Lonjakan Bitcoin sekitar 5% pada 5 Jan bertepatan dengan penjelasan yang sederhana dan ramah-TV: perubahan politik mengejutkan di Venezuela akan 'membuka' pasokan minyak, menurunkan harga energi, mendinginkan inflasi, mempercepat pemotongan suku bunga, dan mengangkat BTC. Kepala Riset Bitwise Ryan Rasmussen mengatakan ada kelemahan besar dalam hal itu.
Pemicu narasi ini adalah drama akhir pekan Venezuela, yang berpuncak pada penangkapan dan penyerahan Nicolás Maduro ke tahanan AS, sebuah episode yang langsung meluas ke geopolitik, obrolan komoditas, dan pandangan aset lintas makro.
Rasmussen, dalam sebuah utas di X, merangkum 'teori Wall Street' sebagai berikut: 'Cadangan minyak Venezuela terbuka >> harga minyak turun >> inflasi turun >> suku bunga >> bitcoin meroket. Sebuah utas tentang mengapa itu salah.'
Mengapa Teori Bitcoin Ini Salah
Poin utama Rasmussen bersifat mekanis: jika reli didorong oleh penilaian ulang ekspektasi kebijakan moneter yang tiba-tiba, hal itu seharusnya terlihat dalam probabilitas yang ditetapkan trader untuk pemotongan suku bunga. Dalam bacaannya, itu tidak terjadi.
Dia mengutip sedikit penurunan dalam probabilitas tersirat pemotongan 25 basis-point pada Januari 2026 segera setelah berita Venezuela. 'Probabilitas Pemotongan Suku Bunga 25bps pada Jan’26: Sebelum Penangkapan Maduro: 16.6%. Setelah Penangkapan Maduro: 16.1%,' tulis Rasmussen, menambahkan bahwa 'probabilitas pemotongan suku bunga 25bps bulan ini justru turun.'
Bahkan lebih jauh, dia berargumen, perubahannya marginal hingga tidak ada. 'Probabilitas Pemotongan Suku Bunga 25bps pada Des’26: Sebelum Penangkapan Maduro: 19.1%. Setelah Penangkapan Maduro: 19.2%,' tulisnya, menyebutnya sebagai 'hampir tidak bergerak.' Itulah ketidakcocokan yang ingin Rasmussen perhatikan investor: sebuah cerita sebab-akibat yang rapi beredar, tetapi harga dalam instrumen yang paling dekat dengan cerita itu, yaitu ekspektasi suku bunga, praktis tidak berubah.
Jika bukan reaksi berantai Venezuela-ke-Fed, apa yang menjelaskan kekuatan BTC hari itu? Rasmussen menunjuk pada sekumpulan tema yang telah berkembang tanpa memerlukan berita akhir pekan untuk membenarkannya.
Pertama adalah permintaan institusional. Rasmussen berargumen bahwa saluran ETF bitcoin spot pasca-2024 terus melebar, dengan lebih banyak platform besar mulai mengalokasikan. Dia mencontohkan '+$500 juta masuk ke ETF bitcoin pada 2 Jan,' dan menyebut Morgan Stanley, Wells Fargo, dan Merrill Lynch sebagai bagian dari gelombang distribusi yang telah membuka pintu mereka dengan awal tahun.
Kedua adalah latar belakang regulasi. Rasmussen menggambarkan 'pergeseran regulasi pro-crypto' menyusul pemilu 2024, mengatakan pasar crypto mulai 'merasakan manfaatnya' karena manajer kekayaan, endowment, dana pensiun, dan sovereign wealth fund menjadi lebih nyaman mengadopsi bitcoin.
Ketiga adalah nada risk-on yang lebih luas terkait AI. Dalam framing Rasmussen, 'kekhawatiran akan gelembung AI mulai mereda,' dan investor telah 'berbondong-bondong masuk ke aset risk-on, seperti saham tech dan bitcoin.'
Akhirnya, dia kembali ke kebijakan, hanya saja tidak melalui Venezuela. 'Apakah penangkapan Maduro secara material mengubah ekspektasi pemotongan suku bunga jangka pendek? Tidak. Apakah itu berarti QE tidak mungkin? Juga tidak,' tulis Rasmussen, sebelum menambahkan: 'QE baru saja dimulai. Pasar telah—dan masih—mengharapkan pemotongan suku bunga 50bps (atau lebih) pada 2026.'
Secara keseluruhan, Rasmussen tidak berargumen bahwa Venezuela tidak relevan. Kesimpulannya lebih sempit: 'Ya. Agak,' tulisnya ketika ditanya apakah acara akhir pekan penting untuk bitcoin, sebelum menjawab pertanyaan yang lebih besar apakah itu alasan utama untuk pergerakan +5% dengan jawaban datar 'Tidak. Zoom Out.'
Pada waktu press, BTC diperdagangkan pada $93.750.
