Larry Fink, CEO BlackRock yang mengelola aset senilai 14 triliun dolar AS, menerbitkan surat tahunan kepada pemegang saham pada 23 Maret 2026. Dalam suratnya, ia memperingatkan bahwa AI sedang menciptakan sebuah "ending K", di mana perusahaan-perusahaan terdepan semakin meninggalkan yang lain. Ia menulis, "Ketika kapitalisasi pasar naik tetapi kepemilikan tetap sempit, kemakmuran bisa terasa semakin jauh."
Ini bukan sekadar omong kosong. Dalam 20 tahun terakhir, S&P 500 telah naik 8 kali lipat. Namun, menurut data Survei Keuangan Konsumen (SCF) Federal Reserve tahun 2022, arah dari pertumbuhan 8 kali lipat ini sangat terkonsentrasi.
1% keluarga terkaya di AS mengambil 54% dari seluruh kekayaan pasar saham, angka yang 20 tahun lalu adalah 40%. 2-10% berikutnya mengambil 39%. 90% terbawah orang Amerika secara keseluruhan hanya memegang 7% saham, dengan 50% terbawah hanya 1%. Menurut data Gallup, tingkat kepemilikan saham keluarga dengan pendapatan tahunan di atas 100.000 dolar AS adalah 87%, sementara di bawah 50.000 dolar AS hanya 28%.
Fink menggunakan sebuah analogi yang tepat dalam suratnya. "Sejak 1989, satu dolar yang diinvestasikan di pasar saham AS telah mengalami apresiasi lebih dari 15 kali lipat dibandingkan satu dolar yang terkait dengan upah median." Dengan kata lain, kesenjangan antara mereka yang memiliki uang untuk berinvestasi dan mereka yang hanya mengandalkan gaji telah melebar 15 kali lipat dalam 35 tahun. Ia khawatir AI akan "mengulangi pola ini dalam skala yang lebih besar, memusatkan kekayaan di tangan perusahaan dan investor yang memiliki kemampuan untuk menangkapnya."
Diagnosis ini tidak masalah. Resep yang diusulkan selanjutnya adalah bagian yang benar-benar perlu dibongkar dari surat ini.
Fink mengutip sebuah proposal bipartisan dari Senator Bill Cassidy dan Tim Kaine. Isinya adalah pemerintah federal meminjam 1,5 triliun dolar AS dalam 5 tahun, menyuntikkannya ke dalam dana investasi yang independen dari sistem jaminan sosial yang ada, membeli saham, ekuitas swasta, dan aset lainnya, dikunci selama 75 tahun tidak diganggu, menggunakan imbal hasil jangka panjang untuk menutupi kekurangan jaminan sosial. Dana Perwalian Jaminan Sosial AS diperkirakan akan habis pada tahun 2033, pada saat itu penerima manfaat hanya akan menerima 83% dari manfaat yang dijanjikan.
Bandingkan angkanya. Dana Perwalian Jaminan Sosial AS berukuran sekitar 2,8 triliun dolar AS, proposal Cassidy-Kaine ingin menyuntikkan 1,5 triliun dolar AS. Sedangkan skala pengelolaan aset BlackRock adalah 14 triliun dolar AS, 5 kali lipat dari jaminan sosial. Jika pemerintah benar-benar mendirikan dana investasi sebesar 1,5 triliun dolar AS, siapa yang akan mengelolanya? Fink tidak mengatakannya secara langsung, tetapi BlackRock adalah perusahaan manajemen aset terbesar di dunia.
Yang lebih menarik adalah resep kedua yang diusulkan Fink. Ia memposisikan tokenisasi sebagai "kira-kira setara dengan internet pada tahun 1996", dan mengusulkan pembentukan "dompet digital yang diatur", yang memungkinkan investor biasa menggunakannya untuk memegang ETF, obligasi, stablecoin, dan saham infrastruktur. Menurunkan ambang batas investasi, memungkinkan lebih banyak orang berpartisipasi di pasar.
Visi ini tepat sesuai dengan taruhan bisnis terbesar BlackRock dalam dua tahun terakhir. Dana BUIDL BlackRock (dana tokenisasi obligasi pemerintah AS on-chain) pada Maret 2025 melampaui AUM 1 miliar dolar AS, dengan puncak pertengahan tahun mendekati 2,9 miliar dolar AS, menguasai lebih dari 40% pasar obligasi pemerintah yang ditokenisasi. Pada Februari 2026, BUIDL tiba di Uniswap, memungkinkan investor yang masuk daftar putih untuk memperdagangkannya dengan stablecoin 24/7. Menurut laporan CCN, BUIDL telah menjadi salah satu produk kas tokenisasi terbesar di dunia.
Pernyataan kepentingan dan saran kebijakan Fink tumpang tindih dengan sempurna. Ia menyerukan agar lebih banyak orang masuk ke pasar investasi melalui tokenisasi, dan produk tokenisasi unggulan BlackRock sudah menunggu untuk menerima klien. Ia mengusulkan pemerintah membentuk dana investasi besar, dan BlackRock adalah lembaga yang paling memenuhi syarat untuk mengelola uang tersebut. Ini bukan tuduhan bahwa ia berbohong, tetapi menunjukkan sebuah fakta struktural. Ketika CEO perusahaan manajemen aset terbesar di dunia menyerukan perluasan akses investasi, ia secara bersamaan juga menyerukan perluasan basis kliennya sendiri.
Pada hari yang sama, sinyal lain datang dari Wall Street.
Menurut laporan Bloomberg, JPMorgan Chase pada Februari 2026 meluncurkan keranjang CDS (credit default swap) yang ditargetkan pada lima perusahaan hyperscaler (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle), dengan unit perdagangan 25 juta dolar AS. Kelima perusahaan ini menerbitkan sekitar 121 miliar dolar AS obligasi pada tahun 2025, 4,3 kali lipat dari rata-rata penerbitan tahun 2020-2024 sebesar 28 miliar dolar AS. Menurut perkiraan Bank of America, volume penerbitan pada tahun 2026 akan semakin naik menjadi 175 miliar dolar AS.
Ketika Wall Street mulai merancang alat lindung nilai untuk utang infrastruktur AI, ini menunjukkan bahwa investor institusi sudah bersiap-siap untuk pecahnya gelembung. Fink mengatakan AI akan memperburuk ketimpangan, JPMorgan mengatakan risiko utang AI sudah cukup besar untuk layak dijual asuransinya. Dua sinyal menunjuk pada fakta yang sama. Kemakmuran AI sedang menciptakan kekayaan yang sangat besar, tetapi cara distribusi dan paparan risiko kekayaan ini sedang mengulangi pola siklus sebelumnya dengan cara yang familiar.
Fink mengelola 14 triliun dolar AS. Diagnosisnya tentang ketimpangan akurat. Tetapi obat yang diresepkannya, kebetulan juga adalah produknya sendiri.
