Paus Bitcoin (BTC) jangka panjang yang menjual covered call, sebuah strategi menjual opsi call yang memberikan hak tetapi bukan kewajiban kepada pembeli untuk membeli aset di masa depan dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya sebagai imbalan atas premi yang diterima penjual, menekan harga spot BTC, menurut analis pasar Jeff Park.
Pemegang BTC jangka panjang berskala besar, yang juga dikenal sebagai "paus" atau "OG," memberikan tekanan jual yang tidak proporsional melalui strategi covered call ini, sebagian karena market maker berada di sisi lain, membeli covered call tersebut, kata Park.
Ini berarti bahwa market maker harus melakukan lindung nilai (hedge) terhadap eksposur mereka untuk membeli call tersebut dengan menjual spot BTC, yang memaksa harga pasar turun.
Karena BTC yang digunakan untuk menulis opsi telah disimpan untuk waktu yang lama dan tidak mewakili permintaan baru atau likuiditas segar, penjualan call ini bertindak sebagai tekanan bersih ke bawah pada harga. Park mengatakan:
“Ketika Anda sudah memiliki inventaris Bitcoin yang Anda pegang selama 10 tahun lebih yang Anda jual call terhadapnya, hanya penjualan call itulah yang menambahkan delta segar ke pasar — dan arahnya negatif — Anda adalah penjual bersih delta ketika Anda menjual call.”
Analisis tersebut menyimpulkan bahwa harga Bitcoin sedang diarahkan oleh pasar opsi dan bahwa pergerakan harga akan tetap bergejolak selama paus terus mengambil keuntungan jangka pendek dari simpanan Bitcoin mereka dengan menjual covered call.
Terkait: Trader Bitcoin jangka pendek untung 66% sepanjang 2025: Akankah keuntungan naik di 2026?
Bitcoin memisahkan diri dari saham saat analis mencoba mengukur ke mana harga BTC berikutnya
Bitcoin, yang menurut beberapa analis berkorelasi dengan saham teknologi, memisahkan diri dari pasar saham pada paruh kedua 2025, karena saham terus mencetak rekor tertinggi baru sementara Bitcoin turun kembali ke level sekitar $90.000.
Beberapa analis memperkirakan bahwa BTC akan melanjutkan reli harganya ketika Federal Reserve Amerika Serikat melanjutkan siklus pemotongan suku bunga dan menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangan, yang merupakan katalis harga positif untuk aset berisiko (risk-on assets).
24,4% trader mengharapkan pemotongan suku bunga lagi pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) bulan Januari, menurut alat data FedWatch perusahaan derivatif keuangan CME Group.
Namun, analis lain memproyeksikan potensi penurunan hingga $76.000 dan mengatakan bahwa bull run Bitcoin sudah berakhir.
Majalah: Menyerang Bitcoin dengan komputer kuantum akan membuang-buang waktu: Kevin O’Leary
