Kas Bitcoin [BTC] yang dipimpin oleh Strategy milik Michael Saylor, membeli 494.000 BTC pada tahun 2025, membawa kepemilikan kolektif mereka menjadi 1,13 juta koin.
Menurut Bitcoin For Corporations (BFC), perusahaan-perusahaan kas korporat meningkatkan kepemilikan meskipun BTC menutup tahun 2025 dengan kerugian, turun 6,4%, dan berkinerja lebih buruk dari semua kelas aset, termasuk perak dan emas.
Laporan tersebut menambahkan bahwa meskipun pembelian Bitcoin besar melambat kemudian pada tahun 2025 seiring dengan semakin dalamnya koreksi pasar, perusahaan-perusahaan kas tidak melepas simpanan mereka. Bahkan, kepemilikan keseluruhan meningkat secara stabil, seperti yang ditunjukkan oleh grafik.
Menurut BFC, pengumpulan modal untuk BTC oleh kas-kas beralih ke saham preferen atau yang disebut 'kredit digital' yang menawarkan suku bunga variabel.
Bahkan, Strategy menggunakan lima saham preferennya, yang sejak itu telah melampaui penawaran utang konversinya, sehingga mengurangi risiko kebangkrutan keseluruhan. Metaplanet juga meluncurkan Mars dan Mercury, sementara Strime menerbitkan saham preferen SATA untuk memajukan persiapan perang pengumpulan modalnya.
Kas Mencapai 5% dari Total Pasokan BTC
Secara keseluruhan, mekanisme yang baru diterapkan memungkinkan perusahaan kas korporat untuk meningkatkan kepemilikan mereka menjadi 5,1% dari total pasokan BTC, menurut data Bitbo. Dari jumlah ini, Strategy mewakili dua pertiga, atau sekitar 3,3%, yaitu 709.715 BTC.
Sebaliknya, ETF mengontrol 7,1% atau hampir 1,5 juta BTC pada awal 2026, yang menggarisbawahi kepemimpinan mereka dalam permintaan institusional. Hal ini membuat harga BTC sangat sensitif terhadap arus ETF.
Permintaan kolektif dari perusahaan kas dan ETF, seperti yang dilacak oleh metrik Pertumbuhan Permintaan Nyata (Apparent Demand Growth/ADG) rata-rata 30 hari, telah negatif sejak Desember. Ini berarti bahwa bahkan jika perusahaan kas meningkatkan kepemilikan mereka, potensi pelepasan dari ETF dapat menyeret pasar.
Bahkan, tekanan jual dari pemegang jangka panjang (LTH) atau investor yang telah memegang BTC selama lebih dari 5 bulan telah berkurang secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir (garis biru).
Tetapi ADG tetap negatif, yang menggarisbawahi bahwa permintaan ETF yang stabil belum mendapatkan momentum.
Dalam reli bull Q2 2025, pemulihan eksplosif dari $74K menjadi lebih dari $120K terjadi ketika metrik Pertumbuhan Permintaan Nyata berubah menjadi positif (batang hijau). Dengan kata lain, harga BTC mungkin tetap tertekan di bawah $100k hingga permintaan keseluruhan membaik.
Pemikiran Akhir
- Kas BTC melampaui 1 juta koin, mencapai 5% dari total pasokan BTC
- Pertumbuhan Permintaan Nyata tetap negatif sejak Desember dan terus menurun, menunjukkan kelemahan harga yang berkepanjangan untuk BTC.
