Apakah hal terburuk di pasar crypto sudah berlalu, atau masih menanti?
Melihat posisi pasar, aset berisiko memulai tahun 2026 dengan beberapa momentum, menunjukkan peningkatan yang nyata. Namun, mungkin masih terlalu dini, atau terlalu optimis, untuk menyebut ini sebagai awal dari pembalikan tren.
Di tengah aksi tersebut adalah MicroStrategy [MSTR]. Secara teknis, MSTR memulai Tahun Baru dengan reli 3,43%, dengan keuntungan Bitcoin [BTC] jelas mempengaruhi harga sahamnya. Meski demikian, perjalanannya masih jauh dari mulus.
Sejauh ini, yang ada di balik MSTR adalah kerugian triliunan rupiah pada Q4.
Pada dasarnya, perusahaan diperkirakan akan melaporkan pukulan besar setelah penurunan Bitcoin 24% menghapus keuntungan $2,8 miliar dari Q3. Saham turun 48% pada tahun 2025 dan 70% di bawah puncak November 2024, memicu kekhawatiran yang semakin besar.
Akibatnya, analis memproyeksikan hasil operasi tahun penuh antara kerugian $7 miliar dan keuntungan $9,5 miliar. Namun, dengan Bitcoin mengakhiri tahun di sekitar $87.600, angkanya kemungkinan akan berada di ujung bawah.
Singkatnya, skeptisisme terhadap model Bitcoin MSTR kembali muncul dengan kuat. Kini, seiring perusahaan bersiap untuk kerugian besar Q4, pertanyaan besarnya adalah: Dapatkah ini memicu flash crash besar pertama Bitcoin di awal 2026?
Kerugian triliunan MSTR sinyal risiko flash crash
Kilas balik ke crash Oktober, itu bukanlah hal yang acak.
Sebaliknya, uang pintar keluar secara strategis menjelang pengumuman MSCI tentang MSTR yang berpotensi dikeluarkan dari indeks, mengingat kepemilikan treasury-nya yang berat Bitcoin lebih dari 671k BTC.
Kini, dengan kinerja Q4 tercatat, gejolak lain tidak bisa dikesampingkan. Bahkan, seperti yang ditunjukkan grafik di bawah, saham MicroStrategy baru saja mencatatkan rangkaian kerugian enam bulan pertama sejak mengadopsi strategi Bitcoin pada tahun 2020.
Secara keseluruhan, itu berjumlah kerugian yang sangat besar, 134%.
Akibatnya, kelemahan teknis MSTR sekarang terlihat di atas kertas, dengan laporan Q4-nya diperkirakan akan menyoroti kerugian besar ini dan, pada gilirannya, mempertanyakan keberlanjutan model Bitcoin-nya.
Ke depan, kegembiraan pasar kemungkinan terjadi seputar laporan tersebut. Selain itu, dengan kewaspadaan yang masih berlaku, dan BTC turun sekitar 25% dari高点 sebelum crash Oktober, flash crash lain masih sangat mungkin terjadi.
Pemikiran Akhir
- Kerugian triliunan rupiah pada Q4 dan kelemahan teknis memunculkan keraguan tentang keberlanjutan model berat Bitcoin MSTR.
- Dengan BTC turun 25% dari高点 sebelum Oktober dan kewaspadaan pasar masih utuh, flash crash awal 2026 lainnya tetap menjadi kemungkinan.







