labs evan.sui berbicara tentang pandangannya mengenai "pasar bear". Dia menyebutkan bahwa dia tidak setuju dengan narasi bahwa "pasar bear itu bagus, teruslah Build". Faktanya, pasar bear tidak "hebat", mengemasnya sebagai sesuatu yang baik untuk semua orang akan mengabaikan biaya sebenarnya (seperti membuat pembangun dan pengguna mundur), banyak investor ritel serta tim yang baik akan menghadapi putusnya arus kas dan terpaksa keluar, yang pada akhirnya merugikan perkembangan jangka panjang industri crypto.
Namun, bukti dari sisi data tidak konsisten dengan pandangan ini. Laporan yang dirilis oleh Lattice VC pada Oktober 2024 menunjukkan bahwa pada saat itu, lebih dari 80% startup crypto yang mengumumkan pendanaan seed round di pasar bear 2022 masih dalam tahap pembangunan. Dengan kata lain, jika pihak proyek dapat menjamin stabilitas personel dan dana yang relatif stabil, maka pasar bear memang lebih menguntungkan untuk pengembangan dan perkembangan proyek. Alasannya, mungkin karena perhatian pihak proyek lebih terfokus pada pengembangan produk dan optimasi pengalaman di pasar bear; atau mungkin karena pasar bear dapat melatih berbagai kemampuan pihak proyek untuk bertahan hidup. Bagaimanapun, berada di pasar bear crypto, pihak proyek yang bertekad memulai bisnis justru mungkin dapat menemukan jalan keluar dan menempuh jalur perkembangan sendiri.
Oleh karena itu, kami akan melalui seri artikel "Panduan Memulai Bisnis di Pasar Bear Crypto" untuk bersama-sama mengeksplorasi jalur potensial dan arah proyek di siklus ini dengan pembaca. Jika di masa depan benar-benar ada proyek crypto yang lahir darinya bahkan berkembang pesat, Odaily Planet Daily juga menyambut pihak proyek untuk berdiskusi kerja sama.
Hari ini, kita akan membahas dulu arah potensial memulai bisnis yang paling panas saat ini selain pasar prediksi—pasar selisih harga pra-pasar saham token.
Kebutuhan Nyata Pasar Pra-Pasar Saham Token: Diferensiasi Platform dan Jembatan Likuiditas
Sebagai jembatan penghubung antara pasar crypto dan pasar keuangan tradisional, platform perdagangan saham token tidak hanya mendapat perhatian tinggi dan partisipasi aktif dari pihak proyek crypto, termasuk platform sekuritas global terkemuka seperti Nasdaq, NYSE juga telah melibatkan diri di dalamnya, dengan harapan dapat merebut pasar tambahan sekaligus lebih mengaktifkan likuiditas pasar keuangan tradisional.
Selain itu, tidak hanya saham konsep crypto yang telah上市 (IPO) yang mengalami transformasi tokenisasi saham dan kontrak on-chain, banyak saham panas konsep yang belum melakukan IPO juga sangat diminati oleh pasar crypto dan pasar keuangan tradisional, sehingga melahirkan banyak platform perdagangan tokenisasi saham pra-pasar.
Mengingat tahun ini pasar modal akan menyambut gelombang上市 (IPO) saham AS dari serangkaian perusahaan termasuk OpenAI, Anthropic, SpaceX(xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken dan lainnya (perusahaan model AI, perusahaan aerospace komersial, platform pasar prediksi serta bursa crypto), tidak diragukan lagi, tahun 2026 pasti akan menjadi "tahun besar IPO".
Di bawah latar belakang pasar crypto yang terus turun dengan sesekali rebound dan pasar saham yang terus naik di mana-mana, panasnya pasar perdagangan pra-pasar saham juga semakin membuktikan pandangan di atas—pasar crypto dan pasar keuangan tradisional memiliki permintaan yang kuat untuk perdagangan pra-pasar saham konsep panas.
Dan inilah alasan utama mengapa platform perdagangan pra-pasar saham seperti PreStocks, Jarsy, Tessera dan lainnya bermunculan. Selain itu, dibandingkan dengan pasar perdagangan pra-pasar saham di pasar keuangan tradisional seperti Hiive, Nasdaq Private Market, metode perdagangan, jumlah pembelian, dan ambang batas masuk pasar perdagangan pra-pasar crypto lebih fleksibel, premiumnya juga relatif lebih tinggi, sehingga banyak pengguna yang antusias berpartisipasi.
Tetapi seperti halnya perbedaan harga untuk token yang sama di bursa yang berbeda, sebelum mekanisme seperti oracle diperkenalkan di pasar pra-pasar saham, apa pun alasannya, kita dapat dengan jelas melihat bahwa penetapan harga untuk saham underlying yang sama di platform yang berbeda tersebut都存在一定价差 (selalu ada selisih harga tertentu).
Berdasarkan informasi di atas, kita dapat memberikan penilaian yang agak berani—pasar crypto masih kekurangan satu atau beberapa "platform jembatan antar pasar perdagangan pra-pasar saham".
Ini mungkin merupakan tempat yang harus dilalui untuk mendorong tokenisasi saham dan tokenisasi pasar pra-pasar saham selangkah lebih maju—platform komprehensif terpadu yang mencakup perdagangan pra-pasar pasar keuangan tradisional dan perdagangan pra-pasar pasar crypto.
Di bawah ini, kita akan mengambil contoh 2 platform unggulan pasar prediksi Kalshi, Polymarket yang sedang mencari pendanaan 200 miliar dolar AS serta SpaceX(xAI) yang bernilai 1,25 triliun, untuk mengeksplorasi kelayakan dan kebutuhan nyata dari "arah memulai bisnis" ini.
Membandingkan Selisih Harga Pra-Pasar 3 Platform PreStocks, Jarsy, Tessera: Rasio Selisih Maksimal Lebih dari 50%, Harga Paling Beda Hampir 150 Dolar AS
Selisih Harga Pra-Pasar Kalshi: Mencapai 148 Dolar AS, Rasio Selisih Sekitar 37%
Mengambil contoh pasar perdagangan pra-pasar Kalshi, harganya di platform yang berbeda adalah sebagai berikut—
Platform PreStocks, harga pra-pasar token saham sekitar 397 dolar AS;(Dibandingkan dengan 369 dolar AS yang kami sebutkan sebulan yang lalu dalam artikel《Volume Perdagangan Kalshi Terus Mencatat Rekor Baru, Berapa Harga Wajar Saham Pra-Pasar?》, telah tumbuh hampir 30 dolar AS, kenaikan 7,6%)
Platform Jarsy, harga patokan pra-pasar saham sekitar 545 dolar AS.(Dibandingkan dengan 504 dolar AS yang kami sebutkan sebulan yang lalu dalam artikel《Volume Perdagangan Kalshi Terus Mencatat Rekor Baru, Berapa Harga Wajar Saham Pra-Pasar?》, telah tumbuh lebih dari 40 dolar AS, kenaikan 8,1%)
Dengan kata lain, selisih harga pra-pasar saham Kalshi di dua platform perdagangan besar mencapai 148 dolar AS(Catatan Odaily Planet Daily: Mengingat kedua platform masing-masing menggunakan mekanisme perdagangan order book dan mekanisme perdagangan token likuiditas on-chain, di sini kami hanya melakukan perbandingan abstrak, sementara tidak melibatkan bentuk penyerahan aset spesifik, hal yang sama berlaku di bawah). Jika dihitung berdasarkan harga 360 dolar AS dari platform perdagangan pra-pasar pasar keuangan tradisional Hiive, selisih harga pra-pasar bahkan mencapai 185 dolar AS.
Selisih Harga Pra-Pasar Polymarket: Mencapai 94 Dolar AS, Rasio Selisih Lebih dari 50%
Mengambil contoh pasar perdagangan pra-pasar Polymarket, harganya di platform yang berbeda adalah sebagai berikut—
Platform PreStocks, harga pra-pasar token saham sekitar 186 dolar AS(Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan 30 hari terakhir mencapai 23%);
Platform Jarsy, harga patokan pra-pasar saham sekitar 280 dolar AS.
Dengan kata lain, selisih harga pra-pasar saham Polymarket di 2 platform besar adalah sekitar 94 dolar AS, rasio selisih sekitar 50,5%.
Selisih Harga Pra-Pasar SpaceX(xAI): Sekitar 75 Dolar AS, Rasio Selisih 12,7%
Mengambil contoh SpaceX(xAI), harganya di platform yang berbeda adalah sebagai berikut—
Platform PreStocks, harga pra-pasar token saham sekitar 666 dolar AS(Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan 30 hari terakhir 4,1%);
Platform Tessera, harga pra-pasar token saham sementara dilaporkan sekitar 591 dolar AS(Catatan Odaily Planet Daily: kenaikan 30 hari terakhir sekitar 14,5%).
Dengan kata lain, selisih harga pra-pasar saham SpaceX di 2 platform besar adalah sekitar 75 dolar AS, rasio selisih sekitar 12,7%.
Berdasarkan hal tersebut di atas, berdasarkan platform perdagangan pra-pasar yang ada, mungkin dapat membangun sebuah pasar selisih harga pra-pasar saham token, setelah memiliki token pra-pasar atau modal saham pra-pasar yang cukup, untuk memenuhi kebutuhan perdagangan dan spekulasi pasar.
Tentu saja, mengingat likuiditas pasar saat ini masih berada dalam tingkat jutaan dolar AS, model bisnis utama platform ini mungkin tetap berada di bidang biaya transaksi atau biaya LP serta realisasi selisih harga kuota investasi platform sendiri dan sebagainya.
