Penulis: Connor Dempsey
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Connor Dempsey adalah profesional industri crypto yang berpengalaman, pernah bekerja di Circle, Messari, Coinbase Ventures, dan saat ini bertanggung jawab atas pemasaran di Crossmint. Dalam ulasan singkat ini, ia menyampaikan pandangan: China mendorong perusahaan AI untuk IPO dengan valuasi wajar dan cepat di bawah logika "common prosperity", sementara rekan-rekan AS harus menunggu hingga akhir 2026 untuk IPO, dengan valuasi yang mungkin 100 kali lipat perusahaan China. Gelombang IPO AI akan terus menyedot dana pasar, crypto menghadapi tekanan jangka pendek, tetapi 2026 mungkin menjadi tahun yang baik untuk investasi awal.
Teks Utama:
Gelombang IPO perusahaan AI China sedang datang dan akan berlangsung selama 1-2 tahun.
Dan valuasi mereka lebih menarik dibandingkan rekan-rekan AS.
Penjelasan awal: Konten berikut berasal dari percakapan dengan seorang teman lama yang memahami pasar China (pasar China pada dasarnya adalah kotak hitam bagi saya).
Logika China
Kecepatan pembangunan AI China sama cepatnya dengan AS. Tetapi China memiliki kendali yang lebih kuat atas sektor swasta, dan mereka khawatir tentang kesenjangan kekayaan.
Logikanya seperti ini: AI adalah permainan pemenang mengambil semua. Semakin lama perusahaan diprivatisasi, kekayaan semakin terkonsentrasi di tangan segelintir pendiri dan investor.
Kebijakan China memberikan tekanan pada perusahaan AI yang tumbuh cepat untuk IPO lebih awal, memungkinkan investor retail juga berbagi keuntungan.
MiniMax (pembuat video AI) dan Zhipu (OpenAI-nya China) telah IPO. Moon’s Dark Side (chatbot), Baichuan Intelligent (AI medis), dan Kunlun Chip milik Baidu sedang antre, dengan valuasi IPO antara $2 miliar hingga $7 miliar, cukup wajar. DeepSeek adalah satu-satunya pengecualian, menyatakan akan tetap melakukan pendanaan privat.
Sebagai orang Barat, saya tidak berpihak pada China, tetapi pemikiran ini masuk akal. Raksasa AI AS tidak akan menyebarkan kekayaan setara kepada publik.
Ritme AS
AS juga memiliki gelombang IPO AI, diperkirakan dimulai akhir 2026 hingga awal 2027. OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity, dan xAI milik Elon Musk (setelah merger dengan SpaceX) seharusnya IPO dalam jendela waktu ini.
Tetapi ketika investor retail dapat membeli, valuasi perusahaan-perusahaan ini mungkin 100 kali lipat rekan China.
OpenAI dan Anthropic kemungkinan besar akan memiliki valuasi triliunan dolar saat IPO. Databricks dan xAI sudah melebihi $100 miliar sekarang.
AI Satu-satunya Meja Permainan
Tidak peduli bagaimana akhirnya, perlombaan AI China-AS akan berjalan dengan kecepatan penuh dan mungkin akan menyedot semua udara dari jalur teknologi lainnya, termasuk crypto.
Mengapa? Karena AI adalah teknologi terpenting dalam hidup kita. Jika Anda adalah pengalokasi modal, sulit untuk melihat ke arah lain sekarang. Misalnya, jika Anda memiliki $1 juta untuk dikerahkan, kemungkinan besar akan mencoba menaiki gelombang AI ini.
Selama pesta IPO AI masih berlanjut, harga aset crypto kemungkinan besar akan tertekan.
Venture capital di bidang crypto telah melambat secara signifikan. Saya baru-baru ini bertemu dengan seorang pendiri yang mengumpulkan dana di crypto, dan pengamatannya adalah: jika Anda tidak melakukan AI, sebagian besar investor tidak tertarik.
Sisi Baiknya
Sentimen jatuh ke toilet, investor kehilangan minat, ini bukan hal baru bagi crypto. Misalnya, setelah gelembung ICO 2018 pecah, sebagian besar publik investasi acuh tak acuh terhadap crypto selama dua tahun penuh.
Tetapi jika Anda adalah investor awal pada periode itu, Anda melakukannya dengan sangat baik. Putaran benih Solana, Compound, Uniswap semua diinvestasikan pada waktu itu. USDC Circle (2018) juga dibangun pada periode itu.
Saya percaya bagi mereka yang masih mengerahkan modal awal di crypto, 2026 mungkin menghasilkan tahun yang sama baiknya.
Sementara itu, regulasi crypto AS sedang diklarifikasi, dan pembangunan infrastruktur untuk mereformasi pasar keuangan melalui tokenisasi juga sedang berlangsung.
Protokol seperti Hyperliquid telah mulai meluap ke pasar tradisional, menawarkan perdagangan berjangka minyak mentah 24/7 ketika pasar tradisional tutup pada akhir pekan (lihat "The Great Perpification" oleh Syncracy).
Meskipun sekarang lebih sedikit pendiri crypto, masih ada perusahaan baru yang menarik yang diluncurkan. Misalnya, Ryan Yi dengan pengalaman empat tahun di venture capital dan pengembangan perusahaan di Coinbase, mendirikan Onchain Group, pada dasarnya adalah bank investasi untuk ekonomi token. Dapat dipahami sebagai M&A tradisional, tetapi dengan token sebagai aset target, dan klien adalah protokol terbesar di crypto.
AI adalah Variabel untuk Crypto
Meskipun AI pada tingkat investasi menyedot udara dari ruangan, pada akhirnya akan menjadi bahan bakar roket untuk utilitas crypto.
Crypto selalu memiliki masalah pengalaman pengguna. Menggabungkan frontend AI dengan backend crypto, menggunakan crypto tiba-tiba akan menjadi semudah menggunakan Claude atau ChatGPT. Ini akhirnya akan menjadi pintu masuk besar-besaran untuk aset dan protokol crypto.
AI Agent juga diharapkan menjadi basis pengguna terbesar crypto. Perdagangan antar Agent - jutaan AI Agent berdagang secara otonom tanpa partisipasi manusia - adalah salah satu use case terkuat untuk stablecoin dan blockchain. Ketika Anda membutuhkan jutaan Agent untuk membuat dompet dan melakukan transaksi dengan beberapa sen, jaringan kartu tradisional akan runtuh. Crypto tidak.
Saya bertaruh bahwa integrasi crypto dan AI pada masa matang akan menjadi hal besar. Dan juga salah satu fenomena paling layak untuk diamati dalam sejarah industri ini.
~CD
